深度解析3家元宇宙公司 下
2021-11-14
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这一期视频，咱们就继续这个话题，讲讲另外三家元宇宙概念下，我们不得不关注的公司。 英伟达，微软，Roblox。#元宇宙 #Meta #RBLX #NVDA #MSFT
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上一期会员视频，美投君给大家介绍了三家，元宇宙概念下值得布局的公司，包括Facebook，苹果和腾讯。这一期视频，咱们就继续这个话题，讲讲另外三家元宇宙概念下，我们不得不关注的公司。视频最后，我会谈谈我对于投资这个行业的一些看法。
第一家公司，英伟达。最近英伟达股价的疯涨相信各位看官也都注意到了，股价一个月内涨超了40%！这背后最大的推手其实就是元宇宙。众多投行因此大幅调高英伟达的目标价，投资者的情绪也一下子上来了。市值飙升的英伟达，已经跻身美股市值前十的行列，目前排名第七。
咱们暂时先抛开英伟达股价的疯狂，单说这家公司本身的发展。其实可以说，他的崛起是实至名归的。我在之前主频道的一期视频中，讲到过英伟达在AI上的布局，以及他未来的发展。可以说，AI这个概念就足以奠定英伟达未来5到10年的竞争优势和充足的上涨空间。如今，元宇宙概念的加持，使得英伟达更加势不可挡。咱们先抛开他现在的股价是否合理，先说说他在元宇宙上的发展。
在之前视频中，我们介绍过，元宇宙需要比现在所有技术都更强的算力和图像处理能力。而这方面正是英伟达的强项。可以预计，未来对于GPU的需求，会在元宇宙概念的发展中，呈现指数型的上涨。而英伟达在GPU上的领先地位几乎无可动摇。目前排名第二的AMD，无论是技术还是市场份额都远不如英伟达。可以说，英伟达这次是继人工智能，数字货币后，又一次获得了躺着赚钱的机会。
不过，话虽如此，英伟达也不是真的躺着。英伟达的CEO黄仁勋非常具有前瞻性，很早就已经在主动布局元宇宙。在不久前，黄仁勋通过直播的形式，在自家的厨房里发布了可应用于元宇宙的Grace服务器。直播一开始还挺正常的，黄仁勋在那声情并茂的一顿叨叨自家产品如何好。但在最后，黄仁勋突然告诉大家，视频里所有的东西都是虚拟的。随后，包括他自己在内的所有东西都惊人地消失了。这时众人才惊觉，他们看了这么久的画面，包括黄仁勋自己，都是通过3D建模制作出来的。英伟达用这种独出心裁的方式，大声宣告英伟达要入局元宇宙。
这是在英伟达拿手的硬件上，软件上英伟达也有自己的布局。今年8月，英伟达宣布，将于Blender和Adobe等公司合作，建立元宇宙模拟和写作平台Omniverse。开发者可以在平台中创建符合物理定律的虚拟3D世界，并将应用场景衍生到游戏、娱乐、建筑，和制造业中。正是因为该平台的发布和英伟达进军元宇宙的决心，使得众多投行看到了英伟达巨大的潜力，相继上调了英伟达的目标价，英伟达的股价也就此一顿暴涨。
对于英伟达在元宇宙的布局，我是这么看的。首先，我认为，英伟达是所有布局元宇宙的科技巨头中，确定性最高的一个。正如人工智能的发展中，最具确定性的是英伟达一样，提供元宇宙底层架构和硬件支持的英伟达，也将是这波浪潮中最具确定性的玩家。英伟达就像是在金矿旁边卖铲子小贩，不管别人挖不挖的到金子，卖铲子这个事情都是赚钱的。往更深一步想，英伟达GPU的能力，还一定程度上决定了整个元宇宙的发展水平。想象一下，当一家公司垄断了一个产业的技术命脉的时候，也就意味着它有很高的议价能力，所以英伟达未来的盈利空间就极具保障。
不过，英伟达的这个确定性也被市场看的一清二楚。总看美投君视频的看官，应该能学到一点，那就是美股市场上，确定性并不多见，具有这种性质的公司都一定会有一个特点，那就是估值高，而且显著高过同类公司。英伟达也不例外，他现在的PE高达108倍，P/S也高达35倍。相比之下，AMD的PE是45倍，P/S也只有12倍。很显然，市场已经把英伟达当成是元宇宙概念股了，他的股价中price in了太多未来的预期。
