4. 芒格最核心选股逻辑 - 能力圈法则！

Name: 4. 芒格最核心选股逻辑 - 能力圈法则！
Uploaded: 2026-10-26T01:15:40.466Z
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芒格最核心选股逻辑 - 能力圈法则！
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一年前，投资界失去了一位真正的巨匠，一位用最锋利的思想做武器的智者，查理芒格。作为几十年的老搭档，巴菲特在悼念芒格时说到：“没有查理的灵感，智慧，和参与，伯克希尔不可能有今天的成就”
很多人可能会觉得，芒格总是站在巴菲特身后的那个人。但实际上，如果你了解巴菲特和芒格就会知道，芒格才是巴菲特价值投资体系的真正奠基者。巴菲特层坦言，他一生最推崇两个人，一个是格雷厄姆，另一个就是芒格。格雷厄姆告诉了巴菲特什么是价值投资，而真正让巴菲特把价值投资发扬光大的人，是芒格。可以说，没有芒格，巴菲特绝不会有今天的成就。就连比尔盖茨都惊叹，芒格是他这辈子遇到过最渊博的思想家。
然而，就是这样一位拥有顶级思维的大师，他的理念却很少被普通投资者所提及，效仿者更是寥寥无几。这并非是因为他的理念不好，而是因为他的理念确实极难掌握，很多理论甚至被人误解至今。那今天这期视频，美投君就打算挑战一下难度。我将会把这个投资界最顶级，最难懂的思维，尽我所能的讲述给大家。如果你自认是一个对投资有追求的人，那么本期视频你一定不能错过！
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跨学科思维模型芒格最为人所称道的理念，也是他所有投资思维的基础，便是他的跨学科思维模型。
芒格有一句名言：手里拿着锤子的人，看什么都像钉子。是的，芒格就是这样一位说话极为犀利的人。他这话想要表达的，其实是一种典型的思维缺陷。芒格认为，如果一个人只专精于某一个领域，那么他思考问题时往往就只会从该领域出发，最后得出的结果往往是非常狭隘的。
这种事情在投资中就非常常见。比如我身边就有很多搞IT的朋友，他们投资时压根不看什么商业逻辑，财务数据，就看一家公司的技术牛不牛。只要技术厉害，就投资。这些人也许确实是懂技术，但是只从技术出发去投资，结果注定不会太好。
反过来，还有很多人走向另一个极端。他们纯粹只看财务和估值，却忽略技术逻辑，管理层这些软性指标。很多金融背景的人，甚至是华尔街机构，都有这个毛病。越是专业的人，越容易被专业性蒙蔽双眼。
事实上，早年的巴菲特就是如此。他当年十分热衷于投资所谓的“烟蒂股”。就是单纯去买那些估值便宜的公司。然而这样的公司往往有各种各样的问题，要不然也不会那么便宜。
幸运的是，巴菲特在他投资生涯最关键的阶段，遇到了芒格。1969年巴菲特40岁时，他的投资生涯发生了一次重大变故。当时巴菲特关掉了自己的投资公司，几乎卖掉了手中所有股票，差一点就转行不干了。为什么呢？因为巴菲特所追求的“烟蒂股”在市场上已经几乎绝迹了，换句话说，巴菲特的投资策略在当时的市场下已经找不到任何机会了。这段历史我曾经还在一期视频《巴菲特历次抛售规律》中详细分析过。很显然，这时的巴菲特俨然进入一个事业的迷茫期。就在此时，芒格的出现彻底改变了巴菲特。
芒格告诉巴菲特，要理解一家公司，不能只看他的资产负债表。你必须要从多种维度，甚至多种学科出发，去思考一家公司，只有这样你才能发现一些数字之外的决胜因素。这番话彻底点醒了巴菲特，也成为巴菲特投资理念转变的导火索。而标志着这一转变的里程碑事件，正是发生在1972年，巴菲特清仓三年后的，喜诗糖果收购案。
