微软近期连续下跌! 问题出在哪了？
微软近期连续下跌! 问题出在哪了？
2026/01/21 14:43 ET
新闻事件
最近微软的表现比较差，这个事情跟claude最近推出的cowork这个比较初级的agent工具有关。
cowork推出后，备受好评，也让openai这边又出现了Gemini以外的又一个“敌人”。OpenAI目前除了宣布要推广告之外，再也没有其他的像样的动作，再加上最近有媒体爆料说，OpenAI在26年还要亏损140亿美元，甚至29年亏损440亿（当然，后来也有新闻媒体说，information这个数字有点前后矛盾。。。），市场又开始担忧OpenAI在agent上落后，所以这一队的微软和甲骨文股价均出现下跌。
除了openai，市场对微软还有另外的担忧。从最近一个多月微软的走势非常疲软，几乎单边下跌。这种走势跟其他很多软件公司，包括servicenow、adobe、saleforce的走势基本一样。因为市场害怕AI会给软件公司带来盈利和估值两方面都带来负面的影响。
盈利上，当一个企业的IT预算固定的时候，AI的投入会挤占其他IT软件的投入，这可能会对软件公司的盈利受到影响。但这种预算上的转移，更多是周期性的，等经济好企业会有更多的IT预算，或者等AI发展到阶段性瓶颈，企业的IT预算又会转移到软件这边。所以只会影响软件公司的短期盈利。
对股价影响更大的可能更来自于未来对软件公司估值上的变化。很早之前，软件公司是一次性收费的模式，就是卖一个软件就完了，市场给这种一锤子买卖的生意估值很低；后来转到了Saas模型，按年按人头收费，那这个生意就从一锤子买卖变成了长时间非常稳定收入的生意，所以市场给这种saas模式很高的估值。但是现在，AI出来之后，可能对这种saas模型有完全的颠覆。短期企业因为AI裁员，可能按人头收费的模式，会收到很大影响，因为企业多裁一个人，软件公司就少一份收入；中长期，企业甚至不需要软件，直接通过大模型chatgpt或者gemini，达到之前能达到的效果，甚至就不需要这个软件。当然这是一个中长期的过程，也许三年也许五年，但是未来的不确定性会影响现在的估值。
分析师解读
查看完整分析师解读
包含事件背景、分析师判断、投资影响，帮你快速理解这次异动是否改变 MSFT 的投资逻辑。
暂无评论～
微软近期连续下跌! 问题出在哪了？
2026/01/21 14:43 ET
新闻事件
最近微软的表现比较差，这个事情跟claude最近推出的cowork这个比较初级的agent工具有关。
cowork推出后，备受好评，也让openai这边又出现了Gemini以外的又一个“敌人”。OpenAI目前除了宣布要推广告之外，再也没有其他的像样的动作，再加上最近有媒体爆料说，OpenAI在26年还要亏损140亿美元，甚至29年亏损440亿（当然，后来也有新闻媒体说，information这个数字有点前后矛盾。。。），市场又开始担忧OpenAI在agent上落后，所以这一队的微软和甲骨文股价均出现下跌。
除了openai，市场对微软还有另外的担忧。从最近一个多月微软的走势非常疲软，几乎单边下跌。这种走势跟其他很多软件公司，包括servicenow、adobe、saleforce的走势基本一样。因为市场害怕AI会给软件公司带来盈利和估值两方面都带来负面的影响。
盈利上，当一个企业的IT预算固定的时候，AI的投入会挤占其他IT软件的投入，这可能会对软件公司的盈利受到影响。但这种预算上的转移，更多是周期性的，等经济好企业会有更多的IT预算，或者等AI发展到阶段性瓶颈，企业的IT预算又会转移到软件这边。所以只会影响软件公司的短期盈利。
对股价影响更大的可能更来自于未来对软件公司估值上的变化。很早之前，软件公司是一次性收费的模式，就是卖一个软件就完了，市场给这种一锤子买卖的生意估值很低；后来转到了Saas模型，按年按人头收费，那这个生意就从一锤子买卖变成了长时间非常稳定收入的生意，所以市场给这种saas模式很高的估值。但是现在，AI出来之后，可能对这种saas模型有完全的颠覆。短期企业因为AI裁员，可能按人头收费的模式，会收到很大影响，因为企业多裁一个人，软件公司就少一份收入；中长期，企业甚至不需要软件，直接通过大模型chatgpt或者gemini，达到之前能达到的效果，甚至就不需要这个软件。当然这是一个中长期的过程，也许三年也许五年，但是未来的不确定性会影响现在的估值。
分析师解读
查看完整分析师解读
包含事件背景、分析师判断、投资影响，帮你快速理解这次异动是否改变 MSFT 的投资逻辑。
暂无评论～
