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从政的股市操盘手！财长贝森特是个怎样的人？为何能搞定川普？逆转华尔街？
2025.05.18
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谁是当今金融市场上最重要的男人？我想多数人第一反应一定是川普！确实，川普的一言一行都在左右着金融市场的走势。但有这么一个人，他却左右着川普的决策。而他正是我们今天要介绍的主角，美国财长贝森特。 #美投讲美股
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文字稿
谁是当今金融市场上最重要的男人？我想多数人第一反应一定是川普！确实，川普的一言一行都在左右着金融市场的走势。但有这么一个人，他却左右着川普的决策。是他说服川普暂停解放日的激进关税，是他拉住了川普决不能威胁美联储主席鲍威尔，是他是让川普豁免了中国的电子商品关税，救了苹果一命。也是他主导了中美之间的谈判，暂时缓解了两国在贸易上的紧张关系。正是他的处处斡旋，才让川普从解放日的混乱中走出。也正是他的力挽狂澜，才有了美股近一个月来20%的大涨。似乎他才是当今美股市场真正的推手。就连川普自己都说，“每次只要他一上电视，所有的东西都会上涨！”
而他自己也悄然爬到了权利的顶峰，现在的他俨然已经成为了白宫内的二号实权人物。而他正是我们今天要介绍的主角，美国财长贝森特。
之所以介绍贝森特，是因为他对于当今的金融市场来说实在是太重要了。他不仅是美国经济政策的总设计师，而且深得川普的信任，能够左右政策的走向。而更重要的是他不仅仅是设计者，还是执行者，他主导了现在几乎所有重要的贸易谈判。看懂了贝森特这个人，你对于未来4年的美股就能够了如指掌了。今天这期视频，我们就来了解一下贝森特究竟是怎样的一个人？他是如何走上权力巅峰的？又有着怎样的经济政策理念呢？而这些对于美股来说又都意味着什么呢？
1962年，贝森特出生于美国南卡罗来纳州。父亲是一位地产经纪人，母亲是一位家庭主妇。在贝森特很小的时候父亲就因为投资失败而破产了。作为家中的长子，贝森特9岁时就已经开始打工补贴家用。
贝森特从小立志成为一名海军军官，但在高中毕业后，他却选择了放弃理想。原因竟是因为是他不想隐瞒自己同性恋的取向。可想而知，在那个年代，这需要多大的勇气！而  这也在日后，为他在华尔街，以及在政坛都埋下了不少伏笔。
幸运的是，贝森特有着一颗聪明的头脑。1980年在家乡的高中毕业时，他被评为全校“最有可能成功的人“。1984年他以优异的成绩从耶鲁大学，获得政治学学士学位。起初的他想要成为一名记者。不过，大学时的一段实习经历，则彻底改变了他的人生。
大学时，本森特结识了商品大王，吉姆·罗杰斯，并深受对方的赏识。在罗杰斯手下实习了一段时间后，本森特顺理成章的进入了华尔街。聪明的贝森特一入华尔街就迅速崭露头角，先后在布朗兄弟哈里曼银行，以及做空大佬Jim Chanos手下工作。他主要研究的方向就是宏观经济，并从中找到结构性的机会。在这个过程中，贝森特展现出了超越常人的敏锐洞察力。
1991年，年仅29岁的贝森特，受到了大名鼎鼎的投资大亨索罗斯的赏识，加入到了量子基金，并成为了公司合伙人，分管英国伦敦办公室的业务。
说到索罗斯和英国，想必不少看官应该反应过来了。是的，那个举世闻名的索罗斯狙击英镑的事件，就发生在贝森特上任的第二年。而贝森特正是这场战役的策划者。
