为什么特斯拉最近连续大跌？特斯拉最近一周出现急速下跌，跌幅接近20%，距离最高点的480美元已经下跌了接近40%，很多特斯拉的投资者出现了疑问，甚至是恐慌。1、欧洲销量暴跌成为导火索2月25日特斯拉下跌8.4%，是本轮最大的跌幅，而这次下跌的主要原因是欧洲的销量接近崩盘有关。上个月，特斯拉在欧洲的销量暴跌了45%，可是整个电动车行业的销量却上涨了37%，这就说明特斯拉的销量下滑不是个行业问题，是自己的问题。在本次财报中，马斯克表示今年特斯拉的目标是恢复增长，因此市场大幅降低了对于特斯拉2025年销量的预期，认为可能与2024年持平。但接二连三的糟糕数据让投资者意识到，特斯拉今年的汽车销量可能连持平都做不到。中国前2个月的销售降低了11%，而中国与欧洲类似，电动车的整体市场依然在上升，竞争对手比亚迪的市场份额在大幅增长。欧洲关键国家出现销量问题，特斯拉在德国的销量出现了自21年7月以来表现最差的一个月，法国则是22年8月最差的一个月。在中欧两地销量已经出大问题的基础上，投资者不知道特斯拉的造车业务在美国是否也有相同的问题，因此不得不让市场再次大幅调低下一次财报的预期，大大增加了特斯拉短期的不确定性 2、马斯克的行为对特斯拉产生负面影响消费者抵制之所以欧洲市场短期内销量快速降低，有可能是马斯克的政治倾向影响到了欧洲消费者。早前马斯克的疑似纳粹手势，欧洲人对此非常在意。再加上近期特朗普政府对于乌克兰的政策，造成了美国和欧洲盟友出现价值观上的偏离，而马斯克与特朗普深度绑定，让欧洲的消费者对于特斯拉产生敌意。在美国本土，左派也通常是购买特斯拉的主要消费群体，这和马斯克的政治理念明显不符。目前并不知道这部分人因为特朗普政策而对于特斯拉的抵制会有多严重。一款“买这辆车的时候，马斯克还没疯”的贴纸被买爆了，表明消费者在试图划清立场。另外，特朗普的关税政策四处出击，比如针对加拿大、欧洲等，引发了这些国家的不满，而特斯拉也被当成重要的报复对象。DOGE分散马斯克精力马斯克对于公司运营的参与程度，对于特斯拉发展至关重要。在疫情期间，马斯克为了产能爬坡，住在生产车间中，除了睡觉，所有的时间都花在如何提高特斯拉产量上，才创造了不小的奇迹。在自动驾驶，正是因为马斯克多次前瞻性的决策，才有了今天的成绩。然而，现在的马斯克是特朗普的座上宾，华盛顿是马斯克目前的主要居住地，马斯克基本上全身心投入在DOGE中，而且他还有其他众多企业要管理，例如SpaceX，Twitter等，很难想象他还能抽出多少时间分给特斯拉。虽然短期不会有具体的影响，但关键人物“不务正业”，不参与进来公司运营，必然对公司长期的发展带来影响。3、特朗普胜选带来的热情正在逐渐消退除了欧洲销量和马斯克带来的负面影响外，本轮下跌更深层次的原因在于Momentum（市场动能）的消散。在特朗普胜选后的6周，特斯拉股价涨了90%，市值猛涨7300亿美元。我在之前的分析中已经提出，特斯拉的股价已经脱离了基本面，更多的是靠远期AI的信念和对于散户投资者的情绪，这其中必然少不了炒作的存在。这点也在期权交易数据中看出端倪。大选后，特斯拉的call/put的比例达到了1.7，远高于2024年的1.4平均水平，而且期权的交易量明显增高，甚至在11月8日当天，特斯拉一家公司的期权交易就占了整个市场的40%。这种短期大量期权可能会造成了gamma squeeze，使得股价出现非理性上涨。然而，现在整个市场都在开始冷静看待特朗普对股市的影响。不光变冷静了，现在还进一步认为特朗普是个负面因素。而一旦市场情绪减弱，炒作情绪消失的时候，当时因为特朗普胜选带动起来的涨幅，很容易就会回吐。特斯拉最近的下跌，就跟这有部分关系。 关键问题1、特斯拉的基本面是否变了？不得不承认，特斯拉业绩最为重要的卖车业务，现在确实是受到了影响，而这个影响大概率还要持续一阵。之后的财报数据，肯定会比之前我们预期的要难看很多。因此，特斯拉的基本面确实是发生了一些变化，这对股价来说肯定是负面的，而且影响大概率还要持续一阵。但好在，最核心的投资逻辑，AI相关业务，受到的影响是相对较少的。这波下跌的核心原因都跟AI业务没有直接关系，唯一值得商榷的，是马斯克没有精力去参与公司运营的影响。但这个影响有多大，是长期还是短期，我无法判断，而且事实上马斯克是否真的没有参与公司运营了，我们也无从得知。所以综合以上所有信息来看，特斯拉长期的投资价值并没有发生太大的变化。因此，现在的特斯拉，正处于一个长期投资价值没有受到太大变化，而股价却因为一些非核心逻辑和情绪面的影响而下跌。这其实正是长期投资者最想要看到的买入机会。当然了，这里的意思并非表示特斯拉的股价已经见底了。特斯拉这些年的波动有多大，情绪面的影响能把股价杀得有多狠，相信不用我多说大家都看到过。由于特斯拉股东里有很大一部分是散户，而公司业绩的主要来源，卖车业务的风险现在又深不见底，如果此时再出现一些负面消息，相信特斯拉的股价还会进一步下跌。我也预测不了底部还有多深。然而，如果你看重的是特斯拉的愿景，是他的FSD、Robotaxi、人形机器人等，那么现在这个位置买入、加仓、或持有，长期盈利的可能性是非常大的。2、接下来重点关注什么？下一个需要密切关注的是即将在4月初发布的新车交付数据，该数据能大概给全年的销售情况提供一个基本的参考。未来几个月决定特斯拉股价的重头戏，将会是6月份奥斯汀的Robotaxi服务落地。与去年的Robotaxi大会前类似，投资者情绪可能会在期待中慢慢转向积极。然而，我们也要警惕产品真正落地后sell the news的风险。