当年，喜诗糖果账面上的有形资产净值只有800万美元，但却要价3000万。这在巴菲特看来简直是太贵了！按照巴菲特的投资标准，这种投资根本入不了法眼。
然而芒格却有完全不同的看法。芒格认为，喜诗糖果虽然资产不多，但却拥有一个极其强大的品牌和无与伦比的客户忠诚度。这些是无法从财务数据上直接体现的。有了品牌和客户忠诚，企业就有极高的定价权，未来随时可以通过涨价来充盈报表。真正值钱的是喜诗糖果的这个能力，而并非公司已经体现在报表上的数字。于是芒格极力说服巴菲特，最终以2500万美元的价格完成了收购。
这次投资后来取得了巨大的成功，2500万的投资换回了超过20亿美元的回报。也正是这次芒格力主下的投资，彻底改变了巴菲特的投资理念。自那以后，巴菲特不再执着于寻找“烟蒂股”，而是开始追求真正值得长期持有的好生意。后来巴菲特之所以能够把握住，可口可乐，苹果等优质投资，芒格带来的这次改变功不可没。后来巴菲特常说“以一个合理的价格买入一家伟大的公司，远比以一个便宜的价格买入一家平庸的公司要好得多”。自此之后，完整版的巴菲特价值投资理念才算正式形成了。
那问题来了，为什么芒格能看到这些，就连巴菲特都忽略的东西呢？答案就来自于芒格毕生打磨的这套跨学科思维模型。
芒格认为，无论是投资还是生活，都是极其复杂的系统。如果你只用一种思维去看待这个世界，结果注定是狭隘的。所以就需要有跨学科的思维模型，因为每种学科都有自己独特的底层思维，有一些亘古不变的道理。这些道理放之四海而皆准，你就可以通过多种学科，多维度的思考，来交叉验证一笔投资。
当然，这个多学科也不是什么都学，而是学习一些基础学科，比较典型的就是数学，物理学，生物学，心理学，工程学，哲学等等。这些基础学科中蕴含着世间万物不变的运行规律，将这些规律打包成一个工具箱，面对问题时，你就不再是仅靠单一学科的直觉了，而是用多把尺子交叉丈量，从而减少偏见，提升决策质量。
我知道，听到这儿，这个理论还是有点儿虚，你可能会想，这个理论听起来似乎有道理，但我们普通人真的用的了吗？难不成真的要学习所有这些学科才能做好投资吗？其实这便是很多人对于芒格之道的误解。芒格之道其实是一个思维精进的过程，而不是必须要达到的结果。这个过程是我们每一位普通人现在就可以开始实践的，而且一旦开始马上就能有立竿见影的效果。接下来，我就说说我个人的一些理解给大家做个参考。
跨学科思维模型，其实包含了三个维度的精进过程。第一层，也是最浅显的，就是要多维度思考。放在投资中就是，你考虑完了技术，也逼着自己再多想想商业模式，多想想管理层。有些东西不需要真的修一门课才能懂，他就是些普世的规律，你只要思考就能发现。我们的问题不在于不知道这些规律，而是在于一开始就忽略了多维度的思考。
第二层，是跨学科的思维。光有普世规律还不够，我们确实还需要学习一些跨学科的知识。但这么做并不是为了堆砌知识和方法，而是为了寻找不同学科内，那些亘古不变的规律，以此来训练自己的思维方式。你比如说，我很喜欢物理学中的一条定理：所有物体都有向阻力最小的方向运动的趋势。这就是一条亘古不变的道理。它不仅能应用于物体，也可以应用于投资。它意味着管理层会更容易选择短视利己的操作，投资者会更倾向风险回避的交易，资金会更容易流向已经验证的概念。有了这层规律，我们对于投资的理解也能加深一层。我们要练习的，就是类似这种基础学科中，从第一性原理出发的思维。而不是像大学上课那样，学习学科技能。