1992年，当时欧元还没有面世，欧洲各国的货币汇率是相互挂钩的。当时的英国英镑就是和德国马克挂钩。然而英国经济和德国经济却是天差地别。德国由于刚刚实现统一，经济蒸蒸日上。而迟暮的英国经济却早已被大政府拖垮。但是为了维持英镑和德国马克之间的汇率，英国政府不得不在经济疲软的背景下，强行维持高利率来防止汇率脱钩。
而这就让精通宏观经济的贝森特，敏锐的嗅到了机会。贝森特有技术，老大索罗斯有财力，于是俩人一拍即合，决定大举做空英镑。1992年9月16日，史称英国的黑色星期三。索罗斯携40亿英镑巨款前来做空英镑。此举一石激起千层浪，引发了全球金融机构的嗜血追杀，他们纷纷加入到做空的阵营当中。最终，英国耗尽了所有外汇储备，宣布缴械投降。英镑几分钟内大跌了20%。这一役，索罗斯大胜，量子基金狂赚了10亿美元。而这也成为了一场足以载入史册的，华尔街大战政府的戏码。
此次狙击英镑事件，不仅成就了索罗斯，作为幕后推手之一的贝森特也一战成名。在天才云集的华尔街，贝森特自此有了自己的一席之地。他也成为了索罗斯最为器重的一名弟子，最终成为了量子基金的首席投资官。
2015年，贝森特离开量子基金，创立了自己的基金Key Square，专门就做宏观相关的投资，主要就是地缘政治，以及货币相关的主题投资。而这正是贝森特最为擅长的领域，通过分析宏观经济和政策走向，去找到真正的投资机会。直到他被任命为财长之前，贝森特仍然都是Key Square的CEO。
可以看到，贝森特和传统的政客非常的不同。他其实是一个彻头彻尾的华尔街精英，他的人生履历都在金融市场上度过，完全没有任何从政经验。所以你看他的采访时就会发现，他说话不会像政客那样顾左右而言他，而是直戳要害，有时甚至都显得有些不够圆滑。这在后来也为他在从政路上带来了不小的麻烦，这个咱们后面还会讲到。
但作为凤毛菱角的华尔街精英，他也有着传统政客所没有的优势。他对于宏观经济了如指掌，并擅长从中找到结构性问题。以前的他在华尔街，目的是拿着真金白银被动的去押注这些问题，找到机会。而现在的他在白宫，则是用相同的技能去主动的解决这些问题。而更重要的是，作为华尔街35年的老兵，他不像传统经济学家那样空中楼阁，爱搞概念，爱走极端。他有着多年的实战经验，所以他的政策主张则要更加务实。
我在准备这篇文稿时，还有一个很强的感受。那就是华尔街模式下的贝森特，是一个非常注重风险控制的人。别看狙击英镑的事件如此的成功，好像贝森特是一个追求赚快钱的人。其实完全不是，他崇尚长期主义，而且主张寻求非对称的机会，也就是那些看对了能赚很多，但是看错了却输很少的机会。所以说他绝对不会赌，而是会在深入研究后才最终出击，而一旦出击就极其的坚定。这也为日后他在贸易谈判上埋下了伏笔。
从贝森特的履历来看，他其实早已功成名就了。他坐拥5亿美元的身家，而且自己的基金仍在源源不断的为他带来巨额的财富。这样的人，为何要放弃亿万身家，躬身入局这混乱的政坛呢？他又是如何从政治素人，快速爬升到美国实权2号人物的呢？
在一次采访中，贝森特透露了他参政的原因。他说，“我的生活过得很好，本没有必要做这些，但我看到了美国正面临一场，巨大的金融危机。“
‘我的生活过得很好，我想出来告诉大众，我对于美国正面临的一场巨大金融危机感到担忧，这源自于我们大额开支导致的债务问题‘
那这场危机究竟是什么呢？贝森特在众多场合下都曾表达过。那就是拜登政府的财政失误，给美国经济所埋下的隐患。贝森特对于拜登政府的财政政策非常不满。他认为拜登政府这种无节制的举债，放水，正在严重伤害美国经济。它导致了失控的财政赤字，而最为重要的，是它导致了美国有史以来最为严重的债务问题。
