矿企不务正业却是成功转型？;川普心生一计不过早已洞明？;模型炒币大赛结果泾渭分明！黄金储备攀升霸权瓦解在即？
2025-10-20
播放量 4.8k
矿企不务正业却是成功转型？川普心生一计不过早已洞明？模型炒币大赛结果泾渭分明！黄金储备攀升霸权瓦解在即？
开通服务即可查看评论～
文字稿
币圈矿企转行进军“AI能源业”？
试想一下，一家房地产公司，他们的主营业务本来是卖房子赚钱，后来发现，直接囤地卖地赚的更多。久而久之，整个行业都开始不务正业，纷纷效仿起来。最后房子和土地的价格，他们会怎么样呢？
据彭博社报道，在川普政府青睐加密货币的政策推动下，比特币在二零二五年上涨了约14%，距离本月初近12万6千美元的历史高点仅一步之遥，但相比之下，矿工们的表现更加夸张。一个追踪上市矿企的基金，它迄今已经飙升了超过150%。那么问题来了，为什么会出现这种“工”高盖“主”的现象呢？答案就是那个几乎天天上头版的旋律，人工智能。
原因是这样，这些挖矿的企业，他们的主营业务原本是利用算力来开采比特币，并以此为估值的基础。谁的挖矿效率高，谁持有的比特币多，谁就是工头。当然，这种主营业务过于单一，价值完全锚定比特币的市值与挖矿效率，也因此，这些矿企的波动率会很大，盈利也不稳定。
不过，AI的投资热潮正在给他们一条更有吸引力的出路。那就是为数据中心提供算力与电力。尼德姆公司的分析师约翰·托达罗指出，如今投资者评估比特币矿工的价值时，几乎完全是看中了他们在高性能计算和人工智能领域的机会。他甚至表示，在他与投资者的交流中，真正关于比特币和挖矿的讨论已经不足10%。
这说明，这些曾经因为创造比特币矿企们，如今正在逐渐转型为科技基础设施公司。
接着作者提出了几个例子。在纳斯达克上市的Cipher Mining公司和IREN公司，今年的股价分别飙升了约300%和500%，原因正是它们从纯粹的比特币挖矿，转向了AI基础设施建设。
就在今年早些时候，Cipher Mining与有谷歌背景的Fluidstack公司签订了一份为期十年、价值约30亿美元的主机托管协议，这份协议不仅保证了14亿美元的租赁收入，也清晰地表明了，加密挖矿与AI计算之间的界限正在变得模糊。
另一家总部位于新加坡的比特小鹿科技集团，在宣布计划将主要矿场改造为AI数据中心后，股价在一天内就上涨了近30%。公司表示，在最理想的情况下，到二零二六年底，矿场的全面转型每年可能带来超过20亿美元的收入。
不过，比特小鹿的资本市场与战略副总裁杰夫·拉伯格强调，对他们而言，AI和高性能计算是挖矿业务的补充，而非替代。他们将继续在挖矿领域保持效率领先，并有选择性地将符合条件的矿场转换为能够带来持久回报的AI和高性能计算设施。
那么为什么矿工们会放弃自己的主业呢？一个重要的原因，是去年比特币发生了一次减半事件。当时将矿工的区块奖励从6.25个比特币，直接削减到了3.125个。从那以后，不断上升的全网算力难度和放缓的交易量，严重挤压了矿工的利润空间。即便是比特币价格最近创下历史新高，也未能给矿工的单位经济效益带来多少缓解。
在这种背景下，转向AI似乎成了一条必然的出路。TheMinerMag的分析师沃尔菲·赵指出，当一家公司转向AI和高性能计算时，就意味着他们将放缓或暂停比特币算力的扩张，因为部分电力产能被重新分配了。像Riot Platforms公司、IREN和Bitfarms等公司，他们就已经明确表示，近期不会再扩张算力。沃尔菲认为，现在的焦点已经从“我们能增加多少算力”，转变为“我们如何能更有效地利用我们的能源”。
说到底，这是一笔简单的经济账。尼德姆公司的分析师托达罗算得很清楚：“对于高性能计算和AI主机托管来说，每兆瓦的收入和利润率要远高于挖矿。”考虑到比特币的波动性和减半带来的风险，资本市场显然更青睐那些专注于AI的数据中心，并给予它们比传统矿工高得多的估值倍数。
