谷歌2026年第一季度财报发布前，我们专门就谷歌广告业务是否受AI冲击做了一次详细的剖析，阐明市场对公司广告业务预期过于悲观；财报发布后，公司用亮眼的广告业务收入和利润率证实了我们的判断。同时，公司的云业务收入增速和利润率改善超我们预期，当时的财报点评中，我们已经再次重申对公司的看好。昨日谷歌宣布了Gemini Intelligence功能，实现gemini原生适配AI硬件全家桶，彰显其生态优势，并为下周将召开谷歌年度I/O大会预热。参考下周大会议程安排，预计将全面展示谷歌在AI大模型、安卓生态AI升级、agentic AI工具、TPU、量子计算等多方面的最新进展，这是市场对公司的AI全方位布局重新认识的好机会。考虑到从2026年以来agentic Ai在实体经济中快速渗透，对云算力需求拉动极为明显，同时谷歌原有业务也在加速拥抱AI，强大的生态优势让谷歌在AI商业变现中具有巨大的潜在想象力。基于最新公司经营数据及产品布局变化，我们略微上调公司12个月目标价格到480美元，对应2027年33倍PE，并上调评级至Strong Buy。