发生了什么？今天Meta股价大跌近7%，可以说是近期最惨烈的一天了。那到底发生了什么？我们翻看了市面上所有的新闻，目前认为，今天的下跌不是单一事件造成的。我们一个一个来看：第一，也是最大的一个利空，就是Meta在本周连续输掉了两场关于儿童安全的官司。周二，新墨西哥州圣塔菲的陪审团裁定Meta在儿童网络安全问题上误导了用户，判罚Meta需支付3.75亿美元的赔偿。紧接着周三，洛杉矶的陪审团又裁定Meta和YouTube的社交媒体成瘾行为对一名青少年造成了心理健康伤害，两家公司需共同赔偿600万美元，其中Meta承担70%。你可能会说，这不就几个亿吗？对于一家市值1.5万亿、年净利润超600亿美元的公司来说，这点钱根本不算什么。确实，单看罚款金额，这对Meta来说连九牛一毛都算不上。但问题的关键不在于这几亿美元，而在于这两场判决背后所代表的趋势。哈佛法学院的Timothy Edgar就把这两场判决称为“一个重大的分水岭事件”，他认为这代表了美国民众对大型科技公司看法的根本性转变。更让市场担忧的是，这可能只是开始。后面还有大量关于社交媒体安全和成瘾问题的诉讼排着队等着Meta，今年夏天北加州联邦法院还有一场涉及学区的大型诉讼即将开庭。甚至有参议员已经公开呼吁要废除Section 230——也就是互联网公司的免责条款。如果这个趋势继续下去，Meta未来面对的诉讼成本和监管压力还会持续下去。第二，也是我们认为今天大跌的一个重要原因，是被AppLovin拖累。今天AppLovin大跌近8%，下跌的原因是，有报告指出电商广告支出正在走弱，同时公司第一季度新客户获取的势头不足以弥补客户流失。这对Meta来说也是一个间接的利空信号——毕竟数字广告是Meta的核心命脉，和AppLovin几乎可以说做的是一样的事情。如果广告行业整体出现降温迹象，市场自然会对Meta的广告营收前景产生担忧。我们怎么看？坦白说，今天的下跌确实不太舒服，尤其是对于持有Meta的看官来说。但面对下跌之余，我们需要冷静地看这件事情。官司方面，虽然判决结果不好看，但从财务影响上看确实很有限。Meta表示会上诉，而且洛杉矶那场官司，陪审团最终判的赔偿金额还不到原告律师要求的0.5%。所以从理性角度看，市场的反应其实有些过度了。当然了，我们也不能忽视长期的诉讼风险，如果Section 230真的被大幅修改，那对整个社交媒体行业都会是一个巨大的变数。但这种级别的立法变动，短期内落地的可能性并不大。更别说，过去Meta类似的诉讼也经历过很多回了，每次Meta都能找到中间方案解决业绩和增长的问题，这次很难说会成为一个例外。而至于AppLovin的问题，确实可能预示着行业上遇到了一些困难，包括可能因为最近战争的问题，导致美国经济开始有了一些风险。但其实也很有可能，跟AppLovin自身的经营状况有关。毕竟AppLovin自身在电商的布局是比较弱的。可是市场不会因此就放过meta，毕竟对于meta来说，电商广告还是相当重要的。目前我们没有办法去验证这个风险，只能等财报了。不过按照目前的情况来看，由于未来有不少诉讼在后面等着，财报又还没来，再加上之前市场期待的模型，牛油果又又又又又延后发布，所以情绪上估计还要等一等了。但是，我们也想给大家一些信心。最近有一个重要的消息被很多人忽略了。那就是，Meta公布了一项极其激进的高管股票期权计划。根据这项计划，管理层的长期薪酬将与公司市值在2031年达到9万亿美元的目标挂钩。而Meta现在的市值大约是1.5万亿美元，要达到9万亿，意味着要在未来5年翻6倍！这个目标说实话是非常ambitious的。虽然目标不等于一定能成功，但至少当这个目标定下来之后，还是说明了管理层对未来的信心。整体来看，今天Meta的下跌有一定基本面的原因，但情绪面的冲击仍然大于基本面的实质变化。Meta过去一年的股价确实表现不佳。但我们也不要被这些情绪上的问题拖着走，从业绩上看，至少过去两个季度的收入和利润增长都非常有韧性，管理层也给出了相当强劲的指引，这个逻辑仍然没变。对于已经持有Meta的看官，今天的下跌还不太能构成卖出的理由。而对于想要入场的看官，现在的价位确实比之前更有吸引力了，但考虑到短期内诉讼和AI战略的不确定性，这个节奏上保持得慢一些，分批买入。