Name: 散户应对风险的最佳方法！美投团队实战经验分享，分析师都踩过什么坑？风险应对理念大公开！
Uploaded: 2026-04-06T23:24:05.687Z
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散户应对风险的最佳方法！美投团队实战经验分享，分析师都踩过什么坑？风险应对理念大公开！
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散户应对风险的最佳方法！美投团队实战经验分享，分析师都踩过什么坑？风险应对理念大公开！
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美投君
Hello大家好，今天这期节目比较特殊，它不会是我一个人在这玩命讲了，我也拉上两位投资领域里的专家跟我一起来坐下来聊聊，聊什么？今天咱们聊风险控制的话题。
在今年年初的时候，我曾拉着我们委托团队的8个分析师一块做了一次头脑风暴，我们一块列举出了上百个对于投资来说重要的事情，然后我们将其极限压缩，最后narrow down到了7个最为关键的对于投资重要的事情上，然后就让大家投票，我说哪个做好了是对于投资收益影响最高的，这个结果非常出乎意料，几乎所有的人都不约而同的选择了风险控制这一点，所以说越有经验，越有越是专业的投资者对于风险看得就越重。
但是我发现对于咱们很多普通散户投资者而言，其实大家都不怎么重视风险控制，大家更多人就是在琢磨着怎么赚钱，这怎么跳到大牛股，而风控往往是一个被忽视的事情，就那些重视的人，我发现其实也很难真正接触的到正规的这些风控的理念，也很难找到适合我们普通散户的一些风控的手段，在风险控制上又有很多一些误导性的一个言论或者理论。
对，所以我觉得其实挺有必要咱们坐下来好好聊一下风险控制这个话题，来帮助大家找到一些可行的适合自己的一些风险控制的方法。
对，然后今天我拉上了咱们二位美投团队里投资能力最强的二位投资专家，一位是Steven Wu，Steven有着15年的个人投资经验，精通价值投资和期权交易，投资和交易能力都非常的强。
另一位是美投分析师Tim Wei， Tim Wei是中科院的金融博士，有着近10年的机构投资经历，曾管理过50亿规模的基金，非常成熟的曾是非常成熟的机构投资者，我们今天就拉着二位咱们一块这个背景各不相同，但是都是非常专业的投资者，我们一块来聊聊风险控制这个话题，我也跟大家打个招呼。
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Steven
 hello大家好，我是Steven，然后谢谢美投君的捧场。今天就很高兴可以有机会跟大家分享一下我自己的风险控制的一些理念，希望可以帮到大家。
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Tim
 Hello大家好，我是Tim，今天也很高兴能跟两位一起来跟大家来分享有关风险控制的这样的一个心得和体会。
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美投君
我知道咱各位的风险控制的方法也各不相同是吧？咱有机构出身的，也有是自己摸索靠经验打磨的这些各种不同的风控手段，而且风控本身这件事情也不是一个说像投资理念一样放之四海而皆准的一套东西，每个人可能都有各自适合的不同的一些方法。
所以今天咱们是这么一个逻辑，咱们每个人会先分享一下各自的行之有效的一些风控的方法和感悟。然后我们会针对每一个人会这些风控方法和感悟做一些讨论。接下来咱们就先各自来表达一下自己的一些内容，然后咱们在这之后去讨论。我先来好吧，好就说到风险控制，其实我觉得咱们先从最high level的角度上来说，我我们在聊手段之前，我觉得风控最重要的其实还不是手段，也不是说对风险的判断，最核心的其实是靠一套行之有效的一套机制来系统性的应对风险。
这些机制其实大家也不陌生，比如说我们前两天主频道视频刚刚讲过的反脆弱塔勒布的反脆弱的这套机制，也有像巴菲特芒格这样的安全边际，这种机制就别买太贵的股票，这也是一套机制来对抗风险，还有像达里奥，还有耶鲁模式这种的，像资产配置这样的模式，一套机制也能对抗的风险，这些其实是我觉得一些比较high level最核心的，也是最有效的最高阶的对抗风险的方法。
这些方式其实我们讲过很多，在我们的频道里，还有我们的美投PRO上都做过非常深度的研究和介绍。
今天这些其实不是我想展开跟大家聊的事情，因为我琢磨着是什么就是说对于咱们普通投资者而言，这些大师的理念这些机制确实很重要，但与此同时它落地到我们很多普通人身上，并不是那么好去借鉴的，它往往是需要一定的时间，一定的经历，然后投资经历才能真正慢慢循序渐进融会贯通的这么一套东西。
所以我们还是得落到落到地上来，去找一些行之有效的方法，所以我我们今天不讲这些大道理，我们讲一些行之有效的方法
对我个人而言，我其实怎么说这些年在风控上做了很多探索，到现在也算是总结出了自己的一套相对比较成熟，然后一直在复用的一个风控方式，我将它总结为一句话，就是说你做风险控制，你控制的是风险，而不是亏损，基本上就囊括了我的一个风控的理念。
这句话什么意思？
就是说你要想控制亏损，其实对于很多人来说是很困难的，它本质上是一实际上就是预测股价，你这个股价涨了，你想着说我能够在高点逃顶或者说股价跌了，我最好别卖在低点是吧？
这些风险控制的这些思维，实际上你本质上在预测股价，而股价本身是不可预测的，我们大家都知道，但是，风险其实可以。你可以通过你的判断你的专业能力或者你的经验去判断风险的程度，这个不仅仅是说是在投资实践上得出的，也是正规的金融理论验证出来的一一套结果。
就说我做投资，我发现包括做投资服务这么多年，我发现有很多普通投资者有很大的误区，就是说在遇到风险的时候，总想着说我这个股价涨得很高了，我看我这之后别有什么大风险，我能不能高点逃顶是吧？或者说风险来了，股价已经跌了，我要不要减仓或者要不要对冲？
这个时候这其实都是我们在思考风险最多的时候，但反而这个时候也是最困难的时候，因为你不知道说高点我卖了之后会不会它股价继续涨卖飞了对吧？低点卖的时候，你会不会第二天又反弹了呢？这其实是因为我们在判断股价，好比说我们最近的伊朗战争，对伊朗战争这个事儿其实就是一个典型的就是说预测风险的事儿，你说现在咱们战争打到这个份上，明天的股价是涨还是跌是吧？
它还会继续打，还是说明天就能停战，实际上是大家预测不了的，大部分人都预测不了的。
即便就是说你真的就是猜对了，说我这回我就是猜对明天能反弹，明天可能真反弹了，这种事情往往是不可复制的，在股价上的这些判断。但你反过来，如果你根据风险的程度，去选择你的对冲强度，去不断调整你的风控的力度的话，它实际上是可以去判断的。这时候就需要你把股价抛开，你单独想它风险本身它的程度发展成什么样子了，咱还可以拿战争这个东西举例，就是说战争刚一开打，实际上战争已经开打了，美股是没有什么反应的，再从股价上。但是战争一开打，这个风险本身就已经到了一个和之前很不一样，提高到了一个很高的位置，这个时候其实就是需要做一些风险控制的手段了。
