美投

PLTR 5+2基本面分析，彻底看懂PLTR投资！ - 2025年8月
2025.08.20
播放量 5.8k
过去这一年，公司的股价从20美元，飙涨到现在超过120美元，涨幅高达500%，一跃成为年度最受关注的公司之一。随着知名度的提升，市场讨论最多的就是它看起来“偏高”的估值，以及这是一家与美国政府关系密切的公司，但关于它具体怎么赚钱、真正的竞争优势在哪里、估值为什么能这么高、未来的风险又有哪些，其实不少人并不清楚。
#5+2分析法
#PLTR
开通服务即可查看评论～
文字稿
在2024年之前，可能很多人对Palantir这个名字还比较陌生。但过去这一年，公司的股价从20美元，飙涨到现在超过150美元，涨幅高达700%，一跃成为年度最受关注的公司之一。随着知名度的提升，市场讨论最多的就是它看起来“偏高”的估值，以及这是一家与美国政府关系密切的公司，但关于它具体怎么赚钱、真正的竞争优势在哪里、估值为什么能这么高、未来的风险又有哪些，其实不少人并不清楚。
这一期视频，我会用我自创的一个系统性分析股票基本面的方法，5+2分析法，来给大家全面地介绍Palantir这家公司，股票代号，PLTR。
什么是5+2分析法呢？它指的是，我们通过7个步骤，从不同的角度去理解一家公司。其中前五步，我们会用尽可能客观的方法去了解这家公司，分别是，行业分析，商业模式分析，管理层分析，财报分析，和估值分析。后两步则是综合了前五步客观分析后，去思考它的投资逻辑和投资风险。其中投资逻辑，我们可以简单地理解为是我买这只股票的理由，而投资风险则是逼着自己去思考我不买这只股票的理由。在经过这一整个系统的分析之后，我们就可以对整家公司的情况有一个初步但全面的了解了。
所以接下来，我会用这个5+2分析法，用最短的时间，来快速地给大家介绍一下，PLTR这家公司。
5+2分析法的第一步，是行业分析。如果用一句话来解释，PLTR是一家什么样的公司，那么最为精准的描述是，这是一家用AI进行大数据分析的公司。所以我们的行业分析，就来分析一下数据分析这个行业。
随着数据的不断积累和可用基础设施的巨大增长，大数据分析的受欢迎程度在不断增加。而随着这些年AI技术的发展，更是让大数据分析的质量有了巨大的进步，它在预测的精准度和决策效果上都看到了质的变化。这种变化，使得行业的前景变得更为可观，也让那些利用AI做大数据分析的公司直接受益。根据Fortune Business Insights的研究，全球大数据分析市场将会从24年的3482亿美元，大幅提升到2032年的9619亿美元，还有两倍多的提升空间。而PLTR，将会是其中最大的受益者之一。
不光是大数据分析行业，放眼整个AI行业，PLTR也是市场中少数能通过AI获得实际业绩增长的公司之一。PLTR与我们熟知的AI巨头英伟达不同，英伟达更多聚焦在AI的基础硬件层。而PLTR，由于它已经在利用AI做大数据分析，让企业能直接提高运营效率，所以PLTR已经属于扎根于AI软件的应用层，这是市面上最稀缺的AI应用型公司。
从产业趋势上看，AI应用层处于爆发的前夜。三大科技巨头亚马逊、微软和谷歌在AI基础层的持续重金投入，表明他们认为AI将成为未来企业运营和产业效率的关键引擎。正是因为看好下游AI应用的广阔空间，他们才愿意在模型、算力等底层基础上不断加码。
在AI应用层上，我们看到AI正在转移到更多样化的小语言模型，以及AI代理等应用层的投入。25年年初DeepSeek的横空出世，Meta在开源模型Llama的进步，以及英伟达芯片算力的提升，都让AI的运算成本还在持续下降。根据OpenAI的数据，他们在18个月的时间就让API的价格下降了90%。更低的成本不仅意味着更多开发者和企业能够以低门槛开发出高性能的AI应用，给整个AI应用层生态注入了强大活力，而且还提升了像PLTR这类公司的发展空间。
除此之外，AI也持续让企业降本增效。根据数据显示，2024年已有超过15万个科技岗位被裁，涉及545家公司，但与此同时，科技企业的AI研发和资本支出仍在上涨。这表明企业正通过裁员+AI替代来优化人力结构，实现更高效的运营模式。PLTR恰恰擅长用AI帮助企业在流程优化、资源配置和执行效率上提供帮助。
