高手是如何在牛市中赚钱的？1招让你告别踏空，还无惧下跌！最大化好眼光的收益！
4小时前
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我们说高手投资，绝对不仅仅是牛市赚钱这么简单，安心赚钱才是王道。那么在这样的市场下，如何才能不错过这样的牛市涨幅，还能应对的了短期回撤呢？今天这期视频，美投君就来给各位看官介绍一个高手最爱用的牛市对冲策略。
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过去这段时间，美股这轮牛市属实是涨的有点儿太过凶猛了。两个月的时间，纳指已经从低点反弹了近35%，众多AI基础层公司更是动辄翻倍的涨幅。然而，另一边风险却在悄悄的累积。通胀开始抬头，加息风险也愈演愈烈。就连最火热的AI也开始面临越来越多的质疑声。
现阶段持有美股，不管你是大盘指数，还是优质个股，实话讲都不是一件踏实的事。离场吧，担心错过大牛市。可要是继续加码，那些风险又是实实在在的，谁也说不好什么时候会下跌。像上周五，美股就经历了一次单日5%的大跌，不免让人心有余悸。
我们说高手投资，绝对不仅仅是牛市赚钱这么简单，安心赚钱才是王道。那么在这样的市场下，如何才能不错过这样的牛市涨幅，还能应对的了短期回撤呢？今天这期视频，美投君就来给各位看官介绍一个高手最爱用的牛市对冲策略。
它的操作简单，很适合上手。而且成本不高，即便判断错了亏损也相对可控。持有了这个策略，能够让你非常从容的守住收益，无惧下跌。而这就是我们今天要介绍的这个期权策略，海鸥。
我知道有很多看官，一听期权就犯怵。在不少人眼中期权就是以小博大，高风险的投机工具。其实不然，如果说股票是一把锤子，那么期权就是一个全面的工具箱。真正美股上有经验的投资者基本都会借助期权，去放大他们的收益，去平衡他们的平衡风险。
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什么是海鸥？
什么是海鸥策略呢？这是一个非常经典的三腿期权策略，也就是由三张期权共同组成的一个策略。但别看它腿多，其实是最容易上手的策略之一，一会儿你就知道为什么了。
首先，咱们要先清楚，海鸥是一个对冲策略，而不是做空策略。什么意思呢？就是说你是在给你的持仓做对冲保护，而不是为了做空股票赚钱。很多新手总会将这两点搞混，他们确实有overlap的地方，但是实际操作起来其实是有很大不同的。对冲就像是你买保险，你得有对冲的标的，比如房屋保险，你得有房子；汽车保险，你得有车。你买保险的目的，不是为了出事故赚钱，而是为了保证资产安全，能够长期安心的持有。而如果你是在单纯做空股票，那便是在择时，赌股价下跌，从而获益。那么操作逻辑就完全不同了。
而我们今天讲海鸥策略的目的，是前者，所以说在做海鸥对冲之前，我们必须要先持有100股正股，这个是我们要对冲的标的。
那我们具体该如何操作呢？
咱举个例子，假设你持有100股英伟达的正股，你本来是打算长期投资的，但是又担心短期会面临回调的风险。那怎么办呢？与其去择时卖出然后再择时买入，更好的办法是不动正股，用更加灵活的期权来进行对冲。为什么这么说呢？
你琢磨啊，你要是卖正股，卖早了可能踏空，卖晚了又可能承担不必要的损失。即便说你就是精准的押中了高点，卖掉了。更难办的是，你什么时候给它买回来呢？你还能再次精准的押中低点吗？更别提说经常买卖，还容易触发税务的问题。所以说靠正股择时来避险有诸多的麻烦，而期权则能够有效的缓解这些问题。
那具体该怎么做呢？要给这100股英伟达正股做对冲，最原始的一个办法就是给它去买一个Put，组成一个叫protective put策略。不过，单腿long put确实有非常好的对冲效果，但是问题是，他的成本太高了。像现在英伟达一个月到期的ATM put，成本要1000美元。如果股价没跌，你这1000块钱就算是都打水漂了。
而为了解决这个成本问题，我们就可以再给这张long put上再加两条腿，这便构成了我们今天的海鸥策略。方法并不复杂，首先，是在股价的上方卖出一个call，然后呢，在股价的下方再卖出一个，比第一张put更低行权价的put。这两条卖期权的腿赚来的期权费，就可以弥补你买Put花出去的这部分钱。如果调整得好，你甚至可以做到零成本。
