第十二课：两种选股思路
2024-04-06
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挑选自己喜欢的股票，这是新手最常见的选股方法。不过如果你想加入到正规军的话，那么了解一些稍微系统性的选股方法，还是很有必要的。 #新手入门
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挑选自己喜欢的股票，这是新手最常见的选股方法。不过如果你想加入到正规军的话，那么了解一些稍微系统性的选股方法，还是很有必要的。它可以大大减少你用单纯地用拍脑门的方式来投资，增加你的成功率，而且也会让在做每一个决策的时候，更加谨慎。
当一个投资者要进行选股的时候，理论上，有且只有两种思路。一种，是从分析宏观经济开始，再经行业，然后选到个股的方法。这被称为Top-down Analysis，自上往下的选股。另一种就比较简单，就是挑出一些我看好的个股，判断它所处行业的趋势，并看看宏观经济环境是否对它有利。而这就被称为Bottom-up Analysis，自下往上的选股。
先说Top-down Analysis。我在2022年最看好的几支股票当中，就有一支股票是我纯粹通过Top-down Analysis找出来的，这只股票就是United Health，联合健康。当时我的选股思路是，2022年的主旋律有几个，包括美联储收紧货币政策，而其中的通胀、供应链短缺、劳动力成本上涨都带来很多不确定性，所以需要寻找具有一定防御性的股票。而同一时间，经济复苏还没有完全结束，这是我可以抓住的一个机会。
把这些宏观的因素考虑进来后，我认为医疗行业就是一个非常不错的选择。因为医疗行业传统意义上是具有很强防御性的行业，而且是经济复苏后半阶段的一个重点。另外，金融行业也会受到美联储加息的利好，也是当年我比较看好的一个行业。新手可能不太了解其中的逻辑，不过不用担心，我会在之后的教学里给大家做进一步的分析。
分析到这里，当时我就想到了联合健康这支股票，因为它既是医疗行业的代表，又是一家保险公司，具有金融的属性。于是，在我花时间研究了联合健康这家公司后，我发现它无论是基本面，估值，还是公司本身发展的战略都非常不错。当这些信息都总结过后，我便决定推荐大家联合健康这支股票。在整个过程中，我先分析宏观经济，然后确定行业，再确定个股，这就是Top-down Analysis的流程。
另一个选股方法，Bottom-up Analysis就比较简单了。比如，我一直都有给大家推荐苹果这支股票，就是我通过Bottom-up选出来的。首先，我本来就很熟悉苹果这支股票，是我最开始投资的股票，它的公司基本面一直都非常好，而估值也在一个较为合理的位置，这让我对苹果有很大的信心。然后，苹果所处的行业算是大科技，是我当时看好的板块。最后，从宏观上看，当时的宏观因素主要集中在加息，通胀，和供应链，这些都没有太多让人担心的地方。当这些因素被排除过后，我就放心地把苹果给选出来了。
对于各位新手来说，如果你想真正训练自己的选股能力，我建议尽可能朝着Top-down的思路。因为bottom-up都是从自己熟悉的股票开始，虽然很适合作为新手入门，但时间长了多少会有些偏见。尤其是当你看好一只股票后，我们很容易就会把对这支股票有利的因素放大，把不利的因素缩小，这在行为金融学上称之为，Confirmation bias，确认性偏差。它的意思是，人总是潜移默化地说服自己，用不同的理由去认可自己看好的股票。所以，为了尽可能地客观选中好的个股，我更推荐大家Top-down的思路。
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