根据路透社报道，美国政府已经准备放宽英伟达的H200芯片进入中国。市场一直以来都期待英伟达的销售能在中国有进展，不过消息出来过后，市场反应相对平淡，今天仅上涨1%。这件事情我们可以分拆成两部分去看：第一，事件本身的影响。英伟达虽然即将被美国政府批准，但事实上，芯片入华更大的阻碍并不在美国这边，而是在中国这边。此前，中国政府明确说了，国内的企业不允许使用英伟达的芯片，减少对外依赖，并扶持国产芯片替代。甚至有报道说，中国政府甚至对字节等公司明令禁止使用英伟达芯片。所以，美国政府的放宽并不等于英伟达就能多卖芯片了，后续的不确定性仍然很大。第二，也是更重要的，市场对于英伟达的投资逻辑已经发生了一些变化。他们对现有的业绩已经不那么在意了，而是更在意更大的逻辑，包括AI长期能否变现，以及TPU等自研芯片的竞争上。这些问题才是持续压制英伟达股价的核心因素，至少短期来看会是如此。虽然中国的事情会对业绩会有帮助，但由于对核心风险没有太大的改变，因此期待短期内能有快速的反弹也不现实。具体的逻辑，大家可以看我最近分析的英伟达视频 https://www.jdbinvesting.com/tofu/vfWZA-TOFU?utm_sourcemtq&utm_campaignlink_share&utm_mediumdirect_share整体来看，我们仍然期待英伟达的芯片能卖出去给中国。从过往的表现来看，中国市场的恢复应该能给英伟达增加10%-20%的收入。虽然影响相对有限，但如果对中国的销售未来能一点点体现在业绩上，而且市场情绪面改善过后，对于英伟达的股价肯定是有积极影响的。长期来看，更多的销售也能让英伟达有更强的规模效应，这不仅能让公司在产业链上更有话语权，也让公司有更多的资源去做新研发和迭代，巩固行业地位。因此，我们仍然会密切关注事件的进展和变化。