非农数据要变天！;每周资金流动报告！;软件终于要逆袭？华尔街被电诈了！
4小时前
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非农数据要变天！每周资金流动报告！软件终于要逆袭？华尔街被电诈了！
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文字稿
【今日市场】
周五美股收高，软件板块受财报提振表现突出，TEAM连续两季财报实现大涨。大型科技股多数上涨，SpaceX今日大幅反弹15%，特斯拉英伟达联动上涨。其他领涨板块包括半导体、工业金属、住宅建筑等。落后板块则有保险、支付、信用卡等。
其他市场方面，美债走强，短端收益率下行4到5个基点。美元指数下跌0.4%。黄金收涨2.3%，本周累计上涨超过7%。白银上涨3.1%。比特币期货上涨0.8%。WTI原油收涨1.2%。
变天的非农！影响美联储吗？
一周前，有个美投Pro用户在问答区提问，说川普会不会施压并修改经济数据？从而影响美联储加息的能力呢？后来有个用户抢答道，说数据真假不重要，关键在于华尔街认不认可这个数据？这位用户还说，现在的华尔街就用脚投票不太认可数据，所以长端利率才会持续上升。这个回答有些道理，但从今天的市场表现中可以看到，华尔街不是不认可，只是会在需要相信的时候才认可，在不需要相信的时候，你说啥都是噪音。一起来看这份离奇的非农就业数据。
美国7月新增非农就业人数减少2.3万人，比前值净减少了8万人，比预期净减少了10.8万人，不仅如此，五六两月合计下修了10万人之多。劳动力市场突然从过热和稳健，切换成了降温和疲软。数据出来后，9月加息押注明显降温，短债收益率开始下行，美元走弱，黄金白银涨幅扩大，美股也顺势走高，突然间，市场似乎忘记了FOMC声明中的那句兑现物价稳定的声明。可能有观众听着怎么这么熟悉？没错，这段话基本和上个月一模一样，非农连续两月大幅下修，也连续两月不及预期，难道就业的趋势拐点已经来了吗？
分行业来看，政府职员是本月最大的拖累项，总计减少就业5.3万人。而休闲酒店自6月拖累后，本月继续减少4万人，是第二大拖累项，可以说世界杯红利基本完全消耗。金融本月减少1.4万人，是3月战争以来的最低水平。这个倒不难理解，7月发生了啥咱最清楚了。
在增长行业里，教育医疗仍然是头牌，本月录得2.5万人就业，但比前值的5.4万，以及过去一年的平均值都要低了不少。排名第二的是建筑业，本月贡献了2.2万人，是今年2月以来的最高水平，其中1.8万人来自专业承包商，尤其是非住宅类专业承包商贡献了1.54万人，而住宅建筑施工反而减少了500人，这说明，7月增长更多是非住宅项目，包括数据中心、商业地产等项目，暂时还不能理解成房地产就业全面回暖。
还有一个值得拿出来单说，就是信息技术行业。科技行业在经历了一年多的负增长后，本月突然来了一波1.1万人的贡献，那这是不是说明，科技公司的裁员潮结束了呢？进一步分析来看，接近1万人来自电影和录音行业，和算力、数据处理有关的岗位只增加了2400人，网络搜索等行业增加2700人，计算机系统设计反而减少了2800人，所以这次科技行业虽然有反弹，但没有1.1万人这个数字看上去的那么强。
那么就业现在究竟是好是坏？我们知道，休闲酒店季节性相当强，而政府和医疗又是强逆周期就业，所以为了看清楚就业的真实面貌，我们还是应该剥离掉这些行业，并聚焦于核心四大行业，也就是信息技术、金融、专业服务和制造业。
首先，数据已经经过劳工统计局修订，是最新的数据。接着我们看到，在过去几年里，无论是单月总量，还是三月移动平均，核心四大行业都鲜有超过零的情况，大多都是负数。直到今年4月，单月总量和移动平均才共同超过了零，是2023年4月以来的首次。接着五月又出现了分化，但随即在六七两月连续共同为正，而上一次连续两月共同为正，还要回到四年多前的2022年10月和11月。
这或许意味着，美国核心就业没有标题数字显示的那么糟糕，并且反而还出现了向上趋势。标题数字虽然糟糕，但更多是受到休闲酒店、政府和教育医疗的影响，而这些行业要么波动太大，要么属于强防御板块，对判断当前就业结构，多多少少产生了一些噪音。
