【财报分析】特斯拉大砍开支！？
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【财报分析】特斯拉大砍开支！？
2026/10/21 19:45 ET
新闻事件
本季特斯拉收入为280.5亿美元符合预期，同比基本持平。调整每股收益0.33美元大超预期10%。
在盈利能力方面，本季度整体毛利率19.6%，同比改善了28个基点，高于市场预期的17.8%。不过，营业利润率只有2.6%，较上季度的1.4%改善，毛利率改善是主因，虽然研发费增加抵消了部分收益，但整体盈利能力还是较上季度更好。
在汽车业务上，本季度汽车收入为200.9亿美元超预期，总交付量则略低于预期。计算得出的平均每辆汽车价格ASP为4.19万美元，高于预期4.15万。而不含监管积分的汽车毛利率从上季度的16.3%提升至18.1%，说明汽车业务盈利能力改善。
另外FSD也非常积极，本季度活跃订阅数来到了174万大超预期，比上季度也增长了17%之多，是近期增长最快的一个季度。
管理层在电话会上提到，公司的目标是到2030年左右，每年生产大约500万辆汽车。作为对比，现在每年不到200万辆。
在储能业务方面，管理层提到数据中心对Megapack的需求“极其强劲”，储能整体需求旺盛，2027年所有Megapacks几乎已经售罄。但目前供应正在拖累生产，公司正在推进扩大供应规模，以全面提升电池生产能力。
在Robotaix方面，财报披露说截至第三季度末，无监督Robotaxi的累计行驶里程已接近200万英里。得益于持续的双位数周增长推动，该里程数环比上一季度，实现了8倍的爆发式增长。
在生产制造方面，Cybercab已在内华达州工厂的产线上投入生产，规划的额定年化产能超过12万5千辆。只是没有给出具体的车队数量，有点失望。
在人形机器人Optimus方面，特斯拉宣布已经启动初期生产，首批机器人也达到量产级别的品质。马斯克预计在2027年底，开始向外部客户交付Optimus，并且计划未来一年将产量提高到每周2万台。另外，特斯拉也正在建立Optimus Academy，透过收集机器人执行任务的数据来提升AI能力。
在现金流方面，本季度资本开支为47.32亿美元，较预期大幅下降40.5%。管理层也将2026年全年资本开支预期，从超过250亿美元下调至200亿美元。受资本开支减少和经营现金流增加的带动，本季度自由现金流从负10.92亿美元，转正至15.31亿美元。不过，经营现金流的改善，大部分来自应付账款、应计负债以及递延收入的增加，不是单靠盈利的增长。
分析师解读
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2026/10/21 19:45 ET
新闻事件
本季特斯拉收入为280.5亿美元符合预期，同比基本持平。调整每股收益0.33美元大超预期10%。
在盈利能力方面，本季度整体毛利率19.6%，同比改善了28个基点，高于市场预期的17.8%。不过，营业利润率只有2.6%，较上季度的1.4%改善，毛利率改善是主因，虽然研发费增加抵消了部分收益，但整体盈利能力还是较上季度更好。
在汽车业务上，本季度汽车收入为200.9亿美元超预期，总交付量则略低于预期。计算得出的平均每辆汽车价格ASP为4.19万美元，高于预期4.15万。而不含监管积分的汽车毛利率从上季度的16.3%提升至18.1%，说明汽车业务盈利能力改善。
另外FSD也非常积极，本季度活跃订阅数来到了174万大超预期，比上季度也增长了17%之多，是近期增长最快的一个季度。
管理层在电话会上提到，公司的目标是到2030年左右，每年生产大约500万辆汽车。作为对比，现在每年不到200万辆。
在储能业务方面，管理层提到数据中心对Megapack的需求“极其强劲”，储能整体需求旺盛，2027年所有Megapacks几乎已经售罄。但目前供应正在拖累生产，公司正在推进扩大供应规模，以全面提升电池生产能力。
在Robotaix方面，财报披露说截至第三季度末，无监督Robotaxi的累计行驶里程已接近200万英里。得益于持续的双位数周增长推动，该里程数环比上一季度，实现了8倍的爆发式增长。
在生产制造方面，Cybercab已在内华达州工厂的产线上投入生产，规划的额定年化产能超过12万5千辆。只是没有给出具体的车队数量，有点失望。
在人形机器人Optimus方面，特斯拉宣布已经启动初期生产，首批机器人也达到量产级别的品质。马斯克预计在2027年底，开始向外部客户交付Optimus，并且计划未来一年将产量提高到每周2万台。另外，特斯拉也正在建立Optimus Academy，透过收集机器人执行任务的数据来提升AI能力。
在现金流方面，本季度资本开支为47.32亿美元，较预期大幅下降40.5%。管理层也将2026年全年资本开支预期，从超过250亿美元下调至200亿美元。受资本开支减少和经营现金流增加的带动，本季度自由现金流从负10.92亿美元，转正至15.31亿美元。不过，经营现金流的改善，大部分来自应付账款、应计负债以及递延收入的增加，不是单靠盈利的增长。
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