我当时就立刻加了对冲，这个事情，我当时也在美投PRO上，马上就做出了我的分析以及我的交易操作的分享。
其实这就是一个典型的说根据风险，而不是根据股价去做判断，反过来现在这个时间点，我们说股价已经跌了挺多了是吧？10%，你说接下来会不会继续跌，其实我也不知道对吧？我也判断不了。但是你可以把股价抛开，你去分析这个风险本身。
在我看来，我觉得你说战争在现在这个位置和可能一两周前，我觉得他仍然是在一个不确定性，或者说最坏发生的结果的概率还是在一个高位。
那对于我而言，我觉得在我基于我这个判断之下，我认为对冲也好，风险控制的力度也好，就仍然需要在高位，当然我这个判断可能是错的，就是说这个判断是每个人有不同，比如说你要真是一个战争专家，你可能能更好的去判断这个事情，但是我想说的不是判断的正确与否，而是说这个东西是相对来讲可判断的可分析的，可以去理解的一套东西。
其实战争还不是一个特别典型的情况，更典型的是那种你比如说像18年的贸易战，像22年的那种持续了一年的这种熊市，持续长期的风险的时候，这套思维其实是更有效更有用的，因为风险它是在这个过程中不断变化的，而且是长期持续变化，你可以不断通过分析风险的程度来不断去调整你的风险风控的力度，这些会在这种情况下反而会作用效果会更好。
 Ok这套方法其实大部分就到这就已经说完了，简单说说他对于我而言有什么好处和坏处。其实从好从好处上来讲，我觉得最重要的一点是这套方法它是一套可以回溯，可以归因，也可以让自己不断进步的一套方法。
你风险的判断实际上是一个是基于你能力不断提升，可以不断去调整的一个东西。
你比如说还是拿战争为举例，就是说我其实22年俄乌战争的时候，当时我们也做过分析，其实那个时候我在战争的风险上就做了一个相对比较错误的判断，我当时认为我看了历史，我看大部分战争都是短期的，这个影响我当时也觉得俄乌战争可能影响也不大，但实际上真正的俄乌战争对于美国的影响是比较深远的，就有短期有长期的影响。
这个其实就是我对于当时风险的一个错误的判断。
基于此，后来我们又去深入的更深入的研究了战争风险，其实发现一旦战争有长期影响油价的潜力的时候，它是很有可能会对股市造成较大的冲击的。这背后有一套逻辑了，之前我们在美投Pro里详细分析过，因为这次的错误的判断，然后我们这一次在应对伊朗战争的时候，就会有一个在风险判断上的提升、一个迭代，对吧？
像类似于这样的东西就是说你判断风险，你当然也可能会有对或不对的时候，但这种东西你可以归因，你可以回溯，你可以在这种情况下，再下一次遇到类似的情况的时候，你去不断的提升自己。
但反过来如果是股价，你就做不到这一点说你这次你股价判断对了，你下次还能判断对吗？不一定，因为这个事情股价本身就是随机的，然后一旦说你真判断对了，还有可能你会去误解你到底是运气还是真的是实力，对吧？
这种东西还容易陷入一种路径依赖。第二个好处就是说这种方式不至于让我陷入到一个大亏的境地。因为我的所有的风控的手段都是根据风险控制的程度来调整的，也就是说当它的风险变得越高的时候，我的风控的力度也会越大。所以往往是在不可控的风险大幅的下跌的那个时候，我的对冲的强度是最大的，那个时候往往能帮助我避免掉一些改变格局，或者让我淘汰出局的那样的一个风险，这种这也是这样的一个好处。
最后一点也是我认为一个隐形的对我来说个人来说很重要的一个东西，就是心态很稳，因为我的所有的判断都是有依据的，而且我的所有的交易都是有原则的，在这套体系之下，那么我就能够对我的判断有一个更清醒的认识，我的持续的过程也是一个心态相对比较好的过程。
相反如果是在跟着股价不断判断，也是我投资早期的过程，股价的波动你也总判断不了，那心态就是一个很不稳的状态，也很容易乱操作。反过来其实这个策略也有一些坏处，首先一点就是它的反应是比较落后的，因为我们不提前去预判风险，而是等风险来了，我们去分析风险的程度，所以它往往相对来讲它的应对会比较落后。它虽然不会大亏刚才说了，但是它小亏是无法避免的。
另外一个问题就是说它很难去应对的了，像87年说一天大跌百分之二十几的那种快速下跌这种黑天鹅的模式，因为他没有给你足够判断的空间和时间。对，这是我反思大概的问题。具体到落地到手段上应该怎么做呢？我自己是分成这么三步走，第一还是随时随地的会去判断市场的风险，什么是需要去应对的风险，能够知道结果的风险，什么是完全不知道不可控，然后需要去不断判断风险程度的这样风险。对吧？
根据这个风险，如果是前者，我知道结果也许就是市场的过度担忧，那我可能什么都不会做，但如果是后者，我不知道结果，并且不确定性很高的这种风险，我就会根据它的不确定性的程度不断的去调整我的对冲强度。
第二步其实就是我个人的一套对冲的交易的手段，根据风险程度用期权去做对冲。当然了期权对冲这个事也不是必须的，你用减仓是吧？或者你有止损，类似于这样的，完全也是可以，只它对期权对冲只不过是一个交易手段，风控手的一种手段而已。
期权对我来说也比较好的一点是期权比较灵活，所以它能够针对不同的风险程度或者是不同的风险变化，你很容易的做出后续的调整，这个是期权的好处
最后我的在对冲上我一般是分成两种不同的对冲方式，一种就是对我的重仓个股，我会做一个对个股specific的对冲，一般就会是 protective put或者是covered call。
另外一部分我会做对整体持仓的对冲，往往用的方式就是用SPY或者QQQ这样的大盘去做一些整体的对冲策略，去对冲我的整体仓位，一般的策略就是海鸥，或者是衣领，这两种。
一般风险低的时候我会用海鸥，风险高的时候我会用衣领。最后其实就是要补充一点，实际上我到这里，我的我自己的应对风险的理论和操作基本上就已经分享完了。
最后要补充一点的是，纪律性是第一要务，要想能够好好控制风险，不仅你要有理念，要有手段，要有原则，最重要的是你得有一套纪律性去毫无差别的去应用这套东西。因为什么？其实越是在你风险高的时候，亏损大的时候，越是你情绪波动最强，最不容易理智的时候，这时候你最容易偏离自己的原则，偏离自己的投资理念，去做一些不应该做的事情，对吧？
因为应对风险这个事情和把握机会不同，把握机会是有很大的容错空间的，而应对风险的容错空间非常小，如果你没做好，可能就彻底淘汰出局了，你也没有翻身的机会了，对吧？不管你是用止损点还是杠杆率，还是投机型股票的这些应对，还是刚才我说的期权的这些方式，都必须要提前有一套应对方案，到了之后我们就照着做，一定不能偏离事先的计划。
对，这是最后的一个补丁。
最后再跟大家说一句话，这个也是我觉得投资这么多年来，我一直提醒自己的一句话，也是我觉得很对很多人都会有帮助的一句话，就是在美股投资真的是赚钱的机会，有的是大家不用怕少赚，但是一定不能大亏，一旦你出局了，一旦你大幅亏损了，也就再也没有翻身的机会了。
所以说风险控制这一点真的非常的重要，在我看来越往后它会越来越重要，它远比你能够抓住什么样的机会来的更关键，对。
今天我就先分享到这，接下来咱们二位咱们可以针对我刚才提出的这些理论，大家做一个讨论，我觉得怎么说，这是我个人摸索的一套方法，也是可能有一些争议性，在某些地方大家可以针对这些聊一聊对吧？