好。最后是薪资和失业率。薪资方面，本月平均时薪环比增长0.1%低于预期。平均每周工时维持34.3小时。工资低增长工时又稳定，说明企业暂时没有通过加薪和延长工时抢人，没有给出工资物价螺旋上涨的证据，起码不会给通胀火上浇油。
失业率方面，7月失业率为4.1%，比前值低了0.1%。而7月劳动力人口减少了26.4万人，劳动参与率也降低了0.1%到61.4%，劳动人数变少，接下来维持失业率所需要的新增就业门槛会下降，也就是说，即便以后非农标题数字很低，但失业率也未必会恶化。结合近期的失业金领取人数，说明企业目前还是延续了不招不裁，不怎么涨薪也不怎么加班的稳定状态。
总的来说，我认为7月核心行业的增长没有放缓。失业率虽然低了0.1%，但质量一般，更多是劳动力人口减少推动的效果，而非需求增加。所以总体可以说，美国劳动力市场依旧保持稳健，没有标题数字那么难看。对于今天股债两市的积极反应，我可以理解，但也要冷静看待，一方面就业没有那么弱，另外现阶段更重要的还是通胀本身。如果下周CPI能大幅降温，能超预期降温，我认为这才能改变美联储多数票委的鹰派声音，也会把加息再向后推迟一个月。否则单凭本次就业报告，我认为还不能给利率方向下定论。
去杠杆结束后，资金下半场流向哪儿？
接着来一周一期的Flow and Liquidity报告。上期我们讲到，小摩认为6月开始的去杠杆已经接近尾声，仓位清理速度比预期更快，大部分被动卖压可能已经提前释放，后续继续减仓的空间明显缩小。本期则沿着这个结论继续追问，短期卖压减弱以后，机构资金还有没有能力重新建仓？如果接盘力量发生结构性变化，后续波动可能依然不小。来看报告。
小摩认为，DRAM和NAND价格仍在上涨，云大厂也在继续上调资本开支，而英伟达H100和H200的租赁价格也开始企稳。在当前仓位降温以后，基本面至少具备接住股价的条件。
不过，上期留下了一个问题：既然去杠杆已经发生，到底是谁在卖？这些资金卖完以后，还有没有能力把仓位重新买回来？这一期，小摩就回答了这个问题。
报告说到，7月去杠杆最严重的两类机构，是TMT行业对冲基金和多策略对冲基金。TMT简单理解就是专门投资科技、媒体和通信行业的基金。多策略基金则会把资金分配给股票多空策略、宏观策略、量化策略和信用策略等多个团队，再由统一的风险预算来控制整体仓位水平。
我们先来看TMT行业基金。在4月份，这类基金上涨了12.9%；5月份又上涨了11.3%；6月份继续上涨3.3%。连续几个月的强势表现，让半导体存储的仓位更加集中。
到了7月，方向突然反转。TMT行业基金单月亏损10.24%，是有记录以来，TMT行业基金表现最差的一个月。而且，这个10.24%的亏损还没有包括Situational Awareness。小摩援引市场消息称，这只基金的资产规模从450亿美元降到了100亿美元。在排除这么大的特殊个案以后，TMT仍然亏损超过10%，说明遭遇半导体和存储强制平仓的，很可能不只是一两只基金，而是具有广泛性的影响。
再来看多策略基金。7月份，多策略基金亏损2.27%。这个数字没有TMT那么严重，但和多策略自己的历史去比较，也已经是有记录以来的第四差单月表现。那么排行前三差的月份是什么时候呢？个个都耳熟能详，一个是2000年互联网泡沫破裂时、一个是2008年全球金融危机时，还有一个是2020年疫情冲击时，这么对比下来，7月的半导体注定会被载入历史。
那么，相较于TMT行业基金，多策略基金本应受到更严格的风险管理约束，可为什么还会出现这么大的亏损？小摩在报告里连续提出了几个问题，基金是否低估了半导体和存储的集中度风险？期权波动率和相关性风险是不是没有处理好？止损和风险预算是否失效，甚至被人为放宽了？压力测试有没有做到位？
这些问题目前没有明确答案，但至少证明了一件事和带来了一个后果。即便是受约束更严厉的多策略基金，在市场疯涨时也会被FOMO情绪带偏，贪婪最终主导了约束。而由此产生的后果是，基金净值和资产规模下降后，即使风险约束不变，多策略基金可以承担的风险金额也会下降。比如同样是10%的风险预算，基金规模越小，可以建立的额外仓位也就越小，是一个机械式杠杆反馈。