我举个简单的例子，假设现在英伟达股价200块钱，我买一张一个月后到期，行权价200美元的put，照现在的行情需要1000块钱的成本。但是我可以在这张long put的基础上，在它的上方卖出一个行权价220美元的call，获得500美元的权利金；然后再在下方卖出一个180美元的put，再获得500块钱的权利金。如此这个策略的成本便降至0了。这便是一个标准的海鸥策略。它由一张long put，一张short put，一张short call，共同组成。
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他的效果就是，股价从200美元跌到180美元的这个过程中，你能够完全保护，一点都不亏钱。但超过了180你就保护不了了。反过来，股价要上涨它也没关系，你还是照样赚钱，反正你是零成本，不会受到任何影响。但是一旦暴涨，涨超过220美元的那部分你就拿不到了。当然了你也不会亏钱，只不过会是会少赚。
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所以你发现没有，实际上你其实不是真的零成本，你其实是牺牲了一部分的上涨潜力，也牺牲了一部分的保护力度，来换取的这个零成本。这点咱必须要清楚，后面咱看具体案例的时候，我还会详细展开它的具体效果。
现在整体来看你会发现，海鸥交易不仅可以对冲短期的亏损，而且即便就是股价上涨了也依旧不耽误赚钱。而更为关键的是，他的成本低，容错高。对于高手而言，这点最为重要。长期交易的看官都知道，你再厉害也不可能每次判断都准，重要的是即便你判断错了，也不会伤你的筋骨，也能够避免不可挽回的损失。而海鸥就是这样一个容错非常高的策略。尤其是当股价在高位，但又面临短期风险时，持有海鸥会让你的持仓非常安心。
好了，到这里其实海鸥策略的原理就都介绍完了，其实也并不难理解。但你可能会好奇，海鸥策略真的有看起来这么好么？会不会有什么不为人知的问题呢？那么接下来，我们就通过几个我个人的真实案例，来给各位看官演示一下如何在实战中来应用这个策略。
对冲整体持仓
这里美投君给大家看一个，不久前我在美投Pro中分享的真实案例。2026年3月9日。当时伊朗战争刚刚打响，油价开始飙升，然而市场却似乎没有什么反应。我判断，市场低估了战争风险，以及油价所带来的通胀威胁。老观众可能还记得，当时我还特地把我在美投Pro中分享的观点特地公开了出来，提醒大家宏观市场上的风险。而当时，除了分析内容外，我还做了这么一笔对冲整体持仓的海鸥交易。
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在刚刚我们讲的英伟达的例子中，我们是必须要持有100股正股，才能对其进行对冲交易的。而这里这笔交易逻辑则略有不同。我并不是对冲某一个单一个股，而是对冲我整体的仓位。这也是一个海鸥非常常用的应用场景。方法就是通过做大盘指数QQQ的海鸥来做对冲。你可以把他想象成，我的持仓整体就类似于是QQQ的正股，这样通过QQQ的海鸥来做对冲就顺理成章了。
在做这笔交易时，QQQ的股价大概在600美元左右，我做了两张行权价600的ATM long put，每个合约大改花费720美元。然后我在上方用行权价620的sell call，在下方用行权价580的sell put来分别finance这个ATM long put。最终将成本降到了每张合约180美元，直接下降了75%。而这张海鸥的到期时间我当时选择的是月底，大约一个月的时间。我的预期就是，这一个月的时间里，我就保护股价从600跌到580这20块钱的幅度，而要是股价没跌，我认为他也不会涨过620。
最终一个月过去，在到期那天，QQQ的股价跌到了563美元，这笔交易达到了他的最大收益，总共赚了3640美元，或者说是它帮我弥补了3640美元的亏损。对我而言，这笔对冲交易就很好的达到了他的对冲效果，不仅弥补了损失，也让我在整个下跌过程中心态变得更加稳健。
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不过，从这个案例中我们也能够看到海鸥在这里的局限性。股价从600跌到580它确实保护的不错，但股价从580再跌到563的这个过程，海鸥就没有再起到什么保护效果了。确实，当时的市场下跌幅度超出了我的预期。而海鸥的问题就是超预期的这部分无法得到保护。如果你风险承受能力较弱，那么当极端风险出现时，海鸥就只能为我们弥补一部分的损失，之后可能就会面临保护力度不足的问题。
