2025年最后一期;亚马逊怕了吗？ ;乐观态度改变国家？
2025-12-24
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2025年最后一期;亚马逊怕了吗？ ;乐观态度改变国家？
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文字稿
【亚马逊怕你？】
当 AI 开始替人类“剁手”，掌握着全球最大电商流量入口的亚马逊，是会成为这场变革的绝对主宰，还是沦为旧时代的“货架管理员”？
如果说过去二十年，亚马逊教会了全球消费者“去哪里买东西，那么现在的 AI 技术正在试图重新定义“怎么买”。试想一下，当消费者不再需要亲自浏览亚马逊的网页，不再需要逐一比对价格和评论，而是直接将购买指令交给一个智能助手去完成时，亚马逊引以为傲的庞大流量入口是否会瞬间失去价值？
CNBC最新的报道指出，随着OpenAI、谷歌，还有Perplexity等科技巨头纷纷推出能自动执行购物任务的 AI 代理，代理式商务的变革正在发生，而这一趋势的发展速度是惊人的。
咨询机构麦肯锡预测，到2030年， AI 代理购物将在美国零售市场创造高达 1 万亿美元的收入。大摩的数据也显示，届时可能有近一半的美国消费者会习惯使用 AI 代理来完成购物。
CNBC认为，面对如此巨大的市场潜力，作为全球电商一哥的亚马逊，它的感受可能是复杂的。一方面AI代理会创造更大的市场机遇，但另一方面也可能会对它的商业模式造成威胁。
Forrester 的零售分析师苏查里塔·柯达利指出，如果零售商允许外部的 AI 代理在自己的平台上随意购物，这就等同于放弃了对交易入口的控制权，不仅可能导致利润率下降，还可能会向别人的平台支付过路费，而自己却沦为仅仅提供商品展示的“基础设施”。
从亚马逊自身的业绩来看，虽然AWS是拔高估值的关键，但现金牛依然来自于亚马逊电商，如果这一块的利润受损，无异于特斯拉汽车折戟，或谷歌搜索沉沦一样，伤害了根基。
为了应对这一挑战，CNBC认为亚马逊目前的策略显得颇为矛盾，呈现出一种“防御与试探并存”的状态。一方面，亚马逊采取了强硬的防御措施。比如在上个月的时候，亚马逊就正式起诉了 AI 初创公司 Perplexity，指控它的浏览器插件在未经许可的情况下，伪装成普通用户抓取亚马逊数据并自动下单。
在技术层面，亚马逊也升级了防御系统，封锁了包括主要 AI 公司在内的 47 种机器人爬虫，来保护它自己的价格和库存数据不被竞争对手无偿获取。
然而，单纯的封锁显然无法阻挡技术进步的浪潮，亚马逊的高层也深知这一点。就在对外部 AI 严防死守的同时，亚马逊 CEO 安迪·贾西在内部已经明确表示，AI 代理将深入渗透到消费者的日常生活中。
事实上，亚马逊正在秘密进行战略调整，一则最新的招聘启事显示，公司正在寻找关于AI代理商务方面的高管。更有趣的是，亚马逊旗下的子公司如 Zappos 和 Woot，它们并没有像亚马逊主网站那样严格封锁 AI 代理，似乎有意漏出了空间。这也被业内人士解读为亚马逊正在利用这些子公司进行“压力测试”，观察 AI 代理的实际表现与影响。
另一边，在防御和封锁的同时，亚马逊也在加速构建自己的 AI 护城河，试图将主动权掌握在自己手中。公司不仅推出了名为 Rufus 的购物聊天机器人，还在测试代号为“Buy For Me”的代理功能，这些工具都是为了让用户无需离开亚马逊的应用生态，就能完成跨平台的商品购买。
Jason认为，像亚马逊、沃尔玛、苹果、谷歌、Meta这类与消费者接触的一线公司，它们掌握着最前沿、最及时的消费者行为数据，这些私域数据来自于多年沉淀的交易、浏览、搜索、评价、履约售后等全链路的反馈，这是外部大模型公司很难获得的，也是它们的最重要的数据护城河。
