台积电释放了什么信息？;你的组合根本没有分散风险？;跌麻了跌麻了，该听巴菲特讲课了！糟糕！我的谷歌要崩！奈飞这给的什么东西？！
3小时前
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台积电释放了什么信息？你的组合根本没有分散风险？跌麻了跌麻了，该听巴菲特讲课了！糟糕！我的谷歌要崩！奈飞这给的什么东西？！
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文字稿
【今日市场】
美股周四全线下跌，不过等权跑赢市值加权指数约160个基点，市场广度不错。动量股继续承压，半导体、内存、AI基础设施板块再度走低。大型科技同样多数下跌，苹果微软相对较好，但谷歌受Gemini延迟拖累跌幅最突出，这个一会说。软件分化严重，前期跌的回补，前期涨的回吐。投行创新高后今天获利了结，基本全部回吐。诶，吐了好多天了，啥时候是个头呢？
台积电财报释放了什么信息？
今天先来看台积电财报，里面隐藏了非常重要的看点。
2026年二季度，台积电收入402亿美元，同比增长32.5%符合预期。每股收益0.86美元，同比增长72.8%，超出预期15%。
在盈利能力方面，二季度毛利率达到67.7%，超出预期近1%。营业利润率达到60.4%，超出预期近3%。
整体来看，盈利端没什么问题，毛利率超预期的不多，一会再看看什么原因。但是收入刚好符合指引上限，没有显著超预期，这可能是台积电有意管理下的表现，当然也是今天市场不买账的重要原因。
接着来看业务结构。
二季度高性能计算业务，从61%进一步上升到66%，并且是连续两个季度超越60%，说明AI半导体的贡献还在稳步攀升。作为对比，手机业务继续出现环比下滑，很可能是因为存储涨价抑制了消费市场所致，当然，这也符合市场预期。
从出货量上看，12寸等效晶圆出货量达4336千片，同比增长16.6%，但增速比上季度的28%要慢了不少。不过，收入增速明显高于出货量增速，也说明增长更多来自先进制程和单片晶圆价值。
在制程方面，2、3、5、7先进制程合计贡献了77%，比上个季度进一步扩张了3%，证明客户确实在向先进制程工艺切换。其中2纳米首次实质性贡献收入，本季度贡献了3%，台积电还提到，本季度和下季度的毛利率将会继续受到2纳米产能爬坡而拖累，并且库存周转天数的增加，也是因为2纳米产能爬坡造成的。
那么，是谁在用这个2纳米产能呢？可能是AMD的MI450系列产品，也可能是谷歌的TPUv8，其他产品目前还没有使用2纳米，苹果要用也不会在456三个月里，更不会占比这么少。
另外，3纳米占比从25%上升到30%，占比上升幅度最大。而5纳米和7纳米分别下降了3%和2%。可以说，整个结构看下来，客户在向更高毛利的先进制程转向。
在资本开支方面，二季度资本开支为157亿美元，环比上季度大涨40%，同比去年大涨26.8%超预期。资本支出超预期，一部分理由在上季度财报中已经说过了，魏哲佳明确表示，公司全年要花掉560亿美元以上的钱，为未来两到三年的AI算力需求提前锁定产能。另一部分原因，是本季度管理层表示，AI相关业务的复合年增长率，要比此前预计的50%中段至高段更强，需求能见度进一步延伸到了2029年2030年。并且智能体AI增加了AI加速器需求，还提高AI数据中心对CPU、电源管理芯片、传感器等产品的全方位需求，这也就扩大了台积电的受益范围。
所以，台积电要进一步加大投资，把钱投资到2、3、5纳米上，特别是3纳米，公司计划再增加三座晶圆厂，来满足客户的长期需求。当然了，管理层还说通胀和设备价格上涨也是预算上调的原因之一，比如亚利桑那州扩产等海外项目的建设成本就更高。
