美股丧事喜办！;特斯拉要反攻了？;各国急放救命油！Nike还有救吗？
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美股丧事喜办！特斯拉要反攻了？各国急放救命油！Nike还有救吗？
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【今日市场】
昨天我们在新闻频道做了个调查，问大家是喜欢高效的开场白，还是轻松的开场白，结果没想到选择高效的朋友直接碾压评论区了。时间就是金钱，咱们的观众还是很实际的，果然大家都是炒股的天生圣体。也对，投资嘛，能赚到钱才是王道，这也是我们频道每天服务大家的动力。那么往后，我们就高效版开场了。除非什么时候市场出大事，再给大家换换口味吧。好了废话不多说，咱们立即进入今日市场。
美股走高，收盘较全天高点回落，市场广度偏正面。半导体走强，软件小幅上涨，存储则表现疲软。大科技普遍上涨，特斯拉受交付数据提振，和SpaceX一同领涨。
其他资产方面，美债今日大幅震荡，各天期收益率在非农公布后一度下行，但随后快速反弹，收益率曲线略呈平坦状。美元下跌0.2%。黄金白银下跌约1%。比特币下跌0.6%。WTI原油收跌1.9%，收盘价较全天低点反弹。
美债今天在9月非农公布后来回拉锯，最后收在公布前的水平上。不过另一边，美股的表现却相当不错，三大指数全面收高。所以接下来我们就先从这份大非农说起，看市场是怎么解读这件事的。
大非农救了美股？
美国9月新增非农就业只增加了2.9万人，比市场预期的8.4万人弱了不少。同时，前两个月的数据也被往下修，8月新增就业修正为13.3万人，7月更是从原来的增长改成减少1万人。两次修正合计，比之前公布的少了6万个岗位。失业率也从4.1%升到4.2%，略高于市场预期。
数据公布后，市场把这份低于预期的就业报告当成了好消息，因为它让美联储不需要急着继续加息，美债收益率回落，美股走高。据CME FedWatch显示，市场对于10月份不加息的概率已经升至80%以上。
具体来看数据，本月最大增长来自医疗保健，总计增加了1.7万人，主要来自门诊和医院持续招人，不过增幅明显低于过去一年平均每月3.3万人。建筑业则是增加1.1万人，与过去一年的平均水平差不多，主要由非住宅专业承包商带动。比较弱的部分则集中在企业服务和白领行业。
接着我们来看四大核心行业，也就是信息技术、金融、专业服务和制造业。
首先是信息技术，信息技术本月减少就业1万个，连续第二个月出现明显下滑，原因大概率是AI提效导致的缩编。金融业本月减少7千个工作，同样延续近期偏弱表现。专业服务则减少9000人，其中临时工就减少1.1万人，说明企业在人力扩张上依然比较谨慎。而制造业是四大行业里唯一维持增长的，增加9千个工作，不过增幅也出现明显放缓。
现在我们合并四大核心行业来看，9月总计减少1.7万人，已经连续第二个月出现负增长。如果用三月移动平均来看，9月平均每月减少8700人，是今年3月以来首次转负。美投团队认为，这说明核心行业的就业动能确实出现了减弱的迹象。
接着来看失业率。9月失业率从4.1%升到4.2%，但这次上升的原因，并不是就业人口大幅减少，家庭调查显示，9月就业人数增加40.6万人，劳动力总数增加48.5万人，也就是进入劳动力市场找工作的人，比实际找到工作的人更多，因此把失业率小幅推高。
工资这边，降温的迹象还在继续。9月平均时薪只涨了0.1%，低于市场预期的0.3%。同比增速也降到3%，创2021年5月以来新低。
美投团队认为，失业率和工资的数据，显示低招聘、低裁员的一个情况。也就是说，就业市场正在降温，但还没有失速。另外薪资带来的通胀压力有所放缓，也进一步削弱美联储10月继续加息的必要性。
而从市场经济学家的解读来看，Jefferies首席美国经济学家Thomas Simons认为，这份数据基本排除了美联储10月继续加息的可能，原本市场看到的8月就业反弹，加上初请失业金人数持续偏低，原本认为招聘动能正在恢复，但现在看来，8月更像是对6、7月疲弱表现的反弹和季节性回调。
