周一，黄仁勋在GTC大会上完成了两小时的演讲，其中有很多公司的新进展值得分享。以下是本次GTC大会的一些要点总结：黄仁勋宣布计算需求进入“百万倍增长”阶段，将今后至2027年这段时期的算力需求预测由5000亿美元翻倍至1万亿美元。Vera Rubin架构将与Groq融合，这将会产生一种新架构的芯片（符合预期）提前预告了再下一代架构Feynman，将配套Rosa CPU、下一代LPU、BlueField-5、CX10 和新的互连/光网络方案Agentic AI的叙事：黄仁勋将开源项目OpenClaw定义为AI时代的Linux。这是一个能让AI智能体自主调用工具、执行代码、管理文件系统的操作系统级框架。而英伟达顺势推出了NeMo Claw，为解决企业安全痛点而设计。物理AI的叙事：物理AI被进一步增强，NVIDIA RoboTaxi Ready平台新增比亚迪、现代、吉利等合作伙伴，覆盖每年1800万辆新车，并与Uber达成部署协议。并展示迪士尼机器人 Olaf，现场演示物理 AI 与 Omniverse/物理引擎能力整体来看，我认为老黄这次GTC大会说得还是不错的。我是觉得老黄也是憋了个大招，在这次大会上把所有能说得东西都说出来了。训练、推理、Agent、物理AI（自动驾驶、机器人），该说的都说了。Groq的进展也符合预期。不得不说，已经是做得很好了。而最重要的是，老黄给出的一万亿美元的收入，这个市场最关注的财务信息，实际上是超预期的。这个超预期来自于两点，一是本身这个数据超预期，按照目前彭博的预计，在27财年和28财年（即日历年的26年和27年），收入分别为364b和470b，加起来是834b，和黄仁勋今天给的一万亿美元（即1000b）相比，比市场本来的预期高了20%。二是，也更重要的是，在GTC大会前，华尔街对于黄仁勋是否会给出27年的收入是不确定的，在这种不确定性下，黄仁勋最终还是给出了这个数据。这就说明，本次给出的27年一万亿，整体的幅度仍然是超预期的可即便如此，今天英伟达的股价仍在停留在180美元附近，并没有因为超预期而有积极的反馈。我们估计是市场对于一万亿美元的可靠性以及持续性仍保留意见。目前我们还需要一些时间去观察市场的反应，尤其是截止到我发稿的时候，还没有看到华尔街各大投行的点评和观察，因此我们还不是很确定市场的情绪到底有没有改善。这点我们会在之后的分析中给大家谈到。顺便预告一下，本次GTC大会结束后，我们会出一期更深度的视频分析。但按照目前的趋势，以及我们过往的分析来看，我们偏向于认为英伟达在短期内仍然是处于一个相对横盘的状态，目前我们暂不打算对此观点做出改变，不过在未来几天，我们会密切观察市场的动态。如果有察觉变化，我们将会第一时间和大家更新。此前的逻辑在这个视频中有强调过，如果还没有看的看官可以点击回看：https://www.jdbinvesting.com/tofu/bZLsD-TOFU?utm_sourcemtq&utm_campaignlink_share&utm_mediumdirect_share为了方便大家阅读，我也把之前视频中分析的观点拿出来，原视频的文字摘抄：“那既然如此，英伟达要一直横盘到什么时候呢？未来有什么潜在的催化剂，可以扭转当前的趋势吗？或者说，有什么事情的发生，可以让这两个风险给释放出来吗？确实也有，咱们这里分短期和中期来说。短期来看，现在最值得关注的就是3月16日的GTC大会。现在最应该期待的就是这个Groq的全新推理芯片。要是出来的结果非常惊艳，那么说不定会部分解决当下市场对中长期的担忧。不过，我个人会把期待值放得比较低。毕竟GTC大会更多是出个概念，按照目前市场这种严苛的情绪来看，如果没有看到实际的产品和业绩，恐怕很难彻底改变现状。所以，我预计即便推出了新产品，也不会改变什么。既然短期不行，那中期有什么值得期待的催化剂呢？这里中期指的是今年年中到年底的这段时间。现在看来，确实有两个值得期待的催化剂。这第一，还是今年年中推出的Rubin。现在市场预计是7月份就能开始交付，但交付本身也难以改善这个情绪了。我预计，要看到产品真正交付，而且有数据出来发现，客户对此感到非常满意，并愿意追加新订单之后，市场才会买账。市场才会慢慢地意识到，英伟达在推理端的竞争力还在。那按照这个情况来看，或许我们要等到三季度乃至年底，才有机会看到实质性结果了。第二，就是年底大科技财报的表现了。当前的大科技正处于投入和产出周期错配最严重的时期，投入提升了很多，但产出却没有等比例跟上。而现在的投入，要想看到足够有说服力的产出数据，大概率也要等到三季度或者四季度的财报，这同样是要到年底去了。那这一切对于英伟达的股价来说都意味着什么呢？在我看来，未来一段时间，或许会继续看到这样一种现象：英伟达业绩还是会很好，还是会进一步超预期。但市场对此并不买账，因为中期的担忧无法通过短期的业绩来解决，这就会使得估值上不去，甚至还会进一步被压缩。而最终，股价就会一直被压在这个位置，直到那几个催化剂真正显效，才有机会看到下一轮上涨。所以，如果你是英伟达的股东，恐怕得先做好公司还会横盘震荡好几个月的心理准备。”