Name: 美股启动修复趋势？;Meta要大涨了？;Anthropic砸盘软件！但也开启了AI新篇章！
Uploaded: 2026-04-09T02:42:21.611Z
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美股启动修复趋势？;Meta要大涨了？;Anthropic砸盘软件！但也开启了AI新篇章！
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美股启动修复趋势？Meta要大涨了？Anthropic砸盘软件！但也开启了AI新篇章！
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【谁在背刺我？】
对冲基金正在以2020年疫情以来的最快速度平掉空头头寸，美股今天迎来了一场教科书式的空头回补行情，这是否意味着，整个趋势要彻底扭转了呢？
据彭博报道，在川普昨晚宣布临时停火协议之后，高盛交易部门观察到，对冲基金经理们在周二晚间开始加速平仓宏观产品空头头寸，主要包括指数和ETF。高盛表示，这轮空头平仓的规模正在接近2020年疫情初期的水平。
高盛的主经纪商数据显示，在停火之前，对冲基金在美股宏观产品上的空头敞口已经攀升到了总敞口的12%，这是疫情以来的最高水平。也就是说，市场上积累了大量做空的筹码，一旦风向反转，回补的力度就会非常猛。
高盛美洲股票执行服务主管John Flood在发给客户的报告中把当前的行情拆分成了三个阶段。他认为市场已经走过了"冻结阶段"，现在正处于"挤压阶段"。他早在3月初就预警过，对冲基金的仓位结构已经为股市的猛烈反弹创造了条件，当时他估计仅仅是宏观产品的空头回补，就能推动标普500上涨2%到3%。今天的行情基本验证了这个判断。
那接下来呢？Flood认为，短期内那些在战争期间受益的板块，包括能源、大宗商品化工和国防股，可能都会出现回调，因为对冲基金要锁定利润。与此同时，那些被大量做空的可选消费品股票，特别是与住房行业相关的标的，反而会迎来最持续的空头回补。Flood还预计，随着财报季临近，市场将进入进攻阶段，纯多头投资者会重新回到战前的赢家板块，比如存储和半导体股票。他还特别提到，资产管理公司和主权财富基金自从战争开始以来一直在观望，停火可能会鼓励他们重新入场。
这里有一个点值得聊一下，为什么Flood特别点名了住房行业呢？Jason觉得这可能更偏向短期回补，而不是长期持续增长。短期回补的逻辑其实不难理解，之前空头仓位挤得太重，一旦停火催化剂出现，回补力度自然就大。而且别忘了，2026年是中期选举年，川普有很强的政治动机去继续压低房贷利率、提高居民购房的可支付性，无论是通过施压美联储还是行政手段活跃房地产市场，这些预期都会在短期内给住房板块提供支撑。
不过，短期政策刺激和长期结构性趋势是两回事。全球政坛在向右转，各国移民政策持续收紧，这对住房需求的冲击是更结构性的。因为房地产归根结底是基于人口的，没有人口流入，需求端的天花板就摆在那里。还有，美国家庭持有的股票资产规模已经超过了房产资产。这在历史上是一个非常少见的结构性拐点，这既压制了房产泡沫的空间，也在客观上为股市泡沫提供了燃料。
好，广告讲完咱们接着看债市。
昨天停火消息传出后，油价出现了近六年来最大的单日跌幅。WTI原油从前一天的110美元以上直接跌到了93美元附近，跌幅超过17%。这说明什么？油价暴跌直接缓解了市场对通胀的担忧，而通胀预期的下降，又重新打开了降息的想象空间。
据彭博终端数据，在今天的反弹中，利率互换合约显示今年降息的概率上涨到了三分之一左右，而前段时间这个概率还接近于零。
对此TD的美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，投资者正在恢复对2026年降息的押注，利率走低反映出市场预期通胀压力可能缓解。
但Aberdeen的投资经理Matthew Amis指出，距离真正宣布结束战争	还有很多谈判要进行，未来两周市场对标题会更加敏感，收益率不太可能走出单边行情。