不过，劳动力市场也还没有差到需要美联储出手救经济。海军联邦信用合作社首席经济学家Heather Long就认为，目前就业市场整体仍然稳定，这份报告不足以让美联储放弃12月再次加息。
美投团队认为可以用四个字形容这次的非农报告，那就是丧事喜办。新增就业大幅低于预期，对于美国经济肯定不算是好消息，但对于现在的美股来说，就业适度降温反而是市场乐意看到的结果，只要就业市场没有大幅衰退，招聘和工资的疲软就可以缓解通胀和加息压力，所以今天的美股也反映出乐观情绪。
但这种低招聘、低裁员的状态，对普通人的实际感受未必有那么舒服，想换工作的人更难找到机会，一旦失业，重新就业的难度也会变高。再加上工资增速已经降到3%，低于目前的CPI增速，薪资的成长幅度无法追上通胀，民众对经济和就业的信心就会受到影响。而距离期中选举只剩下一个月，这种数据稳定但民众体感偏弱的落差，也继续增加川普的政治压力。近期各项民调都显示，川普在经济和生活成本议题上的支持度明显偏低。
再回到市场。美投团队也认为，10月继续加息的概率已经非常低，但这也只不过是把压力挪到12月而已。非农数据公布后，美债收益率确实有回落，可是不到一个小时又马上被拉回，显然，市场似乎不认为就业降温可以解决通胀的问题。那什么可以呢？还是油价。所以如果想看到美股能来一波较大反弹，那还是多期待期待油价下跌吧。
特斯拉大涨，春天要来了？
第三季度刚结束，美国车企陆续公布最新的销售或交付数据，今天市场最关注的其中一份，就是特斯拉。本季全球一共交付48.65万辆车，高于市场预期，同比仍减少约2%，但和第二季相比，交付数量重新上升。特斯拉股价盘中上涨超过5%。
据CNBC报导，同比下滑的原因有两个。一个原因是去年基数太高，去年第三季度，美国消费者需要赶在联邦电动车购车优惠结束前买车，帮助特斯拉创下史上最高的单季交车量。这项优惠来自2022年拜登签署的通胀削减法案，原本可以一直用到2032年，但川普的支出法案把它提前终止，2025年9月30日之后就没有了。
另一个原因是，今年第二季度特斯拉的交车量还比产量多了大约2.8万辆。代表公司当时已经卖掉一部分之前生产、但还放在库存里的车，所以第三季度要维持很高的交付数字，难度不小。而这一季的产量为46.44万辆，同样低于交车量，代表库存还在继续被消化。
CNBC认为，特斯拉能交出优于预期的成绩，主要是因为欧洲市场的回温。去年马斯克的政治立场在欧洲引发反弹，销售受挫，今年已经明显恢复。前8个月，特斯拉在欧盟的新车注册量同比增长66%，8月单月增长大约53%。另外，上海工厂7月和8月的出口量都接近翻倍，帮特斯拉抵销了部分中国市场的竞争压力。
特斯拉的压力包含了中国电动车厂的竞争，比亚迪、小米这些品牌卖的车更便宜，创新也更多，而美国这边的电动车税收优惠也已经结束。这些压力也反映在股价上。截至昨日，特斯拉今年以来下跌超过21%，在所有大型科技股里表现最差。
优惠取消的影响，在福特今天公布的数据里也看得到，电动车销量同比大跌大约80%，已经停产的F-150 Lightning甚至下降97.1%。可以看出来，在补贴退出后，美国电动车的需求明显受到冲击。
好，回到特斯拉。从全年角度来看，特斯拉第四季度只需要交付31.15万辆，就可以避免全年交车量连续第三年下滑。虽然马斯克现在一直在讲AI、Robotaxi还有Optimus，但市场还是看重每一季的交车数字，因为汽车目前还是特斯拉最重要的收入来源。
好，新闻到这里，我们来看看对特斯拉了解最深的美投分析师Kevin的观点。
Kevin认为，特斯拉的汽车业务已经出现止跌迹象，这对于特斯拉来说是个积极的因素。往后看，油价会是个不能忽略的变量。国际能源署提到，油价上涨正在让更多消费者，重新把电动车视为降低燃油成本的一种选择。如果油价长期维持在高位，买车时对于油耗和使用成本的考量自然会越来越重。对整个电动车行业来说，这会是一个需求上的支撑，特斯拉也有机会受益。