整体来看，无论是整个AI应用层，还是AI大数据行业，现在都处于加速成长的阶段。从AI大数据行业的层面去看，这本身就是一个持续增长的行业，近年来更是随着AI技术的加入，让行业前景进一步提升。而从整个AI应用层去看，现在行业的发展也才刚刚开始，随着AI成本的不断降低，让更多企业和开发者愿意去尝试，加速行业增长，企业对于AI的需求只会越来越强。
好了，关于行业分析我们先讲到这里。接下来，我们进入整个5+2分析法的第二步，商业模式。
要想深入分析PLTR的商业模式，我们有必要了解一些他的历史。PLTR成立于2003年，当年正值美国政府反恐需求的顶峰。而公司成立的初衷，就是为了迎合美国政府和情报机构在反恐上的需求。两位传奇硅谷创业教父Alex Karp和Peter Thiel共同创立了这家公司，他们希望通过前沿的数据分析，来辅助政府识别和应对各类安全威胁。
PLTR一经成立便成功获得了CIA这个客户，这成为了公司早期生存的关键，也确立了以政府客户为核心的商业战略。和传统的硅谷公司不爱跟政府打交道不同，PLTR反其道而行之，主动迎合政府，抢得了一席之地。当年刺杀本拉登事件中，美军就是凭借着PLTR的图像和数据分析能力，成功定位了本拉登，并采取了正确的行动。在俄乌开战后，PLTR的CEO Alex Karp 还带着自己的团队亲赴乌克兰，指导乌军使用PLTR的软件进行实战模拟，可以说也是深度介入了这场战争。
在和政府打交道赚得了第一桶金后，在2010年PLTR迈入了其发展的第二阶段，将业务拓展至大型商业应用领域。这一时期，PLTR的成功依赖于大数据技术的兴起。在绝大部分公司还没有意识到其重要性的时候，PLTR 已经有了一整套完善的数据整合、分析、以及可视化的工具了。PLTR始终不愿意去平民化自己的产品，而是把产品做的越来越高端，越来越贵。这让他在商业的竞争中逐渐失去了一些客户。不过，在这个阶段PLTR和政府的合作仍然十分坚挺。
随着时间的推移，PLTR很快来到了他全新的第三阶段，AI阶段。AI时代的帷幕正式拉开是在2023年5月。公司推出了其划时代的AI软件平台，Palantir AI Platform，简称AIP。AIP是一个利用大语言模型，实现不同维度的数据采集，然后在更高维度下进行数据分析的产品。他让整个数据分析的效率和质量都得到了全面的提升。现在这款AI数据分析产品，正是现阶段市面上落地效果最好，也是最有前景的AI应用。而这也是现如今PLTR股价起飞的核心原因。
至此，PLTR就构建出了他们现在的商业模式，通过AI大数据的能力，给政府和企业搭建一套定制化的数据分析平台，并通过后续的数据分析服务，来帮助企业和政府去提升运营效率，给出优质的工作决策建议。而PLTR就从这个定制化服务中，收取服务费。现在，公司根据客户类型的不同，分成政府部门和企业部门。两者的收入大概是一半一半，而且都维持着30%的高速增长。不过长期来看，市场更看重企业的收入增长，因为企业的天花板更高，合同也更加稳定一些。
客户类型方面，在政府部门那边，主要的客户来源就是美国政府，占了整体政府收入的76%。而企业部门方面，大部分收入也是来自于美国的企业，占了整体企业部门的65%。公司的企业客户以传统行业居多，像是制造业，工业，医疗，航空等。这些行业自身没有太多数据分析能力，但又对运营效率要求很高，而且往往是重资产，所以实际上有着大量的需求。而PLTR就专门为这些传统行业提供数据分析相关的服务，实现降本增效的效果。
整体来看 ，PLTR的盈利模式，就是通过和一个个不同的政府部门，企业去合作，签合同，然后给不同的客户定制化出一个数据分析系统，然后公司再以此收费赚钱。所以这么看下来，PLTR的盈利模式并不难理解。
但我们光知道他是怎么从客户里收钱是不够的，要想进一步搞懂PLTR这家公司，我们还需要了解，这家公司的底层技术逻辑是怎么样的，他是如何做到给客户提供这么多优质的数据分析服务，并帮助企业提高运营效率的呢？咱们不妨看一个公司给的案例。
