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美投内部复盘会议公开：2025年，我是如何赚钱的？（上）
2025.12.21
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又到了一年一度的复盘时刻了！今年的形式会比较特殊，我决定将我们美投团队的内部复盘会议做一次大公开！最近我们8位分析师凑到一块儿开了一次投资复盘大会。在会上，每位分析师都分享了自己25年的投资操作和感悟，含金量极高！我们会分享各自的成功经验，以及失败教训，更重要的是，我们会针对彼此的复盘展开尖锐的讨论。我感觉这种思维碰撞要比我一个人跟那叨叨要强多了，也能给咱各位更多的参考。
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又到了一年一度的复盘时刻了！今年的形式会比较特殊，我决定将我们美投团队的内部复盘会议做一次大公开！
这不今年美投分析师团队又壮大了么，最近我们8位分析师凑到一块儿开了一次投资复盘大会。在会上，每位分析师都分享了自己25年的投资操作和感悟，含金量极高！大家虽都是专业背景，但风格却各不相同。有进攻型，有防御型，有正规军，也有野路子。我们会分享各自的成功经验，以及失败教训，更重要的是，我们会针对彼此的复盘展开尖锐的讨论。我感觉这种思维碰撞要比我一个人跟那叨叨要强多了，也能给咱各位更多的参考。
所以我就想，或许直接把这次内部会议剪辑成视频，会很有价值！那么接下来，我就节选一些精彩内容分享给咱各位！这种形式我还是第一次尝试，希望大家喜欢~
不过视频开始前，我得先叠层甲。因为这会议最初的初衷纯是为了内部使用，压根没打算公开。所以不管是谁发言，观众都是我们自己内部的分析师。所以肯定做不到像平时做视频一样严谨，一些方法和建议也都是针对有一定经验的投资者说的，不一定会适合所有人。大家一定要根据自身情况，谨慎参考。
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2025投资感悟
行，这个就是我2025年的个人交易的一个复盘
这个就是一个大致的回顾，都干了什么，就让大家知道，我都干了什么。接下来呢我就想说说，我从这些操作里啊。有一些什么样的一个一个感悟吧，提炼出来了几个点，
如何加仓
第一个点呢？就是说，如何加仓？
比如如何买股票？如何装填子弹？这个是我今年的一个比较大的感悟，这个事儿呢？其实对于我个人而言，加仓这件事情是有一些变化的，在两年之前吧。
我的加仓的手段其实是，有钱就往里放。我们之前也做过很多的研究，就是说这个。
投资呢？你肯定是要要要趁早啊是吧？也有这样的理论。
但是你有钱就往里放肯定就是有好有坏，它的好处是，它能够让你更快的跟跟着市场的这个节奏走，不至于说踏空，但它的问题也很严重，尤其对于我们散户而言，
对散户而言，实际上是说你在不断的说，有钱你就往里放一点，有钱你就往里放一点。而就在美股这种就是牛长熊短的情况下，你会发现，有钱往里放一点，你的问题就在于你一直在追高，
你在牛市中一直在不断的追高，
而真正由牛转熊的那一刻，往往就是你舱位最高的那一刻，
那一个回调可能只是一个小回调，就能把你之前积累很长时间的一个，浮盈和收益就都给抹去了，甚至可能会带来亏损，这就是在牛市中不断加仓的一个问题 但，往往多数的散户呢，尤其是早期我投资的这个经验不足的情况下，
很多年前的时候，这个事其实对我影响非常大，后来慢慢有了风险控制的手段之后呢？
能好一点，因为不管你怎么着，最后都会回来。在回来的时候它的这个，叫做爆发力还是在的，
但是这个难受确实是难受的，你发现他就是这么一个一个，很难控制风险这么一个状态
对。
还有一个问题就是说，你不断加仓，在你不知道什么时候由牛转熊的时候，你可能就没有子弹，就真的就是看到好的机会的时候，不一定真的就有子弹了，那你如果你要去用杠杆呢，那在那个时候往往风险又很高，所以就会很尴尬。要是你再带着杠杆去下跌的时候，那种效果就会更糟糕。所以，这是之前的问题，
那现在我这两年我用了一个新的方法，我觉得这种方法，我给它起名啊，叫猎人模式，
我觉得对于我个人而言是比较有效的。
就是说，我把我的资金，会平时会长期放在我的这个saving account，也不会放在GIC，因为放到GIC你不好拿出来，就是放在saving account
也不放在券商，就是放在外头我看不见的地方。
然后，猎人模式是什么就是说你绷住，你有耐心，
你就在市场这个牛市的过程中你就忍住，
因为这个真正好的机会，他永远会出现的，你要是绷不住，你这个机会就来不了了。你作为一个猎人，你不能乱放枪，你不能没事就打一枪对吧，你啥也打不着，你往往是要在那折服很长一段时间，瞅准机会，扣动扳机一击击中，这个是猎人的，那我觉得加仓也是这么个道理，