行，非常精彩，谢谢美投君，我这边听完之后有一个问题，我想跟你一起探讨一下，关于说判断风险或者说判断不确定性大小这个问题，其实在您刚刚的演讲当中也提到，就是说我们应该不要去预测股价，而是去预测不确定性，或者说预测风险到底是在高位还是低位。
可是说实在的，就是对于普通散户来说，我即便是说我预测不确定性是在高位还是低位，或者说它还是在继续上升的状态，还是说继续下降的状态，这本身也是非常困难的一个事情是吧？我不知道你有没有什么经验可以跟大家分享一下，一般你在什么情况下你会可能更加的认为不确定性处于一个上升的状态和下降的状态，
对你说得很有道理就是说判断风险确实得不是一件容易的事儿。
首先我们得先明确说你跟谁比，要是判断股价这个事儿更难，所以说股价基本上是不可判断的，而风险虽然你也会判断错，但是你至少有一个明确的路径可以去根据你不同时间的判断，根据你的错误去不断提升，这是基础。
我在这个过程中，我觉得我积累下来怎么去判断风险的经验，首先是先第一点最简单的是先要把股价抛出去，先要把股价抛出去，因为股价是非常容易误导你的判断的。
回来之后单独拎出来风险，我们想怎么去判断风险，它的程度的高和低。对于我而言，我会根据风险的程度不断的去增加对冲强度。
咱们就说这次我觉得这次 AI股的下降是一个非常好的例子，它一开始去年下半年的时候， AI科技股的下降主要是因为咱们说资本性投入的过大事情导致的，这个事在我看来是一个结果可控，然后风险也相对可控的一个风险，这是我个人的判断。
我认为 AI变现是迟早会发生的，而且注定会发生，时间也不会等太久，这个过程是要承担一些不确定性，我觉得我有能力承担不确定性，这时候我不会做任何的应对风险的手段。
后来我开始应对是从什么时候开始？是当 AI agent CoWork这样的东西出来之后，我发现我们说 AI威胁软件股的这套逻辑下，这个是我们无法去预测到底什么样的公司最终会被冲击，什么样的公司最终会受益，在这种情况下，这个风险就是需要我去开始对冲应对的了。
所以同样是下跌，同样是科技公司下跌，我的应对的方式也是不同的。而在这一轮的 AI对软件股冲击的过程中，我的对冲强度也是在不断增加的。从一开始我们看到的小龙虾是吧，OpenClaw到后来的Claude的CoWork，你看到它的威胁是在不断的增加的，你也看到了我们在不断的分析的过程，意识到这个风险是越来越重越越来越重的。
在这个过程中我会不断的去增加我对于这些股票的风控的强度，其实这个过程中你看他们的股价也有反弹，也有下降，但是我的风控是不断的在增加的，即便到现在这个时间点，我认为AI威胁的这套逻辑依然没有发生改变。所以针对这些科技股的对冲，我也依然都没有撤，这就是我现在针对风险本身的程度的一个判断，那也是我去调整仓位的一个核心的逻辑，对。
﻿
Steven
美投君我再问你一个问题，你做的很多那些方法就是应对的方法，包括对冲也好，减仓也好，其实对于很多散户来说，他可能觉得我万一我对冲了或者是万一我减仓了是吧？第二天就涨回来了，那不就是就少赚了很多钱是吧？既然你自己一直以来都是这么做，你是怎么看待少赚了很多钱的问题的？
﻿
美投君 
就像我刚才说的，一开始肯定会有这种想法，上涨的时候也会有，下跌的时候也会有，然后第一步是你要抛开股价思考这个问题，这是需要训练的。
第二我觉得还有我发现很多投资者有一个误区，就是他们怎么去判断一个对冲或者说一个风控的好坏，他会去判断说我对冲我风控最后有没有赚钱，我对冲交易有没有赚钱，或者说我减仓whatever的风控手段，最后有没有帮我少亏，我觉得实际上是一个一个很大的一个误区，它在金融学理论有一个词叫做结果偏差，就说我只从我赚没赚钱或者赚了多少钱的结果，去判断一个操作或者一种理念的好坏，这其实是非常错误的，因为你的赚钱也好，亏钱也好，很有可能有很多运气成分在里头。
你如果是承担了巨大的风险去赚得的钱，其实是非常危险的，也是不可复制的，所以你不能单独从赚不赚钱这个角度去思考我的对冲是不是好。那应该怎么去思考呢？我觉得很重要的一个点就是你去思考在整个风险的持续的过程中，你的心态是不是足够稳，整个过程你是不是是否足够安心？
如果说我这个过程中，我在股价不管怎么波动，我都知道最糟糕的情况发生，我也能应对得了。我的对冲已经帮我把我的股价的波动以及最大的亏损，限制在了某一个我可以接受的范围内，你就是足够安心的。只即便说最后对冲说他有成本或者他让我亏钱了，我觉得这个也未尝不可。因为你买来的不是你最后赚了多少钱，而是你买来的你不会去犯出局也好，或者是犯那些不该做的乱操作的那些错误也好，对吧？你买来的是这些，就像你去买一个保险，你说我买个人身意外险，我的目的是为了发生意外赚几百万块钱对吧？你肯定不是，你的目的是为了保证我的过程中我能一直有一个安心的状态，对吧？我觉得对冲也好，风控也是这样，又回到了刚才那句话，最后我跟大家分享的一句话就是赚钱的机会总是有的，你不用担心说我这一把没赚够每一分钱，只要不出现大亏大意外淘汰出局，我觉得都是非常值得的。为此而花多少成本来对冲，他肯定还是有一个性价比在里头的，你是值得去花一些钱来干这件事情的，对。
ok行。
咱们接下来Steven分享一下你的个人的一些投资风控的感悟和手段怎么样。
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Steven 
好勒，谢谢美投君
首先在一开始的时候，我想先跟大家说一件事情，就是为什么我们投资要风险控制
我的一个感悟是这样的，就是说当你决定了你要炒股那一天起，你就要意识到你做的这个事情，它不是一个很低风险的事情，炒股它相对来说在所有理财方式里面，是比较高风险的一个事情，如果说你明明都已经做了一件相对高风险的事情，你还不重视控制风险，结果几乎就是一个就是亏钱，其实可以这么说，下跌就是股市的一个部分，这是伴随着来的，就跟你每天开车，你有可能会遇到堵车一样，你当然希望就是说每天开车都会特别顺畅是吧，一点都不堵车，但是如果堵车了，你不要感到很意外，你不会说怎么会堵车，怎么这样，所以股市也是一样是吧？你既然都炒股，你就要意识到就是说如果遇到风险来了，如果股市跌了，它其实跟你开车时候遇到堵车是一个道理，所以要不你就好好的学风险控制，要不你就亏钱，就这么简单。
所以每个人我认为都应该有一套非常严谨的，而且非常适合自己的风险控制体系。。
那这里呢，我就说说我自己的风险控制体系。其实说一个体系就有点过了，
我这里就说一个理念，这个理念是我自己总结起来比较好用，我自己也是在用的，就是我自己是不去预测风险，或者说我不会去完全预测风险，因为我知道风险是很难预测的，那我怎么做呢？我永远会做好市场在短时间内大跌30%的准备。
好，首先我解释一下这句话。为什么是30%？是因为在疫情的时候就是一个月跌了30%，这已经是被认为是史上跌的最快的一次熊市，所以我觉得这个数字是有一定的参考价值的。然后我这里说的是说做好准备，意思就是说即便市场真跌了30%，你也不能让自己处于一个困境当中。这么说吧，你真到跌30%的时候你肯定是难受的，你肯定是不开心的，这几乎是无法避免，但是难受归难受。你不能说我跌30%我就完蛋了，我这个账户就不行了，
