发生了什么？今天英特尔股价大跌超过5%，跌到110美元附近。我们翻查了下bloomber等主流媒体渠道，没有看到特别的传闻。这两天市场有多篇研究报告，对半导体板块过去一段时间交易热度过高表示担心。我们怎么看？英特尔短期内股价涨幅较大，一方面是因为最新的财报大超市场预期，CPU行业需求景气向上超预期；另一方面是公司与多家新客户接触先进制程代工业务所带来的乐观情绪。我们之前的分析中也指出，公司当前处于困境反转的过程中，业绩报表上验证了我们对公司盈利逐步改善的判断。这是个值得鼓舞的消息。但即便如此，有时候情绪会反应更为乐观的预期，所以有阶段性的股价波动也很正常。而之前的涨幅，确实有了“更乐观预期”的这个迹象。对于英特尔来说，还是需要逐季度跟踪公司的改善情况，股价也不可能一蹴而就。而长期来看，只要AI推理需求继续，CPU行业的景气向上、公司经营改善基本面不变，公司就仍然会有波段性投资机会。