把这些你的子弹，你的剩余资金，你按住按到自己另外的这个account中，当比如说今年英美达这样的事情出现，当解放日这样的事情出现，当这个AI股回调的这样的事情的出现。
这三个时间节点，就是我今年的三次加仓，也是我三次把我的这个现金，投入到券商的这个关键的节点，那其实这些现金我就攥在手里，有一些攥了将近一年的时间，
那这个对于我来说帮助非常大，它帮助在哪呢就是，它其实对于你的心态就有一个很好的一个影响，就是说，你不会再像以前一样在牛市中，不断的往里投入，你牛市中怎么赚的钱的那个舱位，和你熊市中怎么跌，亏的钱的仓位其实是类似的，
那你的风险控制就相对来讲更容易，这个对心态来讲也是件好事，而在跌的过程中，你看差不多了，你把钱往里一放，往里放的时候，往往是你这个钱跌得比较凶的时候，这个时候你的这个钱自然帮你把整个持仓的，这个这个风险降低了，
因为我其实是带着杠杆，一直带著将近两倍的杠杆在做投资的，自然就降低了，这比任何对冲都好用，钱往里放你的杠杆自然就降低了。然后你有了钱，你也有了子弹，你就可以很安心的，在这个股市下跌的过程中去寻找到一些机会，他继续下跌也没关系，这个不断的就找一些机会再夹仓吧。所以这个猎人模式呢，我个人认为对于我来说，这两年给我帮助很大。
总结下来就这么三个操作，第一呢，就是在牛市中拿住子弹别发，
你拿住你就忍住。其实这不容易，因为你有钱不买，这个对于大部分投资者来说都是一件很难的事啊。然后如果在牛市中真的看到了一些机会
就加杠杆就上杠杆，因为牛市中的风险其实相对是较低的，
你即便上了杠杆。比如说，你看这只股票你看错了，那其他的股票也会为你弥补一些损失，
就是说它上杠杆的风险。相比于你在熊市底部抄底要低得多。而且整个牛市中的，本来的波动也会相对较小。所以如果你真看到机会，你就上杠杆了。
当然，在控制好风险的前提下啊。
而在熊市中，股市一旦有大跌，
或者是某些股票一旦有大跌，再扣动扳机一击即中，那这个就我觉得，这两年我在这个夹仓上的一些感悟。
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如何投机 
第二呢就是，如何投机
投机这个事吧，就是实话讲，我觉得在长期投资的过程中是不可或缺的一个因素，要不然你的投资就太无聊了，对吧？
我反正是没事，我就会做一些投机交易，那刚才我也给大家看了我那些投机交易，就是说那些新的股票，
那些投机级的股票其实有好有坏，然后反正加在一块，我不复盘其实我还没意识到这点，那天也是听tim的给我的这个，他说，你说你那些就是小仓位的那些股票加在一块，好像有好有坏的，反正还不如那个几只重仓的股票，对吧？我也就好奇去做了一下我自己的这个收益，
我发现也是这样，对吧，所以这个还是对我冲击蛮大的，就是我一直以为，我觉得这个牛市中投机实际上挺容易的事，然后我感觉我好像也赚了点钱，实际上你一算，就赚的亏的加一块也其实没赚多少钱。
这是复盘的一个很有价值的点，然后发现这些新的股票，其实没有帮我赚钱，而我不是没有做投机交易，我投机交易还是赚了钱，我赚钱的都是在那些老的股票上
就是在什么英伟达呀，特斯拉啊，PLTR啊，snowflake，就这种我比较熟悉的股票，我在这个上面做一些投机交易，比如博一波反弹啊，或者是像特斯拉你也会博一搏他的下跌啊，就这样的，
就是这种你熟悉的股票，因为你对它的基本面非常熟悉，你对它的这个股价的风格也非常熟悉，所以它风险啊什么的，你把握的会比较有一个直觉在这里，那这个时候你的投机啊，就反而是胜率会非常高。那所以我其实今年，在投机上赚的也不少钱。这些都是在这些熟悉的股票上赚的，
那其实这个事就跟我们讲就是说，我一直觉得说投资啊，你真正帮你赚钱的就是那么几只股票。
那这次我做完这个分析之后，做完这个复盘之后发现，投机真正帮你赚钱的也是这么几支股票。
然后我觉得就更强化了这一点就是说，我们应该真正就是。
把那么几只，三只也好，五只也好，几支真正大家了解的，看好的股票给研究透，研究明白，远比贪多去找到更多的机会，然后去玩一些刺激的游戏要高效的多得多。
这本身其实也挺反人性的，因为你投资中的过程中，你想不去看那些新机会也挺难的，是吧？但事实就是这样，做了这么多年的投资是吧，也超过十年的投资了，那最后发现竟然是这么一个有点惭愧的事实，那确实就是这样。
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要不要多买股票？ 
然后我后来就进一步就想，就是说，那到底应不应该尝试新股票，是吧？