在贝森特自述的职位描述中，他第一句话就说自己是个美国债券的负责人，US bond salesman。显然他把美债的地位放得很重，而他认为在所有问题中，美债的问题是所有问题的根源，也是贝森特作为财长最想要解决的问题。
于是2024年初，贝森特找到了川普，向其表达了自己的担忧。后来川普任命他为竞选团队的经济顾问。自此贝森特正式成为了川普团队的一员。
不过，贝森特的从政之路起初并不被看好。虽说贝森特的履历很强，但在川普团队中，他和川普之间的关系却成为了一个枷锁。因为川普团队中几个懂经济的人，都和川普有着极其深厚的交情。像是现任商务部长鲁特尼克，和川普就是十几年的好朋友，而现任白宫高级顾问纳瓦罗，甚至为川普还坐过牢，可谓是忠心耿耿。
在财长的任命过程中，呼声更高的其实一直都是鲁特尼克。鲁特尼克非常支持高关税，制造业回流，以及削减个人所得税。而且他态度非常强硬，敢于变革。这就非常符合川普的心意。马斯克就曾发推说，“选贝森特当财长是平庸的选择，鲁特尼克才是真正可以带来变化的人！“然而，最终川普却出乎所有人意料，选择了贝森特做财长，而鲁特尼克只是商务部长。要知道，理论上，财长是白宫第五号人物，仅次于副总统，两院议长，以及国务卿。而商务部长就要排到10名开外了。
不过，尽管有了老大川普的认可，贝森特在白宫中的地位，似乎并没有什么改变。在川普当选的前几个月中，你很少会看到贝森特的身影。每每谈到川普最为重要的贸易政策时，站出来说话的都是鲁特尼克和纳瓦罗。甚至连马斯克这种非正式编制的人员都比贝森特更有话语权。出现这种现象，已经不仅仅是和川普的私交的问题了，而是“立场“的问题。
鲁特尼克也好，纳瓦罗也罢，他们都是非常激进的MAGA派。MAGA是make America great again的缩写，是川普最为重要的竞选纲领。MAGA派成员主张激进的变革，主张快刀斩乱麻。而贝森特则是华尔街精英出身，他做事谨慎，说话理性，且从也不掺杂水分。政策上他也主张务实，而非激进的变革。这就让他在白宫里显得格格不入，也始终得不到重视。
而这种排挤在著名的4月2号解放日中，达到了顶峰。4月2日，川普公布了一份激进的对等关税政策，全世界都为之震惊，金融市场瞬间爆炸，股市出现了疫情以来最大的单日跌幅。而就是这么重要的一个贸易政策，后来被爆出，贝森特全程都没有参与到他的制定当中。
贝森特和我们一样，都是在川普上电视后才得知的实情。作为财长，白宫中最懂市场的人，面对金融市场的动荡，贝森特在接受Bloomberg采访时，还是试图去安抚市场。他说，“大家都不要恐慌，其他的国家也不要报复，我们都可以谈判。“
‘我建议各国都不要恐慌，也不会试图报复，只要你不报复，这就是关税水平的上限‘
结果转天，就有别的官员站出来否定了贝森特的话。这下财长是彻底颜面扫地，白宫第5号人物名存实亡。
更糟糕的是，贝森特不仅面临同僚的孤立，他的老东家华尔街也对其是失望透顶。本来华尔街寄希望于贝森特能够制约川普政策的乱搞，可没想到贝森特却纵容了所有一切的发生。对于这个年纪的人来说，事情能不能做成都放一边，一世英名毁于一旦，那是更加无法接受的代价。现在的贝森特可以说是里外不是人。后来有传言说，贝森特都打算辞去财长一职，去美联储去养老了。
不过，就当贝森特在白宫生涯坠入冰点时，转机出现了。在4月2日对等关税公布后的那个周末，贝森特决定做最后一搏。他避开了白宫所有官员，坐飞机从华盛顿飞去里佛罗里达，和正在度假的川普会面。