假设你目前正在管理着一家制造企业，你的一个物流中心正面临即将到来的台风威胁，你需要及时地作出调整，比如是否需要取消，延后，或提前客户的订单？是否需要准备补救措施？等等，你该怎么决策呢？
在传统的方法里，可能你要把相关人员召集过来，想出一个解决方案，然后一级一级地把任务派发下去。这个方法环节多、速度慢，而且缺少实时反馈和调整，最终很容易出岔子。而PLTR可以让整个流程变得非常简单，你需要做的，就是像跟ChatGPT提问一样，直接跟PLTR描述你要处理的问题和想要得到的结果。比如，你可以去问：这次台风会如何影响我的订单和收入？在关闭配送中心前后，我是否应该租用额外的卡车以增加配送？我还有哪些选择？影响分别是什么？
很明显，回答这些问题需要对公司业务非常深入的了解，绝不是ChatGPT可以解决的。但由于PLTR此前通过本体论的技术，将整个公司的实体、事件、文档，都通过数据进行了深度的解构，已经很清楚地了解了公司的业务数据，所以一旦接收到你的问题，它便可以调用相关的AI模型，做针对性的分析。
比如在这个案例中，AI模型就会告诉你，台风可能会影响你20%的订单收入，但你可以通过依赖其他配送中心的临时帮助，来完成一部分现有的订单，降低影响。而如果你认可这个解决方案的话，AI模型还能帮助你对配送中心的工人下达任务指令。
可以看到，PLTR的数据分析和传统的数据分析有着天壤之别。PLTR是先理解和捕捉企业所有的数据和数据之间的关系，然后在这些海量的数据中，去找到有价值的部分，从而分析出事物的本质。具体在实战中的效果，PLTR其实展示过很多非常好的案例，而且每半年都一并放在他们自己的成果大会，AIPCon中展示。这里时间关系，我就不再展开了，感兴趣的看官可以去看我另外一期专门讲PLTR AIPCon的视频。
现在，我们大致了解了PLTR是如何帮助企业去提高运营效率的，但具体公司是什么通过产品来实现的呢？这背后的技术原理又是怎么样的呢？接下来，我就和大家聊聊PLTR整个技术流程。这部分非常硬核，如果你想投资这家企业，理解他也非常必要。美投君会尽可能的用最简单的语言帮助大家理解。
下图就展示了整个PLTR流程的闭环。首先，客户把他们的海量数据，输入第一个模块Pipeline Builder数据管道构建器。Pipeline Builder是一个数据清洗和转换的技术，用来让后面的软件更好地理解这些信息。
在数据经过清洗和转换后，公司的四个主要的软件平台就可以来实现前面说的应用过程了，这四个不同的软件平台分别是，Gotham，Foundry，Apollo，和AIP。其中，Foundry和Gotham平台，会把这些数据理解和建模，然后变成一个个实际的工作流程，再去做出决策。在这里，Foundry是给企业应用的，而Gotham是给政府应用的，两者背后的原理没有什么区别。
当Foundry和Gotham转化为工作流程后，就会交给第三个产品，Apollo。Apollo的任务主要是执行，它会根据Foundry和Gotham的决策来做部署、更新、并最终执行。执行过后，他还会将执行的结果传回去做更新。
另一边，第四个平台AIP会应用AI技术，对整个工作的行为进行辅助分析和提出建议，最后，就会返回给Foundry和Apollo，推动AI的持续学习优化。在AIP出来过后，由于整个平台有了更强的自我学习和分析能力，让整个数据分析的效率和质量都得到了全面的提升。不仅如此，AIP还让整个交互过程更加简单方便，降低了使用门槛，更是大幅提升了产品力。
在这一整个过程中， PLTR就构建出了一个这么一个，“数据获取 → 信息理解 → 做出决策 → 执行操作 → 持续学习”的智能闭环系统。
总的来说，PLTR 的商业模式，就是利用AI数据分析的技术，通过签合同、定制化的模式，给企业和政府提升运营效率，或者做出更优质的决策。为了实现这个过程，PLTR有着一套完整的闭环流程，核心就是把客户数据整合起来、建立统一的业务理解框架，然后在海量的数据中找到有价值的部分，从而分析出事物的本质。在这种强大的技术下，配合上定制化的服务，以及专门针对传统行业客户群的技术经验，这种高度垂直化的服务，让PLTR形成了一道独特的护城河。