所以如果它们能在合规和安全的前提下，利用私域数据沉淀出自己的购物 AI 助手，或者和通用模型合作，那么这个可靠性和体验效果，很可能要比缺少数据的竞争对手更具优势，也更难被复制。
因此我认为，亚马逊有数据、有能力也有动力去推进自己的垂域AI助手。即便放弃研发，选择链接其他家成熟的通用模型，它的数据优势依然能带来强劲的竞争力。再加上长期培养的用户使用习惯，先进的产品供应展示系统，分发渠道，以及背后的一整套电商体系，都让亚马逊不太可能仅仅因为OpenAI，或者Perplexity的购物插件，就遭到广泛严重的冲击。我想最终的结果，可能是OpenAI和Perplexity给亚马逊多提供了一个引流渠道，就跟现在的谷歌搜索给那些购物网站、旅游网站提供引流渠道很类似。
【乐观改变国家】
在通胀高企、社会撕裂的今天，如果告诉你绝大多数美国人认为，自己正在实现美国梦，你敢相信吗？这究竟是统计学的谎言，还是我们误读了真实的美国？
华尔街日报称，在当下的主流媒体和社交网络中，我们似乎习惯了一种叙事：美国正在衰退，阶层固化让普通人寸步难行，年轻一代对未来充满了绝望。
然而，最新刊登的一篇由阿奇布里奇研究所撰写的深度评论，却用一组颠覆直觉的数据，向这种悲观论调提出了挑战。
首先让我们审视最核心的争议点“美国梦”。在公众印象中，由于房价高企和通胀压力，美国梦似乎已变得遥不可及。但该研究所的最新全美调查显示，竟有高达70%的美国人认为自己已经实现、或正在实现美国梦 。
这个数据之所以与我们的直观感受存在巨大反差，原因在于美国人对“成功”的定义发生了根本性的转变。调查发现，仅有15%的受访者认为“变得富有”是实现美国梦的必要条件；相反，超过80%的人将“选择生活方式的自由”，以及“拥有美好的家庭生活”视为核心指标 。这种价值观的重塑，解释了为什么在物质压力增大的环境下，民众的心理韧性依然得以保持。
这种从物质向精神层面的价值转移，同样也延伸到了民众对国家角色的认知上。尽管我们在新闻中常看到关于美国地缘政治影响力的负面讨论，但数据表明，国民对国家的基本信心并未崩塌。四分之三以上的受访者依然坚信，美国在全球的商业成就、领导地位以及文化中蕴含的乐观精神，仍是推动世界进步的关键力量。尤其是在科学研究领域，高达84%的民众认可美国对全人类的贡献。这说明，尽管短期政治局势可能令人沮丧，但民众对国家硬实力的底气依旧夯实。
不仅如此，文章还修正了关于“技术焦虑”的普遍观点。通常观点认为社交媒体正在侵蚀公众、尤其是年轻人的心理健康，导致人们失去自主性。但数据显示，超过八成的美国人表示自己完全有能力调节上网时间，并能在网络空间保持真实的自我 。更有90%的人认为自己能够对人生实施有意义的控制。这种极高的“个人能动性”感，是美国社会在面对宏观逆境时，依然能够保持微观活力的重要心理基础。
Jason认为，如果我们拉长历史的焦距，从二战结束算起，美国在全球政治、经济、科技及军事领域的领袖地位，已稳固延续了80年，而这个趋势在可见的未来也会继续下去。
从这个事实可以看出，外界往往低估了这个国家的制度设计，以及能够不断自我修正并适应新环境的强大韧性。正如文中数据显示的那样，当宏观经济遇冷，民众能迅速自发地调整微观价值观，从单一追求“财富”转向追求“自由”与“掌控感”。这种植根于社会机体内部的乐观自适应能力，或许才是穿越历史牛熊、屹立不倒的真正国家级护城河。
在充满不确定的当下，Jason也希望这种乐观自适应能力能带来一些启发。愿我们在新的一年里，都能在动荡中找到属于自己的那份确定与从容。
【年度要闻回顾系列（下篇）】
就在联储动手前，九月AI彻底脱掉了束缚外套，拉开了疯狂扩张的序幕。
先是甲骨文在财报中披露了高达4000亿美元的RPO，这一数字不仅震撼了市场，更深层地揭示了一个事实：企业级算力的需求远未饱和，甚至可以说刚刚开始。这一信号是对长期需求的最强背书。