小摩说到，如果基金接下来再收紧单一行业和个股集中度的限制，同时减少这类策略的融资杠杆，那么TMT行业基金和多策略基金持有半导体存储的资金能力，就可能长期低于今年4月和5月。是一个结构性的变化。
这才是本期报告最重要的信息。上期小摩说，大部分强制卖盘可能已经过去；本期小摩进一步提醒，卖盘结束以后，机构资金未必会按照原来的规模和节奏重新建仓。
那这是不是说半导体就此失去动力了呢？不一定，机构持仓能力下降，交易就会更加依赖散户。如果散户此时站出来，增加杠杆、买入杠杆ETF、买入看涨期权都可能继续推高股价。可一旦行情反转，这类天生自带杠杆属性的资金，更容易触发每日再平衡、期权对冲和保证金减仓，从而还是会把波动率重新放大。
所以小摩认为，去杠杆确实接近尾声，但这解决的是此轮下跌还有多少空间？然而机构风险预算的缩水，影响的却是下轮上涨由谁提供资金？以及下次波动会不会再次被散户杠杆放大？这是两类问题，短期仓位确实更干净，但长期资金结构反而更脆弱了。
Jason认为，上期我说，随着仓位和波动降温，未来的上下风险至少会比6月和7月更可控。这个判断在短期仍然成立，因为最急迫的强制卖盘已经减少，包括明星基金SA的卖盘压力。
而本期数据我们看到，如果TMT行业基金和多策略基金的风险预算长期无法恢复，半导体持有人结构就会更加散户化，在面对同样一条基本面消息时，未来可能带来更大的价格波动。按照这个方向推演，接下来股价可能缺乏机构资金和更大的催化剂，但在杠杆基本出清后，盈利与投资持续性也能起到足够的基本面支撑。所以后续更可能会历经一段横盘波动整理期，一来消化估值，二来消化情绪，三来需要时间重建信心。
现在问题来了，既然半导体开始降温，那么资金会去哪呢？跷跷板的另一头会重燃战火吗？接着我们来看软件的逆袭。
软件板块终于要逆袭了？
开始前跟大家提个醒，这篇文章是巴伦周刊昨天写的，今天没找到软件板块的文章，市场大多还在热议半导体，但我觉得，或许是时候重新理解一下软件了。
文章一开始提到，软件股的“痛苦交易”已经正式到来，财报差的跌，财报好的也跌。昨天，华尔街几乎没有区分个股质量，HubSpot下跌19%，Datadog下跌16%，AppLovin下跌19%，Figma和Duolingo也分别下跌16%和12%。
更少见的是，软件股和芯片股当天同时遭到抛售。而过去市场经常在这两个板块之间轮动，一个下跌，另一个大多都会获得资金支持。可这一次，两个板块同时走弱，说明投资者正在主动降低科技股的整体风险敞口。
Mizuho Securities董事总经理Daniel Regan，把这轮行情称为“痛苦交易”。从报道给出的线索看，软件股内部原本存在两种完全不同的仓位：投资者正在做空应用软件，却又在基础设施软件上建立了非常拥挤的多头仓位。结果财报季一来，两边同时承压。
财报的第一根导火索来自HubSpot。HubSpot下调全年收入展望之后，市场对应用软件增长放缓的担忧进一步加深。
接着AppLovin也没能守住股价。AppLovin第二季度盈利大致符合预期，但收入低于市场预测，管理层给出的业绩指引，也没有达到分析师共识。对于已经缺少资金支持的应用软件来说，这类结果很容易继续推动空头加仓。
而真正让市场意外的是Datadog。Datadog第二季度盈利超预期，还上调了全年业绩指引，财报本身也没有明显问题，不过股价却依然下跌16%。
文章说到，这就暴露出了软件的最大风险：公司交出好成绩，只是达到了市场的最低要求。
Datadog已经经历了一轮强劲上涨，股价一度升至历史高位。投资者真正等待的，是一次能够明显超过高预期的财报。结果Datadog虽然完成了盈利超预期和上调指引，却没有把预期再往上推一截，所以多头自然会开始兑现利润。
Daniel认为，Datadog的市场反应，可能让基础设施软件的多头感到不安，因为这个方向的仓位已经相当集中。包括Snowflake、Cloudflare、Twilio、CrowdStrike和Palo Alto Networks，它们都可能受到这轮仓位调整的影响。
所以，应用软件下跌，是因为业绩或者指引暴露了增长压力；而基础设施软件下跌，是因为财报虽然不错，却没有跨过已经很高的预期门槛。两种逻辑同时发生，就形成了这场覆盖整个软件板块的“痛苦交易”。
