美国这次要来真的？;马斯克又要画饼？ ;Palantir被强烈看空！Clawdbot改变逻辑！
2个月前
播放量 6.0k
美国这次要来真的？马斯克又要画饼？ Palantir被强烈看空！Clawdbot改变逻辑！
开通服务即可查看评论～
文字稿
【头皮发麻】
当美军压境中东，黄金飙破5100，美元崩至四年新低？
据多家媒体及投行研报消息，美军中央司令部已正式宣布，美国第九航空队将在中东展开为期数天的空军战备演习。此前，美军林肯号航母打击群已驶入中东水域。消息人士透露，美方已向以色列通报针对伊朗军事行动的准备进度，并声称相关工作预计在两周内完成，未来数月或出现行动窗口，且不排除川普提前下令攻击的可能。
针对美方动作，伊朗总统佩泽希齐扬紧急与沙特王储通电话，指责美国试图破坏地区安全，地缘政治的剑拔弩张直接引爆了市场避险情绪。
受此驱动，国际油价盘中涨幅扩大至3%，WTI原油报62.46美元/桶。现货黄金价格更是强势突破了5120美元的历史关口。
在外汇市场，美元遭遇了结构性抛售。ICE美元指数跌破96关口，刷新22年2月以来的最低位。尽管面临美联储独立性、财政赤字失控以及地缘政策不确定性等多重打击，川普对此却仍然表现淡定。他今天在接受采访时回应称，他不担心美元下跌，甚至将其比作“溜溜球”般的正常波动，并暗示希望美元找到合理水平以利于贸易。
在现货市场，交易员并没有因川普言论调转方向，市场在继续押注美日政府联手干预汇市，日元在三天内强势反弹超3%，创下近期最大涨幅。
与此同时，衍生品市场的数据也在暗示。美国政府可能关门，以及川普政策突变的风险，投资者正在恐慌性地寻求保护，不惜支付创纪录的高额溢价购买短期期权。这表明，市场不仅在抛售美元，更在为未来几天可能发生的极端波动提前买单。
Jason认为，在金融学中，风险是已知的未知，比如你担心股票跌，你可以通过买入看跌期权来管理风险。但不确定性是未知的未知，它是无法被量化和管理的。所以当你面对无法管理的对手时，面对战争和多变的政策时，资金最简单的策略就是撤离，撤离去能看得到、能摸得着的实物资产上，而这个交易方向很可能成为今年的热点之一。
另外回忆一下，去年10月我们经历了政府停摆，中美贸易纷争，科技股财报平平，以及AI遭受质疑的组合拳。三个月后的今年，一切好像又要重演了一样，现在还是在担忧政府停摆、美欧中东纷争。接着如果科技爆雷，那么美股会不会再次遭遇估值情绪的双杀时刻呢？也许就是这样的一种担忧，才让实物资产成为了阻力最小的、最保守的选择。
【豪言壮志】
随着特斯拉Q4财报即将拉开帷幕，市场正处于一种诡异的平衡中：一边是惨淡的交付数据，另一边却是对自动驾驶叙事的期待。面对基本面与叙事逻辑的撕裂，投资者究竟该看紧口袋还是该大步入场呢？
据SA发布的研报，分析师已将特斯拉股票评级从买入下调至持有。报告指出，特斯拉的核心汽车业务表现疲软，去年第四季度全球交付量为41.8万辆，不仅低于预期的43.4 万辆，同比跌幅更达到15.6%。更令人关注的是，2025年全年交付量同比下降9%，这已是公司连续第二年销量下滑，特斯拉的行业地位已落后于比亚迪。
基本面的寒意在欧洲市场尤为明显。去年12月的数据显示，特斯拉在瑞典的注册量同比暴跌71%，在法国也下降了66%。此外，由于Q4失去了7500美元联邦税收抵免优惠，特斯拉的利润端面临巨大压力。目前市场普遍预期特斯拉Q4的GAAP每股收益仅为30美分，这相较于Q3的50美分出现了显著的环比下滑。
