Name: 英伟达又被小作文搞？;苹果博通大合作！;买QQQ不买SpaceX！
Uploaded: 2026-07-07T00:09:27.914Z
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英伟达又被小作文搞？;苹果博通大合作！;买QQQ不买SpaceX！

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英伟达又被小作文搞？苹果博通大合作！买QQQ不买SpaceX！

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文字稿

今天可算是平静了一些，标普纳指表现不错，市场广度也在继续改善，除了部分老登和巨硬（微软）外，其他基本上都在普涨。消息面上，受到SemiAnalysis小作文拉胯了亚洲股市，今天英伟达正面站出来予以否定，博通那边也和苹果续签协议继续合作，而海力士美股募集资金估计为280到290亿，认购热情相当高涨，这三件事算是给半导体板给了一定支撑。软件板块虽然有点小幅分化，但整体表现还行，网络安全则继续领涨。
美债这边受到上周宏观数据影响继续走强，短端收益率继续降温，而收益率曲线也有重返陡峭化的趋势。比特币则因白宫神灯川普的支持大涨3.8%。其他的美元黄金白银原油变化不大。好，这是今天的市场概况，接着我们来快速过一遍本周看点。
本周的宏观看点只有一个，就是美联储6月FOMC会议纪要。6月会议是一次里程碑意义的转变，会议纪要将补充更多内部讨论细节，尤其是对于加息方面的讨论，如果是多数委员明确讨论了更早加息的必要性，那7月或者9月的加息预期可能会被额外定价。所以它对判断美联储下一步，以及判断美股的宏观方向有一定的参考意义。
个股财报方面，周四的百事可乐和周五的达美航空相对比较有看点，主要是通过这两家财报来验证美国二季度的消费趋势，尤其是达美航空中的高端舱位、商务出行和会员信用卡业务，它能一定程度上代表富人经济和高收入人群的消费韧性，也是当前K型经济下可参考、可类比的数据之一。好，今日市场和一周看点就到这里，接着我们先聊聊英伟达和小作文，然后说说博通和苹果。最后再聊一嘴SpaceX和QQQ的事。
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英伟达又被小作文搞？
上周末SemiAnalysis连发了几条小作文，说英伟达的Kyber NVL144机架遭到了重大延迟，延迟时间可能超过12个月，进一步推迟到2028年出货。这条消息也引发了不少关注，好在今天英伟达没有受到太多影响，涨幅虽然不高，但至少也没遭到狙击。那么，这条消息究竟对英伟达有什么影响？英伟达所面临的大风险，真的仅仅来自于供应链吗？一起来听下。
SemiAnalysis表示称，卡住Kyber机架的关键，是链接GPU的一个PCB中板，也就是英伟达在GTC大会上展示过的正交背板。它的作用，是让计算托盘和交换托盘以90度方式做板对板直连，以便尽量减少传统线缆。
这里我简单解释一下，首先这个正交背板目前只用于Rubin的旗舰系列Rubin Ultra机架，还没有用在标准的VR NVL72和NVL144机架，所以它影响更多的是旗舰系列节奏。其次正交背板的设计逻辑不复杂，但复杂的是制造工艺和制造精度。举个例子，比如有144个城市，每个城市之间要通过高速公路两两互联，高速公路不仅要设计高效，还要路面丝滑，不能有什么小洼小坑的。设计目标是让车辆满载的情况下，还要以每小时120公里的时速行驶。那要同时做到链接和高速行驶，难度就非常大了，任何路面瑕疵、车道宽窄、或者转弯角度问题，都可能导致前车减速后车拥堵。
所以，正交背板的难点就在这，它要求超高精度的内部堆叠铜线，并且还要在高热量的同时不犯错，图片头顶上两个圆孔，就是水冷液输入和输出的端口，目的就是给这个板子降温，因为温度一高，材料就会发生变化，导致信号稳定性会变差。
比如SemiAnalysis就说到，如果继续沿用铜缆方案，最终机架可能需要超过2万根线缆，重量将增加三成以上，信号衰减也会更明显。所以正交背板的意义，是用更复杂的PCB制造，换取更少线缆、更高密度和更低延迟。这就是工程选择背后的商业逻辑。
Jason在写这篇文章观点时，英伟达官方出了个声明，说产品路线图没有受到影响。但我们就按最悲观的情景来看，我也不认为它能造成什么短期影响，并且对中长期的影响也有限。
因为Ultra是旗舰产品，是最贵的，尽管因为硬件效率的提升，降低了客户总拥有成本，但在是云大厂边际支出精打细算的背景下，在存储、CPU和自研加速器快速挤压下，留给通用GPU的比例是在持续承受压力的。
所以即便英伟达和上游供应链克服了工艺供给问题，我认为旗舰Ultra给英伟达的收入贡献，也难有两年前Blackwell Ultra来的那么强。
相对应的，如果哪一天有消息说，Vera Rubin的基础系列延迟了，那这个就需要紧张起来，因为基础标准版才是业绩和市占率的大头。好在目前只有减配消息流出，还没有延迟出货的消息。
至于为什么英伟达涨不起来也跌不下去？
我认为涨不起来是没有估值催化，是英伟达作为防守方，AMD和其他自研加速器作为进攻方的格局问题。跌不下去是它有强业绩支撑，但业绩更多的是一步一步带动股价上行。这个格局从去年Gemini 3开始已经持续了半年之多，而就目前的情况来看，防守与进攻之间的平衡，还没有达到稳态。
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苹果博通大合作！
