股市在周三历史性大涨后，回吐部分涨幅，标普下跌3%，NVDA跟随下跌6%。原因特朗普与中国的贸易战出现升级，导致投资者情绪再次出现负面情绪。彭博早上报道，白宫再度澄清，美国对中国的关税不是125%，而是145%，显示出中美双方的局势陷入进一步的僵持。此外，针对中国的行政命令再次发酵，从5月2号开始，来自中国进入美国的小额包裹，将会面临120%的关税。这个税率比周二签署的命令还要再高30%。小额包裹的规定是800美元以下。原本这个金额进入美国是免税的，也就给了Temu， Shein等商家巨大的优势，如今被征收巨额关税，估计会有大量商品停止出口，或者寻求转口贸易的机会。分析自1979年以来，只有三个月的波动率超过5%（日内最高价与最低价的平均差值），分别是2020年3月、2008年10月和2008年11月。而本月标普指数日内波动再次超过5.01%，达到2008年金融危机和2020年疫情的水平，这就再次提醒咱们投资者，关税战带来的风险远未结束。除了特朗普关税的风险外，我认为接下来美债和财报季可能带来更多的波动。美债昨天川普承认债券市场不容乐观，他认表示市场有点害怕美债利率大幅上涨，我们得稳住美债。因为特朗普也知道，美债不但关乎企业和政府的再融资成本，而且代表了投资者对于美元和美国的信心。一旦美债利率大幅上涨，可能引发系统性风险，这可比股票的下跌严重的多。而目前的美债利率已经出现上涨迹象，来到了4.5%的水平，如果继续上涨，不但会导致股票下跌，还会冲击全球投资者对于美元地位的信心，那么将可能造成结构性风险。财报季明日将会拉开美股2025第一季度的财报季，企业将提供更多数据，因此市场可以判断企业的盈利的实际情况。我认为未来指引更加重要，可以判断企业信心，评估关税对于企业盈利的实际影响。鉴于达美航空和沃尔玛最近2天已经撤回了全年财务预测，我认为未来更多企业将会在本次财报季中，下调或者干脆取消全年指引，一旦大面积发生，这对于股市可不是一个好兆头。总结虽然未来风险众多，但我重申一下我的观点，风险并不意味着咱们投资者要清仓股票，等着风险都消除了再入场。因为我们在应对风险的同时，我依然相信世界是理性的，事情会按照客观发展规律发生，最终大部分会以谈判收场，这也包括中美的贸易谈判。我的策略是在保证风险可控的前提下，寻找那些基本面扎实、高护城河的优质公司。原因在于虽然贸易战导致的经济衰退，会对于他们造成一定伤害，但是他们的竞争对手可能会遭遇到更大的损失，因此当一切恢复正常时，这些公司反而会比原来更加强大。例如亚马逊，虽然他们的电商业务受到了关税的冲击，但是小额包裹更高的关税将会直接将Temu和Shein等竞争对手出局，长期看来，亚马逊反而是受益者。