聊完了商业模式，接下来我们去看看公司的管理层。对于PLTR这家公司来说，我们有必要先去了解一下公司的几位联合创始人。
在911事件后，社会对反恐的需求非常强烈。当时PayPal黑帮的创始人Peter Thiel ，和同学Alex Karp、以及软件工程师Stephen Cohen 就认为，PayPal 的系统一样可以应用于反恐事业。在出售PayPal 后，几位创始人于2003 年创立联合创立了PLTR，利用PayPal 安全系统的人机协作模式，来帮助政府锁定恐怖分子和金融诈骗。
在这三位创始人当中，对于PLTR最重要的，无疑是公司现任CEO Alex Karp。Alex Karp这个人本身就极具争议性，他的背景和理念，是PLTR与其他科技公司格格不入的地方之一。Karp既没有工程背景，也没念过商学院，而是一名社会学家。他师承当代社会学大师哈伯玛斯（Jürgen Habermas）。Karp最重要的标签，是一名激进的美国爱国者。在25年2月份出版的书，《The Technological Republic》，他呼吁，美国正在打一场AI的工业战争，而硅谷需要为美国国防出力。这一价值观在硅谷里备受争议，因为硅谷公司一般都不愿意和政府走得太近。不过，Karp的这种价值观，也确实让他深得美国国防、情报等关键政府部门的信任。为了能让政府部门的人放心，Karp还亲自手握人事权，坚持亲自面试每个员工来保持公司的价值观。
公司第二位联合创始人是Peter Thiel (彼得·蒂尔) 。Peter Thiel出生于德国，也是毕业于斯坦福大学，是当年Karp的舍友。Peter Thiel是PayPal的创始人，也是Facebook史上的第一个外部投资者。当年被他招募进PayPal的伙伴，后来也都创建了一批市值数十亿、上百亿美元的公司，例如特斯拉、LinkedIn以及YouTube，这些人被硅谷称为“PayPal黑帮”，而Peter Thiel正是这个帮派公认的教父。也因此，Peter Thiel被认为是硅谷最伟大的技术及思想领袖之一，那本著名的创业圣经《从零到一》，就是他写的。
第三位联合创始人，Stephen Cohen，是创始人团队中的技术骨干，自 2003 年起担任总裁兼秘书兼董事。Cohen从十几岁起就开始编写软件代码，花了八周时间与另一位联合创始人一起敲定PLTR的初始版本。他在2005 年毕业于斯坦福大学，获得计算机科学学士学位。在斯坦福大学期间，他专注于机器学习、AI和自然语言处理，并与斯坦福大学AI实验室主任Andrew Ng 教授一起进行研究。
可以看出，PLTR三位创始人各有所长，且都有斯坦福大学的背景，是同学关系，同时又有长期稳定的合作关系，通过特殊投票权制度的安排，三位创始人平均持有1,005,000股F类股票，代表了公司49.99%的投票权，实现了对PLTR的绝对控制权，保证PLTR按照他们的意志经营和发展。
这种创始人掌控公司的管理层，从历史上看，是上限更高，更能追逐长期增长的管理层。典型的案例如特斯拉的马斯克，Meta的扎克伯格，亚马逊的贝索斯等。不过反过来看，这种强人管理的模式也是一把双刃剑，公司可能会过于依赖三位创始人的决策和价值观。这其中，由于Karp有着偏激进的价值观，或许会在未来给公司的发展带来一定的风险。
到这里，关于PLTR定性上的分析就给大家介绍完了。接下来，我们将从定量的方面给PLTR做出分析。这第四步，就是给公司的财报做一个分析。
作为AI应用的代表公司，我们先看看PLTR的成长能力。2025年二季度，公司营业收入突破10亿美元，同比增长48%，远远超过市场预期的38%，也是公司连续第八个季度实现加速增长。
细分来看，公司的业务可以分成政府业务和商业业务，这两个业务的占比接近一半一半。而这两大块业务还能分成四部分，美国政府业务，国际政府业务，美国商业业务，和国际商业业务。下面的图，我把这四块的最新季度数据都拆了出来，还特地加上了上个季度的数据做对比。
