2023币圈的3大趋势和2大风险
2023-02-06
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要想谈2023年币圈的大趋势，我们首先必须要明白当前的宏观环境对于币圈有怎样的影响。#币圈 #Bitcoin #BTC #挖矿
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文字稿
最近一段时间，我做了不少2023年的展望。有宏观经济上的，有股票布局上的。为了做这些内容，我研究了大量的资料，包括投行研报，学术论文，大佬观点等等等等。其中有一这么部分内容，我觉得很有意思，这就是关于币圈的内容。实话讲，我自己不是加密货币的专家。我有过投资，也接触过不少圈内的创业者。但真让我讲其中的门道，我肯定不是最专业的。但是，不得不说，这些我找到的关于币圈的资料很有价值，不少思路我都是头回听说。我认为不管你是否是币圈的深度投资者都会被这些内容所吸引。至少我看完是深受启发。所以今天这期会员视频，我就把我做的功课，总结消化好分享给各位。希望也能对你们的投资有所帮助。
要想谈2023年币圈的大趋势，我们首先必须要明白当前的宏观环境对于币圈有怎样的影响？就像我们分析股票要先看宏观经济一样，分析币圈也要先分析宏观经济。而在所有宏观因素中，对于币圈影响最大的无疑就是美联储的货币政策。为什么这么说呢？因为货币政策直接影响到市场上的流动性，而流动性正是影响币价最重要的因素。这个原理很好理解，市面上流通的加密货币主要就那么几个，而这些加密货币的数量又都是有限的。那么市场上流通的钱多了，对于加密货币来说自然他就会升值，流通的钱少了，加密货币他自然就会贬值。
不过，流动性对于币圈的影响也并没有那么简单，具体对于币价的促进我们还得分两步来看，一步是何时反弹，另一步是能反弹到多高。这两点都和当前的货币政策有很大关系。首先，咱们先来看第一步。我们之前分析今年的宏观环境的时候分析过，今年美联储的货币政策是一定会往放松的方向发展。而一旦美联储的态度发生转变，流动性马上就会有所提升。注意，这个改善不是一定要说美联储开始减息，即便从紧缩转成中性，那也是对于流动性的一个很大的改善。
而一旦流动性开始出现改善，币圈的反应应该会格外的大，用专业的术语来说就是边际收益特别的高。这就是我们今年可以期待的一个币圈的利好趋势。之所以这时币价的反应会特别的大，跟市场上的多空对决有关。在流动性紧缩的时期，对于加密货币这种高风险资产来说，留下来的头寸除了一些长期持有的坚定多头值外，主要就是大量的一些做空仓位。而一旦流动性开始释放，出现一些反转之后，很多空头就会被迫回购，形成一种典型的超跌反弹现象。这种超跌反弹的速度会非常快。不过，咱们大家也需要注意的是，这种的持续性往往让人担忧，一旦空头回购结束，或者流动性没有持续的支撑，那么他就很难进入下一波的牛市当中去。
要想币价进一步增长，支持这下一波真正的牛市，那还需要看流动性影响的第二步。一波真正的币圈牛市，一般的流动性宽松是远远不够的，他还有一个必要条件，就是必须要有流动性过剩。只有钱比故事多的时代，资金无处可去的时候，他们才会一步步聚集到这些高风险的资产上。大家这里可千万别找自己身边的个例来比较，可能有些人不管如何都会投资高风险资产，也有人压根就不会投资。我们这里讲的不是个人，而是资金整体的趋势。在21年，市场就是出现了这种流动性过剩的情况，币圈也吸引了不少大机构的注意。那这一幕在今年能够重现吗？我认为是很难的，我们今年能够看到流动性的改善，但是流动性过剩几乎毫无可能，甚至未来几年我认为都很难再看到。所以说，币圈想要在这次反弹的基础上再开启新一波牛市，我认为难度是很高的。
在所有宏观因素中，除了咱们上面分析的流动性，还有一个不得不谈的因素就是今年可能出现的衰退。我们知道，今年市场最大的一个不确定性就是衰退会不会来，来了之后又能有多深？那么衰退对于币圈有什么具体的影响呢？你可能想象不到，其实衰退对于今年的币圈发展影响并不太大，因为币圈本身对于经济就没有那么敏感。它跟股市不太一样，股市是需要实体经济的支撑来推动它上涨的，但币圈不需要，即便有关系，那也只是间接的影响，所以，今年对股市来说最大的那个衰退风险，对于币圈来说反而不用过于担心。不仅不用担心，币圈投资者反而会期待衰退的到来，因为一旦衰退来了，美联储就会有底气来释放更多的流动性，这最终会促成一波更大的反弹。