基于此，台积电将2026年540亿的资本开支中位数，上调到了620亿，其中70%到80%将用于先进制程。公司还宣布，将在亚利桑那州追加投资1000亿美元，建设多座2纳米及更先进制程的逻辑晶圆厂和先进封装厂，以响应美国客户强劲的多年期需求。
最后在指引方面，台积电预计下季度收入在446亿到458亿之间，比预期高了5%，毛利率中值66%，营业利润率中值为57%，这两项则基本符合预期。预计2026年，全年收入增速略微高于40%，比一季度给的30%高了不少。
在随后的电话会上，管理层指出，客户的客户，主要是云服务提供商的需求非常强烈，并且台积电也没有说是只听不看，它在积极追踪AI数据中心的建设进度、所在地、需求和风险，以避免客户将芯片堆积为库存。这点十分重要。
对于竞争方面的问题，管理层承认，台积电面对来自三星和英特尔的竞争，三星可从高利润的存储业务获得支持，英特尔则获得美国政策支持。
不过，尽管竞争对手有各自的优势，台积电仍强调，半导体行业没有捷径，技术、制造能力和客户信任，是赢得业务的核心基本功。而公司在制定扩产计划时，会同时考虑竞争压力、客户，以及客户的客户需求，但最终仍会综合所有信息审慎判断。
这里管理层还特别提到，台积电会把合作伙伴置于优先位置，以保障客户成功并实现可持续的长期扩张，而不是追求短期定价最大化。
所以，尽管管理层对存储高达86%的毛利率表示羡慕，但不希望通过突然大幅涨价，把客户挤出市场。这就是台积电的哲学。
行，财报到这基本结束，虽然收入有点瑕疵，但我认为更可能是台积电的主动定价策略，并不是需求问题。另外，持续加大的资本开支，是建立在审慎评估之上的，包括云客户的数据中心建设节奏，这一方面说明，台积电的扩产十分谨慎，另一方面也代表，云大厂目前的数据中心建设，应该是按部就班向前推进的，这也为一周后的大科技财报，埋下了一些期待值。接着，我们来听听美投最专业的半导体分析师，Phoenix的观点：
Phoenix认为，首先，公司的总体口径是一如既往的保守，确保无论如何最后一定能实现。而因为这两年下游需求旺盛，所以公司实际业绩一般都是超过预期上限的。此次公司给的三季度指引虽然保守，但是对2026全年需求增速明确上修，给了投资者更强的信心。
其次关于盈利能力，电话会一贯提到了很多负面的因素，比如海外工厂投产，新产能爬坡，但这些其实都在预期当中。而我们在一季度点评中就说过，老旧产线的退出和新产品结构的调整，都是用来对抗海外新产能阶段性影响的重要缓冲垫，不必过于担忧。
所以总体上，我们理解今天的股价下跌，更多是因为市场交易层面的买预期卖现实因素。公司基本面依旧良好。当前跟随半导体板块下跌之后，公司前瞻市盈率再次回到20倍PE，性价比突出，公司也仍是我们长期最看好的标的之一。
AI时代的投资组合
很多投资者认为，如果我的组合里有股票、有债券，甚至还有私募资产，在多类别资产下，风险被分散了，一项资产出问题，整个组合也不会受到太多牵连。然而，投资者可能没有关注到，这些资产的底层，或许都是AI相关资产，并且还都在下注一件事，那就是AI资本开支会继续，AI可以转化更高的生产力和利润。也就是说，组合没有分散风险，而是聚拢了风险。
阿波罗首席经济学家Torsten Slok，给出了一个很形象的说法，他说在传统的60 40组合下，股票来获取增长，债券来缓冲经济和市场冲击。这个组合的底层逻辑，是两类资产的驱动因子通常不完全相同，所以才能起到风险分散的作用。
不过，今天的60 40组合，更应该看成AI资产和非AI资产的组合。这个比例只是一个比喻，真正需要重新计算的，是整个组合，到底有多少风险来自同一个AI因子？
