连涨13天！美股还有机会吗？3大利好信号交汇，美股即将迎来爆发？
11小时前
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美股已经连续上涨了13天，标普和纳指纷纷创了新高。要知道两周前，美股还笼罩在战争和加息的恐慌当中，一转眼的功夫似乎像什么都没有发生一样。那么美股为什么会如此快的恢复？连续暴涨后，美股还有机会吗？
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美股已经连续上涨了13天，标普和纳指纷纷创了新高。要知道两周前，美股还笼罩在战争和加息的恐慌当中，一转眼的功夫似乎像什么都没有发生一样。那么美股为什么会如此快的恢复？连续暴涨后，美股还有机会吗？
又到了我们一月一度的美股宏观报告的时间了。这次宏观报告，美投团队下了大功夫，对当前的美股市场做了一次全面的体检。毕竟战争余温未了，油价也仍处在高位，通胀加息等威胁都还在，但美股却义无反顾的涨上去了。这种涨幅真的安全吗？会不会迎来第二波回调呢？
令人意外的是，经过全面的研究后，我发现最近的上涨不过仅仅是个开始，美股正迎来几年来最大的一次机会。年初的时候我说今年年底标普能到7800点，我现在看来可能还是说保守了，更新研究后，我认为至少能到8200点！那为什么我会对今年的美股如此乐观呢？在年底的乐观预期之前，又是否有什么大回调的风险需要我们注意呢？视频最后我还会给出我对于当前美股的具体布局。所以各位看官一定要看到最后哦~
战争还应该担心吗？
要聊现在的美股市场，首先绕不开的就是伊朗战争。根据最新的消息，川普和伊朗都表示要开放霍尔木兹海峡。战争的不确定性已经显著下降。不过，我猜不少看官应该还是心里没底，万一哪天俩人又变卦咋办？会不会战争风险再度卷土重来呢？
要想回答这个问题，我们必须要看懂战争是如何影响股市的？下图是历史上历次战争的股价表现，可以看到多数战争对于股市的影响都微乎其微，即便有影响也非常短期。其实战争本身对于股市的影响非常有限，真正有影响的不是战争而是油价。一旦战争影响到了油价，美股便会受到的冲击。这背后的原理就在于，油价的上涨会显著推升通胀，一旦通胀维持在高位，那么美联储就不得不加息，从而给经济带来严重的衰退威胁。这次伊朗战争之所以造成了如此大的恐慌，正是因为这点。所以你看，所谓战争风险，战争不重要，油价甚至都不重要，重要的是通胀，以及美联储的应对。
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那问题来了，如果你去看现在的油价，似乎仍然维持在八十多的高位，虽然较高点有所回落，但仍然高于战争前的60左右。难道这不会对通胀造成威胁吗？
我们用数据说话。为此我们美投团队特地打造了一个独家的真实通胀数据。我们知道美国通胀细分项目总计高达300多个，但是CPI仅仅是抽离出了一个核心CPI，也就是粗暴的将能源和食品全部排除掉的CPI，来表达所谓的真实通胀。事实上，能源和食品中也有能真实反应通胀的项目，而保留的核心CPI中也有波动极大，无法反应真实通胀的项目。
为了更清楚更提前的看懂通胀走势，我们花了几周时间，结合大量的回溯和量化分析，最终从300多个细分相中筛选出了47个最能反应真实通胀，并且最具前瞻性的通胀指标，打造出了一个美投真实通胀数据。这个数据我们先在视频中用，之后我会放到美投Pro上并且实时更新。
下图展示的就是过去两年半的时间通胀的表现，其中蓝线是整体CPI，橙线是核心CPI，而绿线则是美投真实通胀表现。中间这段空白则是因为政府关门，所以没有数据。可以看到过去战争期间由于油价的跳涨，整体CPI有了一个很大的提升，核心CPI也有小幅抬头，但美投真实通胀其实仍是在下跌的。更重要的是，如果你看过去两年的表现，真实通胀的下跌趋势非常明确。这说明无论外部扰动如何，最核心，最能反应物价水平的数据一直在持续下滑。
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这点我们也能够从债市反应出的5年通胀预期中得到佐证，战争期间5年期的通胀预期仍然维持在2.1%到2.2%的低位，过去两年也一直处在一个下降的区间。
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那为什么会出现这种情况呢？这其实是因为真实通胀往往由工资，房租等粘性价格主导，短期的油价上涨很难真正冲击到整个定价体系。