政府业务方面，二季度收入达到5.53亿美元，同比增长49%，环比增长13.6%。这里面，国际政府业务的收入占比不到15%，而且波动比较大，对整体的影响其实很有限，所以它不是需要关注的重点。更重要的收入占比超过四成的美国政府业务，二季度，美国政府业务收入达到4.26亿美元，同比大增53%，而且比上季度的45%增速还在加速。更关键的是，这块业务背后都是极高壁垒的长期合同：比如与美国太空部队签订的2.18亿美元合同；Project Maven智能系统的合同上限，被提升到7.95亿美元；美国陆军还签下了一个整合75份已有合同的超级框架协议，最长10年、最大金额100亿美元。这意味着，美国政府、尤其是国防和情报系统，正在持续加大对AI能力的投入，而PLTR正好是他们信任的核心供应商。换句话说，美国政府业务是PLTR最核心、最稳固的基本盘。
再来看商业业务。二季度商业收入达到4.51亿美元，同比增长47%，环比同样增长13.6%。其中，美国商业业务表现尤其亮眼，收入达到3.06亿美元，同比增长93%，不仅延续了上季度71%的高速增长，而且进一步加速，是四项业务中增速最快的核心引擎。增长的核心原因是老客户持续加大投入，客户黏性和战略依赖度正在加强。从投资角度看，只要美国商业业务有持续的高增长，就会直接推高市场对PLTR未来收入，继续高增长的预期，从而为股价提供向上的核心驱动力。
不过，这些板块里也有一个明显的短板，那就是国际商业业务。可以看到，最新季度的表现是同比下滑3%，也是唯一标注成红色的方块。而上季度也已经是同比下滑 5%了。这样的成绩肯定不能算很好，不过在我看来，国际商业业务表现不佳，其实并不是PLTR哪方面做得不好，更多是管理层主动战略选择的结果。在资源有限的情况下，公司选择把团队精力和客户资源，集中投放到回报率更高、商业路径更清晰的美国市场。事实也证明，这个策略效果显著，美国商业业务还在持续提速，而市场对于国际业务的期待也逐步降低，反而更加聚焦美国商业市场的挖掘潜力。
总的来说，从拆分的四个业务上看，PLTR的增长动能几乎完全来自两大板块，第一是美国政府业务是最稳固的基本盘，合同金额大、周期长、客户粘性极高；另一个美国商业业务是增速最快的核心引擎，正在把公司整体增长节奏越推越快。至于国际业务，无论是政府还是商业，目前体量都不大，对整体影响有限。因此，只要美国两大核心业务继续保持当前的势头，PLTR的高增长就有望持续下去。
再来看公司的盈利能力。首先，我们先看一下毛利率。PLTR的毛利率2023年AIP平台推出后，毛利率就一直维持在80%以上，作为对比， C3.AI的毛利率为59.87%，Snowflake毛利率为65.35%，可以看出PLTR具有较大的领先优势。
那PLTR的毛利率怎么会比其他软件公司的高那么多呢？一方面，当然是PLTR的产品力足够强，让其有着足够高的定价权。但另一方面，也跟PLTR 的“深度定制交付”的业务模式有关。由于PLTR都需要派驻前线部署工程师团队到客户的公司进行密集服务，相对于通用型的软件公司，PLTR这种“定制服务”的定价自然更高一些，所以毛利率比通用型的软件公司更高。
在净利润方面，PLTR在2020年至2022年公司处于亏损状态，但亏损额不断收窄，于2023年扭亏为盈。2024年的净利率达到16.13%。2025年一季度的财报显示，公司净利率达18.32%，而C3.AI和Snowflake仍然处于亏损状态，这再次体现了PLTR的优势竞争地位。
接下来，我们去看一看PLTR的财务健康状况。了解一家公司的财务健康状况，我们主要是看公司的负债率和现金流。
长期负债率是衡量企业长期债务占总资产比重的财务指标，反映企业长期偿债能力和资本结构的稳定性。PLTR的长期负债率处于不断下降的趋势，从2020年的15.9%，下降到25年一季度的3%。一般来说，企业在这个比率低于40%的情况都是安全的，可见PLTR的财务状况非常健康。