不过昨天也有一个例外，就是Unity Software。Unity公布了强劲的第二季度业绩和季度指引，股价上涨11%，报39.51美元。
Jefferies股票交易团队成员Jeffrey Favuzza认为，Unity可能是过去24小时表现最好的一份财报，甚至可能是Unity上市以来最出色的一个季度。Unity的上涨也说明，市场并没有完全放弃软件股，但公司必须拿出足够明显的超预期，才有机会获得正面回报。
至于这轮抛售是否合理，华尔街内部也存在分歧。Evercore ISI分析师Kirk Materne认为，Datadog最初的股价反应可能有些过度。不过也承认，华尔街显然期待看到更多增长。
Jason觉得咱别光意淫瞎想，找点数据来支撑会更立体一些，也能更好判断，软件与半导体这对欢喜冤家，是否已经出现了结构性变化？
在原始数据方面，我去彭博把SOX和IGV过去206周，也就是2022年9月到现在共4年的数据摘了出来，并按照4周滚动相对表现来分析，比如在某个连续的四周里，SOX涨了3%，IGV跌了3%，那在这个特定期间，SOX相对IGV的表现就是正6%。数字越大，代表SOX相对越领先，数字越小代表软件相对跑赢的更多。好，我们来看分析结果。
如图所示，从2022年9月到现在的206个样本里，SOX相对IGV平均领先2.1个百分点，并且在58%的时间里跑赢软件。可以说在过去四年，半导体显然是结构上的赢家。
并且这种优势在最近一年变得更加明显。在过去52周，SOX相对IGV平均领先7.3个百分点。而再往前倒腾一个52周，平均值还是负的1%。这说明，大约从2025年中后段开始，AI带动的半导体行情，才真正拉开了两个板块的差距，从图上也可以看到，大拐点来自于2025年年底，而如果剔除这段时期，其实两者的差异并不大。
不过，SOX领先的趋势，在最近发生了史诗级的变化。SOX相对IGV的四周表现，在今年4月24日一度达到正的30.2%，达到四年的第100百分位，创下四年最高。而到了7月17日，又迅速跌到负的22.8%，创下四年最低。短短不到三个月时间，相对表现就从历史最强切换到历史最弱。虽然最新读数略微回升到负的15.6%，但依然处在过去四年里的第1.5百分位，相当于比长期均值低了2.09个标准差，属于极端中的极端，并且在206个样本中，只有3个读数比现在更差，而这三个全部在最近几周发生。
这就很有意思了。一个孤立的极端值，可能只是市场短期波动，但多个极端值还是连续出现，更可能是资金正在重新调整板块配置。
这里需要再次强调相对领先和绝对上涨不是一回事。现在IGV跑赢SOX，不代表软件股一定在涨。软件和半导体完全可能同时下跌，只是半导体跌得更多，IGV相对有优势而已，大家要区分理解。
所以，IGV有没有可能继续跑赢？这个分两说，当前的负15.6%相对表现已经非常极端。过去类似情况通常维持不了太久，再加上这个序列长期仍然偏向SOX，所以短期出现均值回归，也就是SOX相对IGV跑赢的概率并不低。
而从中长期看，就像上篇小摩提到的那样。半导体经历了史诗级大跌后，情绪、信心还有资金都需要时间修复，而软件这边虽然也受制于AI颠覆的估值压力，但同时也受益于半导体的资金轮动。同时软件内部也正在积极做出转型，我们也看到一些转型初见成效的案例陆续出现，比如TEAM，shopify等等。这个趋势也很可能给软件股带来新的动能。
所以我认为在短期内，半导体相对软件反弹更可能出现，这也可能创造了一个短期的多空交易策略。但在中期里，数据体现的结构性变化，也让我对软件的悲观看法发生了一些松动。这两件事可以同时成立。
被电诈的华尔街
过去二十年，华尔街把大量安全预算投向了邮件过滤、终端防护和身份认证。可最近这一轮攻击，诈骗犯却用最普通的打电话方式，让员工亲手打开系统大门，让黑客犹如无人之境。二十年过去了，华尔街那最贵的防火墙，终究还是挡不住一通电话。
据路透社和彭博报道，Point72、Two Sigma和Citadel近期都遭到语音钓鱼攻击。攻击者试图诱导员工交出敏感信息，或者授予内部系统访问权限。
