以太坊2024是否有投资机会？他和比特币有何不同？谁更值得投资？
2024-01-29
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比特币其实没有什么应用价值，它更像是一种经久不衰的收藏品，所以人们常常把它比喻成黄金。但以太币不同，他的出现就是为了开发和使用，基于区块链技术的应用的。#加密货币 #行业分析 #以太坊 #以太币 #Ethereum
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以太坊值得投资吗？这个问题很大，也很有挑战性。今天我就来斗胆来聊一聊这个话题。
其实前不久，我刚刚做了一次2024比特币的投资分析视频。很快，比特币ETF的上市，又给币圈投资添了一把火。当时就有看官问我，能不能讲一下以太坊？据说今年3月份，以太坊ETF也可能会获批。实话讲，讲以太坊，我内心是拒绝的，我曾经参与过这么一个以太坊相关的创业项目，我知道他的复杂性，他的投资难度也要远高于比特币好几个台阶。而我毕竟是圈外人，想要彻底摸清以太坊的投资逻辑难度很大。我也怕我自己讲不好。但想到大家对此特别关注，我还是硬着头皮做了一番深入研究。今天我就来给大家讲讲这个挑战极大的话题，以太坊该如何投资？
在具体分析以太坊投资逻辑之前，我们有必要先对其做一个简单的科普。
以太坊的白皮书，最初于2013年由居住在加拿大的Vitalik Buterin发表，并于2015年正式启动运行。以太坊的诞生，它的初衷是为了解决比特币在扩展性方面的不足。比特币作为区块链技术的早期应用，由于其自身技术的限制，开发者难以在其基础上进行应用开发。所以你会看到，比特币的价值很高，但是它的应用场景却十分有限。而以太坊的诞生就是为了解决这个问题。它同样是建立在区块链的技术基础之上，但其底层逻辑却并不相同。他主要是为了给程序员提供，更加便利的编程环境，使他们可以更加灵活地开发出各种基于区块链的应用。
我们在财经网站上看到这些所谓以太币，也就是ETH，他其实是以太坊区块链网络中的加密货币。这个加密货币的使用原理和比特币有很大不同。比特币其实没有什么应用价值，它更像是一种经久不衰的收藏品，所以人们常常把它比喻成黄金。但以太币不同，他的出现就是为了开发和使用，基于区块链技术的应用的。比如前段时间大火的NFT，它就是基于以太坊的应用。而类似的应用还包括去中心化金融DeFi，以及去中心化应用DApps等等。
而你要知道，在以太坊网络上所有的这些开发和使用应用的操作，都是需要消耗以太币的。注意，是消耗而不是使用，这就意味着这些以太币用了之后就没有了。当然，你也可以拿着以太币不用，当做收藏品一样，期待它的价格上涨。以太币的这种特殊性质就让他不太像是一种货币，而更像是像石油一样的消耗品。石油是给我们工业社会提供动力的能源，你当然可以囤货交易，但他主要的作用还是作为能源消耗品进行生产。
说比特币像黄金，而以太币像石油，还有一个很重要的原因，就在于两者的供给。比特币的供给跟黄金类似，是有限的，它一共就是2100万枚。而相比之下，以太币的总量是没有设定上限的，每年都会有新的以太币产生，这就有点类似于石油的开采。不过大家也不用担心，以太币增发的速度其实并不快。在以太币设计之初，系统就是让它每年的增发数和遗失数基本保持持平，所以长期来看，以太币的货币供应增长趋近于零。事实上，去年以太币还通缩了0.83%。
从比特币和以太币基本原理的不同中，我们大致就可以归纳出，这两者投资逻辑上的差别了。
比特币的投资逻辑非常简单直接，那就是交易需求越高，他就越值钱。由于比特币产量是有限的，所以越多人认可他的他储值能力，那需要比特币的人也就越多，他的价值就会越高。到今天，比特币已经在很多人心中具有了心理共识，即使不懂技术，人们也会认可他的价值。所以你看，比特币的投资逻辑，其实和黄金非常类似。黄金的实用价值也有限，但他的稀缺性和储值能力已然深入于心。所以随着交易需求的增加，黄金的价格就会上涨。而比特币也是如此，所以我们看到，比特币ETF对于比特币的促进会如此之大，这就是因为它会显著增加比特币的交易需求，从而提升了他的价值。
但以太币的投资逻辑就完全不同了。它本质上是一种消耗品，就像石油一样。他的重点不在于交易。就像正常情况下，你不会看到人们拿石油当成一种交易品，靠倒买倒卖来赚钱。当然这种现象也是存在的，但这并不是石油的主要应用场景。你如果真的买石油，你是希望看到的是这个世界的经济真正发展起来，越来越多的人真正用石油，那么石油的价格自然会上涨，你也才能真正赚到钱。
