142亿美元！英特尔拍下自己卖出去的工厂，而且还比两年前多付了27%的溢价！这笔买卖释放出了什么样的信号呢？Jason认为，它可能奠定了英特尔的未来。据彭博社报道，英特尔宣布将以142亿美元的价格，从阿波罗全球管理手中，回购位于爱尔兰的Fab 34工厂49%的股权，重新实现对该工厂的实际控制。交易资金来源为账面现金加上约65亿美元的债权融资。那么这个工厂和英特尔之间到底有什么故事？在2024年的时候，当时英特尔正处于销售下滑，市场份额流失的低谷期，所以它不得不以112亿美元的价格，将工厂部分股权卖给了阿波罗。但如今以27%溢价买回，相当于为两年前的自救，支付了一笔不小的时间成本。但英特尔认为，现在的自己已经不是两年前那个英特尔了。首席财务官Dave Zinsner在声明中表示，2024年的那笔交易在当时是正确的安排，为公司争取到了推进关键战略所需的财务灵活性。而如今，公司已经拥有更稳健的资产负债表、更严格的财务纪律和更清晰的业务方向。数据也在一定程度上支撑这番表态，据英特尔今年1月的财报，2025年底公司持有现金及短期投资共计374亿美元，第四季度已偿还37亿美元债务，并承诺在2026年和2027年到期债务到来时继续偿还。彭博认为，英特尔从卖家产求生，切换到了现在用溢价买回资产，这样的资产负债表修复速度，确实超出了多数人的预期。Jason觉得英特尔这种底气的来源，不仅仅是业务上的开源节流，更是新CEO陈立武的独特魄力。2025年3月，陈立武正式出任英特尔CEO后，就开始大刀阔斧的推进重组，包括裁减15%的核心员工、放缓部分海外扩张项目、剥离非核心业务，同时积极引入外部战略资本，其中就包括美国政府、英伟达还有软银的战略结盟。彭博认为，在多路资金和自身运营的改善下，让英特尔有了底气在AI算力需求持续升温的窗口期内，把核心制造资产收回手中。公司预计，此次交易将对每股收益形成增厚效应，并从2027年起改善整体信用状况。消息公布后，英特尔股价盘初跳涨超过6%，盘中一度涨幅扩大至接近10%。市场的反应也很清晰，这不只是一笔资产交易，更是对英特尔财务拐点的一次确认。Jason认为，英特尔上次大规模对外投资要到2017年的时候了，在那之后，英特尔就陷入了持续的低迷，消费级和企业级CPU在被AMD持续蚕食份额，直到去年下半年白宫入主之后，起到了托底企稳效果，而随着地缘政治不确定性的升温，它的唯一美国自主先进制成制造能力，就开始被赋予更大的估值水平。这次主动出击回购工厂，我认为是一个标志性的信号，这说明管理层对未来代工业务有极大的信心，这种信心支撑来自多个方面，技术上包括18A工艺和未来迭代，至强CPU以及标准的制定。需求上包括CPU短缺，在手订单，还有持续上涨的ASP价格托底等等。但就像上次财报陈立武说的那样，不要期待英特尔短期内就有什么大作为，这是一个长期循序渐进的过程。得等18A制程逐步量产验证，代工订单从意向转为实际营收贡献后，这会打开真正的盈利拐点。