除了油价外，FSD技术越来越成熟，也有机会进一步帮助特斯拉提升销量。像欧洲就是一个很好的例子，特斯拉的FSD最近已经在8个欧洲国家获得批准，消费者买车时也会把自动驾驶能力放进比较。Kevin认为，随着FSD的功能增强、开放范围扩大，也有机会继续带动销量增长。
当汽车本业开始稳定下来，储能和Robotaxi这两块一直在扩张的业务，就更有机会替特斯拉提供成长动能。本季特斯拉部署了13.7吉瓦时的储能产品，同比和环比都在增长，随着AI数据中心扩建，未来对电力和储能的需求也有机会继续增加。特斯拉今年也计划投入超过250亿美元扩建工厂、发展Robotaxi，本周还拿到了300亿美元的新贷款和信用额度，代表公司对这块业务的投入还在加码。
所以Kevin认为，特斯拉的汽车业务有机会逐步回稳，再由储能和Robotaxi提供新的成长空间，往后股价仍然有不俗的上涨空间。10月21日的第三季度财报，就是下一次重要验证，美投团队会在第一时间为大家带来财报解读，欢迎大家持续关注。
油价告急，G7释放储备
前两则新闻我们都提到最近油价带来的影响，从金融市场到消费者端，能源价格已经越来越难忽略。而为了压低油价，各国最近也一直在想办法。
据CNBC报导，G7国家达成协议，将在未来四个多月释放1亿桶原油和柴油储备，希望缓解近期快速上涨的燃料价格。这次行动由国际能源署协调，重点会放在柴油，而且释放会马上开始，前20天会先集中释放较大规模的库存。接下来几天各国会在国际能源署的框架下开会，讨论有没有必要再追加释放柴油。
这次针对柴油的主因是供应越来越紧。一方面，乌克兰持续攻击俄罗斯炼油厂，影响俄罗斯成品油生产。另一方面，中东战争也干扰了原油和燃料供应。美国柴油价格在9月份一度创下历史新高，目前平均价格仍然在每加仑6.37美元，要知道，一年前美国柴油的平均价格还只有3.7美元，短短一年已经上涨超过七成。
柴油价格涨到这个程度，川普当然也越来越急。尤其距离期中选举剩一个月，压低燃料价格已经变成一个很现实的政治压力，过去几周川普一直要求欧洲加快释放柴油库存，甚至提出，如果欧洲不增加供应，美国可能直接禁止柴油出口。
这个威胁对欧洲影响很大，因为欧洲本身柴油产量不足，根据国际能源署的数据，今年8月欧盟进口的柴油里，大约一半来自美国。如果美国真的禁止出口，欧洲短期内很难找到足够的替代供应，柴油价格很可能进一步上涨。
所以这次协议除了释放库存之外，G7成员国也共同承诺，不会对彼此实施能源出口限制，同时呼吁其他生产国不要推出出口禁令，避免让全球供应变得更紧张。
美投团队认为，释放储备可以缓解短期压力，但很难解决根本问题。其实今年3月战争刚开打候，国际能源署就已经协调成员国释放了4亿桶储备，是历史上规模最大的一次，但这么大规模的释放，最后还是没能完全抵消战争带来的供应冲击，能源价格还是维持高位。
这次释放的储备量只有3月的四分之一，就算重点放在柴油上，我们认为能起到的作用还是有限。真正的关键，还是看中东的能源供应能不能恢复，如果霍尔木兹海峡的成品油运输能够顺利恢复，柴油价格的压力自然会慢慢缓解。
卡车运输、农业和工业都离不开柴油，所以柴油价格如果一直降不下来，成本最后还是会慢慢传到商品价格上，继续影响通胀和加息预期。这也是川普最担心的地方，因此美投团队认为，如果这次释放储备后柴油价格还是降不下来，川普很可能还会再出手，之前暂时搁置的柴油出口禁令，也可能再度被拿出来讨论。
Nike还有救吗？
不知道大家有没有这种感觉，以前求学阶段，Nike的鞋就是最酷、最帅的，几乎人人都要有一双，但刚刚我们在美投分析师团队里简单统计了一下，现在脚上穿Nike的人竟然只有Steven这个老男孩，他还觉得怪不合群的。当然，这只是个内部小调查，不能代表整个市场，但也反映出Nike对消费者的吸引力已经没有那么强了。
昨天盘后，Nike公布了最新一季度的财报，盘后一度大跌10%，不过好在今天顺着大盘回了口血，股价最后下跌4.5%收盘，不算太惨。那到底是怎样一份财报让这家过去5年已经跌了80%的公司，还能跌10%呢？一起来看一下。