据了解，语音钓鱼过去高度依赖人工，一个骗子一天能打多少通电话，基本就决定了攻击规模。但现在，大语言模型可以生成话术，语音模型可以模仿人物的音色、语调和措辞，而实时对话系统还可以你来我往的对话。攻击的瓶颈正在从人力，变成算力。
彭博说，2026年一项覆盖4100名美国成年人的研究发现，在五类模拟语音诈骗中，平均有16.5%的受访者表示可能会配合。在亲友遇险这类高度个性化场景中，比例最高达到36.1%。而这里的关键就在于声音克隆。
现在，声音克隆所需的样本已经缩短到几秒钟的级别，虽然最终效果仍然取决于录音质量。但对经常参加电话会、采访、播客和视频直播的企业高管来说，公开声音素材几乎没有稀缺性。
这里就有一个问题了。金融机构的网络安全投资那么多，为什么普普通通的一个电话还能钓到鱼？
彭博认为，因为攻击者瞄准的是企业流程中最难标准化的一段：身份确认。黑客可以冒充高管，要求财务人员紧急付款；也可以冒充普通员工，告诉IT我的账号被锁了、VPN无法登录了，你再不给我重置密码，公司分分钟几百万上下你担待得起吗？显然担待不起，所以密码就被轻易重置了。这也是为什么，单纯训练员工听声辨别效果有限。
2024年，英国工程咨询公司Arup，在香港的一名财务员工参加了一场视频会议。会议里看起来有首席财务官和多名同事，然而实际上，除这名正儿八经的员工外，其他参会者都是深度伪造。员工随后分15次向5个香港银行账户汇出了2亿港元，折合约2560万美元。
同一年，诈骗者用AI模仿法拉利CEO的声音，要求一名高管讨论一笔高度保密的收购。法拉利高管问了一个只有两人知道的问题：问你前几天推荐给我的那本书叫什么？对方随即挂断电话。
所以彭博总结到，在遇到涉及付款、密码重置、权限变更等请求时，第一步应该挂断电话，再通过企业通讯录确认号码。第二步是在公司即时通讯工具中再次确认。第三步是要求双人或多人审批。对于特别敏感的岗位，还可以预先设置离线口令，或者使用只有双方知道、又不会出现在公开资料中的验证问题。
Jason认为，既然在AI时代下，大规模高质量电诈防不胜防，那我们也可以投资反电诈概念股。这样即便你被诈骗了，一来你的钱在股市，一时半会你也拿不出来，有个冷静期缓一缓。二来即便你还是被骗，通过投资反电诈概念股，你也能从中获益，相当于对冲掉了一些损失。这不一石二鸟两全其美吗？
我粗略查了一下，大概有这么几类可以关注关注：
第一类毫无疑问是网络安全，这个大家比较熟就不展开了。
第二类是数字身份和反欺诈数据公司，主要是TransUnion（TRU）和Experian（EXPGY）。
第三类是金融犯罪监控软件，包括RELX和NICE。还有一些零零碎碎的小公司就不多说了，有熟悉的观众也跟我们分享一下。
总之，大家要记住！机会永远不缺，道高一尺魔高一丈，我们贪婪的投资者才是魔，在我们眼中，没有好消息没有坏消息，只有能不能赚钱的硬消息。
好了，接下来是彭博五大科技新闻，最后是一周总结：
第五：Meta、OpenAI、Anthropic及Moonshot的AI模型近期先后出现自主入侵第三方系统事件，引发企业对网络安全的高度警惕。专家建议采用持续监控、渐进部署及严格权限管控，防范AI代理失控风险。
第四：亚太AI相关企业7月股权融资总额达830亿美元，创历史新高。SK海力士以265亿美元美股上市领跑，中国长鑫位列第二大IPO。市场对数据中心支出可持续性存疑，但融资势头延续至8月。
第三：SK海力士正考虑为重庆封装测试基地引入投资者，潜在估值约30亿美元，或仅保留少数股权。公司同时宣布，在韩国投资380亿美元新建DRAM及NAND工厂，以应对AI时代内存需求增长。
第二：美国体育迷因转播权分散于多个流媒体平台，观赛成本高达每年2000美元以上引发不满。司法部已就联盟与平台谈判是否违反反垄断法展开调查，国会亦在讨论修订1961年体育广播法。
第一：受北京推动本土化替代政策影响，寒武纪等中国AI芯片厂上半年营收大幅增长，预计本财报季表现强劲。华为等企业加速扩产，中国AI芯片自给率有望从2025年的42%，提升到2030年的70%。
接下来是一周总结：
本周美股主要指数走高，标普纳指均录得自4月以来的最强单周表现，标普收于历史新高。等权标普虽然落后市值加权指数，但仍表现不俗。