而从现金流上看，我们主要看这家公司的现金流是否为正。如果他的现金流是正的，那么未来的财务状况更可能越来越健康，有很强的抵御风险的能力，更是可以保证没有破产的风险。但反过来，如果他的现金流是负的，那么当市场环境恶劣，经营不善的时候，公司还是有意想不到的风险的。而对于PLTR来说，我们从下图可以看到，公司从2021年开始自由现金流都是正的，意味着不断有足够的资金源源不断地流入，可见公司的财务状况非常稳健，抵御风险的能力也很强。另外，从这张图也可以看到，2023年推出AIP之后，PLTR的现金流有了很大提升，这也体现了公司的AI应用不仅落地速度快，而且商业化能力也很强。
整体来说，在分析完PLTR的财务数据之后，我们可以知道，公司整体成长能力很好，已经连续八个季度加速增长。政府业务为其提供了底部支撑，商业业务有望打开后续成长天花板。公司的的盈利能力非常有保证，在2023年AIP平台推出后，AI的应用把PLTR的毛利率推升到了80%以上的水平。这主要得益于公司定制化模式，以及数据分析能力所带来极深的护城河。极低的负债率和持续变好的自由现金流也预示公司的财务健康状况也非常好，有很强的地抵御风险能力。总体来讲，公司的基本面坚挺并且有持续变强的趋势。
关于PLTR的财报分析我们就说这么多，一家公司的财报可分析的地方有很多，我们这里只挑选了最重要的几个数据来分析，目的是帮助大家了解这家公司。真正投资过程中还需要做更全面的基本面分析，关于这部分内容建议大家去看【PLTR绝对跟踪】里，我每一次财报后的视频分析。
接下来，我们来到第五步，估值分析。在估值分析中，我分别给大家展示直接估值法和相对估值法的分析。
先看相对估值法，也就是散户最常用的市盈率，PE。对于PLTR，现在的远期市盈率PE已经来到188倍。如果拿软件公司常用的远期市销率PS来看，也在68倍的高位。由于2024年PLTR的股价大涨340%，2025年至今又上涨超过100%，尽管公司这两年的收入增速都维持在30%以上的水平，但是，当前的估值仍然难以完全被基本面支撑。无论是纵向跟自己的历史估值比，还是横向跟其他SaaS公司对比，PLTR的估值都处于较高水平。PLTR也是整个美股中被认为是估值最贵的公司，没有之一。
而如果用直接估值法，也就是现金流折现法来计算，答案可能要更直观一些。我在【PLTR绝对跟踪】中的估值分析视频中分享了我是如何通过系统性的现金折现法来计算出PLTR的估值的，估值的细节这里就不展开了，我直接告诉大家结论。作为base case的基准情景下，PLTR的估算的合理价为128美元，在bull case则去到158美元，bear case是81美元。我做这个估值的时间是在2025年8月中旬，此时PLTR的股价在150美元附近。
整体看来，无论是用相对估值法还是直接估值法，都显示PLTR的估值并不便宜。即便我们通过bull case，把最乐观的情形都考虑进去了，算出来的上限也就158美元，和我截稿的时候150美元的位置已经非常接近，而且也是大幅超过base case的128美元，说明市场对它的情绪确实是非常高涨的。具体的原因，还是因为在当下的美股市场中，能通过AI应用带来实质业绩提升的公司本就不多，而它居然可以每个季度都能用AI来持续兑现出更高的增长，这样的一家公司，它很难不被高估。
到这里，关于PLTR这家公司客观的分析已经做完了。客观分析做完之后，我们就要进入主观思考部分了，也就是整个分析方法的第六步和第七步。这部分相对来说更个人一点，因为每个人可以根据自己对公司的理解不同，而有不一样的思考。这里，我把我的思考分享给各位，抛砖引玉，大家做个参考。
首先，我们来到第六部分，PLTR的投资逻辑，也就是去思考，为什么我要买这只股票。
PLTR最核心的投资逻辑，是相信他能在AI技术的支持下，可以有着持续高增长的业绩表现。这背后有几个核心原因共同组成。
首先，商业业务的增长空间还很大。虽然， PLTR目前来自政府客户的收入占比超过一半，但商业业务的增长已经非常亮眼，尤其是在美国本土，制造业、供应链、医疗等行业都在快速上量。而这只是个开始——随着越来越多公司看到 PLTR 能带来的效率提升，更多行业会跟进使用。与此同时，PLTR 在海外市场的商业化才刚起步，很多国家甚至还没有足够的精力和资源来布局，这也意味着国际市场还有巨大的开发潜力。
