发生了什么？在特朗普宣布计划对加拿大、墨西哥和中国分别进行25%，25%和10%的关税。投资者担心特斯拉的利润、销量受到负面影响，导致周一股价下跌超过5%。关税如何影响到特斯拉？1、关税将会提高特斯拉成本在上周的特斯拉财报电话会议上，CFO表示，如果特朗普政府实施关税，公司的盈利能力会受到打击。虽然特斯拉在美国、中国、欧洲有自己的超级工厂，可以供应至本地用户，避免整车关税。但是，这些超级工厂是属于组装工厂，并非所有零部件全部本地化生产，特斯拉依然需要从一级的零部件供应商中进行采购，所以如果关税真的实施，特斯拉的零部件成本将会上升。根据Barrons的报道，在美国销售的 Model Y 中，约有 15% 的零部件来自墨西哥。还有一些来自加拿大。一旦关税实施，短期内不得不给零部件增加成本。长期来看，即便特斯拉能把工厂搬入美国，其人工成本也会升高，因此最终还是会对特斯拉的利润率造成影响。那具体这个影响会有多大呢？我们找不到太细节的数据，不过可以参考一下高盛对于美国汽车行业的研报。研报中指出，如果真的加拿大和墨西哥加25%的关税，将会造成全美汽车行业7%的成本上涨。特斯拉影响会稍微小一点，但估计也不会差太远。此外，特斯拉正在墨西哥建造超级工厂，这些车未来都是准备提供给美国市场的。一旦给墨西哥加关税，那可能会阻止特斯拉在墨西哥新工厂的建设，使得特斯拉无法如期降低成本。2、特斯拉容易被当成贸易战报复对象因为马斯克和特朗普的亲密关系，导致特斯拉容易被当成报复对象。例如，加拿大前财政部长建议，对于特斯拉征收100%的关税。投行Evercore表示，加拿大和墨西哥的关税报复将可能导致特斯拉的运营利润率下跌4%-7%。特斯拉的基本面是否改变？虽然美国对于墨西哥和加拿大的关税战已宣布暂停1个月，但是投资者依然担心重新开启的25%关税，以及更广范围的贸易战升级，因此周二特斯拉的股价并没有恢复到关税战前的水平。但美投君认为，这个消息带来的下跌更多是短期的噪音。先不说关税战能否实施这个事情依旧存疑，即便真的实施，长期对于特斯拉股价的影响也不会太大。因为现在决定特斯拉股价走势核心的，已经不是他的卖车业务了， AI故事才是。在刚刚公布的财报上看，造车业务各项数据全面拉胯，盈利和卖车的速度都大幅不及市场预期，市场已经预料到卖车业务可能会继续恶化，今年在卖车业务上已经没有什么期待。另一方面，AI已经成为了影响特斯拉股价的核心因素。在刚刚进行的财报上，市场的焦点就全部集中到AI上。我们也非常罕见地看到，在造车业务如此拉垮的情况下，财报后的股价依然保持坚定，这正是因为市场对于2025年特斯拉在AI故事上的期待。因此回头看周一的下跌，关税战带来的下跌虽然不是没有道理，但这并没有触及到特斯拉核心的投资逻辑。因此，这种下跌更多是短期噪音。25年，投资者还是更应该关注特斯拉在AI相关的消息进展。特斯拉关注重点对于AI故事，以下是管理层给出的大概时间线，以及需要关注的重点:1、 FSD：在第一季中国和欧洲的推广进展；以及可能在年中推出的V14版本，是否能至少能实现每10000英里才干预一次的效果（现在500英里一次干预）。2、 Robotaxi：能否年中实现L4级别的robotaxi在德州和加州的落地或者任何进展。3、 人形机器人Optimus：25年年底前会生产并部署几千到1万个机器人。