在这次会面中，贝森特态度强硬的向川普阐述了，金融市场的动荡会如何影响他的政策推行。也说明了高额关税对于美元和美债的影响。贝森特很聪明，他强调自己不会改变川普的政策方向，而是要用正确的方式帮助川普推进他的关税政策。这次谈话可谓是既维护了老大的体面，又表达了自己的立场。从那天起，贝森特在川普心中的地位，已然发生了微妙的变化。
几天后，贝森特又再次瞅准机会，趁着强硬派纳瓦罗不在白宫的这个档口，拉上了鲁特尼克一起，前往白宫游说川普。贝森特以美债做为政策红线，劝说川普暂停关税，留下谈判窗口，否则美债利率飙升，后果将不堪设想。这次他们二人成功说服了川普。
很快川普就发布了那条至关重要的推文，宣布关税将暂停90天。消息发布后，美股应声上涨10%了。而在随后的新闻发布会，我们首次看到财长贝森特站到了聚光灯前。自此，贝森特的地位算是正式确立了。
在那之后你就看到贝森特频繁接受记者采访，他几乎每天都会参与白宫的记者见面会，回答记者提问，阐述他的政策理念。而相应的，鲁特尼克和纳瓦罗，则逐渐淡出了人们的视野。随着贝森特曝光量的增加，人们发现，贝森特的能力不仅在于他很会安抚市场，而且他也很懂如何照顾老大的情绪。更重要的是，他知道怎么把事情做成！
像川普暂停关税那天的发布会，贝森特就将川普的不得已，说成了是为了炸出中国而引蛇出洞的一个妙计。并借此呼吁其他国家都来好好谈判。
‘我们这周日谈了很久，而这也是他一直以来的策略，你甚至可以说是他激怒了中国‘
此举既维护了老大的面子，又安抚了金融市场，还达成了促使谈判的目的。
随后，贝森特的重要性就变得越来越高。它不仅仅是出镜这么简单了，而是承担了贸易谈判中几乎所有重要的职务。他不仅成为了贸易政策的主要制定者，甚至还成为了贸易谈判的主要执行者。
‘贝森特现在有份’轻松的工作‘，他正在跟200多个国家谈判‘
像是中美之间的贸易缓和就是贝森特主导的，而前两天川普到中东的访问，贝森特也是重要的参与者之一。要知道，作为财长本来是对内管钱的，对外谈判这种事并非他分内之事，可见川普对于贝森特的器重。现如今的贝森特俨然已经从白宫的边缘人物，走到了一人之下万人之上的权利巅峰。
美投君花这么多笔墨给大家讲贝森特从政的曲折，可不是单纯为了给大家讲故事听。从这段经历中我们能够很好的了解贝森特这个人，也能够从中瞥见川普内阁的行事风格。这非常有助于我们投资者了解接下来的政策走向。而了解政策走向，现在最为关键的一步，很显然就是去了解贝森特的执政理念。这块内容非常硬核，也是本期视频的核心。看懂他，你就能看懂未来4年，美股最重要的一条发展逻辑了。
贝森特最有名的执政理念是他的3-3-3政策。也就是要实现3%的GDP增长目标，把财政赤字降到GDP的3%（现在是6%），以及每天增加300万桶的美国自产的原油。这其实是学习的日本前首相安倍晋三的三箭政策。不过，这种口号式的经济政策都是说给选民听的。要想真正了解它经济政策的核心，我们还得进一步挖掘他的执政理念。
一个很好的出发点是看他从政前的理念。去年6月贝森特曾发表了这么一篇文章，这其中很好的阐述了他的经济理念。
文章中贝森特表示，现在美国经济最需要解决的是：遏制通胀，实现能源主导的地位，进行有意义的去监管，控制联邦支出，重新调整不公平的贸易秩序，重新掌控移民，并在国际上展现实力。而所有这些，与现在川普的政策如出一辙。
从这篇文章中，我们还能看到，贝森特他非常担忧美国的财政赤字问题。他对于拜登政府的财政政策非常的不满。他说，尤其是疫情第二年，美国经济已经明显在复苏当中了，政府根本不需要发那么多钱去刺激，但他们还是这么做了。这最终不仅导致了通胀，更重要的是导致了严峻的美债问题。这也间接影响了贝森特，让他决定出山去解决这个问题。