那最关键的问题来了，你认为在这样的通胀数据下，美联储会加息吗？相信明眼人都看得出来，基本不可能加息了，甚至都很难延后降息的步伐。
下图是小摩总结的过去50年每一次布伦特原油涨幅超过50%股市的情况。可以看到，在6个月和12个月后，股市的中位数表现分别为7%和14%，和均值没有太大区别。这就是因为，单独短期的油价上涨并不会改变美联储的货币政策。美联储不会说油价涨了我们就加息，跌了我们就减息，那民众日子没法过了。
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所以说，即便战争最严重的时候，油价都没有到可以引起美联储调整的地步。那么到现在这个时间点，战争威胁已经显著下降，油价已经得到了一定的缓和，对通胀和美联储的影响微乎其微。就是战争真出现反复，恐怕也很难到达影响美联储的地步。也因此，我认为战争风险在现在这个时间点已经基本算过去了，即便反复都很难再左右美股股价的表现。
衰退会不会来？
既然战争风险告一段落，那么当前的美国经济如何了呢？有什么风险是需要我们担忧的呢？
我们先来看美国的就业情况。三月的新增就业为17.8万人，大幅超出预期。而2月的数据则为负13.3万人。之所以大涨大跌，是因为2月因为恶劣天气和罢工少了很多就业，而这些就业又在3月份弥补了回来。所以我们应该把这两个月合在一起来看，这样平均算下来，每月新增大概仅有2.3万人，延续了去年一整年不温不火的态势。也就是说，就业依旧在持续承压，不过好在失业率控制的还不错，现在仅有4.3%
另一个重要的宏观数据是消费。正好上周银行财报刚刚出炉，这是最好的观察美国消费的窗口。美国最大银行JP Morgan在最新财报中披露，26年一季度美国的借记卡和信用卡消费额同比增长9%；可见美国人的消费依然非常强劲。并没有受到战争和油价的影响。
而美银的消费者报告则显示，美国的消费增速26年以来就在持续攀升，现在已经来到了两年来的最高增速。这可是已经排除了汽油涨价的效果。而这背后，最核心的增长动能还是来自于高收入人群。这点我们频道之前多次分析过，由于过去几年资产价格的持续上涨，财富效应给高收入人群带来了极大的消费力的提升。这个趋势仍在持续。
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所以整体来看，当前的宏观环境和我们年初的预测几乎完全一致。尽管有伊朗战争这个突发因素，也没有影响到美国宏观经济最底层的基本面走势。现在的情况就是，通胀在持续可预期的下降，就业承压但还能撑住，而消费则在富人财富效应的带动下异常强劲。这其实就是股市最喜欢的宏观环境。既没有经济过热带来的加息威胁，也不至于因为经济太差担心增长问题。
你说这样的宏观环境能够给股市带来多大的增长动能？我不好说。但可以确定的是，未来一段时间美股很难会因为宏观上的风险出现大幅回调。因为当前美国宏观环境非常坚挺，并且因为战争这次压力测试，不确定性反而进一步降低了，这就构成了持续牛市的基础。
企业怎么突然就赚钱了？
最近的市场完全被宏观新闻抓走了头条，但是水面之下其实发生了一件诡异的大事，很多投资者都没有意识到。这里美投君先给大家看张图。这是过去一年美股的企业盈利和股指的表现。可以看到，就在最近市场忙着下跌时，企业盈利却出现了一个诡异的跳涨。你投资股市，最终还是要回到企业盈利上的，如此异常的盈利跳涨究竟是因为什么呢？
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这里除了能源和军工这样的战争收益股的带动外，最重要的原因是AI。过去两个月，AI行业的表现相当出色，需求异常的旺盛，这带动了诸如芯片，大科技，电力等公司的业绩预期集体上修。关于这一点，我在年初的美投Pro视频《半导体行业全年展望》中精准预测过。上周我们还刚刚更新了一期关于光模块行业的直播讲座，感兴趣的看官可以来美投Pro回看录播。
企业盈利的上修从历史上看，往往是牛市启动的开始。从绝对水平上看，现在企业盈利处于历史高位。最新的标普500一年前瞻盈利增长为16%，远高于历史平均值的8%。股指上涨有且仅有两个因素，一个是企业盈利，另一个是估值。估值刚刚讲过，在美联储持续降息的大背景下，至少是积极的；而企业盈利的提升，又进一步带来了股市上涨的动能。
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AI变现担忧还在吗？
如果说我们刚刚讲的还是美股市场的基础，那么接下来我们要分析的则决定着美股今年的上限，或者说直接决定了你今年能赚多少钱。
