第二十六讲：最强赌方向策略
2022-12-16
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文字稿
前几讲的内容，我们讲了赌财报中的赌波动率方法。接下来，我们要讲讲赌财报中最经典的用法，赌方向。
赌方向和赌波动率一样，也都是一种投机操作。不过，所需的主观判断是完全不同的。在赌波动率中，我们主要判断的是风险。风险高，波动就高，我们就需要相应的调整赌波动率的强度。而在赌方向的投机中，我们主要判断的是方向，也就是财报后，股价是涨还是跌。要注意，这也并非是单纯的赌，而是需要一些主观分析的。比如你看到了某些趋势，比如旅游业复苏，或是广告业萎靡，那么你就可以在赌相关公司的财报时，相应的赌上方向。
另外，你赌方向，严格意义来说，并非是猜涨跌这么简单，更准确的说应该是赌暴涨和暴跌的方向。我们前几讲讲过了，在财报前，期权价格往往都会很贵。如果你真的想赌方向赚钱，那么光猜准方向还不够，还必须碰上足够大的波动幅度才能赚钱。虽然我们也有一些降低成本的方法，但是总体来说，押准暴涨和暴跌还是必须的。
好了，现在我们了解了赌方向的基本逻辑，我们大致就能知道要想成功赌方向我们需要做到什么了。第一，我们要尽可能最大化押准方向后的收益。这就意味着，他就必须是一个买期权的策略，因为卖期权的收益有上限，而买期权没有。第二点，我们必须要尽可能的解决财报前买期权成本高的问题。在这两点核心思路下，在所有的期权策略中，最适合赌方向这个场景的策略就是Spread这个策略。
Spread的一大优势就是可以有效的控制成本。单腿的long option在财报前会很贵。而且我们讲过，他财报前的溢价还会很高，这会让买期权的人非常吃亏，即便判断准了方向，也很难赚到钱。但是spread相当于是用另外一个short option抵消了一部分成本，于此同时也抵消了一部分溢价，这不仅让整体赌方向的成本下降了，也降低了溢价对于买方的负面影响。
Spread其实不光是降低了溢价的负面影响，他还系统性的降低了很多其他干扰因素的影响。具体来讲，就是他大幅抹去了希腊字母中vega，theta，和gamma等各种不相关因素的影响，单独留下了delta。也就是说，与单独买期权相比，spread受到什么波动率，时间价值等非必要因素的影响较小，就单独放大了股价方向变动所带来的影响。这非常适合赌财报这个场景。
理解了Spread的优势，接下来，我们就要来学习一下用spread来赌财报的实操了。咱们还是老规矩，从正股，到期时间，行权价和后续处理这几点来讲解。
Spread的正股选择没什么可说的，几乎是任何股票都可以做。不管波动大还是波动小，风险都是相对可控的。而且越妖的股票效果反而会越好。之前我们讲赌波动率时要注意的股票，比如Snapchat这样的，反而是赌方向时的香饽饽。
到期时间的选择上，spread赌财报比较直接，就一种情况，就是选择当周周五到期的期权。赌方向的策略最好都选择越短到期越好。因为你赌的就是财报出完那一下，如果完事还有很长时间才到期，那么你的盈利很难快速实现。要想都实现，还是要等到期权到期。那到期时间如果太长的话，中间就会有太多不确定性，这是我们不想看到的。所以最好就是尽快到期，尽快实现全部收益。
在行权价的选择上，原则上最好是选择long ATM加上short OTM的组合。我们在之前中级期权课中讲过，这种组合是最高效的方向性策略。至于那条降低成本用的OTM期权行权价到底要选多远，这就需要你自己的主观判断了。你认为财报后，他可能的波动幅度是多大呢？或者开仓时，你能接受的成本是多高呢？想清楚这两个问题，你就知道你的OTM 期权要选择多远了。
在开仓时机的选择上，与赌波动率一样，我的建议是财报当天接近收盘时做这笔交易。因为你要赌的就是财报，你不希望市场上的其他波动影响到你对于财报本身的判断。所以，尽可能的接近收盘时再做这笔交易是最合理的。
最后，在后续处理上，用spread赌方向要留意两种情况。一种是赚钱了的情况，这时我的建议是，如果离到期日不远，尽量等到到期时再平仓。因为当你赌对方向时，多数情况下，股价都会离你short leg那条腿很近。这就会导致short leg那条腿的价格很贵，抑制了你赌对方向后的收益。而等到到期后，你的spread赚的就完全是股价方向带来的收益了，这才是我们赌财报想要的效果。
另一种情况是亏钱的情况，也就是你赌错方向的情况。这种情况下，我的建议是尽快平仓，不要抱有侥幸心理。确实会发生一些盘后涨跌，和第二天实际涨跌不同的情况，但这毕竟是少数。我们最好不要去期待这种情况的发生，如果盘后已经发现方向不对了，我的建议就是第二天一早就立刻平仓。因为这时你的spread往往还能保留一些价值，这时卖出能够尽可能的减少一些亏损。再等一段时间，spread的价值就会迅速归零了，你的亏损也会被放大。
到这里，赌方向的策略就讲完了。可以看到，他比赌波动率的策略要简单很多。所以说，如果你想要上手赌财报的话，可以从赌方向的spread开始。他不难理解，也很容易操作。唯一要注意的，就是不要放太大资金在赌方向上，毕竟他还是脱离不了一个赌字。小赌怡情，你不能指望这个策略帮你赚大钱。