比如说跌30%你就margin call了，或者说跌30%你就心态崩了，忍不住卖出了，或者是你的仓位里面其实全是些投机的股票，遇到这种大跌就信仰的全都没了。其实说白就是说你不能说因为市场的下跌，你就有情绪失控，或者就做了很多骚操作，或者是因为你的margin call什么被迫平仓这样，这是我们面对风险时候最害怕的事情，因为每次市场跌的时候或者风险来临的时候，其实往往就是市场的一个低点，一旦你没有控制好你的情绪，或者是一旦你要被迫平仓，你几乎可以肯定是卖在最低点的。
在我们遇到市场崩盘的时候，咱们可能说咱不要去就不一定要求去抄底是吧？能抄底肯定最好，但是这毕竟难度是非常大的，但是至少咱不能说在市场底部的时候，把股票全给卖了是吧？所以这是我觉得我的一个理念
那怎么才能做到是吧？我这里就举一些点，第一我觉得选股，永远选股是最重要的，还是要选那些就是长期基本面很好，而且就是说你知道它即便是遇到下跌是吧，它最终还是能够通过他的经营也好，最后能涨回来的公司。这样的公司很多我就不举例了，当然如果你自己都，对这样一家公司没有信心的话，你就可以本身就可以少买一点这样的股票，或者说看到风险来的时候，你是率先选择清仓之类的股票，这是第一点。
然后第二点还是要做一定的分散化，分散化这个词说简单了，其实应该更准确的说是仓位管理。因为其实有时候我们比如说我看到了很多股票是吧，我觉得它跌30%没关系，它最后都是大概率能涨回来的。但咱总是要意识到就是说，还是有可能你看错了是吧？他要是最后就是涨不回来呢？举个例子，最近大家说的微软是吧？微软正好我看了一下，现在从高位大概跌了28%左右，会不会就是说它以后就永远涨不回来了，是不是涨永远涨不回来以前高点了呢？我先说结论，我不认为是这样，我自己对微软是很有信心的，但是难免会看错什么嘛。万一我真的搞错了，万一微软真的涨不回来是吧？所以说一定的分散化是吧？是有必要的，为什么？假设你拿的是7只股票，然后微软是其中的一只，然后最后微软最后真的没有涨回来了，但是至少你还有6只股票是可以涨回来的是吧？最后你整个仓位的在这一回下跌之后，就说这个风险之后，你是还可以未来收益就能回来。当然了如果你说看了这7只股票是吧，全都是打趴都涨不回来的话，可能问题就不是出在风险控制上，还是选股上是有问题是吧？
所以就这两点，就是第一是选股，第二是适当的仓位管理。我觉得这基本上就可以解决很大一部分的问题，但还有其他的点也不能忽视，不过刚刚美投君也讲了很多了，我就不多说了，包括一些我们常见的，投资要用闲钱去投资，不要乱用杠杆之类的。
然后多说一句，其实关于选股仓位管理这些东西，其实是是一直要去思考的，他不是说你风险来了之后，你才开始去思考这个问题。我自己是一旦有空的话，我就去想一想，比如说以我现在的投资是吧？以我现在的这个仓位是吧。假设真的像疫情这样的股灾，又重新来的时候，假设真的未来一个月就市场就会大跌30%是吧。我现在拿这些股票是我现在的仓位，我是否有信心？我真的敢就是说一直拿着它们吗？如果我都觉得不ok，我觉得这些仓位可能是有问题的，我就会毫不犹豫的做减仓做对冲，是吧。包括用期权什么long put的这种方法就是做一些对冲，这是我自己的一些风险管理的方法。
﻿
美投君
Steven我理解你的风险控制的方法，更像是你刚才分享的大师应对方法的一个思路，就是说我靠一套机制来系统性的对抗风险。是吧？
﻿
Steven
对，其实我觉得这个很像我们，刚刚聊的塔勒布的这么一个玩法，但是他比较极端就塔勒布。
如果大家没有看我们这个视频的话，大概跟大家说一下，就是说他是认为黑天鹅这个事情发生的概率，是远远大于市场可以预测到的概率，然后他是然后就是，黑天鹅是不可预测的，所以怎么办？那我就要有一套机制。这个机制就是说，他那个很极端啊，比如说就是90%的国债，然后就是说未来怎么样的黑天鹅我都不怕了
我其实有点像就是说我是不断的去做好准备，预防就是说未来哪一天可能真的出现黑天了，但是我不像他那么极端，我还是会投资股票，因为我也不会90%投的债券，但是其实理念是差不多的，其实本质上是因为，我也是同意塔勒布的一个说法就是说风险是不可预测的，与其就是说不断的去预测或者说，风险来的时候让自己手忙脚乱，还不如你提前就做好充足的准备，这样到时候当风险真的来打击到你的时候，你会意识到我已经准备得非常充分了是吧。
我这个也不用太慌张，我的操作也会保证更加高质量，是这样的。
对，我能理解你这套机制的逻辑，他又回到了刚才我一开始说的那个问题，也就是说机制当然有机制的好，但是你要真正能应用好的机制，你需要有很强的心理素质，很长时间的积累才能抵抗得住，当风险真正来临之后，那一段时间对你的冲击对吧？
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美投君 
在那一段时间的过程中，你是一直相信自己的机制，还是说你已经练就出了一套很强大的内心，还是说你也有一些什么其他的手段，会在那一段时间去做出Specific的应对
﻿
Steven 
美投君补充得非常好，其实是，我没来得及花时间跟大家讲的，大家也不要误会，不是说我做好了准备，然后一躺着就天天看着这个股市跌，我也不用害怕，也不至于到这个程度是吧？
真的风险来的时候，比如说像最近伊朗战争的时候，我还是增加了一些对冲，因为我要什么，我要一个心态的平稳，我觉得两者是缺一不可的，就是说风险来临前你做好一定的准备，这是我刚刚讲的一个比较重要的部分，这也是我自己比较在意的部分。
但是也不能说完全忽视了，当你真的看到风险有点苗头，或者说风险正在发生的过程当中，我觉得还是很有必要的做一些调整，来让你未来这段时间你可以更加的，安稳的安心的去度过这个阶段。
只不过这个权重上我是更在意前者，因为我是相信就是说，当你不断的在提前做好准备的时候，你真的遇到风险来的时候，你的心态其实也决定了你应对的质量
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美投君
所以我理解其实机制，在你的这套风控的思维里头发挥更大的作用，而应对在风险来临的时候，应对的一些手段其实是辅助。
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Steven
对的对的，而且重点是其实还是缺一不可的，咱不能说做好的机制，就什么风险都不怕就躺着了，这也是绝对是不行的
﻿
美投君 
对，其实我觉得也是，我觉得今天咱们这次访谈跟大家分享一个很重要的事情，就是说大家都会跟你讲机制，给你讲一些好的理念，但我们用起来其实是很困难的，是的，然后但是你要是说有一堆的手段说期权怎么样，但实际上你没有理念的支撑也是很难做好的，这两者是缺一不可的，你天上的得有，地上的也得有，对吧？这两者结合起来才能做好风控。
﻿
Steven
是的
﻿
Tim
Steven我来挑个刺，你刚才说就建议大家不要在最低点把股票卖了，我觉得这个简直是太难了，首先你怎么判断这个是最低点，然后第二个是你怎么来判来做这个操作，是买还是卖，这两个点都非常难，你要怎么做到，怎么才能依据什么东西来做到这两点？
﻿
Steven 
Tim这个问题问得非常好，其实我这里的想表达的意思不是说怎么能够判断到这个股票是不是在最低点，或者说能够知道在这个低点的时候做什么操作，是要卖还是买，我想表达的就是说，你不能让自己在市场处于最低点的时候，让自己处于一个非常困难的状态下.