苏黎世保险的首席市场策略师Guy Miller则提醒，即便停火持续，投资者接下来还需要评估能源基础设施的受损程度，以及这对未来几个月能源价格的二次传导效应。他认为油价的冲击会有滞后效应，通胀可能会在更长时间内维持在较高水平。
最后彭博补充到，霍尔木兹海峡的实际通航情况也值得关注。卫星和航运定位数据显示，截至今天上午，海峡的船只通行量基本没有变化，与停火前几周保持相当。这说明从纸面上的停火到实际恢复之间，还有一段距离。
Jason认为今天债市的反应相对理性，对降息押注保持克制，对通胀预期也留有余地。
但股市可能反弹过度了。要知道现在的点位和战前几乎持平了，可当下面对的不确定性要比战前高的多，包括接下来谈判进展不顺、谈谈打打，海峡恢复缓慢等等未知因素。再加上下周即将发布的银行大科技财报，让此前担忧的大科技业绩和私募信贷问题陆续释放出来。这些都是市场最聚焦的几个主题。
所以对投资期限较短的投资者，未来两周的波动率恐怕不会小，要做好仓位管理。
从长期来看，虽然年内降息可能会落空，但这本身就是年初的判断基础，我们一直在强调美股今年得靠自己，得靠盈利，而不是靠美联储的宏观顺风。同时目前美股的盈利预期还在持续上修中，年中年末也很可能迎来三大独角兽上市，这会为美股引入大量资金。并且随着战争逐渐冷却，主权资金也可能陆续回补美股，而目前最悲观的预测，也是标普年末在7200点往上，所以对长期投资者来说，即便现在跟进去不是最低点，甚至还会遭到背刺，但按一年的投资期限考量，最后也大概率会有不错的收益。
所以短期和长期是两个不同的逻辑。短期要对风险保持敬畏之心，要判断自己的风险承受能力是否足够抵御大幅波动。
而长期要看清美股的乐观路径。这个路径就是AI技术在推进，在持续加速应用到更广泛的商业环境中，由此带动的投资、消费、生产率提升，也将继续加固美国经济，并最终反应在企业盈利上。
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【为什么爱用希腊神话？】
Meta今天终于发布了内部代号牛油果的AI模型，正式名叫Muse Spark，中文翻译叫缪斯星火（不是詹姆斯），她是希腊神话中的灵感女神，代表着为用户带来灵感和创造力，也可能会为Meta带来转机。
据Meta官方新闻稿，Muse Spark是超级智能实验室推出的第一款模型。超级智能实验室就是去年Meta花了143亿美元，从Scale AI挖来的天价少年Alexandr Wang带领的团队。Wang到任之后，用了九个月的时间，从零开始重建了Meta整个AI技术栈。Meta自己说，这是公司历史上最快的一次开发周期。
这说明，Meta是真的急了。去年Llama 4系列开源模型发布后反响平平，开发者社区几乎没有买账，直接导致扎克伯格调整了战略方向。从开源转向闭源，从追求最大最强转向小而精。Meta自己也承认，Muse Spark并不是一个对标行业天花板的顶级模型，而是主打效率和"有竞争力的表现"。
那为什么不直接做最强的呢？Meta在技术博客里解释了思路：通过改进训练技术和重建基础设施，Meta现在可以用比Llama 4少一个数量级的算力，训练出能力相当的小模型。简单说，不是做不了大的，而是先把效率跑通，大的在路上。
从功能上看，Muse Spark现在已经接管了Meta AI应用和网站上的数字助手，接下来几周会逐步部署到Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger，以及Meta智能眼镜上。用户可以根据问题的复杂程度切换不同模式：简单问题用快速模式，复杂问题用深度推理模式。Meta还提到了一个叫"沉思模式"的功能，这个模式下Muse Spark会派出多个AI代理并行推理，Meta说这让它可以跟谷歌Deep Think和GPT Pro这类顶级推理模型竞争。
当然，这些都是Meta自己说的，一个小模型能和大模型相媲美，本身就非常不易了，再加上真实使用环境的各种变量，用户真实的使用体感有多好？这还需要进一步观察。
更值得关注的是商业化方面的变化。Meta说正在试水一个全新的AI模型收入来源，它通过API向第三方开发者提供Muse Spark的底层技术来获利。目前只有少数合作伙伴拿到了私有API预览权限，未来计划开放付费API。这说明Meta不再满足于赚广告的钱了，开始考虑直接卖模型能力了。