不知道大家还记不记得，战争开打前市场最担心的是什么？就是AI投入过度，而变现不足。也因此几乎所有大科技都遭遇了一轮下跌，因而也衍生出了很多对于AI相关股票的质疑，大量科技公司集体下挫。
对于这个问题，我过去做了很多个视频去反驳市场的担忧，给大家提供信心。我认为AI是一定会变现成功的，而且不需要等太久。大科技的投入与其说是军备竞赛，不如说是不见兔子不撒鹰，他们不看到明确的回报是不可能做出如此激进的投入的。而AI技术的发展车轮势不可挡，绝不会因为一两次变现的失利就停下脚步。而到了现在这个时间点，似乎我们的预言开始成真了。最近发生了3件改变AI格局的大事，我认为是所有投资者都必须要了解的。
第一是AI大模型三大巨头之一，Anthropic公布了最新的ARR年度经常性收入。Anthropic的ARR在去年年底仅有90亿美元，仅仅一个季度的时间，最新的ARR就已经暴涨到了300亿，增长330%！300亿什么概念？他已经和最大的软件巨头之一，Salesforce的ARR收入规模相当了，并且远远甩开了Adobe，Intuite等传统软件巨头。它再增长个50%就能达到Netflix的水平，这已经是现存ToC订阅模式的天花板了。而照现在这个增长速度，也许本季度就能实现这个目标。
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Anthropic的Claude Cowork我自己天天都用，就我个人的体感，他已经是我目前用过对于工作效率提升最好的工具，没有之一，就目前的使用体验来看，也远超其他两大模型。我反正是已经离不开Cowork了，别说一个月20块钱，就是一个月200，我也会毫不犹豫的交钱。不知道各位看官的体验如何呢？
正因为Anthropic的快速变现，让市场对于AI投入看不到回报的担忧得到了缓解。如果AI应用可以在短期内实现这个体量的变现潜力，那么未来还有什么可担心变现的呢？也就是从这一信号出现的那天起，我看到市场对于AI的情绪发生了明显的变化。
第二件事，是Meta的新模型发布。Meta新模型的发布不仅对于Meta这家公司本身而言意义非凡，我们看到他的股价自模型发布已经上涨了30%。更重要的是，它告诉市场，大模型的进步并不是一件困难且随机的事情，而是一个只要靠执行和努力就能够实现的事情，这也在很大程度上降低了AI行业的风险。
第三件事，是亚马逊的致股东信。亚马逊CEO Jassy这次用史无前例的激进态度，宣布要坚定投入AI。而市场不仅没有像过去半年那样惩罚这样的投入，反而给出了相当积极的反馈。这也从某种程度上坐实了，AI情绪上的转向。
在这三大信号同时发生后，我认为，市场现在对于AI的担忧情绪已经有了明显的变化。从此前的格外谨慎和充满质疑，到现在的开始认可。这是AI投资逻辑的一次较大转向。实话讲，尽管这个结果完全在我的预期之内，但这个时间点还是比我之前最乐观的估计还要早一些。我原本以为最早也要等到第三季度才能看到明显的变现信号和情绪转向。现在看来，这个拐点很可能提前到来了。
客观的看，现在AI担忧并没有完全解除。还有包括OpenAI的财务问题，以及AI威胁软件股等风险。但是作为投资者我们肯定不能等到所有风险都已消除再开始行动。现在整体的AI担忧已经过了最糟糕的时候，风险开始逐步的下降，情绪也开始出现了转向。这是客观存在的。至于这会给整个股指带来怎样的影响，以及会带来哪些机会，我们后面结合所有分析统一讲。
我的看法
简单总结一下，经过对于美股市场全面的体检我们发现：第一，现在战争风险基本已经消散。第二，宏观环境和我们年初预期的一样，无论是消费，就业还是企业盈利都非常的坚挺。并且还在战争的压力测试下，还降低了不确定性。第三，AI情绪开始发生了转向，从谨慎和质疑转向逐渐认可。尽管风险还未完全消散，但是拐点很可能已经发生。
以上都是相对客观的分析，接下来我就来说说我的一些主观看法。不一定对，给大家做个参考。我的第一个结论是：现在的美股市场风险已经显著下降，并且在可预期的未来，我们都看不到有任何足以导致大回调的风险。
我知道现在很多人担忧，股市都连涨13天了，那会不会开始回调？还有人问，这次反弹没赶上，那能不能留子弹等下次大回调呢？明天的股价如何我没办法判断，但是我认为现在选择等待，踏空的风险是要高于回调的风险的。在宏观经济坚挺，美联储延续降息，并且最大的决定性因素，AI的情绪已经开始转向的这个大背景下，整体市场的风险，我认为是相对可控的。除非出现无法预期的黑天鹅，否则我认为现在很难再出现较大幅度的回调。