但是我们也要清楚，以英伟达现在的算力，是还无法达到元宇宙2.0阶段的需求的。具体什么时候能达到，我也不清楚。英伟达算力的提升一定程度上决定了元宇宙行业的发展，一旦这个速度不如预期，人们就会意识到，现在英伟达的估值有些不合理了。
而且，英伟达的确定性只会出现在元宇宙发展的前期，也就是元宇宙1.0和2.0阶段。而且这个过程会是一个循序渐进的过程，不会有太大的爆发性发展。真到了元宇宙的时代，真正能锁住用户粘性，实现爆发性增长的公司，还是做软件的公司。也许我们现在看来高精尖的芯片技术，十多年后不过是像现在做一台电视机的技术而已。当然了，现在还远没到哪一步，英伟达的垄断地位在未来5年内还不太可能有像样的对手。我这么说，只是希望投资者不要对于英伟达有不切实际的幻想。
第二家公司，微软。在元宇宙的布局上，微软与其他众多科技巨头不同，微软把精力都放在了元宇宙概念的商业应用上。其他科技巨头To C，而微软专注To B。
在硬件上，微软已经有了自己的智能头盔HoloLens 2，主推商业用途。HoloLens 2的亮点是手势追踪功能，有人认为，微软的这个技术已经等同于当年智能手机划时代的触屏技术。在软件上，HoloLens 2也有自己的操作平台windows holographic，并已经配备上了不少商业用途的软件，比如用户可以在虚拟现实中用office软件。想想以后进入元宇宙，还要做Excel画PPT，不知道是可喜还是可悲。
除此之外，微软也跟Unity联合推出了VR开发工具，帮助开发者用模拟器轻松地设计虚拟现实。目前看来，微软占领的市场份额还不大，这主要是因为元宇宙在商用领域的发展还处于早期，现在更多的实际应用还是在游戏领域。不过从微软多年来做操作平台，软件应用，和开发者平台的经验来看，他很有可能会成为商业元宇宙领域的领导者。
对于微软，投资者最担心的是他会不会在元宇宙时代来临时，重蹈移动互联网时代的覆辙。当年微软收购诺基亚，标志着他在移动互联网的布局上站错了队。此后便一路赶不上趟，发展远远落后于其他科技巨头。不过，这一次，我认为，微软已经做好了充足的准备，不再会重蹈移动互联网的覆辙了。原因有两个。
第一，是因为现任微软CEO纳德拉是个非常有前瞻性的人。微软过去几年在战略上一直都在做对的事情，公司也在起死回生，比如大力开发云计算，向云服务转型等。这跟2014年上任的微软CEO纳德拉的眼光有很大的关系。现在纳德拉也明确表示要布局元宇宙，所以，我对微软在未来元宇宙的发展还是有信心的。
第二，是元宇宙在商业领域的发展非常可期。其实微软在移动互联网时代的落后也是有一定的客观原因的，因为微软专注于商业应用，而手机和平板更多还是体现在娱乐和社交上。这使得微软在移动互联网时代具有一定的劣势。但在元宇宙中，商业是一个非常重要的应用。除了虚拟会议，人们还可以在元宇宙中直接办公，甚至在虚拟的世界中开一家公司，所以微软在元宇宙的发展前景要比移动互联网时代会大得多。
除了以上两点重要的原因外，微软还有游戏Xbox的加持。而元宇宙最早的切入点就是游戏，这使得微软也有能力在元宇宙发展初期乘上这波风口。总得来说，虽然微软没有Facebook All in的决心，没有苹果生存危机的压力，也没有英伟达躺着赚钱的能力，但微软在往自己擅长的领域发展，在To B的这条赛道上他目前还看不到任何竞争者。如果你看中元宇宙在商业领域的发展，微软会是一个不错的投资选择。
最后一家公司，是被称为元宇宙第一股的Roblox。Roblox是一家游戏公司，但他跟一般的游戏公司不一样，用户在里面既可以玩游戏，也可以制作游戏。平台里大部分的游戏都是用户自行建立的，任何一个普通人，不需要会写代码，只需要用Roblox提供的素材库和它强大的编辑功能，就能创造出属于自己的游戏，供所有人使用。而所获得的收益，平台会和开发者分成。其中的原理就像是YouTube提供的平台一样，用户既可以是视频的观看者，也可以是内容创造者。你要是做得好，看的人多，YouTube也会跟你分成。