你不管是你的心态也好，你的账户实际的情况也好，不要说逼着你在最糟糕的时候把股票给卖出，因为这往往其实反过来是买入的时候。
咱不要求你买入，因为这个很难，但是你至少别把那些手里拿了，他们是可能好几个月，几年的好公司在这么低的位置给卖了，因为你卖了就卖了，你可能卖了之后他马上就涨回来，你以后就买不了这个位置了，所以我觉得这个是可能为什么很多人都可以买到好公司，但是很难一直拿着，其实说白了说他像巴菲特说是吧，在这个市场开始让你感觉不舒服的时候，你就要卖掉它，为什么让你感觉不舒服？
说白了你没有把风险这个事情提前想得很好，跌了你可能就不舒服了。
﻿
美投君 
其实你说这点我还是有不同的意见，就是说我觉得你说的还是太贴近所谓的大师思维，就是说你能够在非常低点的时候还能控制得住不少不错误，然后拿住股票对吧？当然是好的。
但是反过来我觉得其实就对于我个人而言，我也做过，我虽然不是说清仓股票是对冲，我也经常会在最低点的时候增加对冲，我觉得最低点增加对冲，现在我看来是一个非常正常的事情，增加低点增加对冲和你低点卖股票是一个道理，因为结果是它可能那个时间是最低点，它涨回来了，但你没看到的是，它就是股价在最低点的时候，往往是风险最高的时候，对风险最高的时候，你不知道下一天会是什么情况的状态下，应该保持最强对冲的时候
我其实觉得这是一个能够让我自己安心的一个状态，因为还是回到那句话，我觉得你得先有了风险控制这根底线在再去有说我能够尽可能赚更多的收益的思维，才是一个合理的思维。
那在那一刻是吧？你是最低点，你可能好像你是放弃了最大的反弹，但是与此同时你也保护住了在另一个比如说平行时空下，它可能有一些你更不可能更无法预测的一个风险出现，你的最底线就是守住了，守住了之后，你只是在反弹的过程中赚得慢了一点。是吧？
我觉得问题不大，你早晚反弹的时候，它的风险也会逐渐的在过程中风险逐渐下降，它对冲强度也会逐渐放松，你还是会把钱赚回来的，时间稍微拉长，这个情况还是会好起来的。
我觉得是这样，就是说还是回到刚才那个点，一方面过程中的心态很重要，然后让自己别乱操作很重要，这其实是刚才Steven最想强调的一个点。
另外一点就是你怎么让自己在这个过程中能够达到这个状态，你可以通过就是说一套机制，然后也可以通过真的你就是放弃赚最多的钱，放弃赚最合理或者说每一分钱的这么一个心态，你就是先把踏踏实实把风险对冲好，这也是我那套理论的核心。
我觉得对于我而言，我现在可能还是把风险控制或者说判断风险放到更在风险来临的时候，让我自己待稳更重要，然后机制我是作为一个辅助跟你是有点相反的这么一个状态，
﻿
Steven
ok明白明白。没有，我非常同意美投君你说。就是说在风险高位的时候还是要及时的上对冲，哪怕在市场处于你可能都知道现在可能在低点是吧？
可能这股价已经跌的就是有点夸张了，但是你因为为了保证自己的心态更稳也好，或者是为了保证自己不犯大错，坚定的就是再加对冲。我完全同意，其实我自己也有这么做，但again我不是否认就是这个做法，只是说我认为机制这方面是很重要的，其实说白了是某种程度上的硬扛。
当然硬扛不是说彻底真的是把账户关那种硬扛，而是相对来说你做好了更多的准备是吧？
你的心态也调整好，然后你看你在过程中不断的去监测你的账户，我是相信我有硬扛的资本的，所以我就继续的去硬扛，而不是说我就硬扛了，就是啥也不管了，账户关了那肯定是不行的，我知道很多新手可能对硬扛的理解是这样，那其实是错的，就硬扛有硬扛的逻辑
然后我还想再补充一个点，就是说其实很多时候我们回看每一次崩盘，熊市的时候，你会看到市场多少是有一些情绪上是有点非理性在的，就是它涨的时候有非理性，跌的时候也有一些非理性。
有时候这个非理性呢，如果是有能力的话，可以是。
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美投君 
把握机会对吧？
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Steven 
对，为你所用
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美投君 
这其实是风险控制的一个潜在在的好处就是说如果你风险控制住了，你那个时候想的就不是怎么少亏是吧？怎么别出局，你说想的怎么把握机会了。
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Steven 
对。
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美投君 
吧？你得有先有了风险控制住，你才能有把握机会在后面。就是这两者是不可以，肯定也是相辅相成的。
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Steven 
但是你怎么才能找到这个机会，其实还是刚才说的那个东西是吗？提前做好准备，以及在过程当中你不断的去增加，对冲到了某个阶段的时候，其实反过来是要去把握机会的，然后我觉得这一点是不能忽视的
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美投君 
行，咱们接下来Tim，分享一下
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Tim 
上周我们本来说要这周要讨论或者分享风险管理的时候，我还是挺期待的，就即便我嗓子现在的状况也不是说很好，但是我还是非常期待今天能跟大家分享金融管理这一块。
因为过去因为我博士的这几年的学习和研究，其实是在路透金融风险管理实验室度过的，所以其实他那几年的博士生涯其实是对各种VR、各种极值、久期等等，这些金融风险管理上概念的东西研究得非常多，而且这些可以说这些概念，这些理念在我后面的投资的生涯上来，对我来说可以说得上是毫无用处，
因为为什么？
首先第一个我是后来其实在一家mutual fund的做long only的部分，所以当时学的很多东西，其实很多有关债券什么东西确实是用不上，虽然说是毫无用处，但是整个风险管理的思维还是贯穿我整个在后面十几年的工作的流程当中的。
对我来说，对于一个只做股票或者只做equity股权这一块的 Loan only这部分来说，风险管理其实就涉及两个部分。第一个涉及仓位，第二个设计组合，所以其实就是这两个部分。
我们先说一下仓位的部分，对仓位的管理的话，其实风险可能就是两个部分，第一个就是刚才美投君前面也分享过的，就是对于完全未知的风险，类似于这种刚才说的20年的疫情，包括25年4月的关税，甚至包括18年的中美贸易战，因为当时大家可能从来没有至少在过去20年都没有见过这样的全球贸易完全要脱钩的这样一个状况，这是完全没有见过的风险。
碰到这种风险的时候，你没有办法依据任何的知识，学过的历史的知识，来做出对风险的判断，你也不知道影响大，也不知道影响小，你也不知道政府或者美联储之类的这样的机构会不会出来救市。
所以在面对这样的风险的时候，我当时的选择就是减仓，而且就是平均的减，就是大大小小的股票都减仓，什么时候加回来也是等比较确定的事件之后，发生了之后才加回来仓的，就像疫情的时候，应该是美美联储应该释放了很大流动性的时候，然后等等就只有这些事件出现了之后，我才加仓加回来，但是在出现风险那一刻，完全没有办法来判断的时候，我是减仓的，我觉得是一个最大的风险。然后第二个仓位的风险可能就是之前经历过，你可以判断是大风险和小风险，如果小风险的话，大家其实可能也就不用怎么操作了，但是害怕的可能就是你之前经历过，你也可能知道影响会比较大的这样的风险。
