三个原因：一是私募信贷动荡：伦敦抵押贷款公司MFS被指控双重抵押放大信贷风险，叠加高盛发信解释自己的软件敞口不大，撤资比例不高，但表示资金流入在放缓，加剧了市场对大银行涉及软件SaaS投资的担忧；二是AI去中介化延续：AI导致失业潮和信用损失担忧加剧。三是PPI数据意外走强、美伊地缘风险升温。从目前的盘面推演来看，这三大风险在短期内都缺乏有效的管理工具，市场只能被动等待自我消化，短期内可以说是无解。在这其中，需要警惕的是私募信贷风险。虽然目前暴露的绝对资金规模有限，但你架不住它超强的传染速度和广度。如果接下来发生更剧烈的赎回潮，那么一票底层基金将面临流动性枯竭，对应的底层资产也将大幅折价抛售。相应的，上市流动资产，包括上市公司的股票和债券也都会遭受冲击。这也难怪近期全球利差在迅速走阔，美国30Y收益率也在迅速下探，机构似乎在押注即将来临的黑天鹅。大家最近可要十分注意了！