先看股票这边。根据阿波罗今年5月发布的图表，标普500前十大权重股，合计占指数将近40%。其中九家公司与AI产业链深度相关。所以，影响一只覆盖500家公司的指数基金，越来越集中在AI芯片、云计算、互联网平台等大公司身上，它们背后的驱动因子，实际上是一样的。
再看债券市场。阿波罗统计显示，今年以来，AI相关融资，占投资级债券净发行量的49%，占高收益债的38%，占风险投资的87%。所以和股票一样，无论是投资级还是垃圾级，甚至是风险投资，债券市场的核心与权重，也都一边倒的压向了AI因子。
因此可以这么理解，股票端持有AI龙头，债券端又持有AI发行人，私募基金在继续投资AI公司。这些资产类别看起来不同，但底层现金流，可能都依赖同一套假设，这套假设就是，AI算力需求会持续增长，客户愿意长期付费，以及AI带来的生产率提升，将覆盖现在的巨额投入。
不仅在资本市场上，AI对宏观经济的影响也越来越直接。Torsten接着说道，数据中心投资，可能贡献了美国今年GDP的一半。如果这个判断成立，AI资本开支就不仅仅是科技股的盈利问题，支出一旦明显放缓，那么设备、建筑、电力、融资、就业市场，乃至整个国家经济，都会受到重大影响。
也就是说，美国股票、债券、民生、国家经济，全都被系到了一起，大家都是一根绳上的蚂蚱，可问题在于，这根绳子，到底体现了什么作用？生产率究竟有没有流向各行各业呢？
Torsten指出，目前最明确赚到钱的行业，仍然是芯片和硬件公司。其他的都不确定，也是接下来需要验证的。看这些公司，能不能通过AI提高效率、扩大利润率，并把生产率提升，转变为盈利增长。只有AI红利向更广泛的企业扩散，才是这轮投资最终成立的关键。
当然，对这份关键逻辑支撑，市场还是比较有耐心的，虽然风险集中度已经很高，半导体波动率迟迟下不来，但投资者并没有大规模离场。
美国合众银行策略师Rob Haworth认为，7月以来，AI动量交易虽然有所降温，但投资者对AI资产的需求仍然稳健，信用利差也没有明显走阔。
信用利差可以简单理解为，企业给投资的额外补偿，所以它没有走阔，意思就是还能接受现状，没有要求更多的额外补偿。
Nationwide策略师Mark Hackett也认为，这段时间虽然波动，但标普500距离6月高位，却只有0.5%的差距，说明资金更多是在市场内部轮动，并没有全面撤出美股市场。
最后文章作者指出，当前的信用市场仍能消化债券供给，股市也还在高位，说明AI暂时没有失去资金支持。
不过，市场已经计入了未来很长一段时间的生产率和现金流。一旦大科技削减支出，或者AI应用迟迟无法改善利润率，这份故事、这轮冲击，就可能同时扩散到多个资产类别。叠加疫情之后消费对财富效应的依赖，资产价格的回调，将更快传导至实体经济。
Jason觉得有一定道理，但如果按照他的说法，因为AI的缘故经济崩了，那么就算买到不相关的其他底层资产，结果也不会好到哪里去。就好比2008年金融危机一样，大危机来了又有什么资产能幸免？又有多少人能幸免呢？
相反，如果长期投资高质量公司，不要频繁交易，不管是股票，还是投资债券并持有至到期，最后大概率都能获得稳定回报。
再或者就像巴菲特那样，在当前这个聒噪的市场环境下，坚定意志拿稳现金，不要被FOMO情绪带偏，直到价格足够合理足够便宜后再出手也行。但这个太难了，需要极强的定力，和对投资深刻的理解才行，所以接下来，我们就一起上一节巴菲特的最新教学课，来强化一下价值投资理念。
巴菲特最新采访