紧接着，OpenAI的“算力曼哈顿计划”彻底点燃了市场情绪。它先与英伟达敲定了1000亿美元的投资合作框架，随即又与博通和AMD建立战略同盟，构建起了多元化的芯片供应链。顷刻间，美股AI硬件板块经历了最为沸腾的时刻。
随后，货币政策的转向为这场盛宴注入了最后的催化剂。 9月中旬，美联储如期宣布 降息25个基点。尽管市场叙事已被AI主宰，但无风险利率下行的含义不言自明：高风险资产的估值中枢被正式抬升。科技巨头们旋即陷入一场资本开支的军备竞赛，每一家都试图在流动性窗口关闭前，抢占那片至关重要的算力高地。
然而，就在市场呼风唤雨之际，暴风雨它真的来了。
10月1日，政府正式陷入停摆，让市场始料未及的是，这将创下历史最长的停摆记录。更为致命的一击来自财政部TGA账户的资金调整。为维持运营，财政部被迫大规模发债，从市场吸走了 近7000亿美元的流动性。这不是温和的抽水，而是赤裸裸的 “隐性量化紧缩”。银行间准备金迅速干涸，回购利率陡峭攀升，一级市场的融资功能实质上陷入停滞。
在这片流动性沼泽中，10月10日的一声惊雷击碎了最后的幻想。白宫宣布反制中国限制稀土的措施，并实施100%关税。标普500指数当日应声暴跌2.7%，超过1万亿美元的市值瞬间蒸发。这不仅是账面数字的损失，更是对市场风险偏好的毁灭性打击。
加密货币市场成为了这场风暴中最惨烈的试验场。 比特币刚刚触及12.6万美元的历史新高，转身便遭遇了关税冲击与流动性绞杀的双重夹击。24小时内，全网爆仓规模高达190亿美元。数不清的杠杆头寸瞬间被强制清算，投资者的浮盈化作了无情的亏损，信心遭受重创，直至今日仍未修复。
月底，科技股财报季进一步引爆了市场内部的分歧。Meta激进的资本开支与营业费用招致了投资者的尖锐质疑，而微软云业务的增速放缓则直接打击了对繁荣持续性的信心。市场情绪在短短30天内，从九月的极度亢奋坠入了谨慎的深渊。一言以蔽之：风向变了。
十一月，市场的自我怀疑开始蔓延成系统性的危机。
政府停摆的延续切断了央行决策的生命线。美联储被迫在“信息真空”中摸黑前行，市场对政策方向的预判能力彻底丧失。债券市场随之计入了“政策失误”的风险溢价，信用利差开始走阔，权益资产的估值被无情地向下修正。
大洋彼岸的日本也在此刻补了一刀。日本执政党选举高市早苗为新领导人，其上台迅速推升了市场对日本央行加息的预期。日元面临巨大的升值压力，美日套息交易再次面临收缩，这对高度依赖流动性的科技股而言无疑是一场灾难。
同一时刻，英伟达财报在各项指标上全面碾压预期，管理层亦坚定重申需求强劲。这本应是一场胜利，但股价反应却异常诡异：先涨了5%随后又迅速倒跌4%。这种利好不涨现象的背后，是Blackwell良率的坊间传闻，是大空头伯里的公开质疑，更是流动性困局下投资者对变现能力的深层焦虑。从无脑做多到深度观望，市场心态在一夜间发生了根本性逆转。
十二月：现金流的终极判决
甲骨文财报中的激进资本开支，导致现金流急剧恶化。股价随之大幅下挫，CDS价格更是飙升至金融危机以来的最高点。这一信号向所有大规模扩张的技术企业发出了最后通牒：资本承诺必须与现金回流相匹配。无论RPO多么庞大，若无法掩盖现金流枯竭的事实，终究只是镜花水月。
在这片混沌中，存储芯片板块意外成为了唯一的生机。美光炸裂的财报如同一场及时雨，确认了存储行业的景气度依旧。HBM和企业级SSD的供需两旺被证实不是炒作，而是真实的刚性需求。
最终，2025年以宏观层面的软着陆收官。随着美联储再降25个基点及通胀数据的企稳，宏观经济避免了硬着陆的风险，股市也安全走进了期待已久的圣诞行情。
这就是2025年的全貌。从川普的上台，到DeepSeek的血洗，从关税的惊雷，再到非农的大修，从OpenAI的疯狂，再到英伟达的无奈，每一次惊险，每一根K线，都是真金白银的博弈。这就是资本市场，永远不要浪费任何一次危机，也永远不要轻信任何一次危机。
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