另外，更为重要的是，文中也能够看出，贝森特的经济政策理念，是崇尚小政府经济。他曾多次批评美国历史上那些喜欢干预经济的总统，除了上面说的拜登外，还有肯尼迪，约翰逊，尼克松和奥巴马。他认为正是政府的过渡干预，导致美国经济没有足够的生产力。
其中他尤为反对高福利。他说高福利让很多年收入低于6万美元的美国人面临着，100%的边际税率。他们每多赚一美元，就会失去一美元的政府福利。那这样的话，美国人自然就没有动力努力工作了。经济政策应该是为了推动经济发展，而不是去实现社会工程的目标。
相反，贝森特则非常推崇小政府，他尤其赞赏里根，这点和川普是如出一辙。贝森特认为，里根时期的减税，去监管，缩减政府支出，都给美国政府带来了难得的经济大繁荣。而所有这些政策，也成为了他现在经济政策的核心样板模式。
而与此同时，贝森特又并非传统的右派自由经济学者。他虽然支持小政府，主张政府要少干预经济，但也一定程度上认可贸易保护主义。他认为一味地崇尚自由贸易是有弊端的，这给美国带来了贸易不平等，产业空心化，以及经济独立性等各种问题。而自由贸易的好处也很可能被高估了。所以他其实是支持关税政策的。至于原因一会儿我在讲贝森特的关税理念时，再跟各位介绍。
这里我们能看到的是，和大部分崇尚自由主义的经济学者不同，贝森特既有自由经济学派的理想，也有结合实际政治需求的务实。这和大部分理想化的经济学者出身的政客，是有很大区别的。
以上是贝森特的核心经济理念，接下来我们来看看在一些关键的议题上，贝森特的主张。
在关税层面。刚刚我们说了，首先贝森特是支持关税的。他认为如果保持现在的国际贸易不变的话，美国将彻底失去核心制造业的能力。像是药品，芯片，钢铝，造船等，这些关乎国家安全的制造业，不能完全依赖外国，否则将会彻底丧失美国的经济独立性。而疫情时期的供应链中断，就是一次很好的警钟。所以他主张以加关税为手段，将核心产业带回美国。这本质上不是一种促进经济的手段，而是为经济降低风险的手段。这也非常符合他华尔街基金经理的行事风格。
但即便如此，我们也要清楚，其实贝森特是白宫所有核心官员中，对于关税问题最为温和的一位。他明确表示，不希望重塑全球的贸易体系，关税也绝不是为了全面脱钩，而是为了战略脱钩。关税的目的是为了供应链安全，重点就是在那几个核心的产业上。而其余的更多是为了谋求贸易平等做谈判的手段，而不是目的。
另外，他也肯定了加关税去提升财政收入的这个预期。在一次采访时他表示，关税可以每年给美国的财政带来3000亿到6000亿美元的收入。美投君自己算了一下，如果按照现在的美国进口规模3.36万亿反推的话，这就相当于是8%到18%的一个平均关税水平。不过他也明确表示，加关税对于改善财政赤字的问题来说，只是一个补充，并不能解决根本问题。
可以看出，在贝森特看来，关税最重要的，只是为了解决那几个核心产业空心化的问题，是一个降低美国经济风险的手段，而并非是目的。而多数贸易问题都可以通过谈判来解决。这和强硬派的纳瓦罗形成了鲜明的对比，也有别于最早解放日时，川普对于关税的解读。不过目前看来，美国的关税政策，正在向贝森特所主张的方向发展。
在美元层面，贝森特是坚定的美元地位的拥护者。他主张强势的美元地位，他认为这是美国金融霸权的核心。之前总有人说，美国会为了促进出口贸易而让美元贬值；还有人说，美国为了更好的还债会强行让美元贬值。很显然，在贝森特主导的经济政策下，这些言论都并不成立。
