特斯拉今天股价跌幅超过5%，主要原因是今天发布的一季度交付量低于市场预期。 具体数据方面，一季度交付35.8万辆，同比增长6.3%，低于市场预期的37.1万辆。生产40.8万辆，库存达到5万辆，需求的疲软导致库存是去年同期的两倍。另外，过去一直稳健的能源业务也出现下滑。汽车和能源业务都低于预期的原因就是美国大美丽法案所来带的影响。电动汽车以及储能税收抵免政策的到期，是这两个业务需求疲软的主要原因。 看未来，二季度汽车表现应该会稍好一些。一方面是抵税政策的影响已经趋缓，另一方面，伊朗战争推高了油价会刺激电动车的销量。 我们对特斯拉的观点没有变化。之前也一直强调，特斯拉的汽车业务已经不重要，虽然市场会对这些数据有反应，但是投资逻辑已经完全转到AI方向，FSD和Robotaxi才是重点。只不过今年上半年，这两方面有亮点的进展会比较少。再加上，高估值的特斯拉对市场在交易通胀预期时更敏感，所以今年以来特斯拉的表现不好，年初至今跌幅20%。 但即便如此，我认为咱们也不用过度担心。按照目前的预计，特斯拉的股价表现可能还是会在下半年看到。FSD在欧洲和中国的拓展以及渗透率的提升、Robotaxi在奥斯汀之外的去安全员以及车队数量的提升、Optimus机器人的量产，这些里程碑式的进展都会是推动股价大涨的关键因素。