第三层，是击穿复杂体系。其实跨学科思维不仅仅能够用在投资中，也能用在我们的生活中。不管是投资还是生活，都是极其复杂的系统，这其中充斥着各种无法预测，又相互关联的变量。你要是屡着所有这些变量挨个分析，给你一百个脑子恐怕也想不明白。所以我们要做的，是通过掌握各种基础学科中，那些亘古不变的规律，然后在不断变化的复杂世界中，找到那一丝丝的确定性。掌握越多的基础规律，你就越会发现，世界上很多事情其实都是必然会发生的，而不是随机的选择。而如果你有能力发掘那些“必然”会发生的事情，那你自然就能击穿复杂体系，做出最可能成功的决策。
你发现没有，那些最顶尖的投资者，像是巴菲特，芒格，达里奥，段永平，他们无一例外都是知识非常渊博的跨学科思维者。在我看来，这就是投资这个复杂系统自然筛选的结果。有能力驾驭这个复杂系统的人，注定要有这种击穿复杂体系的跨学科思维。
我自己虽然还远没有达到这第三层的境界，但也切实能体会到参与这个思维精进的过程，对我投资的增益。在做财经博主的这些年中，我花了大量精力去了解历史，了解AI技术，看了很多心理学，管理学的书籍，自己也经营着一家拥有20多位员工的创业公司。这其中很多都是和投资不相关的，但每一段经历，每一块知识，都能很大程度上给我的投资带来提升。这些体会是我一句两句解释不清的，但却是我能切身体会到的。如果大家爱听的话，以后有机会再跟大家分享。
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能力圈能力圈很多人应该都听说过，这是巴菲特常挂在嘴边的概念。但实际上，真正将其引入，并做到极致的人是芒格。能力圈指的是，每个人都会对自己熟悉的特定领域有深入理解，但对其他领域天然会认知有限，这是不可避免的事情。
在芒格看来，能力圈的重点不是能力，而是“圈“。他认为，作为一个投资者，你一定要清醒的认识到自己的能力边界在哪里，并且坚决不做能力边界之外的事情。他很喜欢孔子的那句名言“知之为知之，不知为不知，是知也”
在市场中你经常能看到很多散户，喜欢跟着大佬抄作业，别人说买啥，他就买啥。要不就是什么火了，就买什么。稳定币火就买稳定币，IPO火就去排队买IPO。还有人特别热衷于复杂的策略，连期权的基本原理都没搞明白，就开着高杠杆交易期权。这些方法保不齐也能让你在一段时间内赚到钱，但是最终注定是怎么赚来的钱，怎么亏回去。我做这行这么多年了，看到这样的案例比比皆是。本质上就是他们不清楚自己的能力圈，盲目做能力圈之外的事情。芒格的一句话我特别喜欢，他说“一个人拥有160的智商，却认为自己只有150，要比他拥有160的智商，却认为自己是200，要好得多。后者会害死自己，因为他不知道自己能力的边界，还以为自己什么都懂。”
芒格自己就常年秉承着自己的能力圈做事。他会把所有的投资机会，统一归类到三个文件夹里，一个叫可以投资，一个叫不可以投资，还有一个叫“太难了”。前两个其实都是能力圈内的事情，在芒格的能力圈内，他有能力判断孰优孰劣。而第三个“太难了”则是能力圈外的事情，这里面的公司是最多的。芒格认为，你需要诚恳地面对自己的无知，不要自己骗自己，才能避开投资中的陷阱。
当然了，能力圈也不是一成不变的。你不能能力圈是想明白了，躺好了圈外的都不做，那也不行。你还得不断精进自己的能力圈。我相信如果你打开了这期视频，并且已经看到这儿了，那肯定是个对投资有追求的人。芒格说，对于你们这样的人，最容易掉进另一个能力圈陷阱。