同样的道理，如果投资以太币，你最该看中的也不是他的储值能力，而是他的实用价值。你希望看到，越来越多的人用以太坊去开发应用，或者在以太坊中真正使用应用，那么以太币的价值才会真正提升。反之，如果脱离了真实的应用场景，那么以太币的价值就会大打折扣。因为单纯从储值能力，和交易需求上看，以太币完全不如比特币。所以说，预计在3月份可能会获批的ETF ，对于以太币的影响，我认为也不会有比特币ETF之于比特币的影响大。
不过，虽然逻辑上是如此，但我们也要清楚，现阶段以太币的消耗量相比于存量来说，还是很低的。更多的以太币还是用于单纯的交易。所以说，现阶段我们关注以太坊的应用，还不能完全像石油一样，从供需的角度来思考问题。我们如果看到了更多的以太坊应用，实际上代表的是更多人认可了以太坊的价值。而他现在的价值提升，还是因为认可以太坊的人增加之后，以太币交易需求的提升所带来的。这点现阶段和比特币是类似的。但我们也要清楚，他们背后的核心逻辑其实并不相同。
总结来看，如果说比特币是一个不断自己升值的资产，那么以太币更像是一个不断创造价值的工具。他创造的价值越多，他自己就越值钱。而他创造价值的途径，就是通过不断开发新的应用，然后让更多人参与其中。所以说，要想搞懂以太币真正的投资价值，我们就需要了解他究竟都有哪些应用？这些应用未来又将会如何发展，来促进以太币的价格呢？
总的来说，以太坊的应用主要分成两种。第一种是基础建设，第二种是实际应用，我们一个个说，先说第一种基础建设。以太坊作为区块链的一种，他也可以为其他区块链，以及区块链应用提供基础建设的服务。
理论上，任何一个区块链都需要一个共识机制，而这个机制就是用来辨别真伪的。你可以把它理解为，是给链上的交易记录提供一个认证，只有经过了大家的认证，这个记录才会被定是真的。就像是所有游戏开发都需要服务器支持一样，所有在区块链上的交易和数据也都需要认证来支持。
而以太坊就可以提供这种认证的基础服务。以太坊是最早的区块链之一，它的去中心化程度仅次于比特币。而且这么多年来，他经历了各种黑客攻击、分裂等挑战，却依旧安全可靠，所以他的安全性和信任基础都很牢靠。在所有区块链中，大家对于以太坊的认证机制认可度是最高的。如果你想要开发新的区块链应用，那么你完全可以依附于以太坊这种，已经有庞大信任基础的认证设施。
这可能听起来有点抽象，我给各位打一个比方。你可以将以太坊想象成是一个权威的认证公司，它的工作就是去给小公司的产品做正品的认证。一些小公司出了新产品之后，为了让客户能够更加信任，就会找以太坊这家大的认证公司去做认证。毕竟以太坊最权威，历史最悠久，它也最安全。当然这些小公司也可以自己去做认证，但小公司资源有限，自己做的话开发效率就会降低。而且小公司的认证效果，也无法与以太坊这样的大公司相媲美，所以他们也愿意将认证工作委托给以太坊来做。当然了，以太坊也肯定会从认证中获取不俗的收益。
从这个角度来看，只要区块链整个行业在不断发展，那以太坊就是最大的获益者，没有之一。而以太币就是我们布局整个区块链发展最好的投资媒介。
除了提供基础设施之外，以太坊的第二大类应用，就是去提供实际的应用了。只要是区块链能够应用上的场景，以太坊都是最优的选择。基于以太坊的应用有很多，我们这里介绍两种最常用，也是目前来看上限最高的应用。
第一个是DeFi，去中心化金融。在传统金融领域里，我们所有的金融活动都离不开银行、券商，这样的中心化的金融系统。不过，区块链的发展，让去中心化的金融交易成为可能。举个最简单的例子，假设你现在想要去借钱，在传统金融体系中，就先要去找到银行，银行会审核你的信用记录，然后再来决定是否真的要借钱给你。这整个过程都是由中心化的银行，来统一决策，统一处理的。但在DeFi中，中心化的机构将不复存在，整个流程会大为简化。你只需要把你手上的数字资产抵押出去，这些资产本身就是经过区块链认证的，所以不需要人为审核，你就能够在DeFi中借到钱。
而这些贷款资金也并非是无中生有，而是来自于那些希望通过贷款来赚取利息的投资者。他们的资金会被汇聚到一个资金池，来满足潜在的借贷需求。而所有这些资金和交易，也都会通过去中心化的区块链进行验证。当然了，一些传统的金融规则还是要遵守的，比如按时付利息和本金，抵押资产在下跌时也会触发margin call等等。而所有这些，都能够运用区块链技术自动执行，不需要任何中心化的机构去干涉。事实上，借贷只是DeFi业务中的其中一个。其实现代金融行业里，很多功能都能够被应用到区块链之中。这就包括保险，支付等等。