你说你不尝试，你可能也没准这里头也有你未来将会，就是特别了解的那几只对吧？但是你要尝试了呢？你看就是这么个情况，你也很难赚到钱。我其实就在想，要我自己的一个感受我就觉得，如果我个人投资，我觉得我现在这几个股票就够了，就我也有五只股票，我觉得就把这几只玩明白了。人嘛，你不可能光投资，你要是全职，就是说只要全职投资那难说，你还有事业是吧，咱们还要创业，还有公司要运营，要是从我个人投资的角度，如果我现在坐着跟大家去，提供这个投资的一些分享的建议的话，我会建议大家就是如果你没有五支股票，那你可以尝试尝试，然后交点学费去找到自己的这三到五支，
那如果已经有了，我觉得就此时真没必要再费这劲了，这是我的感受，到时候我们也可以聊聊这些话题。
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如何对冲？	 
最后一个点是是如何对冲。我呢反思了一下自己的对冲我发现我，个人分成四个阶段，每一个阶段有不一样的这种情况，最开始完全不对冲，完全不对冲两个原因，因为最开始也不加杠杆，
后来开始加杠杆，加杠杆又是另外一个事，以后我们再找机会好好聊。
最开始也不加杠杆，其实对不对冲真的也没那么重要，后来加了杠杆呢刚开始也蠢，也没对冲，然后就一定会交学费，就发现加了杠杆不对冲一定是有问题的，然后后来呢，长了教训之后全程对冲，这是第二个阶段。
全程对冲这个事，实话讲效果是挺好的。这回我就去回顾的时候，我也看了我这个。全程对冲的表现其实是不错的，就非常好。但是呢？其实挺痛苦的，因为你全程对冲你不断要调整你的对冲强度，然后你不断要操作，你不断要看市场。
挺累的，如果你不是说真的全职投资全程对冲，我觉得不适合大部分人，
而且它确实也会限制你的一些收益。
这是第二个阶段。第三个阶段呢就是依靠判断。依靠判断什么意思就是说，如果我认为它是一个短期的风险，我就会扛过去。如果我觉得这个风险，我有自己的一套判断标准，我觉得有的时候是一个不可控的风险，或者是一个长期的风险，那我就会开始加对冲。这个事儿怎么说呢？
对于我而言，我反思，我觉得效果也不错，但我再进一步想我觉得可能跟运气有关系，就是说多少有点运气因素在里头吧就是说，在我过去这几年的，判断里头没有出现过巨大的失误，然后美股呢也没有给你一些巨大的意外。
在这种情况下他确实还行。但是你要指着说，这个人能一直判断准去，控制好你的风险以及赚钱，我是觉得它不一定是一个靠谱的事，所以我在最近吧，我也改变了我的这个对冲的思路，我也想明白了在投资中的一个更重要的事儿吧我觉得，就是在你即便判断错，也不能栽大跟头的这么一个问题，尤其是资金量越来越大之后，这个事变得越来越重要。
那我现在的这个对冲也换了一个新的方式，就是当然还会有判断，就是判断加被动的这个对冲方式，就是一旦有我认为，开始有一些不可控的下跌的这种情况下，包括市场情绪，包括这个背后的这个真正的风险是什么，你不去决定它到底是短期还是长期的，只要有一些苗头在，我就被动的做对冲。我觉得目前来讲我觉得这个还不错，至少在这一波下跌的过程中呢，给我带来的表现还挺好的啊，然后能怎么说呢，我觉得即便说我判断错了，咱就说这波下跌，要是我认为它是短期的，它如果是长期的，我也能控制住我的亏损。
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谷歌感悟 
最后其实说点题外话，其实复盘按理说你不应该复盘那些没买的股票，但我呢复盘的时候，我其实也总在想，就是谷歌这个事。谷歌这个事儿。我要是自己投资，我不会去想。
这不是因为做这行吗？然后好多人质疑，然后我也总会想这个谷歌这个事，其实也有两个，还有点意思的这个感悟，我觉得也想跟大家分享交流，到时候我们也好好讨论，就是
第一个呢，就是安全边际。
我意识到一个点，就是我从一开始不看好谷歌，我不看好的原因就是因为我不喜欢它的风险，就是这个风险我接受不了。
但我反过来就在想，就是说，你看彼得林奇买这个克莱斯勒是吧，在这个他快要破产的时候。然后巴菲特买这个american express，买高盛，这些都是他们就是经历巨大危机的时候。
在那个情况下，他们都是经历了很多在当时看来，完全不可控的风险，那为什么他们还是能买呢？一方面，他们是有一个较长的一个投资视野，那就是说这个风险可以抗得过去。还有一个就是说，他的护城河啊他的这个一些核心的逻辑没有变化，他们长期的这个价值依旧还在。
再一个就是，在这种下跌的过程中，他的估值就变得非常低了。他就有一个很强的安全边际，即便说这个风险有可能会发酵，有可能会影响到他，但是因为他的估值低，就带来了很强的这个安全边际的效果。
这个点是我当时在谷歌上，我觉得是我比较忽略的一个点吧。我只关注了这个风险，所以对这个事我其实也反思，谷歌的安全边际这个事我当时没有太在意，因为它估值确实很便宜，而且这个我们是知道的，估值很便宜。那反过来我就问自己就是说，我现在知道我要意识到安全边际这个问题。