决定投资谷歌的人是谁？市场以为是伯克希尔的新任CEO阿贝尔，但巴菲特却告诉记者，不是的，投资谷歌是我发起的。但有意思的是，同一个巴菲特，一边买入谷歌，一边却提醒投资者，AI竞争，正在演变成一场资本黑洞。那么，巴菲特究竟在想什么？更关键的是，作为普通小散的我们，应该去照抄伯克希尔吗？一起来听CNBC的专访。
在接受CNBC采访时，95岁的巴菲特告诉记者，他不会做伯克希尔现任CEO阿贝尔不认可的事情，相反，阿贝尔也不会做巴菲特反对的事情。两个人会持续沟通，不过，最终拍板的人是格雷格·阿贝尔。
所以，与外界揣测不同的是，伯克希尔在去年三季度建仓谷歌，在今年参与谷歌的股权融资，都是巴菲特主动提出的，而不是市场猜测的阿贝尔。
至于原因，巴菲特认为，投资最重要的工作，是找到能够在很长时间里，能持续获得高资本回报率的企业。
而谷歌就是这样一家公司，它的搜索广告业务，拥有庞大的用户入口、数据优势和现金流能力，这些特征，本来就非常符合巴菲特对优质商业模式的定义。但为什么伯克希尔现在才投资呢？
巴菲特承认，自己过去没有更早投资谷歌是个错误。伯克希尔旗下的盖可保险，其实很早就是谷歌广告的重要客户了，因此，巴菲特也很早就看到了搜索广告的商业价值。
但在当时快速变化的科技行业里，巴菲特没有足够把握，无法判断谷歌能不能成为最后的长期赢家，所以最终错过了谷歌早期的大幅成长。但即便曾经错过，在巴菲特真正理解后，现在投资依然不晚。
当然，巴菲特也很坦白，虽然投资了谷歌，但谷歌并不是他最喜欢的四五家企业之一。并且谷歌也有自己的问题。巴菲特指出，在过去的软件商业模式里，一份产品开发完成后，就可以用很低的边际成本卖给大量客户。而现在的人工智能竞争，需要不断购买芯片、不断建设数据中心、扩张电力和网络基础设施。所以收入是在增长，但资本消耗也在快速增长。这是一个重要的不同点。包括谷歌在内的公司，它们都在投入数千亿美元，而这些都是真金白银，意思是这些钱如果不能获得超额回报，那就相当于损失了股东利益。
与之相对的，对苹果而言，巴菲特的态度明显更加偏爱。
巴菲特表示，他现在对苹果的了解，比多年前更加深入。苹果有非常优秀的人才，这些人才会让苹果的未来和过去一样强大。
这句话反映的，还是巴菲特对稳定现金流、对消费习惯、品牌黏性和生态的判断。苹果管理层更换会带来执行风险，但只要用户忠诚度、定价能力和现金流没有发生根本变化，CEO交接并不会破坏苹果的投资逻辑。
接着讨论到美股市场，今年美股在能源冲击、伊朗战争和经济担忧中继续上涨并创下历史新高。与此同时，从末日期权、杠杆ETF，到美光和刚刚上市的SpaceX，散户资金越来越集中在短期波动和热门题材上。
巴菲特对此给出评价说到，当越来越多的人偏好赌博时，寻找真正有价值的投资会变得更加困难。
巴菲特说，有些年份，投资机会会在很短时间里大量出现，让投资者几乎来不及行动。另一些年份，两三年能够找到一个真正合适的机会，就已经非常幸运了。而大多数时候，后面这种环境才是常态。
而华尔街也很清楚这一点，相比培养长期投资者，人们更喜欢赌博，所以设计更多短线交易产品，培养更多赌徒，往往才更容易赚钱。毕竟，一次交易只能赚一笔佣金。
好了，采访到这就基本结束。我觉得巴菲特这次表态，可以分成两点来看。
第一，对谷歌的投资，并不完全符合巴菲特的投资原则。
谷歌原本拥有非常稳健的广告现金流，但AI投资在消耗越来越多的现金流，也可能压低谷歌未来的资本回报率。所以，这里就出现了一个矛盾。
如果巴菲特对AI投资的长期回报非常有信心，对AI现金流有信心，那么在采访中，他应该更强调未来能够获得什么，而不是提醒投资者，谷歌和竞争对手正在投入数千亿美元，或者强调AI和软件不同，AI需要持续投资挤占现金流这样的风险。