Nike最新一季的财报表现疲软，营收112.1亿美元，同比下降4%，低于市场预期。调整后每股收益0.48美元，略高于预期。但净利润则从去年同期的7.27亿美元，降至7.12亿美元，同比下降2%。
而营收的疲软主要还是来自中国市场的拖累，按固定汇率计算，大中华区销售额同比下降26%，已经连续九个季度下滑。除了中国市场衰退外，占总营收接近一半的运动休闲业务也表现疲弱，营收同比下降低双位数百分比，子品牌Converse的营收更下降约28%。
CEO Elliott Hill表示，运动休闲、Jordan品牌和大中华区，都是公司接下来重点改善的业务，Nike需要让产品更贴近当地消费者，同时减少打折促销，而且中国大多数实体门店已经超过七年没有翻新。
Nike的全年指引也一样令市场失望，预计截至2027年5月的整个财年，营收将下滑高个位数百分比，明显差于市场原本预期的2%降幅。调整后每股收益预计也只有1.15到1.35美元，低于预期的1.68美元。财报公布后，股价再度大幅下跌，今年以来股价已经累计下跌约45%。
为了解决目前的窘境，Nike公布了新的运营改革计划Pace，预计到2031财年累计节省25亿美元的成本，并从2027年开始裁员。公司预计这项改革会产生约10亿美元的税前重组费用，主要是和员工相关的支出。Pace计画还包括升级全球供应链、在印度建设新园区，以及进一步精简区域架构。
美投团队认为，Nike就是面临了消费品产业最残酷的一面，只有持续抓住消费者想要什么，品牌才有机会继续增长，消费者一旦转身，要再把人拉回来其实非常难。
过去几年Nike太依赖Jordan这类经典复古产品，供应又放得太多，导致原本要有稀缺感的鞋，变得没那么特别。更麻烦的是，Nike还逐渐失去了中国这块大饼，随著中国本土品牌快速崛起，再加上品牌形象争议、产品本地化不足等问题，Nike在中国的吸引力一路被削弱。
虽然公司还是有持续发出新品，但On Running、Hoka这些后起之秀也不断拿出新产品，慢慢抢走消费者的注意力。
所以美投团队认为，Nike现在有点像陷入了泥沼，不是完全没有好产品，但缺少让人眼睛一亮的东西。Pace计划可以帮它省钱、提高利润，但何时才能真正见效，还需要时间证实。更重要的是，如果新品还是缺乏吸引力，消费者还是不会买单。
而这也是消费品产业最难的地方，消费者的喜好变动非常快速。所以说，与其猜那个品牌能够成为潮流，不如多看看芯片股，至少芯片不会因为不够潮就没人买，客户只在乎性能和价格。
好了，接下来是彭博五大科技新闻，最后是一周总结：
第五：洛克希德马丁首次展示隐形无人机Vectis，CEO 称在没有生产合同和买家的情况下，自掏腰包打造5架原型机。未来将争夺美军及海外协同作战无人机市场。
第四：美国联邦航空管理局审查委员会认定，波音737 Max部分飞行计算机的软件故障不构成安全问题，有利于延误多年的Max 10认证推进。波音股价随之上涨1.6%。
第三：美国两党参议员提出新法案，要求数据中心披露能源、水资源及环境影响，并协助地方评估项目。目前选址、电价和用水监管主要掌握在州政府手中。
第二：受内存成本上涨影响，谷歌将上市7个月的平价手机Pixel 10a涨价100美元至599美元。三星Galaxy S26和苹果部分iPhone也已涨价。
第一：英伟达股价周五盘中最高上涨2.5%至236.59美元，创下5月以来首个历史新高。市值达到5.7万亿美元，距离全球首个6万亿美元市值仅一步之遥。
接下来是一周总结：
本周美国三大股指涨跌不一，道指和标普下跌，纳指小幅上涨。市场宽度依然偏弱，标普成分股中下跌家数明显多于上涨家数，站上 50 日均线的成分股不到 25%。半导体领涨，费半录得了连续第五周上涨。软件股也大多上涨，其中网络安全股表现突出。大型科技股方面，涨跌不一。
