特斯拉今天股价大涨超过6%，主要是两个原因：Model YL车型在美国和阿联酋上市；Robotaxi在迈阿密上线，而且是无安全员配置。Mode YL首发版在美国市场起售价61990美元，比标准版贵22000美元，预计交付时间在今年9月。这款“三排”车型在中国大受欢迎，所以美国市场大概率也有比较大的潜力，作为特斯拉卖车业务里今年上半年唯一不好的美国市场，下半年应该有不错的改善空间。Robotaxi服务拓展到迈阿密，跟之前预期的时间点基本一致，下半年应该能看到包括亚利桑那州和内华达州的上线。我们的观点还是一样。中长期特斯拉的股价空间，取决于三大科技叙事的推进速度和兑现程度。今年内，FSD还有希望看到在欧洲和中国的突破，但robotaxi和人形机器人的里程碑进展推迟到明年。风险上，今年下半年资本开支的加大会带来一些不确定性。但是看明年，目前三大科技叙事已经走到利润兑现前的黎明阶段，最终会兑现。对于长期投资者而言，投资逻辑不变，特斯拉仍然是一家极具投资价值的好公司。维持对特斯拉的 Buy 评级，12个月目标价为450，处于美投估值Bull Case的位置。