越是有追求的人，越愿意去学习很多知识，尽可能的去扩展自己的能力圈。再加上，投资中分散化已经成为了一个深入人心的概念。所以很多有追求的投资者便会努力学习各个不相关领域的知识，试图了解更多领域的同时，让自己的投资更加分散。然而，在芒格看来，这是非常愚蠢的做法。
芒格说话很直接，他说，如果你把巴菲特投资生涯中最成功的10笔投资去掉，那他的投资就是个笑话。这话什么意思呢？就是说，最终能够让你成功的投资往往就那么几个。强如巴菲特都不可能做到在各个领域上成功，你就更别抱有幻想了。而芒格自己就将这个思维发挥到了极致，他的所有投资就高度集中在两家公司上，一个是伯克希尔哈撒韦，另一个是Costco。
芒格认为，扩展能力圈深度远比广度更加重要。在你原本的能力圈内，你可能是最有天赋的，你也更可能比别人做的好，那么你就应该尽可能的增加深度，强化你的优势，在竞争中取胜。而在投资上，你只要胜几次就足够了，就像巴菲特那样。但如果你盲目的增加广度，去玩一个别人比你更有天赋的游戏，那么你必输无疑。
对于这一点，我自己深有感触。投资早期，我很喜欢研究各个领域的机会，越是新的领域越让我着迷。但时间久了我发现，能力圈外的领域不是因为不够了解最终亏了，就是因为不敢放太多钱，即便赚了也杯水车薪。这么多年来，真正让我赚到大钱的就是那么几家公司。我在他们身上赚钱并不是因为这些公司本身涨幅有多惊人，而是因为我对于这些公司足够了解。所以我敢于重仓押注，也知道发生变化了之后该如何调整。这反而能让我规避更多风险，获得更多收益。
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两者矛盾吗？看到这儿，不知道你发现了没有。芒格这两大理论背后，似乎存在某种矛盾。跨学科思维告诉我们，要尽可能的去了解更多学科的知识，要不断向外探索。而能力圈思维又告诉我们要坚守自己的阵地，不要盲目探索能力圈外的东西。那么这两者是否冲突呢？
事实上，这正是芒格思维精妙的地方。看似矛盾的两点，其实是相辅相成，完美互补的。在投资时，我们修炼跨学科思维的目的，并非是为了扩展我们能力圈的广度。恰恰相反，他就是为了精进我们能力圈的深度。
你比如说，作为投资者，我们学习生物学，不是为了去投资制药公司，而是为了看懂生物学背后那些亘古不变的第一性原理。我们学习的是生物学中优胜劣汰，用进废退的事务运行规律。你会更好的理解商业世界里，同样有着优胜劣汰的残酷法则，也有着用进废退的经营逻辑。恰恰是这些其他领域内的规律，让你不断加深对圈内事物的理解，让你的能力圈达到一个远超常人的深度，进一步巩固你的优势。
而当你在能力圈内不断加深后，你又会成为自己熟悉领域绝对的专家，这背后的深度思考又会让你触类旁通，对于很多其他领域的扩展也能做到得心应手。如此并形成了巧妙的认知闭环。你在向外求索中加深能力圈的深度，而能力圈的深度又反过来促进你向外求索。
相信说到这儿，你应该能够理解为什么说芒格的思维是最顶级的投资思维的原因了。不得不说，芒格的投资理念确实没那么容易融会贯通。我在筹备这期文稿的时候，也深深感受到了这个不易。这或许也是为什么芒格的思想远没有巴菲特那么广为认知的原因。因为巴菲特教给我们的是“术”，有清晰的方法论，和可效仿的规则。而芒格则更多传的是“道”，它注定不会很容易理解，我们只能靠亲身经历不断去感悟。
但也正因为是“道”，他或许能给我们带来更大的价值。芒格之道注定不会不仅仅局限于投资。任何复杂系统都能应用这套法则。这个世界上解决最复杂问题的方法往往都是相通的。至于如何应用呢？这个问题就留给各位看官自己思考了。