另外观众们刚才可能听到，与Llama 4不同的是，Muse Spark是闭源的。对于未来是否开源这个模型？Meta只表示希望未来开源后续版本。也就是说，Meta可能不会开源这个模型了，这也是Meta模型战略上的一个转向。
Jason非常认可Meta的这次转向，对于Meta这样一个消费级社交平台来说，我个人认为大小模型协同发展，远比死磕大模型更务实。
因为小模型可以跑在更轻量、更便宜的终端设备上，比如Meta的智能眼镜、手机端的即时回复，这些场景根本不需要一个万亿参数的大模型。第二，Meta真正要做的事情，不是去跟OpenAI和Anthropic比谁的模型更强，而是要自己跟自己比，把自己的模型深度嵌入到自己的产品服务里。虽然Meta AI助手现在也有，但说实话体验一般，我自己跟它聊天的时候气得我差点把手机都给摔出去了。唉言归正传，Meta AI的能力不行，一方面是因为模型能力不够，上下文记忆和对用户的长期理解都还很弱。另一方面，如果要在大模型赛道上跟对手正面硬刚，那就得加倍花钱追赶，但过去大半年的事实已经证明，在迭代速度极快的大模型领域，Meta追赶得非常吃力。尽管Meta说这是有史以来最快的一次开发周期。
所以反过来想想，我倒认为Meta不如学学苹果，把钱花在刀刃上，去打磨一款精巧好用的小模型，然后用它去赋能自己30多亿用户的社交产品。
当然了，模型本身的能力大小，对现阶段的Meta来说也没那么重要。毕竟这是一个从零到一的开始，但只要Meta还在坚定地做AI模型，拥抱AI技术，保持这个大方向不变的话，那么Meta作为全球最大社交广告的商业平台，就能让它从每一代AI的进步中直接受益。更好的AI模型意味着更精准的广告投放、更好的用户体验、更高的变现效率。这才是我们最看重的。就像模型的名字一样，灵感女神，她服务的不应是科学技术，而是数十亿的创作者。
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【大魔王上集】
今天Anthropic官方公告，公司正式发布了名为Claude Mythos Preview的新一代前沿模型，并宣布成立代号Glasswing的行业联合安全项目。参与方包括亚马逊、苹果、谷歌、微软、CrowdStrike、英伟达、摩根大通等12家全球顶级科技和银行。项目的核心目标只有一个，在AI能力扩散到攻击我们前，做好充足的防御准备。
这模型有这么强？以前不管是OpenAI还是Claude，它们的新模型都会尽快上线来抢夺市场和眼球，这次非但没有争先，反而是懦懦缩缩的，难道AI统治人类的黑客帝国时代不远了吗？
数据显示，无论在代码工程测试上、在专项网络安全测试上，还是在AI大力搜搜上，新模型的前瞻测试版都强的离谱，遥遥领先Opus 4.6，可以称得上是一次能力跃迁级别的升级。
不过，跑分只是纸面功夫。真正让安全社区感到震动的，是Mythos在实战中的表现。
过去几周，Anthropic用这个模型扫描了大量开源代码库，发现了数千个此前从未被人类发现的漏洞，覆盖了每一个主流操作系统和每一个主流浏览器。其中有三个案例特别值得关注。
第一个，Mythos在以安全性著称的OpenBSD操作系统中，发现了一个存在27年的远程崩溃漏洞。攻击者只需连接到目标机器就能让它宕机。
第二个，在多媒体处理库FFmpeg中，模型找到了一个埋藏16年的漏洞，而定位该漏洞的那行（hang）代码，此前已被扫描超过500万次，但从未触发任何警报。
第三个，Mythos在Linux内核中发现并串联了多个漏洞，构建出一条从普通用户权限升级到完全控制机器的攻击链，整个过程全自主完成，不需要人类介入。
这里需要补充一个Anthropic披露的细节，他们还测试了Mythos攻击代码的能力。以Firefox浏览器的漏洞为例，上一代模型Opus 4.6在数百次尝试中只成功了2次，而Mythos测试版成功了181次，这说明，Mythos不仅能找到漏洞，还能高效地将漏洞武器化。这正是Anthropic决定不公开发布的核心原因。