其他市场方面，美债多数走弱，收益率曲线趋陡，由于市场对近期加息预期有所降温，两年期下行3个基点。十年期和三十年期皆上行12个基点，一度触及了24年以来的新高。美元指数上涨 0.9%。黄金本周下跌3.7%，白银大跌6.8%。比特币期货上涨 1.1%。WTI 原油下跌1.4%，录得了连续第三周下跌。
本周核心叙事方面，
本周核心叙事集中在债券收益率上。背后的变量依然很多，包括持续高于目标的通胀、偏高的能源价格，以及稳健的经济增长前景。美债市场的波动也持续受到关注，债券波动率指标MOVE指数维持在高位，和相对平静的VIX波动率指数之间，依然存在着较大的背离。
在美联储方面，市场对近期加息预期有所降温。周二，纽约联储主席威廉姆斯表示，在 9 月加息之后，没有必要急于行动。到了周四，美联储副主席杰斐逊也表达了类似的看法。这使得期货市场对10月加息的定价，从一周前的64%，降到了23%。
推动加息预期降温的另一个重要因素，是周五公布的9月非农数据弱于预期。新增就业只有2.9万人，远低于约9万人的市场预期，此前几个月的数据也被明显下修。失业率从4.1%升到了4.2%，不过劳动参与率也同时有所上升。8 月核心PCE也起到了一定帮助，由于统计方法调整，带来的下修幅度超出预期，这使得核心PCE的偏冷。
在宏观数据方面，本周公布的其他数据好坏参半。9月ISM制造业指数低于市场预期。9 月消费者信心环比下滑，劳动力市场差值有所收窄。首次申请失业金人数仍然维持在周期低位附近，而持续申领人数，则降到了三年半以来的最低水平。
在中东局势方面，本周进展有限。由联合国推动的外交努力，似乎已经无果而终，川普本周再次表示，美国可能在中期选举后重新采取军事行动，而美国政府本周向该地区派出了第三个航母战斗群，也和这一说法相吻合。
在个股方面，
OpenAI在周二举办了开发者大会，发布了名为dots的智能体系统，因为安全方面的问题，OpenAI取消了原定在10月发布的GPT6.1 Astra。
路透社报道Anthropic IPO招股书细节，其中包括了 5180 亿美元的未来云和基础设施承诺，IPO 预计在 11 月中旬进行。
谷歌下跌0.1%，发布Gemini 4 Argon模型并没有给股价带来实质提振。
甲骨文上涨3.8%，它对新墨西哥州的一个大型数据中心项目援引了不可抗力条款，不过可能仍然需要承担相关成本。
芯片公司Synaptics大涨17.9%，安森美同意以上调后的现金方案收购它。
嘉年华邮轮大涨15.8%，业绩超预期，并表示2027年已预订的入住率和价格都处在创纪录水平。
新思科技大涨15.1%，宣布和亚马逊达成了一项多年期IP协议。
埃森哲大涨12.7%，受订单增长强于预期带动，业绩超预期，指引也高于预期。
HPE大涨10.2%，在投资者日上，HPE上调了2027财年的网络业务指引，强调了新增订单，还上调了瞻博网络的成本协同预期。
耐克下跌5.3%，业绩没能跨过一个本就不高的门槛，指引尤其令人失望。
食品公司康尼格拉下跌6.7%，业绩好于预期，但财报没能让市场对它的转型建立起信心。
希捷下跌7.4%，日经报道称，东芝正在投资，计划在2027财年把硬盘产能翻倍。
西部数据下跌9.1%，同样受到了东芝扩产硬盘这篇报道的压制。
MongoDB大跌12.8%，公司宣布 CEO 将卸任。
Cerebras大跌19.5%，有报道称，OpenAI最新的 GPT6.1 Sol Ultrafast并没有运行在 Cerebras的系统上。
FICO大跌 23.4%，受到了美国联邦住房金融局FHFA监管消息的冲击。
基因治疗公司uniQure本周大跌38.6%，公布了令人失望的试验数据。
生物制药公司Liquidia本周大跌58.2%，受到了一项不利的知识产权裁决打击。
最后是下周前瞻。
下周值得关注的宏观数据有：
周一：9月ISM服务业指数。
周三：9月FOMC会议纪要。
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