如何找到别人看不到的投资机会？
2021-02-15
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投资时间久了你就能明白，投资本身就是个技术活儿，人人都能赚钱的市场本身也是不正常的。投资其实就跟任何一份普通工作一样，他不是什么深奥的科学，人人都能理解都能做。但想要靠他稳定赚钱，也得花时间学习，在实践中训练。哪份能吃饭的手艺，也不是一拍脑门就会的。#寻找投资机会
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首先感谢各位看官对美投君会员频道的支持。你们的支持是我输出好内容的动力！这第一期会员视频，美投君想跟大家分享一个，对于我投资帮助非常大的思维方式。我给他取名为，估值思维。股市中的投资机会很多，形势又瞬息万变。没有思想和灵魂的抄作业，赚钱也赚不踏实。掌握了估值思维，会让你看到之前看不到或者看不懂的投资机会。同时它还可以帮助我们理解市场的大趋势，这点对于我们判断何时投资非常关键。那么接下来，美投君就跟各位看官具体介绍一下这个所谓的“估值思维”是怎么一回事。
谈到估值，你可能会想那都是华尔街分析师干的活。确实，给一家公司估值的计算有些复杂。但其实这个思维则是非常简单直接的。而且学会思维对你投资赚钱的帮助，会比你学会计算高的多。你可能曾经就在生活中不自觉的用过，只是你没意识到而已。
美投君想请大家思考一个问题。如果现在不让你买股票，让你去买你家门口的一家小卖部，你会愿意付多少钱呢？换句话说，如果我们不考虑房产的价值，单从小卖部这个business的价值来看，你会根据什么给一家小卖部估值呢？
可能有人会说，可以去比较附近其他类似的小卖部的卖价。没错，这其实就是一种专业的估值方法，被称为倍数估值法。很多老股民，喜欢比较公司的PE来判断公司估值是否合适，用的就是这种方法。但是比较PE有明显的劣势，经常会对投资者产生误导，这个我会在以后的会员视频中具体为大家介绍。
一个更准确客观的方法是，把这家小卖部所有进货、房租、人工等一系列成本刨除后，看他每年能赚多少钱。也就是这个小卖部每年能够带来多少现金流。然后看他能赚多少年。根据所有这些现金流折算出现在这个小卖部的价格。
这就是投行和机构最常用的估值方法，现金流折现法。美投君今天不是要教大家，如何用现金流折现法来计算公司的估值。我们要讲的是通过思考一家公司的现金流变化，从而判断估值的这个思维。什么意思呢？
就像上面提到的小卖部，他的价值本质上是来源于，它未来生产现金流的能力。所有能够影响它未来现金流的因素都会影响它的价值。比如，这个小卖部附近治安不好，总丢东西，那么它未来的现金流多半会受影响，他的售价也会降低。相反，对于未来现金流没有影响的因素，则不应该影响他的价值。比如说，这个小卖部以前被马路杀手开车撞毁过，这种事未来再发生的概率不大，因此不该影响现在这个小卖部的价值。
你还真别觉得上面说的这些都是理所当然的，在实际的股票投资中，这些所谓“理所当然”的事情，都并不一定会理所当然的发生。而每当这些本该发生的事情，没有发生时，都是绝佳的投资机会。可能有点儿绕，咱举个例子，去年五月，马斯克在Twitter上说，自己家公司特斯拉的股价太贵了。这一发言致使特斯拉当天股价暴跌10%。如果你有估值思维就能清醒的意识到，马斯克的这句话会影响到特斯拉公司未来的现金流吗？在我看来，并不会。那么这个股价就不应该有这样的变化。如果你一直看多特斯拉这家公司，那么这时就是绝佳的买入机会。我当时就是看准机会，成功通过卖出特斯拉的看跌期权，sell put策略，获得了不错的收益。