据Anthropic前沿安全负责人Logan Graham透露，如果以价格衡量，Mythos发现一个漏洞的代价不足5美元，效率是前代模型的10倍。如此低廉的成本代价，无疑会让网络安全问题愈发严重。
好，回到Glasswing项目本身。这个项目的目标，是在Mythos这样能力的模型广泛扩散之前，提前识别和修补尽可能多的安全漏洞。
12家合作伙伴将利用Mythos模型主动挖掘自身产品的缺陷，并将研究成果在行业内部共享。几位合作伙伴的表态也说明了问题的紧迫性。
亚马逊表示，AWS每天分析超过400万亿次网络流量，已经将Mythos Preview应用于关键代码库的安全强化工作。
CrowdStrike首席技术官则说，漏洞从被发现到被攻击者利用的窗口已经坍塌了，过去需要数月的事情，现在借助AI可以在数分钟内完成。
摩根大通则表示，将以严格、独立的方式评估这一工具在金融关键基础设施防御中的价值。
在模型开放路径上，Anthropic明确表示目前无意将Mythos向公众发布。他们的计划是分阶段推进。
首先在即将推出的Claude Opus新版本上验证和迭代安全防护机制，在风险可控的条件下完成打磨，再逐步推进更高能力模型的开放。研究预览期结束后，12名项目参与者可以按每百万输入token 25美元、输出token 125美元的价格获得商业访问，并通过Claude API、亚马逊、谷歌及微软四个渠道接入。这是当前Claude最强模型Opus 4.6定价的五倍，可见成本有多高。
Jason认为，高能力AI正在让网络安全变成一场军备竞赛，而安全从来就不是一家机构能独立定义和维护的，必须靠多方协作。其实前段时间就意外泄露过Mythos的内部文档，当时市场上有一种声音认为，Mythos这样的模型会直接颠覆CrowdStrike、Palo Alto Networks这类网络安全公司。
但我一直都认为，这个逻辑过于简单粗暴。如果AI真能替代专业安全厂商，Anthropic根本不需要拉它们进来合作，用自己的模型AB攻击防御来螺旋增强就行了。但事实恰恰相反，Glasswing的合作名单本身就证明了，在专业垂直领域，AI目前还做不到全都自己来，必须要和其他公司联合协作才行。当然了，AI确实在加速软件的迭代速度和易用性，这会削弱SaaS公司躺着收订阅费的商业模式。这对SaaS估值是一个长期压制。但另一面是，软件门槛降低也意味着更广泛的普及，整个市场的蛋糕在变大，对于真正有护城河的公司来说，盈利预期反而有上修空间。
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【大魔王下集】
好，接着我们来看看Anthropic的业绩数据。
据彭博社报道，Anthropic的年化营收已突破300亿美元，较2025年底的90亿美元增长超过三倍。这个速度意味着，公司提前八个月完成了去年12月底设定的激进目标。
同时，300亿的ARR也超过了OpenAI的250亿，即便考虑两家公司在云合作伙伴销售收入上的会计处理差异，也不足以弥补当前的差距。而推动这一增长的关键指标值得关注。
Anthropic年消费超过100万美元的企业客户数量，在不到两个月内从500家翻倍至超过1000家。其中财富前十强中有八家是客户。另外Claude Code年化收入已超过25亿美元，在AI编程工具市场占据54%的份额。
这组数据说明，Anthropic的增长不是靠消费端的用户量堆出来的，而是靠企业端的深度采纳所驱动的。
在算力保障方面，Anthropic刚与博通和谷歌签署协议，将于2027年起获得约3.5吉瓦的下一代TPU算力容量。为未来更大规模的模型训练和推理需求提供保障。
不过，分析师也指出了两点制约因素。其一是利润率压力，Anthropic去年毛利率比预期低了10个百分点，核心原因是营收高速增长同步拉动推理成本大幅上升。其二是增速可持续性，业界普遍认为，当前的指数级增长处于S曲线的前期阶段，市场饱和与竞争加剧终将令增速收敛。
Jason认为，熟悉我的观众可能知道，如果让我在三家AI模型公司里面选，我首选Anthropic，次选谷歌Gemini，最后才会考虑OpenAI。核心原因就是Anthropic从第一天起就坚定的走To B路线，而现阶段AI对企业来说就是最好的降本增效工具。从我个人的使用体验上看，我也认为Anthropic是三大模型中最能辅助我完成工作的。
