SNOW跟随大盘下跌7%
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SNOW World Tour 大会成功举办，市场继续看好其发展势头
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市场软硬风格转向，Snowflake 获利回吐明显，股价大跌超过5%
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【财报快速分析】连续两次炸裂财报！Snowflake的AI受益逻辑进一步被验证！现在还要追高吗？
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Snowflake财报：盘后大涨37%！
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Snowflake大跌，市场过度反应？
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Snow收购Observe，对基本面影响几何？
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特朗普暂停对等关税，SNOW跟随大盘上涨13%
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SNOW跟随大盘再次下跌6%
04/04
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SNOW跟随大盘下跌7%
2025/04/03 15:16 ET
新闻事件
SNOW股价大跌7%，主要受到特朗普关税政策影响，SNOW个股无特殊消息影响，因此异动分析主要集中在关税政策对于股市的整体影响。
先把结论告诉各位，对于关税的态度，现在需要做出一些改变了！不是因为今天下跌的多，而是因为风险结构，和量化的风险程度发生了变化！
关税的新闻我想大家都看了，我就不讲了，还没看的自己去媒体上看看。对于这次关税，我们可以从这几个方面来思考。
• 第一，从政策的细节来看他具体的目的。
• 第二，量化他具体的影响。
• 第三，和4.2之前的对比。
• 第四，应对手段。
• 第五，第二层思维。
政策目的
这次关税，所有国家都被加了10%的基础关税。一些逆差较高的国家，被征收了特别的高关税。一些关税被豁免，比如半导体，钢铝。一些关税马上加，比如汽车。一些关税延迟加，比如所有其他关税。那么川普葫芦里卖的什么药？其实是有一条比较清晰的逻辑的
第一，10%的基础关税，基本没有什么谈判的余地，主要目的可能真的就是为了收钱。这种普遍的关税很难谈判，一个口子漏出来，大家就都会转运到这个口子上，出口美国。这个政策做出来，就不像是要谈判的。
第二，整个关税一个非常重要的目的，是为了遏制中国。这点我相信总看我分析的看官一定能理解。贸易逆差本身没有那么大问题，问题在于中国可以借此发挥它不公平调控资源的能力。还不了解这点的看官，建议回看之前的一期视频。这不是作为华人的bias，你看完就知道，为什么说中国是被遏制的核心了。
之前川普向中国加关税，结果中国就到处找第三方国家转运，绕过了很多制裁。所以你看这次，10%的全面关税，堵住了所有的口子。然后加关税最高的那些地方是谁，越南，台湾，泰国等等，这些都是典型的帮中国转运的地方。
这些高关税其实是可以谈判的，而我相信，未来谈判的筹码，就是威胁这些地方不给中国转运。事实上，之前川普对墨西哥就是这么干的，墨西哥也是中国转运的大头，墨西哥答应了之后，很快关税就豁免了很多。
第三，川普对制造业回流是认真的。你看汽车的关税是立马生效，而其他关税是一周后生效。汽车没得谈，这关税必须要加，目的就是为了让制造业回流，大概率没有谈判的余地。而其他关税，尤其是那些被加了超过20%关税的地方，目的主要还是为了谈判。川普也给谈判留了时间窗口。而像半导体这样的产品则被豁免了，因为川普也知道，这东西要想回流没那么容易，美国还是得依赖进口。所以没加税。
我们之前说关税不是目的，而是谈判的手段。这个判断现在要做出一些调整了。有些确实就是目的，比如10%对等关税，比如汽车，钢铝等制造业。而其余的才是谈判手段，比如那些高关税地区。这么做，一方面是为了遏制中国，另一方面是为了给自己谈个更好的deal。
关税影响
以前，我们说关税单纯是谈判的手段，不是目的。那么最终关税本身的影响应该不会很大，更多的风险来自于谈判过程。但现在看来，关税本身的影响也是不能忽视的了，而且谈判过程的风险也比之前更高。
这么说吧，如果川普现在的关税不变化，那么美国经济在未来两到三个季度内，就很可能陷入衰退。这还不考虑其他国家报复的情况。而如果报复全面展开，which基本没跑了，那么经济几乎必定陷入衰退。不仅美国是如此，全球经济都将会受到巨大的冲击。
