今天高盛收盘大涨近6%，创25年4月以来的最大单日涨幅。主要原因是高盛连续拿下了两笔可能改写华尔街投行业绩格局的超级IPO主承销大单。第一是SpaceX 选定高盛为首席承销商。根据路透、CNBC、华尔街日报 等多家媒体的报道,马斯克旗下的 SpaceX 已经确定高盛作为 IPO 首席承销行，预计最快今天公开招股书,目标 6 月 12 日登陆纳斯达克。这笔 IPO 目标融资高达 750 亿美元,估值区间在 1.75 万亿至 2 万亿区间。如果定价成功,SpaceX将一举超越 2019 年沙特阿美的 294 亿美元(含绿鞋)融资规模,成为人类历史上规模最大的 IPO。高盛的首席承销商位置不仅拿走了最大的一块承销费,还掌握定价权和配售主导权，可以说含金量极高。第二是OpenAI 同步推进 IPO 筹备,高盛同样深度参与。今天华尔街日报率先爆料 OpenAI 正在与高盛和摩根士丹利合作起草招股书,最快本周五保密递交,9 月就有可能上市,估值目标超过 1万亿美元。OpenAI的推进速度明显加快，一方面是本周一加州联邦法院的陪审团认定，马斯克对 OpenAI 的诉讼超过诉讼时效,法官当日驳回案件,最大的合规障碍解除。另一方面也是想在 SpaceX 之前或紧随其后抢占资本市场的注意力窗口。我们怎么看?两笔IPO都在预期之内，今天只是将预期拉到了可见的数周内。像SpaceX这样规模的IPO，作为主承销商的高盛大约能分得约2%左右的承销费。也就是说，这两笔合计能贡献大约5到10亿左右的股权承销收入。作为对比，上季度的股权承销收入是5.35亿，两个大单相当于送了高盛一两个季度的股权承销收入。不仅如此，IPO是投行业务的入口，后续的股票交易业务、顾问业务多多少少都会因此受益。假设按照1比1的比例计算，那么这两笔大单一共相当于贡献了10到20亿的预期收入。那么这些增量收入能支撑起今天6%或者170多亿的新增市值吗？粗略按目前16倍市场前瞻市盈率计算，带动市值约160到200亿区间。换言之，今天的大涨是市场对两个大单的合理定价，既没有充分过热，也没有悲观低估，股价反应是合理的，也是一开头说的，是符合我们的预期的。基于符合预期的背景，我们保持对高盛的中性偏乐观态度，维持buy评级和12月目标价1105不变。