我也知道谷歌你看，我也认可它的长期价值，我也认可它的护城河，我也知道它估值很低，那我会不会，反过来讲在那个时候买谷歌呢？我想了一下，我还是不会买，我还是不会买，那这就是又牵扯到另外一个问题了，就是我就在问自己，就是说到底在什么情况下，我会对一家公司改变观点。
其实我就回顾我整个的投资生涯，就是说我不看好的股票但是它涨飞了的这种，这种情况其实很多，就是什么情况下我会在这种事改变观点呢？我就发现了两个非常典型的案例，就想跟大家分享一下，一个是Netflix，另外一个是Meta。
Netflix我不看好他，是因为他，他的这个财务水分非常大，那我就觉得他这个公司在管理层可能就是不诚信吧。所以我就。然后我对他一直不看好。但是他后来也涨了，包括他。当然过程中他也有巨大的下跌，后来涨了也很好。
然后第二个是Meta，Meta其实也类似，就是扎克伯格搞那个元宇宙搞得真的是乱七八糟。然后在那个时候，我对Meta非常失望，后来又有TikTok的事情，然后我也是非常不看好Meta，但这两家公司我后来都改变了观点。其实都是因为在22年那一波大跌，这两支股票都可能跌了70%左右，然后后来都恢复了，快速恢复了。
就是说就证明这个公司，其实他们恢复的原因是因为他们确实做对了很多事情。Meta是这个扭转了TikTok，就是快速用自己的业务扭转了TikTok的威胁，然后并且改变了自己的战略方向。从元宇宙改到了AI，Netflix通过运营，然后，那个做了这个广告的版本，又通过降低成本，一下把当时22年的，用户量下降的这个问题就解决了。
就是我觉得这样的管理层，真的是让人非常非常敬佩的五体投地的管理层。就是任何一个好公司，它在这个牛市中它都能表现得非常好。真正牛逼的那个管理层，实际上是在那种逆境中，在逆境中能快速的扭转，而且能想到办法，能快速的找到办法。
而且能甚至在有的时候能自己颠覆自己，马上转向，马上把自己以前的想法就改变，马上就是承受一些牺牲一些巨大的亏损，然后做一些这个断臂求生的事情，而且决策的，很果断做出这些事情，就是逆境中能够求生的这个能力，我觉得才是一个牛逼管理层的能力。
这个是我愿意陪着这个管理层来跟他走五年，十年，二十年的这么一个基础，所以后来我就在想。就是我真正愿意在什么情况下改变我的观点，其实最核心的一点就是管理层。
而回到谷歌这个情况下，我觉得我当初的那个风险。两个风险背后，其实真正根本的原因，是我对谷歌管理层的不信任就是左右手互搏这个问题，以及这个竞争对手抢占市场份额这个问题，实话讲。
客观的讲这个事，你不至于说完全觉得不可控，但是我为什么觉得完全觉得不可控？其实背后根本的原因在于，对于管理层的不信任。这个劈柴是吧，再一个就是他很长一段时间，他公司的，这个这种所谓政治正确，而且非常迂腐的这种管理风格，
这个实际上是我不相信他能够像Meta像Netflix那样能够，快速转向，能够断臂求生，我不相信他们能够就是说，我现在我不搞搜索了，我搜索就即便下降，我也在所不辞，我就是要全力的搞AI。我甚至认为其实他们现在Gemini搞得不错，我觉得他们还是搞晚了。
谷歌的那个AI底蕴多强啊，就我当年二零年的时候研究AI的时候。那时候就没有人能媲美的了谷歌，谁能想到谷歌能落后这么久，对吧？我就觉得，还是缺乏魄力，他早就应该像今天这样了。
就这个事儿，实际上是我真正不愿意，就是放不下心投资谷歌的原因，那我到现在我觉得依然如此，我就想我什么时候我会特别特别放心的投资谷歌，可能就是它的这个搜索业务大幅下降的时候，它的搜索的收入大幅下降的时候，就一方面我意识到管理层断臂求生，他的魄力来了，他就是宁愿搞到这个份上他也愿意大规模投资AI。然后我对于管理层，这个顾虑就彻底打消了。那个时候一定是股价下跌的时候，对吧？那个时候肯定也是一个好的好的投资机会，所以我真的我其实反而非常愿意看到他们的这个搜索业务有，一个明显的提升。
或者就是管理层口中告诉我，我的搜索业务，这个广告业务不得不会有一些下降，大家准备好的时候，那在这个时候，我会真的开始愿意相信他们的管理层了，对，
那这个就是最后对于谷歌的一点看法。
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讨论环节 
其实就是。对管理层来，其实过去跟你的这个不管沟通交流也好，你其实是把管理层的这个因素，把它放到权重非常高，在你的这个投资框架里面。但是呢，我理解就一门非常好的生意来说，其实是管理层是个猪，这个公司都运行的还不错，这是最好的一个模式。对，就是你换一只猪或者怎么样都行。Exactly。这个事我想过，就我觉得在传统的消费领域，在以前的那些制造的行业，我觉得这条路是行得通的，但是在日新月异的科技行业里，我觉得行不通，它一定会有一个第一曲线长到头，需要第二曲线，需要第三曲线，第四曲线的这个过程。所以对我知道巴菲特他是这么个逻辑嘛，好生意他会这样，我完全就是同意你，刚正准备我要说的就是。
