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逆境反转后的META，长期投资者最好的机会？两大全新增长引擎将撑起未来5年增长！

2024.02.14

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中国公司将决定Meta的增长？2024投资Meta，你需要知道的事！

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文字稿

过去一年，我多次跟Pro圈子内的看官分享过我对于Meta的看法。我认为Meta是一个很好的价值投资案例。我自己之前对于Meta其实一直都不算特别看好，尤其是有了TikTok的竞争后，我一度认为这家公司的增长已经到头了。我相信，在那个阶段，很多投资者也都有和我一样的想法。 
但Meta身上后来发生了一件事，让我开始坚定的投资这家公司，而且如果不出意外的话，它会成为未来很长一段时间，我最看重的公司之一。这个转折点发生在去年4月，Meta连续两个财报实现了逆势增长，成本也得到了控制。 
这一年中，Meta先是裁了近1/4的员工，成功控制住成本。然后又敏锐的抓住了AI的机遇，搞出了一套极强的AI广告推荐系统，并成功绕过苹果的隐私条款。紧接着，新产品Reels开始赶超TikTok，Threads也在逐渐赶上X。所有一年前被诟病的问题，短时间内如风卷残云般被彻底扫除。美股市场高增长我们见多了，但是能够如此快速的从逆境中爬出并实现增长，几乎很难看到。而这则反映出了一个美股市场中，最为难能可贵的品质，那就是管理层极强的决心和执行力。 
而对于长期投资者而言，我认为管理层的能力是比任何数据上的增长都更为重要的。他是我们能够放心长期持有的关键。我自己做创业公司，我太了解人对于公司发展的重要性了。他是压倒一切内部数据，以及外部环境的因素。毕竟业务总会有好坏，环境也总会有起伏，但如果有值得信赖的人来掌舵，多大的困难也不过是短期的噪音，长期便能够安心的投资。 
当然了，光有对管理层的信赖也是不够的，我们还是要从客观的财报中，看清公司未来的发展，也是在不断验证管理层是否在兑现自己的能力。相信很多人都了解，本次Meta财报后，股价暴涨了20%。可以说这又是一次颠覆性的财报。那么本次财报究竟反映了Meta怎样的变化？是否能够进一步加强我们对于管理层的信任呢？ 
本次财报暴涨的原因有两个，一个是业绩大超预期，而且公司给出的下季度指引也很高。另一个则是更让人意外的，公司宣布大手笔回购，并且首次开始发放股息。 
发股息对于公司来说是一个长期的利好。这会吸引很多被动资金的进场。因为有不少机构投资或者ETF，他们只能买有发股息的股票。这些资金的加入，不仅能够抬升公司的估值，也能让Meta的股价长期来看更加稳定。 
不过对于这个利好，我们也要辩证的来看。他对于Meta的股价影响更多是极长期的，而短期的利好在发财报那一刻就已经消化殆尽了。所以分析这家公司更重要的，还是要看他的业绩。而在业绩方面，公司的成本控制已经基本达成，最重要的部分就是看他的营收能否在后危机时代持续增长？而未来一年内，Meta最重要的增长引擎，我认为有两点。一个是Advantage+，另一个则是Reels。我们挨个来说。 
Advantage+可能还有些看官不是很了解，他其实是一个利用AI自动生成广告，并进行自动分发的服务。这可以为广告商大幅减少制作广告的成本，也让更多人有能力在Meta的各种平台上打广告。这个工具一经推出就备受好评，而且由于他成本低，推送效果好，他为Meta最近一个季度的广告营收带来了不小的增长。正是因为Advantage+的存在，使得Meta得以在最新一个季度的表现远超谷歌。 
而从现在往后看，Advantage+还有大量的潜力未被挖掘。随着AI技术的发展，以及训练时间和数据量的积累，Advantage+的广告生成和分发的效果还有很大的提升空间。而这也能为Meta带来更多的潜在广告商用户。所以说它是未来Meta的一颗增长引擎，我想毫不为过。不过，值得注意的是，谷歌也完全有能力开发出类似的产品，未来的竞争值得关注。 
Meta的另一大增长引擎，是最近表现强劲的短视频平台Reels。过去一年Meta的广告展示量之所以有两位数的增长，Reels功不可没。而除了广告展示量外，更为重要的是Reels的变现能力极强。在广告转化率上，TikTok的转化率不到3%，但Meta能做到10%。而且TikTok的用户年龄层偏低，单个用户价值不高，Reels的用户由于主要来源于Facebook和Ins的引流，用户价值更高，所以广告商也更愿意在Reels上付更高的价格。从现在往后看，Reels无论是在用户增量，以及广告效率上都仍有不小的提升空间，有望继续给Meta带来增长。 
Advantage+和Reels这两大增长引擎，目前看来都还有不少的增长空间，而管理层的努力已经证明了他们的变现能力是极强的，有能力给Meta带来持续的增长。所以我个人并不担心Meta能够在2024年继续保持增速。 
不过，2024年的Meta也并非没有风险。短期内，有一个不确定性值得关注。那就是来自于Temu的大单存在较高的不确定性。本季度管理层表示，有10%的营收来自于中国公司，这毫无疑问就是最近大火的Temu电商平台。而这也是本季度Meta营收大超预期的主要原因。然而参考母公司拼多多在中国的发展路径，我们不难发现，公司早期确实是在广告上发力，但很快就开始启用了百亿补贴，通过用户裂变实现增长，也就放缓了广告上的支出。这个转变何时发生我们现在还不得而知，但是就目前Temu对于Meta的重要性来看，这个不确定性有可能会给短期Meta股价带来波动。 
整体来看Meta未来的情况，我个人还是非常乐观的，我也会坚定的持有这只股票。不过，现阶段我不会再考虑加仓了。因为从估值上看，Meta现阶段的估值已经不那么有吸引力了。现在Meta的估值在大涨后已经来到了23倍，这和疫情前基本相当，但是现在利率水平明显要更高，这样的估值很难说有足够的吸引力。2024年，我认为Meta是一只值得逢低买入的股票。