Jason认为，首先科技巨头们是显而易见的受益者。它们无需自己承担大规模动工建设的资本支出和漫长的审批流程，通过租赁的方式，就能从矿企这里获得现成的、成熟的算力服务，大大减轻了现金流负担。特别是矿企手中已经获批的电力资源和配套设施，恰好是科技公司当下急需，但又面临重重阻碍的资源。
其次，对于矿企，他们通过出租和合作的方式，增强了业务现金流的确定性。从这一点上讲，矿企转型是商业理性的选择，也获得了实打实的好处。
这么看来，大家似乎都是受益者？短期内的确是这样。只要AI投资的热度不减，这个循环就没有什么大问题。
不过，如果AI迟迟不能给予市场一个成熟的变现路径，那么投资热潮可能会开始放缓，甚至负增长。到了那个时候，矿企为了迎合这股浪潮而进行的扩张投入，就很可能成为负担。而曾经一度放弃的比特币，由于长期供给减少的缘故，或许会再次受到青睐。
中美：川普一计
根据彭博社的报道，川普在返回华盛顿的空军一号上，明确点出了美国在月底谈判中最关心的四大议题：那就是稀土、芬太尼、大豆和台湾。
关于稀土，川普表示：“我不想中国跟我们玩稀土游戏”。几天前，北京方面刚刚表示要对稀土等关键矿产资源进行广泛的出口管制，而川普则立马威胁要对中国商品加征100%的额外关税，火药味十足。
除了稀土这个战略资源，川普还重提了芬太尼问题，要求中国阻止这种阿片类药物及其前体化学品的出口，他认为这是导致美国药物危机的重要原因之一。
当然，还有大豆。川普的核心诉求之一，就是希望作为世界第二大经济体的中国，能重新开始大规模采购美国大豆。要知道，去年中国购买了价值约126亿美元的美国大豆，但今年这个数字是零。这让美国农民的日子非常不好过，而他们，恰恰是川普的重要票仓。
然而，这次最引人注目的，是川普首次明确表示，他预计在下周的APEC峰会上，会讨论到台湾问题。当记者追问，他是否期望中国用贸易上的让步，来换取美国在台湾问题上的松口时，川普含糊其辞地回避了，只是说“我猜那会是议题之一，但我现在不谈这个”。
尽管他随后又轻描淡写地表示，他与澳大利亚的防务合作足以威慑任何军事行动，他不认为会有什么事发生，但这无疑是给本就复杂的中美关系又增加了一个巨大的变量。
川普的策略是典型的胡萝卜加大棒。他一边重申，如果到11月1日的最后期限还达不成协议，他将毫不犹豫地提高关税，甚至可能切断商用飞机零件的供应。但另一边，他又强调会保留与中国领导人的会面，并称赞北京领导层对美国非常尊重。
他在白宫告诉记者：“我认为，当我们在韩国的会面结束后，中国和我会达成一个真正公平、真正伟大的贸易协议”。
彭博社认为，川普这种时而剑拔弩张，时而又乐观满满的表态，让外界看得云里雾里。
除了川普外，财长贝森特还透露，中美双方本周将在马来西亚举行会谈，而此前他与中国副总理何立峰的线上会议，被中国官方媒体形容为建设性的。
对于目前的中美关系，清华大学国际安全与战略中心的学者孙承镐分析认为，川普提出的这些问题非常具体，能与美国国内特定的、强大的选民群体产生共鸣。他认为，川普专注于这些问题，是希望可以轻松的、快速的向公众展示明显的胜利，而不是去进行那种旷日持久、极其复杂的，改变中国产业模式的谈判。
Jason认为，芬太尼和大豆都是非常具体，并且能引起美国国内强烈关注的问题，确实就像清华大学学者所说的，改善这些问题可以有效地提升支持率。
不过台湾问题要复杂得多，这是双方都不愿意放弃的红线。从过去的经验上看，每次涉及到这部分主题时，双方一般都是在重申过去的表述，按照两方外交部门的话术就是，谈的很顺，但没有建设性。目前，主流的观点认为，这次会谈的结果也会是一样的。不过对于其他部分的谈判，以现在各方的口风来看，我还是非常有信心能达成阶段性一致的，因此我谨慎乐观的态度保持不变。