听到这儿可能有看官要说了，你看你美投君就是拿好的案例显摆。您先别急，我接下来再给大家展示一个我最近刚做的案例，它虽然没有赚钱，但我觉得它更有参考价值。
这个是我在6月初做的一张QQQ的海鸥策略，目的也是为了对冲整体的持仓。当时我做这笔交易的原因，是为了应对短期的加息的威胁。关于这个风险，我就在前不久刚跟大家紧急加更了一期视频好好分享过。我认为加息的风险虽然长期冲击有限，但是短期我们不得不防。
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于是，当时QQQ的股价在710美元附近，我做了这笔QQQ的海鸥对冲。我同样是买了两张ATM long put，行权价710。在上方750的位置，我做了sell call；在下方680的位置，我做了sell put。用这两笔交易获得的权利金来finance第一笔ATM long put。最后这笔交易的成本大概300美元。保护的是QQQ 710到680这段下跌空间。
在我截稿的时候，QQQ的价格大概在720美元附近。说白了就是股价没跌。那你说这笔交易算是失败了吗？至少目前而言，我认为它依旧是一笔非常成功的交易。我们一开始就说过，我们做海鸥是为了做对冲，而不是为了做空股票赚钱。这里我就是为了对冲保护我整体的持仓，整体持仓没跌我自然应该高兴才对。而这笔对冲交易，因为本身成本就只有300美元，即便没跌可损失的空间也不并不太大。事实上，只要股价在680到750这个大区间之内波动，这笔交易就都算是最为理想的情况，我也都能够安心的持有我的股票。而现在风险还未完全消散，所以我也会继续持有这笔对冲交易。
真正需要警惕的，第一是股价跌超了680，这时就像上面所说的，对冲力度就不够了，股价继续下跌咱可能保护不到。另一个需要警惕的就是股价大涨涨超750，这样的话我将少赚750以上的部分收益。虽然说股价大涨整体持仓肯定也会大赚，但是对冲肯定还是会牺牲一部分收益的。所以在交易计划上，我都会提前做好，一旦股价张超750就立刻关仓的这条纪律。其实如果股价在几周内涨超750，大概也率意味着加息风险已经消散，也就没有继续对冲的必要了。
所以你看，两笔对冲交易，一个赚钱了，但却没有达到最理想的情况。另一个虽然没赚钱，但却是我最想要的效果。不知道这两个案例是否让大家感受到了海鸥这个策略对冲的效果呢？可以说，海鸥策略在多数情况下，都会像是这后一笔交易一样，在一个大区间内为你实现一个相对的对冲，并且还能给你留下较高的容错空间。而只是在一些极端情况下，它确实会有他的局限。不过底线是，它的对冲并不会让你亏钱，充其量就只是少赚。这就将这笔对冲交易的风险控制在了一定的可控范围内。
个股对冲
前面在说的都是大盘相关的对冲整体持仓的策略，事实上，这个策略用在个股身上也是相当方便。他尤其适用于那些发生在你长期持有标的身上的一些短期风险事件，比如说发财报，比如说任何风险的任何大事件。这里我给大家举一个，我打算明天要做的交易。如果你去购买了期权课，那刚好可以从我的实战交易中，follow这笔真实交易。
特斯拉是我个人的长期持仓之一。短期由于SpaceX上市所带来的虹吸效果，以及宏观层面上的压力，我计划对特斯拉做一笔短期的海鸥对冲交易。而且我认为公司短期内缺乏催化剂，大部分技术进展都要等到下半年才能出现，所以现阶段可能也缺乏上涨动能。
这个海鸥，我计划给它10%的保护空间。现在特斯拉的股价在400美元附近，我会做一个一个月到期的（7月17日），行权价360，400，450的海鸥。整个策略，按照周五的价格来看，只需要付出差不多200美元的权利金，就可以保护相当于4万块的特斯拉仓位。这么一来，如果我的担忧真的兑现了，那么这笔交易就能够为我弥补下方大概10%的亏损。而如果我的判断错了，which也非常有可能发生，那么上方也有15%左右的上涨空间能够让我不受影响。可以看到，做了这个操作之后，整个策略会变的进可攻退可守，持股体验就会强出不少。