其次，AI的普及会带动客户需求持续释放。现在企业对 AI 的接受度在快速提升，尤其是传统企业，这对 PLTR 来说是个长期利好。就像公司管理层在财报会上提到的，欧洲等市场的 AI 接受程度还比较低，但这也意味着未来一旦打开需求，企业的接受度在提升，PLTR 将拥有更多新客户和新场景的机会。
最后，PLTR的系统能力具有长期的护城河。它的产品体系是在军方极端高要求的环境中磨炼出来的，一般商业公司很难做出这样的水准。再加上十多年深耕于定制化垂直领域的商业模式，和客户的深度合作，对数据、流程、业务痛点理解非常深入，用户的粘性也极高。这些技术和经验，全都已经高度集成的平台里，形成了别人短期很难复制的竞争壁垒。PLTR 靠着这种深度预测能力和客户粘性，建立起了强大的长期竞争力。
正是因为PLTR有着巨大的增长空间，客户需求的持续释放，以及公司本身极强的护城河，这三者搭配下来，让PLTR的持续高增长成为可能。按照目前的市场预期来看，公司完全有能力在未来几年都维持在30%以上的增速。
除了上面说的几个确定的优势以外，PLTR还有一些更具想象空间的增长潜力。这点我在【PLTR绝对跟踪】的业务调研中有过详细的分析，细节我这里不展开，只给大家结论。长期来看，随着AI技术的不断发展，PLTR还有望把它的商业版图进一步扩大，这包括，扩展到更多不同类型的客户，比如金融、科技等高价值客户；或者满足更多不同的场景，比如从降本增效，进化到给企业带来盈利增长；以及从定制化的商业模式跑出来，进化到更标准化，更可复制化的模式。这些变化，都能让PLTR进一步突破收入的天花板，实现更可持续的商业扩张，是股价还能持续上涨的关键变量，也是PLTR长期投资者最为期待的变化。
想好了我们为什么要买PLTR的理由，那么接下来，我们进入第七步，风险，也就是说，如果我们不买PLTR的话，是因为什么？
PLTR面临的第一个风险是估值偏高。无论从市盈率（PE）还是市销率（PS）等主流估值指标来看，PLTR的定价都处于科技板块中最贵的位置。作为一只高增长、稀缺的AI应用标的，它自然受到资本市场的追捧，但这也意味着，投资者必须接受更高的波动率和估值回调的风险。
过去两年，PLTR的股价在估值并不便宜的前提下仍持续上涨，除了业绩持续上调的基本面，还受到一系列短期催化因素的推动，比如被纳入标普500指数、AIP平台客户持续扩容，以及“特朗普交易”带动的国防支出预期上升等。但这些因素本质上偏情绪面或事件驱动。所以这种高估值叠加情绪驱动的结构，使得PLTR的股价极易受到外部扰动。例如在2025年第一季度，由于市场担心美国政府削减联邦开支可能影响其政府业务，PLTR的股价在短短三周内就下跌了超过40%。这说明，即便基本面没有根本恶化，但是高估值仍可能因为情绪波动被拉下来。
除了交易层面的风险，PLTR经营上的一个担忧，是商业业务拓展不顺。PLTR的美国商业业务一直保持稳健增长，这可能得益于美国政府背书、本土客户对其技术的高度认可与理解。但相较之下，其国际商业业务表现长期不佳，始终未能形成持续增长势头，且波动较大。比如，最新一个季度，国际商业业务收入同比下滑5%，创下公司自2021年上市以来的最差表现，同时新增客户数也出现了停滞。这一“瑕疵”在当前高估值背景下被市场放大，导致股价在财报后大跌12%。
好了，到这里，关于Palantir的5+2分析法就给大家介绍完了。希望这么一期视频，可以让你快速地了解到Palantir这家公司。最后，我想说，5+2分析法并不是个股分析的全部，相反，它仅仅是个开始。毕竟，要想看懂一家公司，绝不是一个二十多分钟的视频就能实现的。美投【绝对跟踪】中还有大量基本面分析视频能够帮助你更好的了解这家公司的投资。投资一家公司，永远没有足够的分析，了解越多越能帮助我们安心投资。
美投【绝对跟踪】目的是通过最专业的基本面分析，帮助大家更加全面的了解和跟踪股票。其中包括每一次公司财报的跟踪解读，公司不同技术和业务的深度调研，热点事件对于公司影响的及时解读，这些都会是以专题视频的形式展现给大家。除此之外，绝对跟踪还包括投资逻辑，估值分析，异动分析，新闻总结等各种形式的内容。相信这些为咱们普通散户设计的，开创性的调研内容，能够帮助大家更好的投资，更安心的赚钱。