Alpha Arena实验：AI模型哪家炒币最行？
如果给当今世界上最顶尖的几个AI模型各发一万美金，让它们在真实市场里面，真刀真枪地买卖虚拟货币，那么谁会获利最多，成为AI界的巴菲特？谁的损失会最大，成为市场里的你我他呢？
这场比赛是由Nof1.AI发起的一个名为Alpha Arena的实验，参赛者汇集了当今AI领域的六大豪门。首先是两位种子选手，分别来自OpenAI的GPT5，和谷歌的Gemini 2.5 Pro。接着是新秀Anthropic的Claude 4.5 Sonnet，以及xAI的Grok 4。最后还有两位外卡参赛者，他们分别来自于中国阿里的Qwen3 Max和DeepSeek V3.1。
比赛规则很简单：每个模型的起始资金为一万美元，在加密货币永续合约市场Hyperliquid上进行交易。可以杠杆交易，也可以选择做多或者做空。投资范围是比特币、以太坊、索拉拉、币安币、狗狗币，以及瑞波币。
每个模型自主决策，包括分析市场、管理仓位、控制风险等等。标只有一个，那就是实现收益的最大化。所有模型的决策和交易记录都完全公开，竞赛将从10月17日开始，一直持续到11月3日结束。
战局从一开始就充满了戏剧性。来自中国的DeepSeek，可能是量化交易背景团队打造的，开赛仅两天就展现出惊人的统治力，一度盈利超过40%，账户金额接近14000美元。同样表现出色的还有Grok 4，它似乎对市场微观结构有更好的理解，在早期测试阶段就保持了极高的胜率，稳居第二梯队。这两位选手似乎采取了相似的策略，交易次数少，在市场上涨时果断做多，从而获得了丰厚的回报。
然而，被寄予厚望的GPT和Gemini却表现得一塌糊涂。尤其是谷歌的Gemini，它成了亏损最惨重的模型，在竞赛初期就损失了超过35%的本金。从它的交易记录来看，它似乎陷入了一种频繁交易的“恐慌模式”，在短短三天内交易了超过50次，平均每天超过15次，这就像一个焦虑不安的散户一样，多做多错，多错多做。相比之下，排名前三的模型都只有个位数的交易次数，其中Grok更是从头到尾只有一笔交易，这与Gemini形成了鲜明的反差。
另外，不出意外的是所有模型的所有仓位都利用了杠杆，少的有10倍，多的有20倍。大部分都持有了全部六类加密货币，不过QWEN只持有比特币。在交易方向上，只有Gemini做空了币安币。
当然，币圈高波动性也让这场AI对决的排名坐上了过山车。就在10月20日早上，DeepSeek和Grok的盈利还一度大幅回吐，而之前表现平平的Qwen和GPT则有上涨。但到了中午，市场风向再变，除了几乎躺平的GPT，其他所有模型都迎来一波上涨，DeepSeek和Grok更是迅速收复失地，再创历史新高。这种剧烈的波动，不仅考验着AI的交易策略，更考验着它们在压力下的应变能力。
Alpha Arena的创始人表示，多年来，行业习惯于用ImageNet、MMLU等静态基准来衡量AI的能力，但这些测试都发生在无菌、可预测的环境中。而金融市场恰恰相反，它充满波动、情绪和不确定性，是一个由信息和情感构成的生命系统。市场是智能的终极试金石，因为它会随着AI变聪明而同步提升难度。这场竞赛，与其说是考验AI能否思考，不如说是考验它们能否在极致的不确定性中生存下来。
Jason认为，Gemini几天里一共操作了52次，充分显示出了交易策略的混乱，对我们散户是个警示。实际上排名前三的交易次数都不多，其中Grok更是只有一笔交易。这说明，做得对远比做得多更重要。
