SNOW股价下从最近（2月20日）高点的192美元下跌至155美元，下跌将近20%。我一直在跟踪SNOW这家公司，这波下跌，目前看来跟公司基本面的关系不大，更多还是受市场因素干扰。原因SNOW在2月26日盘后交出了一份还不错的成绩单，不仅收入继续保持强劲增长，而且在大家关注的AI战略上也有实质性进展，Cortex AI的推进让市场看到了SNOW在新技术上的落地能力。NRR指标也表现稳健，意味着客户粘性依旧在线，公司未来几个季度要保持20%以上的增长，并非难事。财报之后，市场也确实给出了积极反馈，SNOW在两天内上涨了7%。但奇怪的是，利好过后，公司并没有任何新的消息，股价反而一路回调，最终跌回财报前的位置，这到底是为什么呢？大盘因素占主导回顾过去一个月的下跌，我们看不到SNOW在基本面和消息面上有什么变化，因此股价受自身因素的影响较小。本轮下跌，主要是受到大盘和情绪面影响，纳斯达克最近一轮下跌跌超10%，进入回调区间，而以AI为主的科技股更是遭受重创。SNOW的高估值和高Beta的情况，导致其易受到市场整体情绪影响，波动大于大盘。而股市大盘下跌的主要原因是政策的不确定性，增加了市场对于通胀上升和经济衰退的担心。尤其是在经济衰退方面，从最初沃尔玛糟糕的财报，到消费者信心指数突然“跳水”，再到后来亚特兰大联储的GDP更新显示一季度可能转负，都让市场担心，美国经济可能会在政策的不确定性下陷入衰退。而由于SNOW是按照使用量进行收费，这种收费模式对于经济更为敏感，也因此在宏观环境不好的时候，SNOW更容易受到负面影响。分析市场大盘客观数据上看，现在的美国经济还是很坚挺的，并没有结构上的衰退风险。关税问题虽然是风险，但是被明显高估了。从周三美联储主席的讲话中也可以看出，他看到目前的失业率、经济增速、通胀这些核心数据没有问题，他总体持乐观态度，并表达了未来会支持美国经济的态度。因此，我认为现在美国经济没有想象的那么脆弱，虽然Trump的关税政策显著提高了不确定性，可能会对于未来市场造成短期波动，但当政策确定后，这种不确定性将会消除。结论我认为投资者不需要因为短期股价下跌就产生过度担忧。公司基本面并无恶化，AI布局也在持续推进。股价20%的回调，主要是受到宏观经济和市场情绪变差，并非SNOW本身出现问题。风险虽然SNOW已经从高点下跌20%，但是其估值依然处于高位，所以我无法排除公司的股价在未来不确定性的环境中，依然有进一步下行的空间。因此，如果宏观经济或者SNOW的竞争加剧，SNOW的股价免不了还会有大幅的波动。此外，SNOW的投资者中拥有大量散户，短期股价除了大盘走势和自身的消息影响外，还严重受到情绪面和资金面的影响，具有不可预测性。即便未来一段时间SNOW没有明显的消息，也难以排除公司股价会有大涨大跌的情况。