2025-07-18报告
美联储Waller和Daly释放“鸽派”信号
2025-07-18
在昨天一次活动上，美联储理事沃勒公开表态，现在就是降息的好时机。他说，我们不能等到就业市场真正恶化才采取行动，所以我支持在两周后的会议上把联邦基金利率下调25个基点。这基本上就是明牌了，直接告诉了市场他的投票方向。
那他为什么这么认为呢？沃勒就再次重申：我们应该忽略短期的关税波动，把注意力放在核心通胀上。从当前数据看，通胀已经接近我们设定的2%目标，可是劳动力市场已经站在边缘。而数据上也确实相对支持他的说法。6月，美国的核心通胀已经连续第五个月低于预期，虽然部分商品价格开始反映出关税带来的压力，但整体趋势仍保持温和。而6月的就业数据显示，私营部门的新增岗位明显放缓，薪资涨幅也在下降。沃勒就说，经济还在增长，但动能已经明显放缓。对于美联储的就业目标来说，风险正在加大。
当然，在随后的问答环节中，他就进一步解释，我不是说要一口气连续降好几次，而是想提早做准备，防患于未然。等到失业率真飙上来再降息，那就晚了。他也说，7月先降息，可以给美联储更多的选择，如果接下来的数据依然稳定，那么美联储完全可以在接下来的两次会议里面继续保持利率不变，保留年内2次降息的空间。
不过，沃勒也是下一任主席的其中一个人选。他在和白宫经济顾问哈塞特、前理事沃什和财长贝森特竞争，目前呼声比较低，但也不排除成为一匹黑马。现在力挺降息的言论，就被部分人认为是在争取提名。川普已经明确表态，下一任主席一定要支持降息。而他也不装了，公开表达了对美联储主席职位的兴趣，说如果川普提名，他会答应。
他也回应了最近被吵的热火朝天的美联储翻修问题。这个翻修项目严重超预算，可能成为炒掉鲍威尔的一个理由。沃勒说，任何一个大型基建项目，超预算几乎是常态。更何况2017年招标的时候，谁也没预料到未来几年通胀会这么高，这显然也是推高成本的原因之一。
第二个消息是旧金山联储主席Daly的最新看法。她似乎可能会成为支持7月降息的第三人。在最新的采访当中，Daly就说，我们不能等到通胀精确降到2%，那时候就太迟了。等到真的看到2%，可能我们已经无谓地伤到了经济。她指出，确实看到关税正在推高部分商品的价格，但与此同时，服务业的通胀还在持续降温，这是让她觉得乐观的关键。
不能等太久和上面沃勒的观点可以说是基本一致，只是Daly并没有明确表示她支持7月降息，只是强调今年降息两次是个合理的安排。
消费者通胀预期大幅下降，房地产数据mixed
2025-07-18
根据密歇根的报告，消费者的信心似乎正在慢慢回暖。今天公布的7月初值数据显示，消费者信心指数上升到了61.8，略高于上月的60.7，也基本符合市场预期的61.5。这是过去五个月来的最高水平，反映消费者的信心正在冲关税的冲击中恢复，只是距离和去年年底的高点相比，还是低了约16%。经济现况指数则从64.8上升到66.8，预期指数也上升到58.6，整体表明当前消费环境略有改善、消费者对于未来预期也在变得乐观。
在分项数据中，最受关注的是通胀预期。这次明显降温。未来一年的通胀预期从上月的5.0%大幅降至4.4%，连续第二个月下滑；长期通胀预期也连续第三个月回落，从6月的4.0%降到3.6%。这两个指标都创下今年2月以来的最低值。
华尔街日报的Nick Timiraos就表示，现在的通胀预期基本上回落到了4月2号对等关税前的水平。这对于美联储来说肯定是个好消息。之前Nick的文章就有透露，当前美联储官员们之所以不愿意降息，是因为更担心通胀预期。大家都知道关税大概率是个一次性的影响，但是由于消费者刚刚经历一轮高通胀，他们害怕关税通胀会引发预期脱锚，所以才显得比较谨慎。如果接下来的数据证明通胀预期不是问题，那么有利于强化美联储内部支持降息的声音。
另一边是房地产。今天公布的6月美国新建房屋数量，环比增长4.6%，年化总数达到132.1万户，略高于市场预期的130万户，也高于5月经修正后的126.3万户，显示在高利率环境下，建筑活动仍保持一定活力。
不过，在前瞻指标方面，6月的建筑许可仅小幅增长0.2%，达到139.7万户，基本符合预期。更值得关注的是，单户住宅许可数下滑到了86.6万户，和上个月相比减少3.7%，意味着未来几个月的施工势头可能减弱。在之前，全美住宅建筑商协会（NAHB）公布的7月建筑商信心指数出现了小幅的上升。指数到了33，好于预期，但整体水平仍偏低。同时，38%的建筑商表示在7月，他们会主动降价来销售房子。这是2022年开始追踪以来的最高比例，凸显高利率对购房需求的持续压制。另外，本周公布的抵押贷款数据显示，最新一周申请量环比大幅下降10%，进一步反映出消费者在目前的环境下，对于买房还是持观望态度。
加密货币历史性时刻，3大法案通过！
2025-07-18
周四，美国众议院以压倒性票数通过三项法案，包括稳定币监管的《天才法案》、数字资产市场结构法案，以及禁止央行数字货币（CBDC）发行的提案。尤其《天才法案》，不仅获得两党支持，还明确为银行、资产管理机构等提供合法路径，允许发行稳定币、投资加密资产。
更令人震撼的是，川普还计划签署一项行政命令，允许美国的退休金市场配置加密资产和其他另类投资。这相当于正式把比特币纳入养老金体系，资金潜力难以想象，美国退休金的总规模高达9万亿美元的，即便是1%的配置，也可以为币圈流入千亿资金。
川普对加密货币市场的态度一向是全力支持。他还承诺要将美国打造成为“全球加密之都”。现在法案尽数落地，也代表川普兑现了承诺。川普任命的加密与AI主管David Sacks就说，这是“币圈在国会的历史性胜利”。
过去三年里，币圈可以说是经历了地狱又爬回人间：在2022年FTX暴雷后，整个市场一度只剩下8000亿美元，很多人以为这场游戏已经结束了。而如今，仅仅两年多，市值已经翻了四倍以上，首次突破4万亿美元大关，完成了真正意义上的“王者归来”。