分析师接着指出，尽管毛利率已从22年初近30%的高点滑落至目前的18%左右，但分析师认为特斯拉股价更多由叙事驱动。目前市场的目光全部集中在全自动驾驶的变现上。据了解，特斯拉已开始在北美市场取消新车型的基础版自动辅助驾驶功能，这是为了强推付费订阅模式以拉升毛利，目前的数据还无法证明订阅会推动FSD渗透率。
在Robotaxi业务方面，虽然马斯克承诺要在年底前进入8到10个城市运营无人驾驶出租车，但分析师对此持怀疑态度，并提醒投资者关注奥斯汀的测试，是否仍依赖跟随支持车这一细节。此外，公司已预告26年的资本支出将大幅增加，这对现金流的考验才刚刚开始。
Jason不认为跟随护航是目前的核心问题，重点还是在汽车销量、FSD渗透率以及Robotaxi的运营节奏。
首先，无论从欧洲数据还是美国数据上看，汽车销量下滑几乎是既定事实，而随着包括DRAM、铝、锂等原材料的涨价，特斯拉能不能维持住毛利率都存疑问，更别说毛利率扩张或者汽车盈利增长了。所以汽车业务这个点我觉得不用期待太多。
其次，鉴于管理层过往极少披露FSD渗透率。并且特斯拉摒弃一次性购买FSD，转为订阅政策也是前不久刚刚发生的，这个转变能带来多少变化需要时间观察，短期内很难显著拉高渗透率，因此管理层这次大概率仍会保持沉默，不会披露FSD渗透率的具体数据，因此FSD订阅这个点的期待也很有限。
最后关乎Robotaxi业务，管理层本来预计去年年底就会上1500辆，但到现在才有200多辆，数量进展远远低于预期。另外在运营方面，目前除了奥斯汀取消安全员外，其他城市没有明显进展，也没有更多城市落地的积极消息。
因此我判断，特斯拉这次财报可能比较平淡，管理层可能会在电话会上继续畅谈未来和机器人，但落地节奏缓慢，加上预期落空，以及汽车销量承压都可能会让投资者上演卖现实交易。但马斯克会不会再放豪言壮志？或者干脆带几个擎天柱机器人上台热场呢？咱们明天盘后再详细分析。
【在悬崖边上跳舞】
过去一年深受散户追捧、股价实现翻倍增长的 Palantir，如今正站在估值泡沫破裂的悬崖边。加拿大皇家银行RBC认为,PLTR可能面临高达70%的断崖式下跌，要谨防大幅回撤。那么RBC到底看到了什么风险？我们要提前对冲吗？一起来看看。
研报显示，分析师Rishi Jaluria维持了PLTR跑输大盘的评级，并将目标价定在50美元的全投行最低水平。分析师表示，Palantir是RBC覆盖范围内估值最昂贵的软件股，目前的风险回报比极不合理。他强调，除非公司能交出一份业绩大幅超预期的成绩单，并还要大幅上调指引才可能保住当下的估值。否则目前这种缺乏基本面支撑的高估值将难以为继。
报告进一步给出里对公司基本面的担忧。据RBC政府业务追踪模型显示，PLTR的合格合同价值以及净新增年度合同价值（ACV）均出现下滑趋势。这一数据的恶化意味着，公司处于后期谈判阶段的订单数量正在减少，未来的营收增量可能远不及预期。而在商业业务方面，分析师也发出了预警，指出企业客户对产品的耐用性持怀疑态度，部分客户甚至正在重新评估合作关系或直接流失。
此外，投资者情绪的逆转也构成了潜在利空。报告指出，面对公司账面上高达60亿美元的现金储备，散户投资者开始感到沮丧，质疑管理层为何迟迟没有推出分红或回购等资本回报计划。分析师警告称，如果管理层在资本配置上继续缺乏清晰战略，叠加市场对隐私和道德风险的担忧日益升温，Palantir极有可能遭遇剧烈的估值倍数压缩。