消费行业以消费行业为主，这种东西不变就是最最好的模式，所以它管理层换谁都一样，这是最好的。但是对于比如说美股的这不管是七个公司也好，还是其他的科技公司也好，
你必须要有。就像你说的，这个找成新的成长曲线也好，或者在新的科技革命变化，你必须要跟上时代也好，所以他必须要有这样就能跟得上新的这样子节奏的思维才行。所以这是科技公司，他必须要有比较强势的管理层才行的。但是就问问题在于，一个什么地方呢？
就刚才你说谷歌也好，就是管理层有一些变动的时候。
其实很多人是没有办法，绝大部分人是没有办法在第一时间内感知的，那这个时候要有，就是你的，管理层的这个权重要来怎么来做调整的，我遇到过好多这种情况？对，就是。
你比如snowflake，当时就是他AI就是特别糟糕。然后他不是换了一个管理层，换了一个之后，那个大哥他是做技术的，然后也不懂运营，所以其实对他们来说，我其实也非常担心，然后包括之前我投机的那个案例，unity也是，就是也是管理层不行就没办法，
就是没办法，你知道吧，就是我的感觉就是。
你看中了一个好生意，实际上，你最开始不会看中一个管理层来投资一家公司，你都是看中了一个好生意，先投资了一家公司，然后你慢慢发现这管理层还不错，然后但是管理层早晚会出现变化嘛？对吧出现这种情况，你说我对于散户，我不知道对机构投资者有没有其他办法。
对于散户，你就得受着呀。然后就相当于是那个时候，你就必须要非常非常警惕，比如对于snowflake，然后我也是很早就持有snowflake，然后他之前那个管理层，他那个ceo，传奇ceo特别牛逼，然后后来换了这个技术大咖，其实我一直非常担心，那整个过程中一年吧，他那个AI做的也不咋地。然后就非常担心，那那个时候，你肯定就又得对冲啊，又是小仓位啊。但一旦后来我发现他AI做的还不错的时候，你马上就再回来，就是说，你对管理层，对于散户而言，你就得观察很长一段时间才能有这个信念。那那那刚变化的时候会有什么操作吗？会减仓吗？或者会加大对冲或者怎么样，往往会往往会，而且就是
我觉得在刚变化的那一刻，你对这个股票的看法马上就改变了，你像snowflake，unity都是这样，我马上就改变，unity我直接就清仓了。然后snowflake我还留了一些，然后就观察，大概是这样，我也有关于管理层方面的问题啊，就是从你给我的感觉，看你对管理层的rate非常高对。刚才tim也说，这个对于管理层的变动，我们很难第一时间捕获到。
那么有没有一种案例，就是你过往投资经验中的案例就是。
第一，你判断管理层判断方向性大错误。你认为这一家你看好这家管理层，你认为这家这个ceo带着公司起飞，但是反而被他糟蹋。有有有就是那个square，后来叫block的那公司，就那大哥，他其实也是他有点像马斯克似的，就是他也自己好几家公司，twitter也是他的，然后我也觉得他是挺有魄力，挺有胆识的一个人，但是这种有魄力有胆识造成的是他就是，罔顾那些就是监管的这些东西，弄了好多假账户，然后做了一些财务造假的事情。最我是对假账户，财务造假这种事儿是就零容忍，马上我就卖了。对。
那既然是有这样的惨痛的教训的话，而管理层的风险又很难在第一时间捕获到，就算捕获到可能也是比较片面，或者是你自己想当然的拍脑袋，你又为什么把他的权重放得这么高？作为一个普通散户而言。
首先我觉得是这样，就是说它也得分开来看，他必须得是我愿意长期持有的股票，或者说进入我那五只的那个池子里的股票，它才权重会这么高。
除此之外，他可能没有那么高，他如果我愿意持有他五年，十年，100年的这么一个前提，他一定是管理层非常非常我信任。
那我就是不是可以说，你虽然很value这个管理层，但他呢？实际上是在你的核心仓位的管理层
投机型，或者是中长期的，中期的投资，你并没有那么value管理层，管理层或者说对管理层没办法对你没办法，你像netflix，我非常value他的管理层，所以他在我的那个那个20支里，包括那五只的15支股票。
对，那是因为我非常看重他的管理层，我觉得他特别好，当然他生意也不错，其他的你很难讲，我还非常看重Shopify的管理层。
也是非常厉害，能够快速转向，然后也是能够断臂求生，非常厉害，对。
这个，当然它也在我那十五只股票里面。
对，就当我发现这个管理层非常优秀了之后。他就会长期待在我那15只股票里面，直到我发现他的这个业务也到了一个就是，我非常了解的地步，能不能进入到我五只股票这个地步，对。我的感觉就是你对于管理层，你认为他是一个好的管理层的一个前置条件是
他能做出别人不敢做的事，他能断臂求生，哪怕在一开始的时候，这个臂没必要断它也断了，你也认为他还不错，有可能有可能，断臂求生绝对是第一。我的第一判断标准。
就实际操作上比较困难的点是不是在于，其实你很难，真正的追踪到这些管理层到底在发生什么变化。比如举例了shopify，管理层过去这十多年的历史看出来确实非常的出色，