反观OpenAI，今天搞AI短视频，明天搞广告，后天又跟着做Claw，战略上左右横跳，这本质上还是奥特曼的管理风格问题，什么都想做，什么都想抢。
至于现在市场担忧的成本和增速问题，我认为都还太早。一方面公司还没上市，核心财务数据外界看不清，得等招股说明书披露后才能判断。
如果按计划今年四季度上市，那按照纳斯达克的流程要求，最早大概在今年七八月份就要公布S1招股说明书，到时候我们再分析。
关于利润率压力，这点短期内确实无解。AI推理的成本结构跟传统软件不一样。传统SaaS卖一份和卖一万份，边际成本几乎为零，但大模型每多一个Token就要多烧一份算力。需求大幅增长，成本也同步大幅增长，而且时不时还得应急采购额外算力来满足需求，这些更昂贵的应急算力还会进一步压低毛利率。这个问题只能等芯片制程进步、推理效率提升、硬件成本大幅下降后才会慢慢修复。
至于增速放缓的担忧，我觉得逻辑上也站不住。大模型公司的成长轨迹跟SaaS或半导体周期是完全不同的。其一，现在能做前沿大模型的公司全球就那么几家，准入门槛极高，这是一个天然的寡头市场。其二，AI能做的事太多了，现在才哪到哪？绝大部分消费者企业还没有规模化使用AI，使用AI的大部分用户都还停留在聊聊天的阶段，只有很少一部分进入了代理AI的使用场景，光是这部分就还有巨大的增长空间。后面还有AI机器人、通用人工智能、甚至超级人工智能，每一个阶段都是一个全新的市场。所以增速放缓这件事，我认为担忧的实在太提前了。
最后，我认为Anthropic在这个项目中点名的那几家公司，包括微软、亚马逊、谷歌、博通，还有CrowdStrike和Palo Alto Networks，在我看来，这个赛道足够大，即便不考虑估值上修，单是盈利上修都有着不错的机会。
好了，接下来是彭博五大科技新闻：
第五：Anthropic推出Claude托管代理、Meta发布新AI模型，两大消息在周三冲击了软件板块。标普应用软件分类指数下跌百分之一点六，而同日标普500大盘却大涨百分之二点四。跌幅居前的个股包括Palantir跌百分之五、Workday跌百分之四点六、Gitlab跌百分之六点六。AI能力的快速进化让市场担忧，传统软件公司的产品可能被替代，资金因此加速撤离这一板块。
第四：在地缘动荡和AI泡沫担忧的双重压力下，投资者正从科技成长股转向高股息的电信板块。今年以来电信板块在标普500中涨幅超过百分之七，而大盘微跌约百分之一。Verizon年内涨幅达百分之十六，ATT也涨了百分之十。与此同时，纳斯达克100指数三月已跌入回调区间，七大科技巨头的指数较去年十月高点下滑约百分之十。基金经理们表示，当国债收益率走低时，高股息股票的吸引力就会凸显，资金自然流向这些现金流稳定的防御性资产。
第三：软件公司Perforce因AI颠覆威胁导致债务承压，周三与一批次级债权人达成了债务置换协议。公司将发行约三亿美元2031年到期的新债券，来置换明年到期的次级贷款，从而缓解超过17亿美元总债务的偿还压力。不过这笔交易引发了优先债权人的不满，因为次级债权人借此获得了与他们平等的偿还地位。目前该公司一笔2029年到期的优先贷款交易价格仅为面值的约六成七，接近历史最低。
第二：三星集团创始人李健熙的遗孀洪罗喜，正在出售最多1500万股三星电子股票，总价值约合21亿美元，这是韩国市场规模最大的减持之一。出售原因是为了缴纳巨额遗产税和偿还贷款。韩国对大企业控股家族征收极高的遗产税，李健熙2020年去世后，家族面临韩国史上最大遗产税账单。此次售股价格较市价折让约百分之一到百分之三。
第一：比特币周三触及三周新高，最高涨至约72800美元，涨幅达百分之五，以太坊也大涨超过百分之七。主要推动力是美伊停火协议带来的市场乐观情绪，川普周二宣布暂停对伊朗的军事行动，美国原油价格随即跌破95美元，创六年来最大单日跌幅。不过分析人士提醒，如果停火破裂，比特币可能回落至六万六千美元附近。自二月底冲突爆发以来，比特币一直在六万到七万五之间震荡，较去年十月的历史高点已回落超过四成。