Name: 10. 两种选股思路
Uploaded: 2026-02-23T03:43:04.092Z
Description: 挑选自己喜欢的股票，这是新手最常见的选股方法。不过如果你想加入到正规军的话，那么了解一些稍微系统性的选股方法，还是很有必要的。它可以大大减少你用单纯地用拍脑门的方式来投资，增加你的成功率，而且也会让在做每一个决策的时候，更加谨慎。

10. 两种选股思路

2个月前

挑选自己喜欢的股票，这是新手最常见的选股方法。不过如果你想加入到正规军的话，那么了解一些稍微系统性的选股方法，还是很有必要的。它可以大大减少你用单纯地用拍脑门的方式来投资，增加你的成功率，而且也会让在做每一个决策的时候，更加谨慎。

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挑选自己喜欢的股票，这是新手最常见的选股方法。不过如果你想加入到正规军的话，那么了解一些稍微系统性的选股方法，还是很有必要的。它可以大大减少你用单纯地用拍脑门的方式来投资，增加你的成功率，而且也会让在做每一个决策的时候，更加谨慎。
当一个投资者要进行选股的时候，理论上，有且只有两种思路。一种，是从分析宏观经济开始，再经行业，然后选到个股的方法。这被称为Top-down Analysis，自上往下的选股。另一种就比较简单，就是挑出一些我看好的个股，判断它所处行业的趋势，并看看宏观经济环境是否对它有利。而这就被称为Bottom-up Analysis，自下往上的选股。
先说 Top-down Analysis。在2026年，有一只我看好的股票，就是通过Top-down Analysis找出来的，那就是Costco。
当时我的选股思路是这样的：和25年以关税为主的宏观环境不同，26年的主旋律已经发生了明显变化，包括减税政策的推进，贸易战降温，和美联储降息等。这些宏观因素综合考虑下来，我认为消费行业是一个非常值得重点关注的方向。当分析推进到这里时，Costco 进入了我的视野。作为美国零售行业最具代表性的公司之一，它能从消费复苏中直接受益。在进一步花时间研究之后，我发现无论是基本面、估值水平，还是公司长期发展的战略方向，Costco都非常不错，所以最终选择了Costco。
在整个过程中，我先分析宏观经济，然后确定行业，再确定个股，这就是Top-down Analysis的流程。
另一个选股方法，Bottom-up Analysis就比较简单了。比如，我一直都有给大家推荐苹果这支股票，就是我通过Bottom-up选出来的。首先，我本来就很熟悉苹果这支股票，是我最开始投资的股票，它的公司基本面一直都非常好，而估值也在一个较为合理的位置，这让我对苹果有很大的信心。然后，苹果所处的行业算是大科技，是我当时看好的板块。最后，从宏观上看，当时的宏观因素主要集中在加息，通胀，和供应链，这些都没有太多让人担心的地方。当这些因素被排除过后，我就放心地把苹果给选出来了。
对于各位新手来说，如果你想真正训练自己的选股能力，我建议尽可能朝着Top-down的思路。因为bottom-up都是从自己熟悉的股票开始，虽然很适合作为新手入门，但时间长了多少会有些偏见。尤其是当你看好一只股票后，我们很容易就会把对这支股票有利的因素放大，把不利的因素缩小，这在行为金融学上称之为，Confirmation bias，确认性偏差。它的意思是，人总是潜移默化地说服自己，用不同的理由去认可自己看好的股票。所以，为了尽可能地客观选中好的个股，我更推荐大家Top-down的思路。