第四讲：期权的买方和卖方
2021-06-10
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文字稿
期权交易跟股票交易最不一样的地方就是，股票大部分情况下人们只会做买方，也就是直接买入股票，看涨了就多买点，看跌了最多就减个仓，或者直接离场。就算再不看好的公司，一般也不会轻易尝试卖空股票的操作。但期权不一样，我们不仅能做买方，也可以做卖方。而且期权的卖方有非常多的好处，你会发现越有经验的期权高手，越会使用卖期权的策略。
我在前几期视频中讲过，期权是一个零和游戏，这就意味着买方和卖方是一个完全对立的关系。买方赚钱，卖方就必然会亏钱，两者的目标，以及对正股的看法可以说是完全相反的。对于期权新手来说，做买方应该非常好理解。跟股票一样，你看涨就直接买call，只要股票涨了，你的call多半就能赚到钱。但是对于卖方来说就没那么简单直接了。因此，这期视频我不仅会帮助大家理解买卖双方的关系和区别，还会把更多的篇幅放在期权的卖方上。
关于期权的卖方，新手经常会有两个常见的误区。咱们要想上手期权，就必须先把这两个坎儿给趟平了。第一个误区是，很多人认为，要卖期权，手里必须先得有这个期权。这种想法是完全错误的。如果你手里有期权，卖了，那不叫卖期权，那叫做平仓，英文叫close position。当你手里啥也没有时卖期权，才是真正意义上的卖期权。虽然我们习惯用“卖”期权来形容这样的操作，但这个“卖”字跟你平常理解的卖房子或者卖股票里的“卖”，不是一个概念。
在期权交易中，你把期权理解成资产可能会产生误会。把期权理解成是一种服务，则更为贴切。这个服务就是承诺别人到期会买你或卖你股票的服务。在这种服务关系中，期权的卖方，实际上就相当于是提供服务的一方。而期权的买方，就是那个花钱买服务的人。所以你看，提供服务的卖方，并不需要有这张期权合约，才可以提供服务。买卖双方实际上是服务的享受者和提供者，而非买家和卖家的关系。
另一个新手常常犯错的点是，他们很容易把卖期权和卖空股票联系在一起。尤其英文经常会用short call或者short put来表示卖期权，这更容易让人联想起卖空。注意，这也是完全不同的两个概念。卖空股票指的是你手里没有这个股票，然后借来股票卖掉，意为卖空。本质是一种看空资产价格的操作。但在卖期权的操作中，你不需要像任何人借期权来卖。就像上文所说，期权更像是一种服务，作为卖方，你直接提供服务即可。而这个服务的目的，既可以是看涨股票，也可以是看空股票。
理解了这两个容易混淆的概念后，我们接下来再从三个不同的维度，将期权的买方和卖方进行比较，从而更好的理解期权买方和卖方的区别和联系。
第一个维度，权利金，也就是期权费，对于买卖双方的意义是截然不同的。就像上文所说，你不要把交易期权理解成是一种资产在进行买卖，而是把他当成一种服务来看待。卖方，作为服务的提供方，他自然要收取些好处费，这个好处费就是期权的权利金。而买方，接受了这套服务，自然要付钱给予卖方补偿。卖方挣得就是这份好处费，而买方则在期待着，这个服务未来能够有超过这个好处费的价值。
第二个维度，买方和卖方对于股价方向的判断是截然不同的。这点，我们在之前的视频中也蜻蜓点水的解释过。这里咱不妨举一个具体的例子。比如，买call意味着看涨股票，买方必须要看到股价上涨，他们才能赚钱。反过来，卖call就意味着对股价不看涨。反正就是跟买方对着干，只要股价最后没有上涨，卖call的人就能赚到钱。注意这里的用词，我们用了“不看涨”，而不是“看跌”。这意味着，卖call的人，只要让买方的意愿达不成，也就是股价不涨，他就可以赚钱。这里还有很多概念需要涉及，才能真正理解买卖双方具体是怎么赚钱的，咱们先点到为止。
第三个维度，是双方的收益风险比是完全对立的。由于期权是一个零和游戏，当买方赚钱的时候，卖方就会亏钱，所以两者在收益上是出于完全相反的状态。除了收益如此，双方所面临的风险也同样是对立的。作为期权的买方，你的亏损是有限的，最多就是亏掉买期权花的期权费而已，但收益理论上是无上限的，有时动辄就能翻几倍。而期权的卖方则与之刚好相反，他的收益是有限的，最多就是收取的全部期权费，但亏损却是无限的。买方那边能往上赚多少，卖方就得亏多少。
听起来，是不是感觉卖方很吃亏？不用担心，自由市场下不会有持续吃亏的一方，所有这些吃亏占便宜都反应在了价格上。而且真要说吃亏的话，反而是买方更为吃亏，至于为什么，这里先卖个关子，美投君会在之后的视频中给出解答。
到这里，这一讲的基础知识就介绍完了。最后我们做个简单的总结。在期权交易中，我们既可以做买方，也可以做卖方，这两者是完全对立的关系。关于卖期权，有两个误区我们必须要清楚。第一，卖期权与卖股票不同，你不需要持有期权才可以卖。第二，卖期权中的“卖”和卖空是完全不同的两个概念。解决了对期权卖方的误区，我们介绍了理解期权买方和卖方的三个维度，分别是期权费的意义，对股价方向的判断，以及收益风险比的关系。总而言之，期权买卖的双方，无论从哪个角度来分析，几乎都是完全对立的。记住了这一点，你在理解之后的教程时，就会容易很多。
关于期权买方和卖方的关系，我们在后面的视频中还会不断提及。包括收益曲线和价格曲线等。届时，你肯定能够对于买卖双方的区别和联系，有一个更清晰的认识。咱不要着急，跟着美投君的思路走，一定能够让你安心的上手期权投资。
