第二讲：为什么我们要建立模型？
2022-09-24
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文字稿
在上一期视频中，我们确立了我们系统性操作的核心策略，就是sell put这个策略。但是，光有策略还不够，距离我们真正上手投资，中间还有非常多的调整需要做。
最直接的，如果我们完全不做调整，就是无脑sell put，他确实可以帮我们赚钱。但是它却没办法帮我们赚更多钱，也就是没办法帮我们赚到alpha超额收益。根据上期视频我们回测的数据，如果我们无脑sell put最终可以获得总收益29000美元。但如果在同样的时间内，你直接买SPY的正股，你最终的收益会在30000美元左右。两者相差无几。换句话说，你忙活了一大圈，实际收益和单纯持有正股没有任何区别。所以说，光做sell put肯定是不够的，要想赚取alpha超额收益，我们必须要对这个策略做出一些调整。而要想找到最优的调整策略，我们不仅需要定性的分析，还需要定量的模型反馈。由于期权的参数众多，有太多的变量可以调整，所以我们必须要借助数据模型的帮助，才能看到各种策略调整的效果。
在策略的调整中，我们主要测试了以下4个变量。第一个，是仓位的大小。仓位管理可以说是长期投资者必备的一项技能。在不同的市场环境中，不同的仓位能够起到不一样的效果。我们会去测试，什么情况下我们应该加一些杠杆去追求收益，什么情况下我们应该减仓来降低风险。与此同时我们也需要一些直观的指标，来作为调整仓位的信号，这也是模型中我们要测试的内容。
第二个变量，是sell put的行权价。对于期权交易来说，最重要的一个变量可能就是行权价了。一条期权链上有几十个行权价，他们分别对应着不同的希腊字母，这么多的组合，我们必须要用模型才能够找到最合适的一个。这也是我们测试的重点之一。
第三个变量，是不同的rollover策略。有过一定期权交易经验的看官就知道，要想利用期权进行长期投资，rollover是必备的一项技能。它实际上就是在期权到期前，对于期权的一种延期操作。同样的，rollover操作也有很多不同的选择。我们的模型测试，也会包含什么样的rollover策略效果最佳。
最后一个变量，是不同的市场环境。我会将以上三个变量，分别放到不同的市场环境中排列组合。比如熊市中，什么样的组合最好，震荡市场中什么样的组合最好，牛市中什么样的组合最好。四个变量相互配合，最终找到一个从定量分析上的最优解。
当然了，光是定量的分析也不足够，我们还要配合定性的分析。比如，为什么这种组合效果会好，是巧合还是背后有什么深层原因？只有当定量和定性结合起来，我们才能放心的使用这个策略。
在评估我们投资策略的表现方面，我不会仅仅关注收益，风险也是我非常看重的一个指标。我们不能设计一套策略，收益率高，但是风险更高，这达不到我们安心投资的初衷。所以我们的模型中需要有一套控制整套策略风险的方法。比如设立风险的红线，最大回撤，或是波动率分析等等。最终，我们的目标是找到一个收益风险比最优的策略。好让我们能够安心的投资。
当然了，模型也不是万能的。他也有一些局限。我会把模型的局限也分析给各位，然后尽量用定性的分析弥补这部分内容。我们投资者交易期权都是要放真金白银的，对于一个策略，我们肯定不能仅仅知道他的优势，他的问题我也会让各位看官了然于胸。
在接下来的几期视频中，我会把整个模型是如何建立的，里面用到了什么假设和变量，最终得出了什么结果都一五一十的告诉各位。之后我们会将模型给出的结论，结合定性的分析，找到最佳操作方式。最后，我会各位看官演示，在实际操作中我们该如何应用这套方法。