另外从目前的结果上来看，通用大模型很可能只是一个基础底座，未来真正能在特定行业创造巨大价值的，还是要在通用模型之上，用高质量的行业数据和专家知识进行了深度训练和优化的垂直领域模型。这也是未来AI发展的重要方向。现在的AI，还是像一个刚毕业的通才一样，虽然知识面广，但没有实务经验。换个角度说，也许在座的各位都比数千亿打造的模型更有能耐。
德银：美元与黄金的地位
最后来分享一篇德意志的研报，这篇研报主要讲的是美元和黄金的地位。
研报一开篇就描述了美元和黄金的关系。德意志认为，全球金融储备的版图正在发生一场巨变，这里面主角是黄金和美元，也只能是黄金和美元。
在过去的时候，美元的霸主地位牢不可破，但现在，黄金正以惊人的速度追赶。报告指出，黄金在全球外汇与黄金总储备中的占比，已经在短短几个月内，从今年6月底的24%飙升到了30%。与此同时，美元从43%已经滑落至40%。此消彼长之下，黄金与美元的差距，从19个百分点，急剧收窄到了10个百分点，差距几乎缩小了一半。
在这里需要澄清一个衡量标准。德意志特别强调，我们讨论的黄金占比，是它在全球“外汇加黄金储备”中的比例，而不是在央行总资产中的比例。为什么这么说呢？因为外汇和黄金是央行能够用来捍卫本币、应对外部冲击的“真金白银”。相比之下，央行资产中很大一部分是本币计价的国内资产，比如欧洲央行持有的欧元区债券，这些资产无法直接用于国际支付或干预汇市。因此，黄金在外汇储备中的占比，才是这篇报告用来比较的指标。
好，回到报告。现在黄金占比急剧增涨，而美元却悄然滑落，这不禁让人思考，黄金真的有机会挑战甚至超越美元吗？
德意志的分析师们给出了一个数字：只要黄金价格攀升至每盎司5790美元，在各国央行黄金持有量不变的前提下，黄金的储备份额就将与美元平起平坐，各占36%。这意味着，黄金可能实现对美元的历史性超越，而这个价格距离当前水平，并非遥不可及。
那么接下来的问题就是，黄金是否能涨到5790美元？以及谁会是推动黄金上涨最大的买家？德意志认为，全球各国的中央银行。它们对黄金的偏爱正变得越来越毫不掩饰。世界黄金协会在今年2月到5月进行的一项调查显示，计划在未来增持黄金的央行比例，已经从去年的29%，大幅跃升至43%。更引人注目的是，高达95%的储备管理者预计，未来一年全球央行的黄金总持有量将会继续增加，这个比例远高于去年的81%。这说明，各国央行对增持黄金已经形成了强烈的共识。
那么是谁推动了各国央行抢购黄金？又是在什么时候开启了这轮国家级别的淘金潮呢？这就要追溯到2022年了，当时，俄乌冲突爆发后，美国先将美元武器化，对俄罗斯实施了严厉的金融制裁。这一举动让许多国家心生警惕，他们意识到，如果过度依赖单一货币，那可能会遭受巨大风险。
也因此，从那时起，各国央行便开始了55年来，最快速的黄金收购。这掀起了一场自布雷顿森林体系瓦解以来，最大规模的去美元化行动。从中国的央行连续多个月增持黄金，到土耳其、波兰等国的积极买入，全球范围内一场储备资产的再平衡，早就拉开了序幕。
Jason认为，曾经武器化SWIFT，现在缩减贸易逆差，以及降息开启，这些都是让美元继续承压的原因。再加上各国央行，尤其是发展中国家的央行，他们大概率也不会就此收手，会进一步增持黄金。按照这样的推动力，也许用不了几年，黄金的战略储备比例就会超越美元了。这么看下来，能搞垮美元的，似乎就是美国自己。
不过，真的会这么顺利吗？冷静地思考一下：美国会眼睁睁地看着这一切发生吗？几乎不可能。要我看，美元才是美国最核心的“商品”和最尖端的“武器”，它的重要性，要远超科技导弹、金融医药。
因此，当美元陷入到危险区域时，美国会动用一切可以动用的力量和手段，这包括加息、稳定币、政治、债务创新等方式，来捍卫美元的地位。到时候，我想黄金美元的关系，也会逐渐回到曾经那个微妙的平衡点上，美元还是美元，美国也还是美国。
为你推荐