即便是考虑到，很多关税会因为谈判而取消，我们也不能忽略那些为“目的”的关税，他们对于经济的影响，对于企业盈利的影响是立竿见影的，很快就会反映到市场上。而我认为，这也是之前市场完全没有priced in 的风险。
另外，谈判过程中，各国的报复也将会是未来短期内，一个巨大的风险。之前市场的baseline预期没有这么糟糕，所以各国的报复更多还是停留在嘴炮上。现在情况不同了，关税的力度没有人预期到，而且对于很多国家来说是不能接受的地步。这个报复的力度，是没有人能够预料到的，是一个完全未知的风险。毕竟上一次发生这种事情已经是100年前了，我们没有太多参考的依据。
分析师解读
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包含事件背景、分析师判断、投资影响，帮你快速理解这次异动是否改变 SNOW 的投资逻辑。
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SNOW跟随大盘下跌7%
2025/04/03 15:16 ET
新闻事件
SNOW股价大跌7%，主要受到特朗普关税政策影响，SNOW个股无特殊消息影响，因此异动分析主要集中在关税政策对于股市的整体影响。
先把结论告诉各位，对于关税的态度，现在需要做出一些改变了！不是因为今天下跌的多，而是因为风险结构，和量化的风险程度发生了变化！
关税的新闻我想大家都看了，我就不讲了，还没看的自己去媒体上看看。对于这次关税，我们可以从这几个方面来思考。
• 第一，从政策的细节来看他具体的目的。
• 第二，量化他具体的影响。
• 第三，和4.2之前的对比。
• 第四，应对手段。
• 第五，第二层思维。
政策目的
这次关税，所有国家都被加了10%的基础关税。一些逆差较高的国家，被征收了特别的高关税。一些关税被豁免，比如半导体，钢铝。一些关税马上加，比如汽车。一些关税延迟加，比如所有其他关税。那么川普葫芦里卖的什么药？其实是有一条比较清晰的逻辑的
第一，10%的基础关税，基本没有什么谈判的余地，主要目的可能真的就是为了收钱。这种普遍的关税很难谈判，一个口子漏出来，大家就都会转运到这个口子上，出口美国。这个政策做出来，就不像是要谈判的。
第二，整个关税一个非常重要的目的，是为了遏制中国。这点我相信总看我分析的看官一定能理解。贸易逆差本身没有那么大问题，问题在于中国可以借此发挥它不公平调控资源的能力。还不了解这点的看官，建议回看之前的一期视频。这不是作为华人的bias，你看完就知道，为什么说中国是被遏制的核心了。
之前川普向中国加关税，结果中国就到处找第三方国家转运，绕过了很多制裁。所以你看这次，10%的全面关税，堵住了所有的口子。然后加关税最高的那些地方是谁，越南，台湾，泰国等等，这些都是典型的帮中国转运的地方。
这些高关税其实是可以谈判的，而我相信，未来谈判的筹码，就是威胁这些地方不给中国转运。事实上，之前川普对墨西哥就是这么干的，墨西哥也是中国转运的大头，墨西哥答应了之后，很快关税就豁免了很多。
第三，川普对制造业回流是认真的。你看汽车的关税是立马生效，而其他关税是一周后生效。汽车没得谈，这关税必须要加，目的就是为了让制造业回流，大概率没有谈判的余地。而其他关税，尤其是那些被加了超过20%关税的地方，目的主要还是为了谈判。川普也给谈判留了时间窗口。而像半导体这样的产品则被豁免了，因为川普也知道，这东西要想回流没那么容易，美国还是得依赖进口。所以没加税。
我们之前说关税不是目的，而是谈判的手段。这个判断现在要做出一些调整了。有些确实就是目的，比如10%对等关税，比如汽车，钢铝等制造业。而其余的才是谈判手段，比如那些高关税地区。这么做，一方面是为了遏制中国，另一方面是为了给自己谈个更好的deal。
关税影响
以前，我们说关税单纯是谈判的手段，不是目的。那么最终关税本身的影响应该不会很大，更多的风险来自于谈判过程。但现在看来，关税本身的影响也是不能忽视的了，而且谈判过程的风险也比之前更高。
这么说吧，如果川普现在的关税不变化，那么美国经济在未来两到三个季度内，就很可能陷入衰退。这还不考虑其他国家报复的情况。而如果报复全面展开，which基本没跑了，那么经济几乎必定陷入衰退。不仅美国是如此，全球经济都将会受到巨大的冲击。
即便是考虑到，很多关税会因为谈判而取消，我们也不能忽略那些为“目的”的关税，他们对于经济的影响，对于企业盈利的影响是立竿见影的，很快就会反映到市场上。而我认为，这也是之前市场完全没有priced in 的风险。
另外，谈判过程中，各国的报复也将会是未来短期内，一个巨大的风险。之前市场的baseline预期没有这么糟糕，所以各国的报复更多还是停留在嘴炮上。现在情况不同了，关税的力度没有人预期到，而且对于很多国家来说是不能接受的地步。这个报复的力度，是没有人能够预料到的，是一个完全未知的风险。毕竟上一次发生这种事情已经是100年前了，我们没有太多参考的依据。
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