但是你人也是会变的，就咱先不说把管理层给换了，或者说只是里面的其中一个高层给换了这种事情，比如像Meta最近可能就是因为他那个CRO的原因，导致了这个成本的问题，导致了最近的下跌。这个一般的人，我都不说一般人，我觉得机构甚至可能都完全没有能力去，察觉到这个变化而做出任何的调整，
更何况我们我们散户就是去抓住。那如果说这个假设是存在的基础上，你再去去以管理层为决定性因素去做投资的话，这就很容易导致了你会有很多的，就是判断错误的地方出现，我觉得这是背后根本的。这就是我这个这个方法的一个背后的一个风险就是因为管理层他，你没办法判断它也可能会变化。然后就是我们没有很强的分析的手段，比起那个财务分析来讲，
但是我觉得有一个点可以弥补这个，你说的这个问题在于哪呢？就是就我之前总强调的一个点就是你站在公司管理层，ceo的角度去思考他的数据的变化。
你就能知道他为什么？他现在到底还是不是一个有魄力的状态。其实公司的运营是时时刻刻在发生的。你看到财务的时候，你只看到了风险，你看到了这个增长收益，但如果你站在ceo的位置上，你看到的是他的抉择的那种艰难，你看到的是他的那个魄力在往哪个方向去发展，那这个过程也能帮你，就是稍微的填补一下你完全不懂的那个空白。
就是完全不了解他们里头在干嘛的那个空白。我觉得这个也是对我帮助挺大的一个点。
就刚才我想说，你还有一个点，那个猎人模式会不会是有偶然性，就是你今年遇到这三次，哎，都是马上能反弹回来，
那你要是换一个场景，你这恋人模式本质上是择时的一种表现，你还能不能长期稳定的说我看准机会了，我抄底。
因为我觉得很难的原因就在于，有的时候，我想抄底抄到半山腰上。那你强大心理能能抗得过去，这还好说，那有的时候你就直接，就飞了。就比如说，你一直拿着现金是吧？你比如说咱们举个例子，你2月份Deepseek，再加上4月解放日的时候，
你这时候抄底，那英伟达可能也就是120。那你如果说没有这种事，咱们假如没有发生这种事，你一直留着你说等等等等等，等到现在200，180、200，那你这种踏空带来的损失和你说你一直忍着，然后等着好机会买，那你到底是long term来讲，到底是能不能是一个好模式。
我思考过这个问题，它其实在投资阶段的不同，我觉得还是有不一样的风格，就是说我以前就是那种就有钱就往里放。
实话讲，你最后拉长了来看没有什么大影响，你是你一直追高，然后你像120你把握了180你也把握了，你都把握了，但崩也是崩的真惨，大家等恢复的时候你也能恢复回来其实拉长都没问题，但在过程中你是很难受的。
所以我是觉得现在对于我而言，能不能赚到，说120到180这个钱已经没那么重要了，对我来说，更重要的是它别出现，就像margin call这样的情况。
我就是觉得，如果我看中了股票，我看好的股票，我应该能赚到大部分的钱，然后其他的赚得着赚不着就算了，但至少下跌的时候我保证不出大问题。那你这其实也有问题。这三年我在想，都是牛市，是吧，都20%以上，你要真的是来一个年化20%的熊市，你在半山腰抄底，你钱进去了，你那个安全边际，你的margin也很快就会被吃掉。每次下跌，我都不是一下把钱都放进去，
你肯定是你分批放，你钱是先都放进去，但是你买股票，你是分批买嘛。你不能一下子就是把进去的钱都买了股票。
而且即便就是抽着了半山腰，问题也不大，也总比你那个不断追高然后在山顶上往下掉，那样强，就是看你跟谁比嘛。
或者你用量化的方法，就比如说你，预期说你觉得合理的价格是多少，你不是买了吗？然后呢，10%和20%，那你再加，就是通过这个量化，然后控制住你的手。
就是设设定一个，比如说它涨五个点，我这可能只买一点点，比如他跌五个点，我就稍微多买一点，跌十个点我就再多买一点，就是可能有一些交易记录上的东西，
我觉得散户等不住就是他真的跌了15%。最难的，其实最难的，这里头是你拿着现金不动，你知道吗？不是你什么时候抄底，判断那个大底子，那都不重要，
拿现金不动才是最难的。所以我说嘛，你把它放在那个看不见的地方放，对放saving里。
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要不要多买股票？
但是我觉得有时候，就是我觉得我们可以有一个是Core Portfolio，然后有一些Satellite Portfolio。我觉得有时候有些fund manager，其实他们怎么去跑赢这个大盘，就是他也有大盘的股票，但是他只是靠有一些Satellite的 portfolio，然后就可能跑赢、可能跑数嘛，所以我觉得我不明白为什么只有只投三至五只股票。我有时候觉得，一些Satellite portfolio就是说，小盘股，我觉得也可以。为什么呢？因为我觉得那些小盘股是让你去感受那个股票市场是they are calling for what？