你就像是刚才说的22年的俄乌战争，因为当时打仗也说过不止打历史上不止打过这一次，所以当时我是没有做任何的减仓的，但是我做了很大的调仓，调仓基本上就是把我手上当时所持有的所有的小股票全部卖了，然后全都转到了大股票，或者是我有信心能回得来的这样的大公司的身上。当时唯一就是跟之前的发生的历史，所有的历史告诉我们这个经验，一旦战争发生的时候一定会带来通胀，就是而通胀带来的一定是有加息，即便是当时没有加息，一定也有加息的预期。
所以在那个情况下，小公司或者小市值的公司它虽然股价弹性很大，但是它对利率的敏感性更高，所以那个时候我是毫不犹豫的是减小股票，然后再换到大股票身上的，但是总体的仓位是没有去动的。
对，所以而且对于当时的大公司来说，比如说二三十年的经营的时间，他们也经历了很多次的经济周期，所以也经历过这样的加息或者减息的这样周期在里面，他们是能过来的。
所以这个是当时做操作的最主要的一个原因。
然后结合现在的话，我觉得现在的目前的状况，就像伊朗的这一次的情况，其实就比较像是22年。像22年是因为也是战争，然后他大家也会交易通胀会带来的风险，然后加通胀带来的加息的风险。但是跟22年不一样的是，22年当时已经是在流动性的一个相对来说比较高的高的高点，就是经历20年21年大家在美联储全球大放水的情况下，那个时候的战争只不过就是一个加息的一个Trigger的那种感觉了，但是现在的经济环境跟22年是不太一样的，现在的整体的宏观环境是不太支持去加息的，所以这个时候加息就会有各种各样的阻碍，对美联储来说也会有各种各样的去的考虑和制约它加息的这样的因素在里面。
所以这次我可能就完全不像22年一样做太多的调整，所以我觉得整体来判断，对于仓位控制，我觉得这三个控制的风险这两个，一个是面对位置的风险，一个面对能够帮助你，做出主观判断的已知的风险，然后这个是仓位。
第二个就是说组合的风险管理，我觉得组合的风险管理可能更像是一个个股的管理一样。我们之前不是我们三个也聊过一次了解一只个股，然后让他把它当成你的当做你的重仓股，我觉得这个对于仓位对于组合管理的一个最主要的一个要求，就是你的组合里面有很多只股票，然后这很多只股票我并不是我们现在说的完全只有一只股票，比如说你组合里面有10只股票，这10只股票至少有很大一部分应该你是非常去了，非常能够了解这家公司的。
所以我觉得大家可以回去听一下我们上一次的对于了解一只股票当重仓的这样一个聊的主题，所以就对一个公司熟悉不熟悉，熟悉了你会有信心，不熟悉的话当然什么都做不了，对。
所以呢，我觉得我的整体的风险控制基本上就是这样的一个感觉，就是这样的一套思路，对，当然我说这套思路或者这一套的操作有好处也有坏处，就是好处当然就像刚才Steven说的这样，你对这个股票有信心，你当然可以他死扛，然后所以好处就是你可能就是一个躺平的状态，面对很多风险的时候，你都懒得去管它，对。然后坏处呢就是。
你躺平的过程其实没有不能躺的那么平，你的心态是非常受煎熬的。对，尤其是如果你的资金的来源，或者你的久期跟你或者考核或者拿的是投资的久期不匹配的时候，你会比较难受。我之前22年的时候管理的两个产品，一个是一个产品的资金是来自于机构的，就类似于保险养老金这种，然后他们的考核周期是5年，所以在这5年里面，你只要最后5年的总的时间段里面考核能过就行，然后另一个产品这个产品的主要是散户为主，几乎至少是每年都有一次考核，所以这两个产品最后我记得上次跟大家分享过，机构的产品明显收益要高，高过散户的产品，其中很大一部分的原因就来自于22年那一年，因为22年那一年的话，俄乌战争对市场也非常的不好，出现了一个情况有压力，做散户的产品碰到一些极端的事件的时候，其实是会影响自己的操作的，比如说拿到同一只股票，机构的产品里边，我可以拿着不动，因为我相信他可能回来，然后不管是3年还是5年，我非常有信心他能回来。
但是散户的产品拿着一年期的考核来看，我觉得一年期他不一定一年之内他不一定能回来，怎么办？我们必须要卖，我们卖了之后去买什么，我可能就去买了一个前面这一阶段可能它没有怎么跌的股票，当时也觉得他的逻辑很完美，然后他也能够可能是战争还受利的受益的这样的公司。最后结果你发行下来再进买完了股票之后股票又跌，就等于是补跌了20%，然后反而是卖掉的股票它反而可能不跌或者反弹了10%，这一里一外其实就差了30%。
所以其实就是当你考核周期给你的压力在的时候，就对操作还有对思维或者想法其实是有很大的挑战。所以后来当然事后的总结说当时还不如死扛着，如果当时知道俄乌战争也就是一年左右的时间，可能一年不到就结束了的话，至少对于股票市场的已经结束的话，就死扛可能还是一个更好的方法。
所以我自己感觉对于风险控制或者最终回到交易的投资建议的话，最后大家一定要有耐心，然后一定要有纪律，然后最重要的一个就是要有子弹，然后我觉得这三点是最重要的一个部分。
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美投君 
我刚才听你说说你在应对那些未知风险的时候，你就会减仓，对，如果是非未知风险的话，你就不会减仓吗？选择？
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Tim 
对，大部分时间是会扛或者是会做一些调仓。
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美投君
调仓对。
我理解其实就是说，因为你对这个股票有一个很深入的了解，所以你才知道你能够你能扛得住，然后他有一个就像你说的5年5年久期的那些东西，你是愿意持续下去是ok，所以我理解你的应对风险也是，尤其是在你说非未知风险那里面，你是靠的一套机制，然后来系统性的对抗风险的机制，就是你买熟悉的股票是吧？
你对它研究得很深入，对，然后与此同时在整个市场里你去做风险的调整，比如大的小的换大的这种对吧？这个我能理解。未知的风险，你就是靠应对的手段了，是吧？
就是减仓，然后刚才你也提到说减仓是逐步进行的，
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Tim 
我觉得是要看，也不一定是逐步可能事件不太一样，比如说18年的时候，他会逐步的减仓比较多，对，认为后面因为当时中美对抗的话其实是一步一步加深，那个时候会根据判断，根据这个形势来做这样的操作，确实是一步一步的，然后当这样的坏处，某个程度就是会减在了最低点，对，然后再2020年的疫情的时候，这个是一步减仓，然后当时就把所有这个仓位能减到的最低，就减到了最低的仓位，
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美投君 
这个是你自己总结判断出来的结果，还是说有这里头背后有机构的，比如说一些规则或者是怎么样
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Tim 
大部分还是主观判断为主，比如说当然机构的规则，比如说它是有一个仓位的下限，但是如果没有仓位的下限，我可能就会像你一样，当时20年的话，如果没有这个下限，我可能就会减到0。