Jason认为，由于PLTR的主要客户是政府，所去年的政府停摆和今年潜在的停摆很可能会压缩它的盈利预期，导致基本面恶化。但政府停摆是极短期且不可持续的事件，全市场都明白这个道理，也会把这个因素计价在模型里体现在预期中，所以我认为政府停摆对PLTR的业绩冲击会比较有限。
其次，从美投基本面风险指数可以看到，Palantir的基本面还是相当不错的。这个图的意思是，当它的数据越低的时候，基本面就越好。而其他的SaaS公司平均都在70以上，只有Palantir能低于40，说明基本面的风险显著低于行业平均水平，反映了公司的基本面非常健康。
另外从目前机构的多空比例基本一致，更多的还是持中性态度，说明机构也对PLTR的短期业绩表现和估值错配比较纠结犹豫。多说一嘴，RBC的50元目标价是全市场最低目标价，是一个极值，参考意义大于实际意义。
但这代表没有风险了吗？不会，基本面是基本面，市场情绪面是另一回事。
从美投偏离度指数和聪明钱指数上可以看到，它们在去年底短暂冷静后正在重新逼近警戒线，说明市场热度正在回暖，但聪明的机构资金在相对削弱，而散户资金正在重新聚集。
另一边虽然降息预期被按了下去，让市场冷静了一些，但更关键的流动性依然充裕，为市场热度提供了基础支撑。
因此综合判断下来，我不认同RBC关于基本面恶化的判断，但必须警惕情绪过热的反噬。在市场情绪处于阶段高位时，如果Palantir财报不能完全打满预期、超预期，且给出积极指引的话，那确实不排除重演去年那次剧烈的回调，这是投资者短期内需要警惕的风险。如果大家对这些数据感兴趣，欢迎点击评论区链接前往美投Pro免费查阅。
【人人都有模型】
最近一款开源软件突然爆红，不仅推高了Mac mini的二手价，成了AI时代的抢手货，更可能彻底重构软件服务，甚至大模型公司的赚钱模式。到底怎么回事呢？一起来看看。
据贝叶斯之美报道，一个名为Clawdbot的开源AI代理近期在技术社区引发了现象级关注，甚至成为了苹果Mac mini热销的重要推手。简单说Clawdbot类似于一个聊天机器人，就和Chatgpt差不多，但它又不仅仅是一个聊天机器人，它还能调用本地的其他软件，比如Slack、邮件、Whatsapp等等，相当于给AI装上了手脚，可以让它自己帮你干活，也就是俗称的代理师AI。这个项目是由奥地利软件工程师彼得·斯坦伯格开发，在今年1月正式开源后，GitHub上的关注度在几周内就突破了四万。
另外，它与ChatGPT这种必须登录网页使用的服务不同，Clawdbot运行在用户本地设备上，通过WhatsApp、Slack等聊天软件就能控制。这意味着，用户不仅握紧了自己的数据，还能让这个运行在本地的AI助手直接获得系统权限，帮你发邮件、管日历、整理文件，甚至操控浏览器自动完成工作。
文章认为，这一趋势正在从三个维度重塑资金流向。首先，本地部署的红利将流向端侧AI硬件，也就是电脑换芯的升级潮。Clawdbot的出现证明了，为了保护隐私和提高响应速度，很多任务必须在用户自己的设备上跑。这意味着，未来的电脑光有CPU还不够，必须得配上强大的NPU才能带得动这些本地AI。这直接利好了苹果和微软主导的新一代PC生态，因为只有换新机才能跑得动。
第二波机会在于流量管理，也就是AI网关。想象一下，当成千上万个本地AI代理每天不停地向云端大模型打电话请求数据时，企业的流量账单会瞬间爆炸。这就急需像Cloudflare这样的厂商充当总台管理者，帮企业把这些请求打包给分流，或者拦截重复通话降低成本，作者认为，这种管理分流或者省钱的能力在AI时代将成为刚需。