尽管半导体存储本周走势起伏，但费城半导体指数依然上涨9.3%，存储ETF DRAM也上涨3.4%。软件板块表现突出，IGV大涨8.6%，大型科技股多数走高，MAGS本周上涨3.6%，其中英伟达微软领先最多。
跑赢大盘的还有网络通信、住宅建筑、建材、工业、航空机械私募等。落后大盘的有能源、REITs、公用事业、化工交易所区域银行等。
其他资产方面，本周美债全线走强，30年期美债收益率从2007年以来的高点回落。财政部本周公布的季度再融资计划在预期之内，发行规模维持稳定，并重申长期指引，即未来几个季度内发行规模无需调整。美元指数下跌0.4%，本周外汇市场最大的新闻，是美日联合干预汇市以支撑日元，市场猜测未来可能有进一步行动。黄金本周大涨7.1%，为1月以来的最佳单周表现，白银大涨9.8%，为2月以来的最佳单周表现。比特币期货上涨3.2%。WTI原油本周收跌7.7%，为连续第二周下跌，而此前受中东局势升级影响连涨三周。
本周动态方面，
随着二季度财报季的两个高峰周已经过去，标普500已有88%的成分股披露业绩，综合营收增速为15.0%。综合盈利同比增速达50.4%，这一数字在很大程度上，受到谷歌和亚马逊两家公司的对外投资拉动，若剔除这一效应，盈利增速仍达29.2%，明显高于五年和十年平均水平。盈利超预期的幅度高于长期平均水平，但市场对超预期业绩的奖励却低于历史均值。
在地缘政治方面，整体停火状态延续，有关霍尔木兹海峡局势取得进展的报道开始增多，但尚不清楚各方是否更接近达成和解。
在美联储方面，市场对利率政策以及美联储主席沃什的低沟通策略争论增多，投资者密切解读偏鹰派的联储官员表态，分析师则对不确定环境下的波动加剧表示担忧。
在宏观经济数据方面，
本周经济数据表现不一，7月非农就业数据大幅弱于预期，但ISM数据表现稳健，初请失业金人数也继续保持在低位。
在个股消息方面，
SpaceX本周上涨22.8%，三大业务板块业绩均好于预期，但因资本支出超出市场预期，股价在财报当日下跌。
AMD本周上涨1.5%，从财报当日的下跌中反弹，市场解读整体偏积极，但也提到财报发布前市场预期已较高。
Palantir本周上涨39.8%，业绩超预期并上调指引，市场对AI需求及美国商业业务加速增长的解读偏积极。
Arista Networks本周上涨4.6%，来自超大规模云服务商的需求增长提速。
闪迪本周下跌0.2%，业绩受强劲需求、供应紧张及定价权提升带动，但指引好坏不一，且市场预期已较高。
西部数据本周下跌20.3%，财报整体好于预期，但分析师将其与希捷对比后认为逊色。
AppLovin本周下跌12.4%，业绩不及预期，指引低于市场预期，且遭多家机构下调评级。
Cloudflare本周上涨7.6%，业绩超预期并上调指引，市场对AI智能体需求的解读偏积极。
礼来本周上涨3.2%，在Zepbound、Mounjaro销售带动下，盈利和营收均大幅超预期。
卡特彼勒本周上涨3.4%，市场解读聚焦其各业务板块销售和利润率均好于预期。
麦当劳本周上涨1.4%，盈利好于预期，但美国同店销售偏软成为市场关注焦点。
Shopify本周上涨29.4%，GMV（商品交易总额）连续又一季度实现强劲增长。
迪士尼本周上涨9.1%，受益于订阅视频点播（SVOD）业务营收强劲增长、利润率提升，以及美国本土主题乐园业务表现强劲。
Booking Holdings本周上涨11.2%，在旅游需求保持韧性的背景下，多数关键指标均超预期。
Uber本周上涨6.6%，订单量超预期，主要受外卖（Delivery）业务表现强劲带动。
下周重磅宏观数据有：
周三，7月CPI通胀数据、7月零售销售数据
周四，7月PPI通胀数据
周五，密歇根大学消费者报告
下周重磅个股财报有：
周二，Lumentum（LITE）、CoreWeave（CRWV）
周三，思科（CSCO）、Coherent（COHR）、Nebius（NBIS）
周四，应用材料（AMAT）
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