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美投君 
 Ok，你现在个人投资的话，你还会继续用这套方法吗？
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Tim
对，然后我现在自己做投资的话，也是这样的方式，但是只不过还没有碰到减到。
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美投君 
0的情况是吧？对还没有。
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Tim 
碰到20年的这种情况。对就像这一次的话，我其实完全没有减仓，伊朗的战争的情况我是完全没有减仓。
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美投君 
 Ok。
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Steven 
可是听你现在我听你的意思就是你之前的两个产品是吧？一个是5年的考核期，一个是一年的考核期，其实这是体现了一个就是说当你的久期越长的时候，其实你的风险承受能力是要高很多的。你现在其实已经离开了机构是吧？也是咱们散户的一员，实际上你的投资时长已经不止5年了，你可能会到未来20年30年，按照我的理解，你的风险承受能力其实是提高了不少的。
可是刚刚你和美投君的对话中还是要我觉得你可能想保持你原来机构的方式，我是想问就是说你不考虑调整一下，比如说18年的情况说明，其实你也知道很多风险，尽管当时是未来，但是只要是死扛也是能扛过来的是吧？
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Tim 
我觉得会还是我觉得大的思路不会变，还是碰到整体没见过的情况，我觉得还是会先要活下来，然后先把子弹保存好，我觉得子弹是最重要的一个部分，如果你刚开始不管是逐步的减仓还是死扛，就意味着你后续没有太多的子弹增加了，所以我觉得一定要首先保证自己留在牌桌上，然后你才能打下一张牌。
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美投君 
留在牌桌上这事很重要，其实我觉得刚才应该补充一点说，我听完咱们三个聊这个事之后，我其实觉得这背后有一个刚才没有没有提到的一个基础在哪？就是杠杆这个事情上，比如说刚才Steven和Tim都提到死扛这件事情，就是死扛对于有杠杆的人而言，是一个完全不能考虑的操作。
在风险控制上，如果你没有杠杆死扛，就是风控的方法之一，其实也是一个合理的方法。但如果你有杠杆，哪怕你只有1.2倍的杠杆，死扛也变成了一个不能做的事儿，因为它有可能让你彻底消去子弹
其实我投资之前也分享过，就是我个人投资一直保持1.5~2倍的杠杆，所以我对我而言，死扛从来都不是一个option，必须要时刻应对得了风险，对，如果要是没有杠杆的话，其实这一套机制如果你真的非常了解自己的股票，其实是能很安心的持有过这段时间的。包括微软，我觉得即便跌了30%，它仍然是一个你抛开它已经跌了30%，客观现象不谈，这个价格就是一个安全边际很强的价格，是你不管是前面发生了什么，你现在持有360 370的微软，就是一个相对安全边际很强的一个事儿，是不需要做太大的对冲也好，减仓也好的一个调整。
当然这是主观判断了，我觉得客观上也是如此，
其实我刚才说的逻辑，最初的出发点也是当时我们上的金融的研究生，教授他说了一句话，当时对我触动特别大，他讲的理论。就是说，股价是不可预测的，我们去把股价表拉出来做那个R Square，看看有没有什么相关性。但是Volatility是可以预测的，数学上它有相关性的对吧？
从这个点上我当时就特别受启发，到底你能怎么去预测风险，然后怎么去判断风险，至少你在理论基础上告诉你这东西是可做的，和股价是告诉你，就是想出大天来都不可做的，它对于我后边的这套理论的形成有特别大的帮助，我特别需要一个理论支撑在背后，对。
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Tim 
我觉得有一点因为我后来博士论文写的是股指期货的波动性偏离，然后反正结果最后发现股指期货永远它股价会相对于股指期货的股价，会相对于它的标的的指数波动性会更大，但是它始终也没有偏离标的指数更多，是因为股指期货它的标的就是在标的指数上，所以它会有阶段性偏离很多的时候，但是总体上它的跟标的指数相关性非常的高，所以基本上没有太多的太大的偏离。
回到股票身上，你股票最终是什么？最后还是PE跟乘EPS，它的标的其实就是它的EPS，所以只要它的p会漂移，就PE会漂移，但是它的EPS是永远在那跟着走的，所以这就是我们上次跟大家分享过，过去20年标普的指数绝大部分的时间好像80%的时间基本上就是跟着企业的盈利走的了，所以它的标的其实就是企业的盈利。
所以我们做投资的时候就永远要锚定的是它的EPS不要去锚定它的PE PE永远是会在波动的，就是对行情好的时候，当然就PE大家就给的很高很兴奋，那么现在很悲观的时候，PE就会变得很低，
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美投君 
其实背后刚才Tim讲里头有一个根本就是说股价是没有均值回归的特性的，但是volatility是有均值回归的特性，它要回归到最本质的EPS上对吧？ 
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Tim 
所以就是，最后回到如果是他的标的，就是他的跟着EPS来波动的话，你永远一定要跟着企业的EPS走，一定要看企业的盈利，只有企业的盈利才是决定股价的最重要的因素。
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美投君 
对，这个也是一套风控思维可以贴到这里。你真的了解这支股票对吧？你就知道它的股价它在波动的过程中，他远离自己的价值的距离有多高，越就是越往下远离的时间越长，他的安全边际反而越高，买入的话就越安全。
反过来如果说一只股票高估太久，你会把它视作是一种风险吗？
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Tim 
我觉得要看股票本身而言，就是有的公司它在那个阶段它就是会被高估，在那个时段高估的时候，如果你能判断它肯定会下来，我觉得减仓没有什么问题。
但是如果你没有办法判断，比如说他在泡沫上能享受多久，你就先享受一段泡沫再说，我觉得就可以趁势，而为了可以说对泡沫快破灭的时候一起破灭的时候到时候再卖，对于大部分的如果你选择大公司而言，就是不太需要考虑流动性的，所以你可以等泡沫破的时候再去买，但是前提是你要知道那个点是泡沫破灭的点，这个才是比较关键的，对。
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美投君
我觉得现在很多人会想说这股价一跌就觉得泡沫破裂，怎么判断泡沫？其实其实这倒是一个挺大的话题，可以好好聊一聊对吧？
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Steven 
下一期聊聊