现阶段DeFi的规模还不是很大。评估DeFi规模最常用的数据叫做Total Value Locked（TVL），他和银行的总资产性质类似。根据DeFiLima的数据，现在全球DeFi的TVL大约在600亿美元左右，这仅仅相当于是一个美国小型银行的规模。而且，DeFi TVL的表现非常的不稳定。从下图中我们可以看出，虽然现阶段DeFi的规模相较于20年初始时，已经有了5倍的增长，但和21年区块链最狂热的时候，也已经跌去了70%。可以看出，这个行业现在的发展还非常的不成熟。
另一个用来评估DeFi发展的数据是成交量。从下图中我们可以看出，和TVL的大幅波动不同，成交量虽然相比21年顶峰时也有所下降，但是幅度其实并不明显。最近一个月的时间，DeFi每日成交量稳定在5B左右。这说明，相对于炒作来说，真正使用DeFi服务的人还是相对比较稳定的。
那么未来该行业会如何发展呢？这对于我们判断以太币的投资价值来说十分重要。目前来看，行业内对于DeFi的增长还是比较看好的。从市值的角度来看，现在最权威的预计来自于Zion Market Research发表的，长达200页的研究。他们认为，DeFi整个行业在2030年的市场价值，将会高达2322亿美元，相当于每年超过40%的增长。无独有偶，另一家研究机构，Grand View Research也认为，Defi在2030年之前能够达到年均46%的增长。这个增长速度，甚至比人们预期的对于AI的增长速度还要更快。
但我们投资者也要辩证的来看待这个问题。DeFi的上限高、增速快其实都可以理解，毕竟他还是一个非常新的技术，发展才刚刚开始，未来肯定有不少的上升空间。但作为咱投资者，我们不能仅仅看到上限，还要清楚技术的落实过程。目前来看，DeFi还没有证明他有稳定增长的能力，而且技术还并不成熟。他对于以太币投资价值的促进，未来肯定会是有的，但现阶段还有待观察。
第二个以太坊最常用的应用是NFT。NFT中文叫做非同质化代币。顾名思义，NFT中每一个数字货币都是不同的。这和一般的数字货币不一样，就像比特币，你的一个比特币和我的一个比特币其实没有任何不同。而想NFT这种有区别的币，就可以被看成是一张凭证，一张经过区块链认证后的凭证。这张凭证是独一无二的，而且是可以被认证的独一无二。
NFT的这个性质，就使得它非常适合应用到数字艺术品上。所以现在提到NFT，我们自动就认为它是数字艺术品。就像之前大火的火爆猴。你拥有的这张相片，所有的交易记录都被公开记录在区块链上，历史追踪大家都能看得到，所以对于这张相片来说，别人既无法篡改，也不能假冒。既然艺术品可以通过NFT作为凭证，其他的领域自然也可以。比如房地产记录，音乐，电影，游戏皮肤等等。而且NFT还可以设置成产生交易之后，原作者获得分成的这个机制。这对于整个虚拟艺术行业的发展也是一大促进。
NFT过去几年的发展非常迅速，但近期却遭遇了明显的阻力。在三个月前的一篇学术研究中就发现，当年在市场上被炒炒翻天的很多NFT，在今天有95%都已经变得一文不值。现在，整个NFT市场，在供给端还在持续发展，每天都有很多新的艺术品上架，但真正购买的人却寥寥无几。根据最新的数据，目前只有20%的艺术品被人购买或持有，而换句话说，有80%的艺术品则根本无人问津。
而从成交量上看，现在成交量每天也就只有1000万美元左右，这个数字仅仅是一年前的一半，和21年历史高点更是没法比，仅有当时的3%。显然，和Defi一样，整个NFT市场也十分的不稳定，发展处于早期，而整个行业还并不成熟。
不过，我翻阅了大量的研究报告，多数人对于NFT行业的发展还是都非常积极的。Grand View Research最新的研究显示，在2030年之前，NFT每年的市值平均年化增长将达到34.6%，并且在2030年能够达到3400亿美元，这比22年年底的高点还要翻将近10倍。类似的数据我还看了不少，大家的估算各不相同，但基本上都认为年化增长能够达到20%-40%之间。而从用户数上看，根据Demandsage的预计，目前NFT的用户数大约时1400万左右，他们认为27年，这个数字将会达到1930万，年化增长12%左右。可见行业的上升空间还是足够的，但问题和DeFi一样，就是现阶段行业还非常不成熟。
另外，我在做研究时还发现了这么一个有意思的现象。那就是咱们华人对于NFT的兴趣程度，要远远领先于全球。根据Demandsage的数据，中国、新加坡、和香港，是全球对于NFT最感兴趣的几个地方。至于原因，我自己也没太搞明白，网上也没有查到，不知道各位看官你们怎么看这个现象呢？
