第十四讲：期权的基本作用二 -- 杠杆
2021-06-10
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文字稿
上一讲，我们讨论了期权的第一种基本作用，做对冲。这一讲，我们来介绍一下期权的第二个作用，也是我们很多新手投资者的最爱：加杠杆。
期权经常被一些自媒体用以小搏大来吸引眼球。虽然这不是真正期权交易中最有价值的作用，但这所谓的以小搏大也不是空穴来风。这就是因为，期权确实有自带杠杆的作用，运用得当也可以有非常惊人的回报。
举个直观的例子，比如买call，它本质上就是加了大量杠杆的强势看涨策略。我们还用一开始讲的买房的例子来看。你当时花了10万块钱，向老王买了一张用100万的价格一年后买房的call。假设房子在一年后涨到了120万，在call的作用下，你用100万就能买下这套房子。也就是说，你这张call一年后就值20万。如果你不想买房子了，直接把这张call转手卖了，也能够获得20万的收益，刨去之前10万的期权费，你就净赚了10万美元。可以看到，当房价从100万涨到120万时，10万的期权费在这一年中翻了一倍，涨幅100%。而房价的涨幅只有20%。这就相当于这张call给你加了5倍的杠杆。
这是一个通俗的案例，接下来咱们再看一个，我本人的实操案例。在2021年7月19日当天，市场因为对delta变种病毒的担忧出现了一次大跌。而我当时的分析是，delta变种病毒对于股市的影响不会太大，也不会太久，市场可能反应过度了。因此，我趁机买入了5张，一个月后到期的苹果的OTM call。当时一张call的期权费是250美元，5张call总共花费了我1250美元。我的投资逻辑是，delta变种病毒对于苹果这样的公司来说，不会造成基本面上的影响，反而还会有一丝利好，因此我认为他后续的反弹力度可能会很大。在这一逻辑的支撑下，我认为短期投机苹果股价反弹是个不错的选择。而买call这个低成本投机工具就正好满足了我此时的需求。
在我此次操作后，苹果的股价反弹比我预想的还要快。第二天看盘后，美股大盘就出现了快速反弹，苹果也不例外。开盘后没多久，苹果call的价格便一路上涨到大约3.5美元。Call的价格在爆发式比较像潮汐，一波猛涨过后，往往很快会迎来退潮。因此我选择在3.5美元提前获利了结，共卖得1750美元。总盈利为500美元。
虽然后来这张苹果call的价格继续在上涨，我并没有赚得全部收益，但我自认这一笔交易40%的回报率已经非常满意了。而在同一时间，苹果正股的股价仅仅是从144涨到了146，涨幅为1.4%。所以你看，我禁用了1250美元的成本，在正股仅上涨1.4%的情况下，获得了40%的回报。相当于是正股回报率的28倍。这就是期权杠杆的威力，他放大了我的收益，实现了以小博大的效果。
不过，视频最后，我也要非常负责任的告诉大家，上面的这个买call，赌短期股价涨跌的操作，是彻头彻尾的投机而非投资。虽然我有个人的判断，但多少也有点运气成分。偶尔玩一玩，可以增加投资乐趣，还可以加强我们对于短期趋势的判断。但是这并非是一种可以长期稳定获得收益的投资策略。很多期权新手就是先接触了这种期权交易，然后片面的认为这就是期权交易的全部。而这种投机方式赚钱容易，亏钱更快。所以我建议咱们各位看官，如果没试过期权交易，可以先从这类交易入手，感受一下期权自带杠杆的力量。但切不可沉迷于此，不然我们之前的辛苦学习就白费了。
其实美投君花了这么大精力教大家期权，最终想告诉你们的就是，期权并不只是投机，投机仅仅是非常小的一部分。真正的期权交易是可以用做是长期投资的工具的。而且是可以做到从风险和收益两方面都优于股票投资的效果。之后的教学中，我会循序渐进的把这些好的投资策略逐一教给大家。咱们由浅入深，不要着急哦！下一讲，我会给你们介绍期权的第三个重要的作用，收取权利金。