Sonia说的那个是我们原来习惯的那个做法，就是对于机构投资来说，就可能有三到五个，你可以买买非常多，7%以上，然后中间有那么十个股票可能5%左右，剩下可能十个股票1%，2%。大概是这样。
反正之前我们的那个过程就发现，赚钱的永远是前面那十个股票，就是永远是那百分之六七十，百分之七八十的公司给你贡献最多的业绩，然后剩下那1%、2%，大家都是想要从一个点来以1%、2%来赚，比前面的更多了，但实际的结果就是远远不如前面的（10只股票），就是，第一是你了解程度不如那些前面的公司那么多，所以你也没有那么上心。然后第二呢就是，了解程度不够的时候，就是你永远对于市场的感觉，或者这1%对你来说是1%，可能有的人买这个，公司可能买了7%、10%。所以他就是比你要熟悉这个公司的那个风格也好，还是情绪也好。所以呢，你这一个点就要赢，人家是不容易的，就像你的7%，肯定就要比别人的1%，要要要感受的更好一点。所以后来大部分人的做法呢，就就是会在前面的那个十个股票或者八个股票里面，
我我觉得他暂时高估了，我就把它从7%减到5%，然后原来它短期又低估了，我又把它从5%加到7%。就这样的效果是远好于后面那十个1%的股票。
所以他可能就是1%的，那些股票就是给你来交学费的。
Sonia在期望于在那个1%里面，能找出下一个你重仓10%的。其实可以了，这个是有机会，不是完全没有，但是呢，就是这难度会大很多。
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投资应不应该多买一些股票？
我觉得投资这件事情，其实是三位一体的能力，第一是你的分析和判断能力，
那这个其实是，你是有的。你一直在做这个行业嘛。
然后第二呢，其实是你的交易，买和卖的，操作的。
第三其实就是你的风险控制，就是你能够在判断错的时候该做什么，
它实际上，这三位一体的能力是互相反哺，就是互相补充的，
你要是会操作了，然后会控制风险，反过来肯定也能让你分析和判断做得更立体一些。所以我觉得其实你现在做的挺对的，就应该先买先卖，然后就是把情绪把握住，然后再犯点错，或者是对吧，就是再耍一耍，对。
然后你的分析可能也就会慢慢再抬到另外一个情况，我觉得其实就像你刚才说的就是，如果你不交易，完全去分析，你就是总感受不到市场的sentiment
对，因为你们刚才说的是，你们只是拿三到五这股份，对我来说，我觉得很困难，我觉得应该多一点，好好一点太，
假如好像是过去的时候，是一个牛市，当然没有问题，但是如果是现在的情况对你来说，感觉不太好嘛，那个感觉就会影响你的判断，我觉得是，所以
对我来说，我不知道了。对我来说，我觉得分diversify是很重要的。对，咱们从一个更核心的角度来看这个事儿吧，就是操作的频繁，以及就是交易多靠判断这个事情吧，
他注定持久不了，
就是你可能在这段时间你作为交学费啊，然后你体验市场啊，我觉得可以，
但是长期来看一定会是返璞归真，就是回到最简单的那个方法，能更可持续，
因为你判断不可能一直准，如果你总靠判断去赚钱的话，肯定会栽跟头，而且尤其你，当你判断很准的之后，
你还会就是觉得自己比想象的更牛逼一些，对。所以靠判断吧，这个事儿，只能是越少越好对吧？这都是一个我觉得肯定是一个过程。
但是会不会overlook一些好的股份呢？譬如说，你只是加重在某三到五只股份，譬如说，刚才说的就是，其实可能有其他更好的机会嘛，
你可能会overlook那一些。绝对会。
我觉得就是嘛，首先就是你刚刚那个问题，我今年复盘的时候，我在想的时候，但是我没有拿进来说，就是说，其实我错过了很多好的机会。比如说我今年年初的时候，我就觉得博通，就是我虽然长期对博通一般，就体感一般，但我觉得它今年很有可能会被市场带起来会不会很猛，但我最后还是觉得
不要买，就是为什么？我想另外一个角度，就如果它跌了，我真拿不住，就是就是说，就我，我熟悉几家，那它跌了，我大概知道我，就是即便我拿不住我也知道我减仓的逻辑什么，但是你像
博通的话，如果我真买了什么，我是错失了它今年涨的挺好，但是我没买，但是如果他跌了，我真的是受不了，
是因为你了解
不够吗？不是。这是一方面，第二就是我对他没有那么有信心，
就他虽然长得挺好，就是我们现在返回看。事后诸葛亮，就觉得它确实涨的挺好，那我觉得这样的股票太多了，在美股上就是你没看上个股票里面，或者说你当时觉得，哎，还不错，然后我应该要考虑买一啊，但是就是我没买着，里面可能涨得非常非常好。
反正我最后的感受就是，我宁愿这个不追这些可能涨得更好的机会，我宁愿就老老实实待在我自己熟悉的一亩三分地里面。
对，那我是错误示范，我真卖了，我要交很多税，所以我就不想那个不想卖，但是我觉得我觉得Tim那种是可以的，就是说就最多就15%嘛，还是20%，还是whatever。然后你比如说五只股票，