在贝森特看来，美元地位是美国所有优势的基础，为了解决某些问题而削弱美元的地位是舍本逐末。一次贝森特在接受采访时被问到美元的问题，他就强硬的表示，美元这件事就是要听我和总统的意见，别人说什么都不好使。言外之意就是说，美元就是要听他的，因为他是财长，而他的主张就是去保持强势的美元地位。
在对待中国的问题上，贝森特的态度也非常重要，毕竟现在贝森特是和中国谈判的代表。我翻阅了大量贝森特做财长之前的资料，试图去寻找他本人对于中国真实的态度。令人意外的是，华尔街时代的贝森特对中国其实非常看好。就在去年年底时，他还承认自己持有着价值5千万的中国资产。
但现在作为财长的他也承认，中国的经济模式有他的问题。他比喻中国就是一个只会干活不会享受的工人，这样的中国在他看来其实很吃亏。因为自己不消费，生活质量就提高不起来，却让外国人享受了更多的廉价的商品和服务。
他说，现在中美两国的经济结构都存在问题。中国只顾着生产，让美国去消费。这就导致中国极其依赖美国的市场。而美国只顾着消费，不去生产，又导致他们供应链开始非常依赖中国。现在川普的关税就是为了彻底扭转这个局面。中国人多消费，美国人多生产。这对于双方的经济来说都是好事。
好了，到这里，贝森特这个人客观的经历，以及客观的政策理念，就都跟各位看官都扒完了。可以看到，贝森特作为一名有35年经验的华尔街老兵，他能力强，经验足，是个真正懂宏观经济的人。他的政策主张，理性，务实，且注重风险控制。他没有传统政客那种顾左右而言它，也没有经济学家那种极端和理想化。
而且在我看来，贝森特算是一个有政治抱负的人。他本可以安逸的享受晚年，但却因为看到了美国财政的问题而躬身入局。即便面临被边缘化，以及政策执行的困难，还是坚决的想要做出改变。
他也是一个有原则的人。面对MAGA派的围堵和质疑，他始终选择坚持自己的职业操守，没有选择一味地迎合，最终守得云开见月明，靠硬实力获得了川普的信任，也为自己获得了尊重。
同时，他也是一个聪明且圆滑的人。在政坛这大染缸下，既能靠着能力做正确的事情，又能做到被赏识被信任，是很不容易的。有人说一个能够同时搞定川普和索罗斯的人，肯定不一般，我也深有同感。
现在我们了解了贝森特，也就可以聊聊那个投资者最为关心的话题了，在他主导下的经济政策，对于美股来说，究竟意味着什么呢？
我认为，只要贝森特还在权力中心，只要它还能保持川普的信任，那么未来美股的政策风险就显著下降了。贝森特自己很喜欢引用里根的一句话“政策就是人事，人事就代表政策“，反过来应用到当今的美国我认为也非常合适。贝森特主导的美国经济政策，重点不在于政策，而就在于贝森特本人。就给我们上面的分析后我们就知道，贝森特的行为是可预期的，是有理性的边界的。这对于投资者来说，就是最好的结果了。
接下来，不管是贸易谈判，还是减税，去监管这些经济政策的推进。有了贝森特坐镇，我想对于投资者而言，都能够安心不少。他不仅能够为我们降低风险，或许还能够成为美股未来很长一段时间内，一个重要的增长因素。没准儿以后Trump put，就要改名为贝森特put了。
但反过来，有一个风险咱投资者也必须要清楚。正因为贝森特在白宫中是如此的特立独行。他的出现本身就是不同寻常的。对于经济来说，我们需要确定性，需要理性。但是对于政治来说，对于选民来说，理性有时反而是劣势。选民需要的是简单，理想化，有感染力的政策，而不是合理，周到，不出错的政策。而这点或许会让贝森特在政治竞争中败下阵来，他的理性也随时可能会被对手当成软弱来攻击。而一旦权力结构发生改变，美国的政策风险又会重新席卷而来。这点需要咱们每位投资者格外留意。