第二讲：期权跟正股股价的关系
2021-06-10
播放量 8.6k
开通服务即可查看评论～
文字稿
这一期，我们主要来讲一下，期权的价格与股价的关系。别看期权的概念整得花里胡哨，但是咱们投资者赚钱，无非还是靠期权价格的变动来赚取差价。这点跟买股票赚钱是一样的。所以说，了解期权的价格如何变化对于我们交易期权赚钱来说至关重要。
虽然说期权应用变化多端，但是无论期权怎么变化，策略如何复杂，有一个最基本的属性是不会变的，那就是期权就只有call和put两种，没有其他的期权种类了。影响put和call价格的因素虽说也有不少，但是其中最重要的因素，就是正股价格的变动。这两个关键点抓住，接下来的教学就变得容易理解了。
Call和put代表了对股价截然不同的看法。从中文翻译中我就能略知一二。Call option中文叫看涨期权，顾名思义，当股价上涨时，期权的价格会上涨，意为看涨。同理，put option中文叫看跌期权，意味着，当股价下跌时，期权的价格会上涨，意为看跌。
为了方便各位理解其中的原理，让我们用回上一期视频中的两个例子。在第一个买房子的例子中，你花了10万买了个一年后能用100万买房子的权利。当你拥有了这个选择权后，你就希望房价会上涨，而且涨得越凶越好。假设，房子涨到了120万，你就能行使权利，用100万这个更便宜的价格买入一个市价更高的房子。一年后的房价越高，你占得便宜就越大。
同理，如果你买了苹果股票的行权价为150美元的call option，那么当苹果股价在到期前涨到，比如说200美元时，你就可以用150美元，这个更便宜的价格买入价值200美元的苹果股票。这股票你留着也不错，你要是转手马上卖了，立刻就能赚取50块钱差价。所以说，你希望这股价涨越高越好。涨得越高，你就能赚越多的差价，同理，你的call option也就越值钱。所以，买call本质就是看涨。
在另一个卖车的例子中，你花了2000块钱，买了一个能够在一个月后以3万块钱卖掉车子的权利。你最初可能会担心自己的车贬值，但是买入put之后，就不怕车子的价格跌到3万以下了。这里需要稍微多解释一下，虽然车价再往下跌并没有带来更多的实际收益，但是put就像是一个保险，可以帮助你在车价下跌时挽回更多的损失。因此put option在价格下跌越多时，发挥的作用就越大，put也就越值钱。这种持有资产，同时买put的操作方式还有个特定的名称，叫做protective put。Protective put是个非常常用的策略，咱们现在知识还不够，等学完基础知识，我再给各位看官讲各种有意思的策略。
另一个例子中，标的资产为标普500指数基金SPY，你买了一个行权价在410美元的put。假设到期时SPY下跌到了390美元，那么你就能按410美元的高价，卖出仅仅价值390美元的SPY。如果你当时手中没有SPY正股，那你完全可以马上花390美元买入SPY，然后立刻行使put的权利，用410美元卖出，这样你就能赚得20美元的差价。所以SPY跌得越多，我们赚的差价就越多，put option也就越值钱。所以说，买put的本质就是看跌。
到目前为止，我需要跟大家缕清一个重要的概念。我们上面所说的call看涨或put看跌，都是根据期权的买方来的。也就是付出期权费买来选择权的那一方。但是我们也要清楚，期权跟股票不一样，你既可以做买方，也可以做卖方。两者的交易逻辑完全不同，而且各自都能引出一整套交易策略。我会在之后的教学中，慢慢给各位展开讲。这里，我先给你们讲一些最基本的买方和卖方概念，咱们循序渐进。
在期权交易中，买方和卖方的交易逻辑，在任何情况下，几乎都是完全相反的。不仅如此，他们的盈亏表现也会呈现完全相反且对称的关系。就像上期我们提到过的，期权本质上就是一个零和游戏，一方得到的，一定就是另一方失去的，反之亦然。因此，当一方对股价有一定的判断的时候，要想找到能达成期权合约的对家，必然是因为对方持有完全相反的意见。
简单来说，由于买call是看涨股票，那么卖call就是反过来，也就是看空股票。用回之前的例子，在8月20日到期，行权价为150美元，苹果的call option中，买方是希望苹果股价能涨到150以上，而且涨得越高越好，这样他就可以在到期时，用150这个较低的价格，买入价格已经更高的苹果股票。而卖方则希望苹果股价能在150以下，因为没人会在股价低于150美元的情况下，行使期权，用150美元买入股票。这样，买方手里的期权就会变成一张废纸，卖方就可以安安稳稳地把期权费赚到手。
同样地，上面说过，买put是看跌股票，那么卖put就是与之相反，看涨股票。再用回之前的例子，在8月20日到期，行权价为410美元的SPY put option中，买方会希望SPY的价格最后能在410以下，而且跌得越多越好。这样他就能用410的价格卖出价值更低的股票，从而赚得更多的差价。而卖方自然希望SPY的价格越高越好，最好在410以上，这样这张看跌期权也同样会变成一张废纸，卖方的期权费也就能落袋为安了。
最后，美投君给各位看官做个简单的总结。在期权交易中，有且仅有call和put两种期权，而影响期权价格最重要的因素是正股的股价。从这两个关键点出发，我们会发现，call和put其实是分别代表对股价的两种截然不同的看法。买call意为看涨股票，一般来说，call的价格会随股价的上涨而上涨。反过来，卖call则为看跌股票，股票下跌卖方才可能赚钱。同理，买put意为看跌股票，一般来说，put的价格会随股价的下跌而上涨。反过来，卖put则为看涨，股票上涨卖方才可能赚钱。