第二个结论，我认为当前的美股市场再次验证了我年初的结论，今年将会是AI变现的起点，也将会是AI变现的大年。谁能把握住这个机会，谁就能够在今年的投资上，获得最大的成功。之所以有这个判断，主要是因为之前大模型变化太快，应用层公司根本就没有动力开发应用来变现，因为随时可能面临着被颠覆的风险。而现在大模型的技术进步已经过了它最快速的时间段。现在模型的能力边界已经逐渐清晰，在一个稳定的土壤之上，就更容易生长出可行的商业模式。而AI绝对是个巨大的变现土壤，对于这一点我个人深信不疑。
上一次互联网革命发生在90年代初，但是互联网变现的大年则是发生在96年。当年标普大涨了20%，而纳指更是一年内暴涨了42%。而今年我认为就很可能会复制当年的情境。AI应用层的爆发不仅将会带来个股层面的众多机会，也将给整体市场带来系统性的提升。
所以综合来看，如果我们将视野拉长到今年年底，我认为年底标普站上8200点是有很大的机会。这个过程不会是一帆风顺，有AI颠覆的威胁，也有中期选举带来的不确定性。前者在个股上有影响，但是在整体指数上影响有限；而后者则是相对短期的风险，在年底前就应该能够得到解决。他们都可能给股市再次带来下跌。但对于我个人而言，这些风险在我看来都是相对可控的。更值得关注的其实是终期的机会。而现在其实是股市刚刚起跑的阶段，仍有大量机会可以把握，我认为也是不错的布局时机。
布局什么？
我看很多人说，股市都创新高了，还有什么布局的机会呢？还是那句话，明天的股价我预测不了，但是稍微拉长一点儿视野你就会发现，现在机会仍然非常的多。尽管股市创了新高，但是很多股票的估值仍然非常合理。我认为现在股市布局的重点，不在于谁涨谁跌，而在于如何取舍。
在年初的全年展望中，我给出过了很多今年受益的板块和个股，比如受益于消费复苏的消费股，受益于金融环境和去监管的银行股等等。在上半年，在风险主导的市场下，选股是主要的方向，这类企业也都给出了不错的防御表现。但是下半年，机会主导的市场下，我认为聚焦才是关键。
对于我个人而言，现在布局股市的重点就是一个词儿，AI。而在AI行业中，我会在现在这个时间点选择聚焦那些弹性大，爆发力强的公司。在整体AI变现的这个大趋势下，像传统的基础层公司，如英伟达，台积电等自然也会受益，如果追求确定性他们仍然是不错的机会。但我个人在下半年会更加关注应用层的企业。他们风险自然会更高，但是鉴于AI变现的这个巨大潜力，我认为他们的收益风险比是更加诱人的。
这其中，大科技仍然会是我关注的重点，他们几乎均受益于AI应用层的爆发，并且现在的估值也仍然都非常合理。其中我更加关注的是谷歌，Meta和特斯拉这三家公司，因为他们是7家大科技，中最偏应用层的企业，弹性更高，机会更大。
另一类我关注的公司将会是AI受益的软件股。我知道现在软件股备受争议，它们也无差别的受到市场的惩罚，但在我看来，从终局来看，软件股只会有很少一部分真正被颠覆，多数软件股其实都是受益于AI的。而现在软件股的估值又非常便宜，其实是存在不少机会的。软件股的护城河其实不在于它们的技术能力，而在于他们定义需求的能力，这点是针对那些通用场景的大模型们所不具备的，也是他们压根就没有意愿去取代的。而反过来，软件公司反而可以借助AI，去深化服务结构，去扩展用户群体。所以说，软件股在我看来，或许是AI应用最早爆发的土壤之一，有不俗的投资价值。只不过短期他们的AI威胁风险还未尘埃落定，需要有更高的风险承受能力才能够去把握这样的机会。
至于众多的AI相关公司，谁会受益，谁又会被颠覆，这又是一个巨大的话题了，一句两句说不清楚。之后我和我的团队还会在频道内，给大家挖掘出更多这样的好公司。在美投Pro上，前不久我给大家分享过一个判断方法，如何判断AI受益者和AI颠覆者？如果你不满足于等待美投君帮大家挖掘标的，想要自己挖掘的话，不妨来看看这期视频。另外，两天前我在美投Pro上，还刚刚更新了我对于7家我跟踪最紧密的AI股的最新观点，20分钟，谁有机会，谁有风险，该如何布局，一目了然，这期视频大家也可以参考。链接我都放到视频描述区了。美投Pro新用户前7天免费试用，不妨来体验一下~
好了，到这里，关于最新的美股市场分析，就跟大家都聊完了。我知道我的观点可能存在着争议，也欢迎大家在评论区理性讨论。不喜欢我的观点也没关系，前半部分的客观分析，相信还是能够给足大家一定的参考的，谢谢各位。
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