总的来说，对于23年加密货币的走势，我们可以忽略掉实体经济这个因素，把重点放在市场的流动性上，也就是美联储的货币政策上。这可以说是预测23年币价的一个决定性因素，只要流动性变的宽松了，币价大概率就会出现一个适度的反弹。
刚刚咱们分析的宏观因素还是整个币圈的一个大趋势，接下来我要再给各位看官讲的，是23年币圈内部的一种趋势。如果你身处其中，或者想要入局，那你就必须了解这个变化。这就是币圈内部的资源正在发生一次重新分配，所有的资源正在向少数头部项目中集中。最直接的效果，就是资金会从小币种向大币种进行转移。
之所以有这个预判，是因为23年，小币种很可能继续出现崩塌。其实这已经是22年就一直在发生的事情了，只不过会延续到23年而已。在币圈整体表现不佳的大背景下，不仅仅是资金从小币种中撤离，小币种也没有足够的吸引力能够让工程师来继续投入到项目中去。人才和资金的双重流失，使得很多小币种很难再继续维持。
而像比特币和以太币这种大币，相对来说就更加稳定一些。而且在经历了一年多的下跌后，他们现在的回报率也更有吸引力了。当大环境好转的时候，资金会优先流入到这种大币种中去，他们也更有可能会快速实现反弹。这个现象我们在每一个币价周期中都能够看到。在20-21年的牛市中，我们就是先看到比特币这种大币先爆发后，然后才轮到了狗币这种小的币种。
这种资源向头部转移的现象，不仅仅发生在币种之间，在币圈中的很多其他领域也是如此。币圈持续不断的乱象天然的就会淘汰掉那些实力不足的竞争者，而那些真正能存活下来的公司，在下一个周期中，就能够变得更加强大，也更容易实现垄断。比如说一个典型代表就是币圈的券商们。去年币圈第三大交易所FTX暴雷，因此也牵连了很多小的券商。而币圈中最大的两个券商，币安和Coinbase则反而借机快速成长，他们吃掉了不少行业内的竞争者。
行业内还有另外一部分玩家也符合这个规律，这部分玩家很有意思，我以前从来也有研究过，这里咱们多说两句，这就是币圈的挖矿公司。挖矿公司目前正在面临这一个窘境，他们面临着越挖越亏钱，但还不得不挖的窘境。为什么会出现这种现象呢？
美投君给大家看一张图，这是币圈几大挖矿公司挖一枚比特币的成本。上面是变化成本，也就是多挖一枚比特币所增加的成本，下面这个是算上所有固定开销后，平均每一挖一枚比特币的成本。现在一枚比特币市场价大概是24000美元。可以看到，24000美元对于所有挖币公司的总成本来说，都是亏钱的。但24000美元又是在所有挖币公司的可变成本之上。这就意味着，虽然挖币公司都会亏损，但如果不挖币，那就会亏得更加惨重。
这会造成什么样的后果呢？它导致很多小型的挖矿公司撑不下去，他们不得不大量变卖手中的存货比特币，来弥补越挖币月亏钱的窟窿。下图展示的就是这些挖矿公司每个月比特币存量数据，可以看到过去已经连续五个月，挖矿公司的比特币存量都在下降。这说明很多公司不得不变卖手中的资产来弥补亏空，这也推动了过去一段时间币价的下跌。
小公司撑不下去，那最终的结果只有一种可能。资源会持续不断的像大公司进行转移。最终大公司就越做越大，产生规模效应，甚至形成寡头垄断。这个趋势正发生在所有的币圈公司当中。如果你想要在近期布局币圈，无论是特定的货币，还是相关的企业，我都建议最好从头部开始做起。
除了上述宏观和币圈内部的两大趋势外，今年还有一个重大变化需要我们投资者关注。这就是在24年年初将会发生一次四年一度的比特币减半事件。而这起事件，很有可能在今年提前发酵，促进今年币价的上涨。先给各位看官简单科普一下。比特币自从他发明以来，每四年的供给会减半一次，目的是让它保持稀缺性。这是比特币长期上涨的一个重要的底层逻辑。上一次减半发生在20年的年初，再上一次发生在16年，而下一次减半，就将发生在24年的年初。
比特币供给减半这件事情之所以备受期待，是因为从历史上看，几乎每一次比特币供给减半都会伴随着币价大幅的上涨。下图展示的，是比特币过去四次减半后的币价表现，大家别看这个图好像长得不多，但实际上它左边的收益是呈指数性上涨的，所以，实际上每一次减半，币价都出现了一次大幅的飙升。也正因如此，市场非常期待这次减半我们也能够看到币价质的改变。在我做研究时，我已经看到了很多机构在为此提前做出一些准备。