所以这可能说明，他对AI资本开支还是保留了一定怀疑。虽然他说谷歌是我发起的投资，但结合他的投资原则和这次采访，我更倾向于认为，这是他和阿贝尔平衡之后的结果，同时也是为了减少外界对两人分歧的猜疑。这是第一点。
第二点，巴菲特说现在很难找到价值，这句话也要放在伯克希尔的资金规模下理解。
伯克希尔的现金规模太大。一家公司不仅需要商业模式足够优秀、估值足够便宜，还必须有足够大的市值和流动性，才能影响伯克希尔的投资组合回报。
那么符合这些条件的大企业本来就非常稀少。即便有小企业符合条件，伯克希尔也很难投资，因为投多了，流动性不足以支撑，还可能会形成控制，后续的要约义务、披露义务、管理义务会很复杂，也很麻烦。投少了吧，对自己的业绩又几乎没有影响。
所以，我觉得作为普通小散户，我们可以学习重视巴菲特的投资安全边际，忠实长期投资理念，减少频繁交易，也可以留一部分现金等待时机，但确实没必要照抄伯克希尔的50%现金战略。
每个人应该持有多少现金、承担多少波动，还是要结合自身情况，包括资金规模、风险偏好、收入和投资能力来作综合判断。巴菲特的理念永远值得学习，但伯克希尔的答案，未必适用于普通投资者。
谷歌Gemini 3.5 Pro再次延迟发布
说到谷歌，今天一则来自彭博的消息说，谷歌新旗舰模型Gemini 3.5 Pro，又又又被延迟发布了！完了，我的谷歌真要崩了。
彭博采访了10名谷歌现任和前员工，其中有多人担心，谷歌正在和OA两大模型拉开差距，尤其是coding能力。报道还提到，OpenAI和Meta最近发布的新模型，也进一步领先谷歌现在的编程产品。虽然谷歌在6月底更新了训练数据，寄希望于补强Gemini的编程表现，不过一名知情人士表示，结果仍然不理想。
那么，这次延期为什么让股价崩掉了5%？彭博认为，因为AI编程，已经成为大模型最被证明的投资回报场景，没有之一。模型能不能理解大型代码库、能不能完成多步骤任务、稳定修改程序，开发者很快就能测出来。如果效果不够好，客户也可以迅速对比其他模型，并逐步切换供应商。
所以现在，旗舰模型晚几个月，损失的不只是发布时间，还可能是开发者的习惯，以及企业的预算。
彭博还专门提出了，谷歌正面临的三层约束，第一层约束是组织协同问题。
目前，谷歌云、DeepMind、安卓团队，以及部分消费产品团队，都在开发面向程序员的AI工具。但不同团队之间存在路线竞争、资源重复和决策层级过多的问题。
第二层约束，来自内部文化和使用政策。部分谷歌工程师，过去坚持重要的代码，应该由人类来编写，这样才符合公司的工程标准。
所以Gemini早期在内部也受到使用限制，因为管理层担心专有代码进入模型训练数据。但现在，相关政策已经放宽，可现在又遇到算力容量不足的问题。
第三层约束是安全和监管。谷歌表示，公司正与美国政府讨论3.5 Pro的能力测试，以及行业应该采用什么安全标准。彭博还提到，Anthropic年初曾因内部测试发现危险的网络安全能力，所以暂时撤下了最新模型，OpenAI也基本面临了同样的约束。所以对前沿模型来说，发布速度、能力提升和安全审查是三个同时要考虑的点。
不过，彭博认为谷歌并非没有优势。Gemini可以调用谷歌的搜索数据，谷歌还强调，自己在图片、视频等多模态输入，以及模拟物理环境的世界模型上取得了进展。
而搜索、YouTube、地图和安卓系统，也给谷歌提供了庞大的产品入口。只是问题在于，入口优势，能不能转化成能变现的模型能力，这是现在看不清的。