在Roblox上，任何人都可以扮演属于自己的角色，创造自己的空间，设计自己的物品和衣服，相当于是每个人都可以构建一个自己想象中的虚拟世界。这使得这款游戏的自由度和社交属性都非常强大。因此，Roblox也被认为是最接近做出VR社交平台的公司。
Roblox的优势是具有很强的用户粘性，所以我们会看到，在如今众多疫情受益股都一蹶不振的情况下，同样被称为疫情受益股的Roblox却在疫情后仍旧保持高速的增长。最近的财报发布后，股价更是暴涨了40%。这就是因为，疫情永久性的增加了Roblox的需求，而增加的这部分用户又选择留在了Roblox与他一同发展。
不过，Roblox的问题也很明显。Roblox现在能实现的内容，包括创造属于自己的空间，有自己的虚拟形象等，都还是处于游戏的范畴里，离我们想象中元宇宙的雏形还很远。他想要从游戏公司过度到真正的元宇宙公司还有很长的路要走。然而，市场对它的期待显然是朝着元宇宙第一股的方向去了。在目前公司盈利遥遥无期的情况下，公司的PS Ratio高达38倍，这样的估值可比一般的游戏公司要高出好几倍都不止。
现在元宇宙概念火起来了，对于Roblox来说不一定是好事，因为这意味着他将要面临更大的竞争。以前它还可以偏安一隅，在元宇宙游戏领域闷声发大财。现在，Facebook，微软，甚至英伟达这些巨头公司可能都将成为Roblox的直接竞争者。
就是在游戏领域里，他所面临的竞争也不可小觑。同行Unity在和Roblox做一模一样的事，而Unity无论是在渠道上，还是流量上都远远高于Roblox。试想一下，一个游戏开发者，他是会更在意这个游戏好不好做，还是会更在意这个游戏做出来好不好卖钱呢？很简单的道理，一个视频内容制作者，他发视频的第一首选肯定是流量最大的YouTube，其他的平台有再好的功能也不过是第二选择。
总得来看，Roblox这家公司潜力还是很大的，他有能力向元宇宙领域做更深远的探索。他的上限很高，有可能成为元宇宙领域中下一个Google，但同时不确定性极强，而且目前还没有展现出清晰的成长路径。与之相比，在游戏赛道中，我个人会更偏向于投资Unity这家公司。因为长远来看，渠道和流量的优势，将会盖过其他领域的不同。
对于投资这种大风口下的小公司，我建议各位看官要格外谨慎。他们往往都处于发展初期，故事讲的漂亮，但是真实的落脚点并不多。这样的股票很容易被市场情绪所影响，股价波动巨大。并不是说这些公司不好，或者说不能投资。而是说在投资者这类公司时，一定要注意仓位控制，再看好的公司也不能下太大仓位。
到这里，元宇宙领域最值得关注的6家公司就介绍完了。还是那句话，元宇宙领域的发展不是一朝一夕，我们现在能分析的也仅仅是未来5-10年的发展。作为投资者，我们也必须清楚那些愿景是可期的，那些不是。
给大家类比一下你们就能明白了。现在的苹果也好，英伟达也好，其实就相当于是30年前互联网刚刚兴起时的IBM和惠普。他们都是硬件技术上遥遥领先的公司。他们也都在自己的时代成为了一方的霸主。30年前，你说谁最有可能成为互联网领域的佼佼者，IBM和惠普也许就是当时投资者们心中的答案。然而现在他们也已经成为了上一个时代的企业。
同理，我们现在预期Facebook，苹果，Roblox这样的公司，也不能把元宇宙的整个理想加在他们身上。他们确实可以从元宇宙的发展上分一杯羹，但也仅仅是一杯羹而已。最终谁将成为元宇宙领域的霸主，没人知道，也不可能知道。我们不要执着于寻找或者押注那些所谓苹果小时候的公司。咱们最好以一种发展的眼光去寻找元宇宙概念中的机会，现在能看到什么就投资什么，能看多远就投资多远。机会就不会从你手中溜走。
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