到这里，以太坊的投资逻辑就介绍的差不多了。咱们先简单做个总结。和比特币的储值和交易价值不同，以太坊的价值更多在于他的应用端。只有当更多人应用起以太坊来开发应用、使用应用，以太币的价值才能够真正发挥出来。而这就意味着，投资以太币的关键，就在于应用层当前的发展。而从我们介绍的这两个最典型的以太坊应用，DeFi和NFT中可以看出，以太坊的应用普遍都具有极高的上限。但与此同时这些应用现阶段的发展也都并不成熟，而且何时能够开始释放增长动能，现阶段还很难判断，应用层发展的不确定性现在非常强。
了解完投资逻辑，我们还有必要再了解一下，以太币的投资风险。除了上述应用层发展所带来的那些不确定性之外，以太币还具有一些我们必须要了解的风险。
首先是一个短期风险，这就是预计在3月10日可能会获批的以太币ETF。此前SEC相对宽松的批准了比特币ETF，这使得很多投资者对于以太币ETF的批准，也抱有很大期望。但我想提醒各位的是，以太币相比于比特币来说，获批的难度其实是更大的。因为以太币和比特币不同，他更像是一个商品，而不是资产。这种商品的属性就使得SEC，天然的有理由去否定他。而且以太坊背后所代表的，是对于传统金融的挑战者DeFi，这本身就是一组潜在的对抗力量。所以说，咱各位还是要谨慎这个短期风险，不要想当然的认为以太币ETF就一定可以获批。
另一个相对长期的风险，在于竞争。以太坊的优势在于他为开发者，提供了这么一块优质的应用开发土壤，而这份优质的基础就在于他的技术优势。但是技术这种东西是存在被挑战的可能的。事实上，现在已经崛起了不少新的区块链平台。他们都宣称能够为开发者提供更高效，更便宜的区块链技术。下图就展示了以太坊几个主要的竞争对手。这个图信息比较多，我们就看第四行Node Count，这个数字越高，就代表区块链平台的信任度越高。目前看来，尽管以太坊仍处于领先地位，但它也并非不可动摇。
到这里，以太币该如何投资就全部跟各位客官介绍完了，最后，我来聊聊我个人对于以太坊投资的一些看法。
首先，从比特币和以太币的对比当中，我们不难看出，以太币投资是风险更高，难度更大的一种投资。投资比特币，你只要关注他的金融属性就大概够了。对于我个人而言，这也算是老本行。但是投资以太币不同。要想真正把握投资机会，你必须要对于区块链的技术发展，以及应用前景有一个更深入的了解。这对于外行人来说，投资难度显然是要更高的。而且以太坊的壁垒更多在于技术，是技术就有被颠覆的可能。而比特币则和黄金类似，他的壁垒在于金融属性，以及人们心理上的认可。很显然，比特币的护城河是更深的，他的稳定性也更强。而从实际的币价表现中我们也能够看出，每次币圈经历熊市的时候，以太币的跌幅都会超过比特币的跌幅。
不过，从另一个角度来看，以太币相比于比特币来说，也拥有更高的增长潜力。现在区块链应用仍然处于极早期的阶段，而他的上限也毫无疑问是极高的。未来几乎可以肯定，会有越来越多的基于区块链的应用出现。而以太坊的需求大概率还会有很大的提升空间。这点是比特币完全无法媲美的。而且不要仅仅看现在DeFi和NFT的发展，我认为以太坊最大的上限，现在可能还没有出现。如今以太坊还在等他属于自己的ChatGPT时刻，到那时以太坊的投资价值也许会有更大的释放。
就我自己而言，我个人现在并不会选择投资以太币。这可能和我自己的投资风格有关。对于仅仅有上限，但没有确定性的投资品，我一贯非常谨慎。投资还是要看收益风险比的，对于现阶段的以太币，我认为我所要承担的风险，远高于短期能够获得的收益。
另一方面，我自己也清楚，我并非是区块链的极客，在技术上我也不是内行。想要把握以太坊的投资机会，就必须要时刻保持警觉，不断追踪技术和应用的最新进展，我自认为我自己做不到这一点。这也是这笔投资之于我个人的风险所在。
而同样的问题，出现在我身上，我认为也会出现在那些大机构身上。即便以太坊ETF获批，我认为和比特币相比，他也无法吸引等量的机构资金。因为以太坊实在是太复杂了，而且风险又太高。这天然就挡住很多大资金的进场。而这就进一步的压低了以太坊的投资价值。
不过，对于这种上限高，不确定性又强的投资品，我认为我们也不用过于着急，非要争当那第一个吃螃蟹的人。这种投资如果真的能够实现愿景，往往有很长一段红利可以吃，所以等确定性增强再入场，我认为也会有足够的增长空间。
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