你不会都看错吧？是吧，你要都看错，那你算了，不是。但是就是回到那个，如果你小仓位，一个点两个点，第一是也拿不住。第二是你也没有那么多精力，明天就盯着他看，对对对对。我觉得五只股票，然后像Tim这样五支股票，而且还挺平均的，我觉得就非常好，这是我二六年想要做的事情。
我的赚钱就是那些重仓股，然后投资肯定还是占主要的收益，投机其实也很可观。就刚才我给你看，那个就是我那些失败的案例，也不叫失败案例，他也有赚钱，也有赚个几千块的，就我的随便一笔，就是Palantir和Snowflake的投机都比那个要高，随便一笔都要高，而且正确率非常高，我具体多少不记得了。
就是很容易赚钱，就是你可以把这个技能，你的那个technical analysis，然后你用在这里。就是你先用一个仓，然后强势看涨，长期持有的东西，然后你在过程中呢，你反正你就玩一玩嘛。你看，最近他这个下跌有点不合理了，你就赌个反弹，最近他这个上涨有点过分了，是吧？对有一些股票是很好做，你像Palantir和特斯拉其实是非常好的两个，很好做technical analysis。
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怎么找到自己的重仓股？
就回过头，steven讲的那个，怎么找到自己的重仓股，就是这个过程就是时间会比较长。最简单的你就是买那七只股票就好，这是最简单的方法，但是你永远。每个人都觉得自己是股神，自己永远有Beat市场的能力，所以你就永远只会选三个到五个，你永远会留那么一到两个给其他的那个基本，但是这个部分呢，确实是你交学费占到最多的地方。
我觉得这个市场上99%的散户都跑不赢。
不说99%，至少一大半。
我们今天吃饭聊的时候这个什么。就是说，为什么散户跑不赢市场了。其实怎么说呢，没有人服务散户。没有人服务散户。
这个投资这件事，你要是凭着自己的instinct去做，那自然你肯定是跑不了大盘的，因为投资本质上它就是一个反人性的事情，对吧？
但是他能不能就是做好呢？其实是有方法的。
你要是从1%的跑赢大盘，变成5%跑赢大盘。
你就做了一件非常伟大的事情，其实是这样，而且我觉得难度没有那么大，因为没有人在服务这件事，就是在座的这些人，在座这些各位，各位都是曾经从韭菜一点点爬下来的，就是都是跑不赢大盘的，现在可能你看这个都好像能跑赢大盘。
所以我是觉得，这个学费是必须要交的，因为你就得从那个反人性的那个过程中先得爬起来，对吧，你上来你就跟他说，我找一韭菜，我跟他说，我说你投资最重要的是，你得了解这只股票，你看一期视频不行，你看十期、看十期你再买，没有人会听你，对吧？没有人会听你的，
所以我还是觉得有机会，这是我们，比如说把这个时间从三年缩短到两年也是个价值，我们把这个比例（散户跑赢大盘的比例），从1%升到5%，我觉得也是价值，
对于普通人，大部分普通人来说，买大盘就够了。但是说一个散户，我只是想把投资这件事情做好。
我一个想法，我把这个事做好，最难的其实就是，前面那一两年的一个反人性的一个修炼的过程，第二就是坚持，就跟健身一样坚持下来，肯定你就能跑一大盘。
所以，我觉得Alex那个思路挺好的，
就收购的那个思路，我觉得挺好。
他的这个思维，刚才我不是讲那个猎人模式，就是我的那个加仓里面的思维，然后他那个思路我听完他，我就明白了，就是说我俩的目标不一样。
他想收购，你收购的话，你可以把它理解成是我在运营一家公司，或者是，甚至跟你说这是我孩子，
这是我孩子，这是我运营的公司的时候，你不会去则时说这孩子最近长得不好，然后我就不给他钱了。然后这孩子最近长得好，我就是多给他点钱，是吧，你大概不会去这么思考问题，
你要咱们运营一家创业公司，你是会不断的给予他支持，然后这样下去的。
那对于我而言，我投资大概不是这么一个一个情况，我希望他能够一直保持稳定，我希望他能够一直让我平稳，让我舒服，那又是另外一个情况。
对，所以可能每个人如果好好思考，都能找到自己适合的那种方式，那就就能长期走下去。对
啊，他那种方式应该能适合挺多人。
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好了，到这里，我个人投资复盘这部分，就都跟各位看官都分享完了。大家是否喜欢这种全新的视频形式呢？欢迎留言给我一些反馈。本次复盘会议，由于参会人数太多，内容太长，我就先跟大家分享了我这部分，毕竟咱各位还是跟我最熟对吧～ 而其他分析师的复盘和讨论，也非常有价值！完整版超过2个小时，我将其放到了美投Pro上。大家要是觉得有帮助，感兴趣，欢迎来美投Pro免费试用~ 
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