所以你看，有了海鸥这个策略后，你的整个投资就变得相当地灵活了。你不需要做到完美择时，也不需要做到清楚地知道市场什么时候跌，什么时候涨。这一个策略，就能让你在一段时间内，做出针对性的保护。它不仅能够对冲整体的持仓，还能够对冲单点的个股，并且保护的幅度和时间还可以自由调整。无论是宏观风险，还是个股事件，他都能做到游刃有余。而最重要的是，他成本可控，容错空间高。你即便就是犯错了，也不会承担太大的损失，所以做起来也没有太大的压力，持股的体验会非常的好。这也能够间接的让我们在持股的过程中少犯些不必要的错误。
实操注意事项
现在我们了解了海鸥策略的原理，也知道了他在实际操作中的效果，接下来我们需要了解一下，在具体实操中，都需要有哪些注意事项了？我们按照正股选择，到期时间，行权价和后续处理这四个方面来分别介绍。
首先是正股的选择。理论上讲，所有正股都可以利用海鸥策略进行对冲，没有什么特别的限制。唯一需要注意的是，咱们这里讲的是应用海鸥对冲的策略，所以前提是你必须要持有100股的正股。如果没有正股，你还要做同样的海鸥，那就是利用海鸥来看跌了，思路和方法就完全不同，不在我们今天的讨论范围之内。所以大家千万别搞混。
在到期时间的选择上，我相信理解了海鸥策略原理的看官就应该能够猜到，这个策略就是不能够选择太长时间到期的期权。我的建议是，最长不要超过一个月。因为时间太长的话，你在持有的过程中会发现，它的价格变化会非常的小，即便真的下跌了，很多对冲效果都是要等到期权快到期的时候才能够彻底释放出来的。再举个例子，就像是刚刚特斯拉的那个案例，如果说过两天它真下跌了，那到期日比较近的海鸥，很快就能盈利了。但如果你要选一个3个月后到期的海鸥，那么你的盈利可能就要更久才能体现出来。这就增加了不确定性，得不偿失了。
在行权价的选择上，第一步我建议是去选择那条最重要的long put的行权价。我的建议是直接去选择ATM的期权，既然你都想要对冲了，那就从现在这个股价开始保护是最合理的。当把long put定好之后，接下来就是选择上下的sell call和sell put的距离了。这部分的选择更多的还是凭个人的对股价的判断。我的习惯是，先选择下方要保护的距离，比如我要保护10%的跌幅，那我就把下方OTM put安排到下跌10%的位置。然后我再想，股价如果没有像我想象的那样下跌，那最高能涨到什么地步？这样我就会按照这个幅度再去选择call的价格。
在行权价的选择上，很多人喜欢特地去配出零成本的海鸥策略，但我倒觉得没有这个必要。有时候花点儿小钱去做对冲，维持个心理踏实，我认为是很有价值的。所以我也不太会在意最终这个对冲的成本降到了多少，只要我对于选择的上下极值的这个幅度比较安心就足够了。
最后，我们来着重讲一下后续处理。正常情况下，这个策略都是要持有到到期的，我们保护的就是这段时间内的价格，而不是为了单纯的去投机赚钱。不过说也有些特殊情况需要咱留意一下。
第一种情况是当股价暴涨的时候。如果股价暴涨，涨超了我们上方sell call的行权价，那么我就一定会做出调整。这也是海鸥这个策略最大的风险。遇到这种情况，通常我都会直接关仓。因为我们开仓海鸥就是为了应对风险，而如果说股价都涨超了上限了，那往往意味着风险已经消散了，也就没有继续对冲的必要了。但如果说你认为还确实有这个必要，那么就可以把整个策略都关掉，然后再整体开一个新的。最好不要单独rollover一条腿，因为同一个策略，每条腿到期时间如果不同的话，那未来的风险不好控制。
第二种情况，就是股价暴跌，跌穿了我们下方那条腿的时候。这种情况下一般来说我都不太会做后续处理，而是等到它到期为止。因为如果你不等到到期的话，是达不到最大收益的，与其去做过多的操作，还不如静待到期时稳稳赚钱。实在要是觉得对冲强度不够，那么直接再加一个对冲就可以了。
到这里，关于海鸥这个期权策略就跟大家都介绍完了。这个策略也是我个人应用最多的期权策略之一，它在多次风险来临时，都为我很好的应对了风险。也希望今天的分享，能够帮咱各位看官，更加安心的长期投资。最后送给大家巴菲特的一句话，投资中第一重要的事，是不要亏钱！而第二重要的事是什么呢，是永远不要忘记第一件事！而应用期权，就能够很好的帮你践行这一点。
最后的最后，提醒咱各位看官，618美投期权课优惠活动现在已经正式开始啦，活动后所有期权课程都会永久性的涨价，大家一定别错过本次机会，谢谢各位！
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