闪迪炸裂财报后暴涨13%！80%的毛利率能持续到2030年？未来还有多大的上涨空间？
闪迪炸裂财报后暴涨13%！80%的毛利率能持续到2030年？未来还有多大的上涨空间？
2026/08/13 17:16 ET
新闻事件
闪迪在这轮去杠杆旋涡里，几乎被市场腰斩，市场也对存储周期越来越担心，担心一旦涨价放缓，存储股价就会见顶，就会像过去数轮周期那样。不过今天，闪迪管理层给市场展示了一套，又持久、又漂亮的长期增长数据，有利反驳了悲观主义者。
闪迪管理层表示，2028到2030财年，公司收入增速将与出货量增长大致一致。保持中高双位数增长，调整毛利率约80%，营业利润率约75%。在完成支持业务增长的必要投资后，公司将把100%的超额现金返还给股东。
收入增长与出货量增长一致，代表价格弹性基本消失，未来弹性由出货量接棒。毛利率保持80%，代表管理层对长协和非长协合约价都有信心，当然，这也建立在各大厂扩产自律的前提下，如果不自律，长协覆盖外的部分可能会受到影响。
目前，闪迪已经与八家客户签署长协，覆盖27财年大约50%的出货量，以及28财年大约三分之二的出货量。合同包含承诺采购量、最低财务保障和结构化定价机制。对闪迪来说，客户需求能够更早进入产能规划，收入和现金流的可见度也会提高。
彭博认为，这套模式解决的是存储行业最难管理的一部分：需求和扩产经常错位，价格一旦下跌，利润率会迅速收缩。但长协能把部分数量、价格和最低保障提前锁定，这可以降低波动幅度。不过，合同只能提高确定性，无法消除客户需求、平均售价、履约能力和行业供给变化带来的风险。
接着，管理层也表示正在推进高带宽闪存HBF。HBF简单说就是HBM的折中选择，它有更大的存储规模，但吞吐速度和响应时间不如HBM。两者各有利弊。不过管理层没有给出大规模商用的时间表，只是说明年会继续披露路线图，所以HBF暂时还是一个长期期权，它有机会增加NAND的份额，但还需要继续观察，短期也无法体现到利润表上。
在闪迪披露信息后，今天存储板块就同步走强。包括海力士、美光、希捷西数等公司，都有不俗的涨幅。彭博认为，今天市场交易的是同一条逻辑：就是如果AI推理能持续推高存储需求，同时长期合同开始约束供需错配，那么存储公司的盈利中枢就可能高于过去。
分析师解读
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包含事件背景、分析师判断、投资影响，帮你快速理解这次异动是否改变 SNDK 的投资逻辑。
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2026/08/13 17:16 ET
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闪迪在这轮去杠杆旋涡里，几乎被市场腰斩，市场也对存储周期越来越担心，担心一旦涨价放缓，存储股价就会见顶，就会像过去数轮周期那样。不过今天，闪迪管理层给市场展示了一套，又持久、又漂亮的长期增长数据，有利反驳了悲观主义者。
闪迪管理层表示，2028到2030财年，公司收入增速将与出货量增长大致一致。保持中高双位数增长，调整毛利率约80%，营业利润率约75%。在完成支持业务增长的必要投资后，公司将把100%的超额现金返还给股东。
收入增长与出货量增长一致，代表价格弹性基本消失，未来弹性由出货量接棒。毛利率保持80%，代表管理层对长协和非长协合约价都有信心，当然，这也建立在各大厂扩产自律的前提下，如果不自律，长协覆盖外的部分可能会受到影响。
目前，闪迪已经与八家客户签署长协，覆盖27财年大约50%的出货量，以及28财年大约三分之二的出货量。合同包含承诺采购量、最低财务保障和结构化定价机制。对闪迪来说，客户需求能够更早进入产能规划，收入和现金流的可见度也会提高。
彭博认为，这套模式解决的是存储行业最难管理的一部分：需求和扩产经常错位，价格一旦下跌，利润率会迅速收缩。但长协能把部分数量、价格和最低保障提前锁定，这可以降低波动幅度。不过，合同只能提高确定性，无法消除客户需求、平均售价、履约能力和行业供给变化带来的风险。
接着，管理层也表示正在推进高带宽闪存HBF。HBF简单说就是HBM的折中选择，它有更大的存储规模，但吞吐速度和响应时间不如HBM。两者各有利弊。不过管理层没有给出大规模商用的时间表，只是说明年会继续披露路线图，所以HBF暂时还是一个长期期权，它有机会增加NAND的份额，但还需要继续观察，短期也无法体现到利润表上。
在闪迪披露信息后，今天存储板块就同步走强。包括海力士、美光、希捷西数等公司，都有不俗的涨幅。彭博认为，今天市场交易的是同一条逻辑：就是如果AI推理能持续推高存储需求，同时长期合同开始约束供需错配，那么存储公司的盈利中枢就可能高于过去。
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