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美投君 
实际上我觉得很多东西是经验之谈，对吧？然后再加上一些理论基础结合起来，还是有挺有的聊的，一旦什么东西牵扯到了，又有理论有经验的话，就有争议性，就有可以聊的空间，对吧？
咱们下一次可以聊聊泡沫，是的可以对。
好，感谢Tim的分享，刚才咱们三个人讨论完了之后，我觉得在风控这件事情的重要性咱们已经给讨论清楚了，反过来我觉得风控这个事情有没有一些问题，是值得我们普通人更多去了解的，咱们可以提供咱们可以讨论一下。
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Steven 
行，我主动分享一个好吧美投君，然后我觉得我们刚一直在聊说要关注这个风险是吧？但是其实也有很多人在风险控制上容易走极端，很典型，你可能非常害怕风险，然后一看到有点风险就一惊一乍的，然后就不敢投资，或者是甚至是彻底不投资。
我跟大家说一个我认识的朋友，他是我之前一个同事，他的年纪比我大一点，他经历了08年的金融危机，关键是08年金融危机他还买了花旗，大家如果不知道花旗08年发生了什么情况，可以去搜一搜，他代号就是C。C for cat的那个C，然后他亏了很多，后来就没有再敢投资了，然后当时我跟他聊天大概是在18年的时候，他就跟我说过，他分享经历就是说08年之后太恐怖了，然后他就一直没有投资了，但实际上他就跟我说其实他是后悔的。
他想说如果当时08年之后虽然是亏了很多钱，但是他如果到后来坚持说投资不说不玩了，太可怕了，股市是吧？其实他现在的资产已经是可能当时跟我聊天的时候的好几倍甚至10倍了，其实这个道理就是说一朝被蛇咬10年怕井绳是吗？
其实就是市场是有很多风险的，我觉得说咱们不是说因为害怕风险，然后彻底的就是走到另一个极端就是不投资了，实际上就是这么多年下来，你会意识到就是说这股市是一个调整速度非常快的地方，很多风险它就是可以在短时间里面消化掉的，即便是一些大的风险，咱们也可以比如说给他个一年的时间是吧？
他还是可以大部分给调整回来的。
如果说你就因为还因为见过风险，因为见过股市下跌就不投资了，或者说只敢去投资一些极度安全的资产，什么债券什么，我认为是得不偿失的。其实大家回想一下，过去这几年其实美股已经发生了非常多可怕的事情，首先20年的疫情是吧，我们刚一直在聊是吧？包括22年俄乌通胀的问题是吧？一整年的熊市，然后23年4月份有过一个银行危机是吧？一周时间就跌百分之十几，然后24年还有日元 Carry trade，我记得那一天我和美投君在工作，然后看着股市突然间就崩盘了，感觉要熔断的样子，有一天就跌了7%，好像我忘了有25年的关税是吧？
然后包括现在的 AI的泡沫论，伊朗什么，其实几乎每年都有一次十几二十多的一个风险，但是你再回想就过去这五六年，美股还是从疫情前的就是3000点左右涨到现在的6400点，还是翻了一倍多，甚至之前还到7000点是吧？
所以就是说风险是是存在的，我们要重视它，我们要应对它，但是也不要走另外一个极端，因为其实你很有可能反而会踏空，就像是彼得林奇说是吧，就是投资者因为害怕风险而造成了踏空的损失，其实可能远远高过于真正下跌而造成的亏损，其实说的就是这个道理，所以就再怎么样，我认为保持投资还是有必要的，你可以调整，你可以做保护都可以。
你要重视他这当然的，但是你也不要反过来动不动就被吓跑了。
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美投君 
你让我想到就是说我们做投资服务这么多年六七年的时间了，我从我的观察来看，你说过去这十几年的时间，美股都是一个大一个牛市这么一个逻辑，理论上讲大家应该都赚钱了才对。他为什么说90%的散户都不赚钱？
我的观察我觉得是这样，是因为很多散户就压根没有风险控制的手段，所以股市稍微一波动他就被淘汰出局了，就有很多像你刚才说的朋友那样，他因为买了一个不该买的股票，然后淘汰了，然后再也不回来了，然后或者说等再回来的时候，已经很多年过去了，对吧？
这个是这种情况，其实是散户最常见的情况，这是为什么我说其实真正阻碍你赚钱的不是你的眼光，不是你的选股，而是风险控制。
因为风险控制做不好，才让我们本可以赚钱的大好的情况赚不到，然后最后丧失了大好的机会，然后赚不到钱。
然后最后就开始阴阳炒股的人是吧？炒股什么10个9亏啥之类的，其实是这样坚持下来的，人往往都是可以赚到钱的，因为什么事你要一直坚持做，你肯定是能从中学到很多的经验和教训的，对吧？你是能不断提升的。然后我们分享的这些方法，我觉得也是以主要是可复用可提升的这么一个逻辑去分享的，对是。
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Steven 
所以我觉得其实复盘是非常的重要，其实说白了你经历过风险之后，你不是说就不玩了是吧？你是要坐下来好好去复盘一下，到底在上一次风险出现的时候，我为什么会比如说账户亏损那么多，或者为什么我当初没有及时做调整是吧？你不一定下一次能够是中做的就是非常完美，但是你不断的去思考，其实也是能够保证你在面临下一次风险的时候，能够更有可能就是维持下来。
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美投君 
其实我还想提一个点，就是说一方面大家可真的是风险控制手段和经历，真的是需要大家真的经历了很多风险是吧？趟一遍然后才能提升的。
但另外一方面其实确实也有一些手段和方法来去提升自己风险应对的能力。然后我们美投PRO在这个事情上也做了很多想要服务大家的这些功能和服务，比如说我们会对一旦股票出现了大幅的异动，我们会对股票做出深入的解读，然后如果市场出现了下跌，我们也会对每一次市场出现大幅波动的情况做出我们及时的解读，对，然后对于风险控制的手段，包括期权，我们有一整套的期权课程，我们给大家一些正确的专业的方法，教大家如何用期权去长期投资去应对风险，而不是以小博大，就是市面上的这些错误的理论，并且对于什么时候该减仓，什么时候该控制风险，并且对于风险的这些判断，我们都会做及时的解读，这些其实都是为了辅助咱们普通人能够更快的在应对风险这条路上，能够咱们说少走弯路，缩短进步的过程，我觉得就已经是一个我们美投PRO想能够给大家带来的最好的一个效果了。
所以说大家如果真的对风险控制这个话题感兴趣，也可以来我们的美投PRO免费去试用一段时间是吧？然后学习一些里面的风险控制的理论，我们今天其实讲了很多个人的方法，这背后还有很多理论支撑是来不及去展开讲的，包括刚才说的那些机制，巴菲特的彼得林奇的达里奥的那些机制上的东西，也包括一些应对的手段，包括期权减仓，对冲是吧？
然后包括volatility的这些理解，一些专业的这些方式，都在我们的美投PRO中有具体的介绍系统性的学习的课程，大家可以来体验一下，我相信这些东西是一定是百学不厌，然后对咱们每一位投资者的长期投资的过程中带来非常大积极的影响的，我到现在我自己也会经常回顾这些东西，风险这个事情，最后其实就是我们决定我们每个人能走多远的一个根本性因素。
我记得有句老话说的特别好，说我是北京人，当时我爷爷跟我说一句话，他说你自行车能骑得多快，取决于你刹车能刹得多好。这是就是古老人的智慧，其实是一个道理，你到底能在投资中赚多少钱，取决于你的下线，你的风险控制能做得多好，是的对。
行，我觉得今天就聊这么多。好吧，好，谢谢二位，谢谢。