相反，有时候一些所谓的利好消息，可能并不会促进公司的现金流。这时投资者就要小心了。最典型的案例就是18年区块链泡沫中的“改名字”。当时区块链概念大火，很多公司都想蹭一波区块链的热度。卖鸡尾酒的公司，长岛冰茶改名长岛区块链，股价大涨183%。生物医药公司bioptix，改名riot blockchain暴动区块链，股价暴涨289%。卖饮料的公司，天空人果汁改名未来金融科技，股价涨幅达到恐怖的598%。如果你当时深处漩涡中，很可能会被这些疯狂的股价波动所引诱。但是如果你当时懂得估值思维就会知道，单纯的改名字并不会对这些公司长期的现金流起到任何促进作用。包括最近很火的GME也是如此，short squeeze只能短期推高股价，但对于公司长期的现金流毫无影响。所以我们看到，他们这些公司的股价，最终也无一例外都被打回了原形。
上面提到的，是估值思维最基本的应用。也就是去判断一则消息，到底对于公司未来现金流有，还是没有影响。下面咱们再讲一个估值思维的进阶应用。当未来现金流已经确定受影响时，不同性质的现金流对于公司估值的影响是不同的。其实也不难理解，我们通过common sense就能体会。比如，一次性的现金流影响，不会比长期一直存在的现金流影响大。
还拿小卖部为例，如果两家小卖部其他因素都相同，唯一不同的是。一家装修简陋，但是位置安全。另一家装修豪华，但是位置治安不好。你会买哪一家？如果你能从估值思维来看，那你就会选第一家。因为将小卖部装修改造是一次性的费用，而治安不好则是会长期影响到小卖部的现金流。
应用到上市公司上也是如此。比如，去年下半年，美国出现了大规模的“black lives matter”的示威游行，甚至演变成了暴乱。当时很多投资者都因此而紧张，担心股市会下跌。但如果你有估值思维，就会了解。暴乱对于公司现金流的影响是一次性的，它对于公司未来现金流的影响微乎其微。就是现在砸了几家店，或者一些公司暂时停业，所造成的现金流损失也不足以动摇公司的估值。因此我们看到，每当出现暴乱，股市短暂的下跌后，马上就会反弹。而那个短暂的下跌，就是非常好的入场机会。
再比如，去年美投君在给大家推荐高盛这家公司时，发现很多投资者因为惧怕高盛面临的巨额罚款，而不敢投资高盛。然而罚款落地后，高盛股价不降反增。其实这也能用估值思维来解释。因为罚款落地就是一次性的现金流损失。而有官司在身时，高盛面临的是，潜在的长期无法在该地区进行业务的风险。两者相比，当然是一次性的巨额罚款对于高盛的影响更低。
所以你看，估值思维在判断市场信息对于公司乃至整个股市的影响时是非常好用的。以后当市场再有任何消息时，你可以先尝试着用我介绍的估值思维来判断该消息对于股价的影响。做多了，你就会发现，你不仅能对于市场有个更清醒的认识，还能发现很多别人看不到的投资机会。
脱离了实战的思维都不是好思维。美投君最后给大家留一个思考。前一段时间，CRM收购slack的消息，导致CRM的股价暴跌。原因被认为是CRM收购的价格过高，也就是买贵了。CRM下跌的市值甚至超过了它购买Slack的价格。虽然后来CRM股价有所恢复，不过现在距高点跌幅依然有15%。一边是一次性的收购价格过高，另一边是潜在的Slack对CRM长期现金流的促进作用。你们认为CRM的股价未来会如何发展呢？
当然，我需要强调一点，我们上面所有例子中，谈的对于现金流有或没有影响，或者影响多大，说的都是一个概率问题。我所说的没有影响，也是大概率的没有影响。你暴乱要是把总统刺杀了，那就是长期的政治动荡，也就是长期现金流的影响了，股价也自然应该下跌。投资其实就是一个不断判断概率的过程，而我们要做的就是站在大概率的那一边。
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