内部人才流动也在放大这个问题。彭博说到，谷歌的多名前员工表示，一些研究人员，对谷歌在AI竞赛中的位置感到失望。谷歌内部，也只有从事前沿研究，和高优先级的项目团队，才可以使用Anthropic的Claude。彭博认为，这说明谷歌既要追赶外部对手，又要防止内部开发者，对竞争产品形成的依赖。
最后彭博表示，延期本身也可能是负责任的质量控制。如果Gemini 3.5 Pro能在编码能力上取得明显提升，那么今天的推迟，可能只是谷歌为了避免仓促发布而付出的短期成本。可如果发布时间继续推移，或者模型能力仍然追不上竞争对手，那么开发者生态，就可能会提前完成选择。
Jason认为，不得不承认，谷歌的模型能力、使用体验、Agent能力、还有Coding都在模型竞争中处于落后位置。而模型能力的高低，又恰恰是谷歌最大的短期催化剂。现在还只是延迟发布，如果发布出来后能力不行，那对谷歌的影响只会更大。
如果按最糟糕的情景假设，假设Gemini彻底掉队进入二线梯队。那么谷歌还有什么买点呢？
我们认为还有两个支撑点 ，第一，谷歌模型虽然掉队，但至少还是个成熟能用的大模型，只要性能别太弱，比如跟Opus4.6差不多一个水平，它还是有不少使用场景的，比如客服、广告、营销等等。
第二个是成本，谷歌的成本优势比OA两家都高，也比其他二云都好，在模型够用的前提下，如果谷歌推进低成本战略，给客户量大管饱的使用量，这也能捕获不少市场份额。
当然了，这些都是找补的话，模型能力对微软亚马逊来说是增量，但对谷歌来说太重要了，这是它估值溢价的重要因素，如果迟迟给不了一个像样的模型，股价可能始终承压。
但是，我还是对谷歌保有信心。一个时间段的失败，不能说明什么，谷歌有深厚的研究班底，有资金有基因，也有全球最聪明的工程师和开发者。现在虽然落后，可未来的变现，未来的场景不一定和现在一样，也不一定会影响它的长期变现能力。
奈飞财报
最后来看奈飞财报。
奈飞二季度收入为125.6亿美元，同比增长13.4%，每股收益80美分，同比增长11%，整体基本符合市场预期。二季度营业利润率达到33.4%，略超预期，并且说明盈利能力依然稳健。那么为什么还盘后大跌呢？问题出在哪里？
在指引上，奈飞预计三季度收入为128.6亿美元，每股收益82美分，两项指引都略低于预期。按奈飞预测，三季度收入同比增长11.7%，低于二季度的13.4%，也明显低于一季度的16.2%。这不仅是一个中低增速，还是连续第二个季度的放缓。不过好在全年指引维持不变，给第四季度留了一些想象空间。
但现在的问题是，为什么出现了两个季度的连续放缓？今年上半年，奈飞经历了数月的热门空档期，多部回归剧集的新一季，也没能留住足够多的观众。直到改编自哈兰·科本小说的I Will Find You上线，这轮内容空档才有所缓解。
所以放缓的根本原因，还是在于内容创作的缺乏，这一点是流媒体平台最核心，也最致命的影响变了。那么奈飞通过什么方式来改善呢？
奈飞表示，2026年大约有300部影视项目，使用了生成式AI流程，主要应用在后期制作上。目标是用更低成本和更短时间完成工作，同时把AI用于内容搜索、个性化推荐和广告工具。
但是显然，从最近两个季度的收入上，从过往几个季度的利润率上看，AI似乎并没有起到太大作用，收入在连续放缓，利润率在上上下下，所以AI到底能不能成为新的经营杠杆，现在只能说看不清，还不能作出定论。
另外，公司把《What We Watched》报告从半年披露改成一年披露，这是市场用来评估Netflix内容消费时长的重要报告。所以这个披露频率降低，对于华尔街来说无疑是个负面消息。
最后在总观看量上，上半年观看超过970亿小时增长2%，好于2025年全年的1.5%。不过考虑到世界杯和冬奥会都在其他平台播出，这个结果其实还行，有一定的韧性。