最后是安全与数据治理。作者认为当我们把系统权限交给AI时，这就相当于给它发了一张通行证。这种无限权限将迫使企业购买更高级的安保服务。因此一方面像Snowflake这样的数据平台必须进化，从单纯存数据变成能指挥AI干活的大脑；另一方面，企业必须部署实时安全系统，这就像是给AI装上了全天候的监控摄像头一样，所以作者认为这利好Palo Alto Networks等提供防护的厂商。
Jason前段时间买了台二手的戴尔服务器，想在家尝试本地部署模型。有几个感触给大家分享一下。首先我发现AI社区活跃度远超想象，非常热。无论是用阿里千问生图，还是用Deepseek解读，或者是动效制作，开发者数量和生态都远远超过了我的想象。
但是社区热度高不代表门槛低，本以为凭我的动手和钻研能力应该不在话下，但实际操作后发现门槛依然很高。但这段经历加上Clawdbot的大火让我意识到，本地部署有可能成为资本市场下个青睐的赛道。
你可以想象一下，如果未来的开源模型能像Chrome、微信或Steam一样被高度封装在一个软件安装包里，用户只需要一台类似Mac mini这种性能的小主机，下载后一键安装就能拥有一个属于自己的私有秘书，这位秘书能看到你的私有数据，提供定制化的服务，并且几乎是免费的，这会是什么体验呢？
也许你会觉得，开源模型不如闭源强大，但我认为它也不需要在参数规模上硬磕ChatGPT或Gemini，它只要保证技术不代差落后，能实现绝对意义上的数据私有化，有跨软件调用的能力就很有市场，毕竟闭源模型在隐私上阻力很大，很难渗入你的私有数据，更何况闭源还是收费的。
所以这么看下来，也许GitHub上的那些开发者会成为一个一个的mini版OpenAI，他们凭借用户捐赠来支撑模型迭代。而普通消费者既能享受技术红利，又能掌控隐私。这种模式一旦成型，对主打C端业务的闭源模型巨头来说可能会造成不小的冲击。
接下来是彭博五大新闻：
第五：亚马逊宣布关闭旗下的Fresh和Go无人便利店，标志着其实体零售扩张受挫 。因门店未能建立有效的经济模型，公司决定止损 。未来重心将转向Whole Foods及强化在线生鲜配送网络，但承诺仍会继续探索新的实体店业态 。
第四：前迪士尼女星Bridgit Mendler创立的航天初创公司Northwood成功融资1亿美元，由Washington Harbour和a16z领投 。公司专注于制造地面卫星基础设施以解决连接瓶颈，目前已获美国太空军合同，旨在支持快速增长的卫星网络需求 。
第三：三星电子与SK海力士将同日发布财报，凸显AI存储芯片市场的激烈竞争 。受益于AI需求，两家预计利润大幅反弹 。SK海力士目前在HBM领域领先并主导英伟达供应，而三星正加速研发HBM4以缩小差距并争取更多市场份额 。
第二： TikTok在首例关于社交媒体致青少年成瘾的诉讼开庭前达成和解，避免了陪审团审理 。此前Snap已达成类似和解，但针对Meta和谷歌的诉讼仍将继续 。这是数千起指控平台让青少年成瘾案件中的首例，被视为行业后续赔偿压力的重要测试 。
第一：德州仪器发布强于预期的第一季度业绩指引，推动股价盘后大涨 。财报显示工业与汽车芯片需求正在复苏，客户库存积压情况缓解 。作为行业风向标，其乐观展望表明半导体市场正逐步走出低谷，尽管全面复苏仍需时间 。
为你推荐