不过，对于这一观点，我个人还是有一定的保留态度的。因为我相信，历史它不会简单重演。随着比特币变得越来越成熟，这种看上去可以捡钱的机会，发生的概率将会变得越来越小。我认为，这次供给减半，充其量不过是一次市场情绪释放的导火索，配上美联储的货币政策转向，才能真正让币价有所回归。
上面咱们分析了2023年币圈的三大趋势，接下来，我们再来看看2023年币圈有什么大的风险？2023年币圈所面临的风险还真不少，这里咱们不再提那些宏观环境上的风险，比如美联储突然变得更加鹰派之类的。我们这里就主要来说说币圈自身所面临的一些风险。
首先，在23年，对于币圈的投资者来说，监管将会是一个绕不开的风险。可以这么说，2023年监管将会成为币圈的主旋律，甚至可以说，今年将会成为币圈监管的元年。为什么这么说呢？这和去年发生的各种乱象密切相关。去年，FTX的事件闹得轰轰烈烈，在这之前还有币圈最大的对冲基金，三箭也发生了破产，混乱程度如出一辙。很多人自此从担心监管，变成了期待监管的介入，这就给了法律制定者一个非常好的机会。现在市场都预计，今年监管部门会趁机大作文章，将一直以来推进不下去的监管进行推进。
那监管对于币圈会具体会有怎样的影响呢？这个问题的答案并不直接，我们得分情况来讨论。从长期来看，监管对于币圈来说一定是一个利好。没有系统性的监管，就不会有系统性的投资。而靠散兵游勇，是根本无法成就一个体系的发展的。监管最直接的影响，就是他会促进大机构的资金入场。由于去年发生的一系列乱象，很多机构现在根本就不敢再入场币圈了。他们不单单是怕亏钱，更多的还是名誉上害怕受到损失。
但你说这些机构就真的对于币圈完全不感兴趣吗？我倒不认为。就像桥水的创始人，世界上最成功的基金经理之一Ray Dalio他就非常喜欢比特币。我相信对币圈感兴趣的大资金一定也是不少的。他们只不过是因为由于合规等各种原因迟迟无法进场而已。而一旦有适度的监管介入后，大资金的入场将会成为现实。这能够系统性的改变加密货币领域的发展。
不过，虽然说监管从长期来看确定性是很强的，但是从短期的影响上来看，还具有很高的不确定性。现在没有任何可靠的消息表明，监管会朝着什么方向走。监管本身毫无疑问肯定是会制约短期币圈的发展，这是所有监管都避免不了的一个性质。但是市场会作何反应，我们现在还无从得知。毕竟在经历了这么多乱象后，期待监管和抵触监管的人已经可以相庭抗理了。而这种不确定性，将会一直笼罩在今年的币圈之上。
除了监管风险以外，今年币圈的第二大风险，是再次出现暴雷的风险。去年比较出名的有三箭基金的暴雷，以及FTX交易所的暴雷。其实这背后我们不知道的破产的公司还不计其数。现在回看这些机构的暴雷，虽然他们直接原因各不相同，但究其根源都是因为在熊市中，原本的那套游戏规则玩不转了。咱们就假设，如果不是后来币价跌跌不休，逼得FTX创始人被margin call，其实问题根本就暴露不了。你想像一下，如果币价是上涨的话，他完全可以神不知鬼不觉的再偷偷把用户身上挪走的钱再挪回来，甚至还能再赚一笔。
现在币圈的寒冬还未过去，情况对于很多公司来说也正在变得更加恶化，就像我们上面介绍的挖矿公司一样。要知道，币圈寒冬的发展并不是线性的，他更可能是指数型的变化，也就是会加速进行恶化。如果有公司撑不住了，也许会引发大面积的破产潮。现在市场还会不会还有像FTX这样的公司呢？还有多少像这样藏在桌子底下的勾当呢？这些我们无从得知，但是绝对不排除还有这样的风险，而且这个风险我认为并不小。
好了，以上就是美投君为各位看官做的全部功课了。今年币圈投资要关注的应该不止我说的这些，这些内容呢只是我了解的，看到的内容，分享给大家作为参考。基于我浅显的认知，我认为今年币圈所面临的趋势整体来说还是向好的。风险相对于去年来说肯定是降低了一些，但是在监管完善之前，币圈的风险依旧很高。像暴雷这种风险说白了就是0或者1，所以咱们投资者很难进行控制。正因如此对于我自己而言，我暂时还是无法系统性的投资加密货币的。充其量就是小资金进行一个埋伏。如果真的要投资的话，我也会从大币种以及龙头公司开始布局，并尽量避免小币种的投机。
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