当然了，2%的观看时长增长，也明显低于13.4%的收入增长，说明当前收入扩张更多依赖会员增长、提价和广告业务，这虽然可以继续下去，但前提是用户留存不能受到明显影响，换句话说，它终归是有上限的。
在直播方面，管理层发现，虽然2026年直播内容预计仅占支出的5%，占总观看时长的约1%，但它在吸引新用户方面，起到了不可替代的作用。
管理层举了个例子，说在过去五年中，一共有10个新会员增长的高峰日，其中有6个都是直播活动带动的。
所以在这个例子中可以看到，奈飞在五年前进军体育直播，是一件相当正确的商业决策，也足见直播内容的拉新爆发力有多强。
行，财报先到这，我们听一下美投分析师Steven的观点：
Steven认为，在财报前，市场其实已经给了很低的预期了，但即便如此还是miss掉了很多数据。所以这次财报，就是很差，全方位地差，没有什么可辩解的。所以今天盘后的股价下跌一点都不冤，并且我认为短期大概率还要进一步下跌。
不过另一边，我对于公司本身其实没有那么担心。首先，对于公司把《What We Watched》报告从半年披露改成一年披露，其实是有一定合理性的。Netflix毕竟是订阅服务，用户每个月是用钱包投票，而不是靠观看分钟数直接变现。观看时长当然重要，但和收入不是一一对应的。公司也没有完全停止披露，只是降低频率，所以这点我认为可以接受。
其次，公司的定价权依然还在。根据大摩的信用卡数据显示，最近提价后的退订率确实比往常稍高一点，但我觉得不能过度解读。因为二季度受到油价波动等外部因素影响，又正好有个世界杯在，所以一些用户暂时停掉涨价的Netflix，转而去买世界杯的电视台其实很合理。历史上看，这种情况造成的用户流失都是暂时的，只要在原创内容、内容广度和用户观看意愿上依然领先，which从调查数据中仍然验证了这一点，Netflix的长期投资逻辑就没有太多问题。
最后也是更重要的，是我看到管理层还在不断求变。这次财报会议上更是说出了，公司正在考虑做免费层级的可能性，虽然我不知道Netflix这么一个专门做付费的内容产品怎么能做成免费了，但至少说明公司没有守着原来的模式不动。而只要管理层还在不断求变，我认为公司最终还是能度过难关，就跟22年一样。
所以整体来看，短期业绩的拉垮有一定的偶然性，而公司长期的投资逻辑和竞争力都还在，所以我不会因为最近Netflix的股价下跌就过度悲观。相反经历这轮调整后，股价已经到了比较合理的位置了。只不过想要短期快速提升的催化剂确实不多，想布局也不要过度着急，节奏上慢一点也无妨。
好了，接下来是彭博五大科技新闻：
第五：AI辅助医学影像诊断可提前数百天发现癌症迹象,但也可能误诊漏诊,专家认为AI应与放射科医生协作而非取代人工判断,全球仅8%国家明确AI诊断失误的责任归属。
第四：日本计划向英伟达采购27500颗Rubin芯片,由Noetra公司主导建设数据中心,开发机器人基础AI模型,软银、索尼等企业参与。
第三：OpenAI聘请Quinn Emanuel应对苹果的商业机密诉讼,苹果指控其怂恿员工泄露产品设计资料,要求销毁材料并重新设计涉案产品。
第二：AI正深刻改变软件工程行业,许多工程师已不再手写代码,转由AI协同完成开发,效率提升同时也伴随裁员与就业焦虑,入门级岗位较2022年萎缩近两成。
第一：苹果计划对iPad mini进行五年来最大改款,首次配备OLED屏幕,预计今秋发布、10月上市,入门款iPad及iPad Air也将于明年迎来更新。
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