说到自研肯定离不开博通。这不，博通今早盘前就披露说，它和苹果续签了合作协议到2031年，它将为苹果开发并供应一系列定制ASIC芯片，没有披露金额，没有说明具体产品路线，就是续约这么个事，让博通开盘一度大涨了6%。那么这件事真值这个钱？苹果又藏着什么样的野心呢？一起来看看。
首先要说明一下，ASIC不一定是AI专用加速器，只要是专门为了一个目的而设计的，都可以称之为ASIC芯片。所以博通会给苹果开发什么样的芯片呢？
博通过去长期给苹果供应蜂窝连接、Wi-Fi和蓝牙相关组件，但苹果近年推出了自研N1芯片来整合Wi-Fi和蓝牙链接，并且已经使用在了iPhone、iPad和Mac。苹果还在推进自研调制解调器，所以网络连接这部分可能不是合作重点，自然的，市场就把方向锚定到了AI方面。
彭博此前报道称，苹果正在开发更先进的AI服务器，目标最早在2027年部署。苹果还在开发代号Baltra的专用AI服务器芯片，彭博称Baltra是M5 Ultra的超大杯版本，而M5 Ultra预计在年内的新一代Mac Studio上亮相。
Jason认为苹果和博通延续合作，不太可能是为了wifi或者蓝牙，正如彭博所说，在移动端苹果已经解决了这个问题。所以更可能是合作开发专用AI加速器，苹果虽然有M系列芯片，但它是把GPU和CPU封装在一起的，这在边缘和移动端够用，效率非常高，但在中心端的性能输出上还差点火候。
另一种可能是开发苹果版的UALink，就是把一堆M系列芯片高效互联在一起。不管是哪一种，苹果都会尽可能地保证软硬一体且自主可控，有点像谷歌那样。同时也代表苹果可能计划扩建数据中心，这也和上次财报宣布的，取消现金中性战略不谋而合，也和Apple Intelligence和Siri AI的推广部署，以及继续自研苹果模型的猜测相匹配。
但如此的话，巨额的资本投入将在所难免，如果苹果不能平衡好花多少钱，这或许会影响苹果的长期回购分红战略，也会影响到苹果的投资属性，以及一部分投资者的决策。这点需要大家留意，我也会保持关注。
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买QQQ不买SpaceX！？
买QQQ的看官们请注意，从明天开始，你们会被动持有SpaceX。但Steven认为，这可能没啥大问题。
据华尔街日报报道，跟踪纳斯达克100指数的共同基金和ETF，合计管理大约8000亿美元资产，这些基金将在7月6日周一收盘价附近买入SpaceX股票，以用来复制指数表现。这里面就引入了三个问题：
第一，为什么SpaceX刚上市就能被纳入股指？这是因为纳斯达克开了XXX的绿灯，是专门给独角兽设计的，正常情况下要观察12个月才行。所以这是一个特殊制度。罗素也这么做了，只有标普守住了底线。
第二，SpaceX进来后权重是多少？纳斯达克在计算权重时，会根据自由流通股调整市值，并设置相应上限。按新规则，SpaceX目前是一家3000亿美元的成分股，不是一个2.1万亿美元的巨型星舰。所以即便它被纳入进来，它也不会像英伟达、苹果、微软那样主导指数波动，起码一开始不会。
第三，如果几个月后流通盘增加了，那它会不会权重更大呢？大概率是，流通盘增加是必然的，如果股价不大幅下降，那它的权重确实会逐渐增加。所以持续投资纳指，并且不想投资SpaceX的投资者，以后可能需要考虑这个风险敞口。
对此，美投分析师Steven表示，之前在美投社区里有很多人问说，会不会SpaceX和两家大模型上市后，就影响了QQQ的投资价值。因为这些股票不仅权重大，而且也更早被纳入指数，现在只要15天就够了。而15天往往在市场上的流通股并不多，新规则还让指数以5倍流通股的比例去追高，这免不了会让被动资金以不合理的比例去买入。这就会让QQQ的波动被大幅放大，甚至有点被动追涨杀跌的意思。
那这个担忧有道理吗？逻辑上没毛病，影响也确实存在，但在我看来，它对于大部分投资者来说是可以忽略的。
因为三家公司，包括SpaceX，OpenAI和Anthropic的市值，加起来在4万亿左右，算满了占QQQ也只有大约7%的权重，更别说早期的流通股很少，即便给放大到5倍，实际权重也没有那么大。就比如SpaceX，在放大5倍后也只是1%的权重而已。真是这1%的钱在追涨杀跌亏了一点，也没有想象中那么可怕。
最重要的是，纳指的筛选机制会让好公司持续获得更多权重，让不好的公司失去权重。这种机制也是跟踪指数基金值得持续投资的重要原因。因此，作为一个长期投资者而言，就忽略掉这个变化吧。
好了，接下来是彭博五大科技新闻：
第五：SK海力士启动约280亿美元美国ADR上市，认购已超额，多家机构拟认购70亿美元。今年韩股涨幅达260%，市值破万亿美元，预计7月10日在纳斯达克挂牌。
第四：三星二季度营业利润预估84.3万亿韩元，同比暴增18倍，DRAM季涨逾40%。受近期芯片股剧烈震荡影响，市场将财报视为验证AI存储需求的关键信号。
第三：伊利诺伊州签署全美最严前沿AI安全法，要求企业评估灾难性风险并接受独立审计，72小时内上报安全事故，违规最高罚款300万美元，2027年1月生效。
第二：微软Xbox裁员3200人并剥离五家游戏工作室，CEO沙尔马称利润率远低同行、每投一美元亏损64美分，重组旨在聚焦大型游戏与AI时代的战略转型。
第一：共同基金披露显示逾50家私营软件公司今年一季度估值平均下调20%，Databricks降16%，Canva降15%，折射出AI颠覆下私募市场数百亿美元账面亏损压力。