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钱别存银行了！一个给现金带来稳定收益的ETF！

2025.11.10

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今天这一期视频，我们就来给大家介绍这么一个ETF。他可以保留现金一切的好处，包括随时取出，零风险，同时，它还能给你带来稳定且可观的收益。

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相信大家在投资的时候都会遇到这种情况。在自己的投资仓位上，往往会保留一些现金。这些现金，可能是刚卖掉股票后放在账户上的钱，也可能是暂时还没用到的存款。而我发现，很多投资者对于如何处理这些钱是完全没有头绪的。放在银行，利息低得可怜，想要拿去投资，又不一定有好的机会，一时之间就卡在那里，动也不是，不动也不是。
其实，在这个时候，最不该做的就是让钱闲着，因为即便是现金，也有能力给你产生稳定收益的。今天这一期视频，我们就来给大家介绍这么一个ETF。他可以保留现金一切的好处，包括随时取出，零风险，同时，它还能给你带来稳定且可观的收益。相信看完这期视频过后，你再也不会担心，现金不知道该放哪的问题了。
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为什么选择货币市场ETF？要想成为一个理想的现金替代神器，我认为有三个关键要素是不可或缺的，这三个要素，从上到下依次排列为：安全性、流动性、和稳定回报。那么接下来，我给大家一点点去展开说说。
先说安全性，这显然是最为重要的要素。毕竟它本来就是个现金，而现金最不能接受的就是亏了。所以，它必须是100%保本的，能让人晚上睡得着觉，这才是第一要务。
其次就是流动性，也就是随取随用。因为我们很多时候把钱放在券商里，没有那去别的地方，很大一部分原因是在等机会。因此，我们必须保证在机会来临的时候，能马上把这个钱用上，说取就取、说用就用。这里的一个典型反例就是银行的定期存款，它要不就是会锁死你的流动性，要不就是赎回的时候要付出一定的成本，这些都不能出现在我们的工具里面。
最后一点就是有稳定的回报。在保证安全性和流动性的基础之上，我们就需要有一些回报了，它可以不多，但至少还是要跑赢存银行的利息，让资金在等待的时间里也能多给你一点收益。
简单来说，如果一个产品安全、保本，有极高的流动性，同时还能带有稳定的回报，它就能被称之为现金替代神器了。在这三点之下，其实市面上有很多产品都能满足这些要求。不过今天，我给你介绍一个我个人认为最适合我们投资者的产品，它不仅收益相对较高，而且人人都能买到。这个产品，就是货币市场ETF，Money Market ETF。
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介绍货币市场ETF什么是货币市场ETF呢？它其实是从货币基金，Money Market Fund演变过来的产品，只不过和很多基金有一定的限制不一样，它可以在证券交易所直接进行买卖，相对来说几乎没有限制。
这类ETF主要投资于期限极短、信用等级极高，也就是没有任何投资风险的产品。最典型的例子就是美国国债，除此之外，大部分货币市场ETF还会投资短期政府票据、银行定期存单、银行回购协议、商业票据等等。
货币市场ETF的收益逻辑
为了让大家更好地理解这类公司，咱们不妨以美股市场上最大的货币市场ETF，PMMF为例，来看看它是怎么运作、又是怎么帮你赚钱的。
PMMF的全名是 iShares Prime Money Market ETF，由全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）旗下的 iShares 平台管理。它的赚钱逻辑非常简单，你把资金交给贝莱德，他们再用这笔钱去投资各类产品，从而赚取短期利息；这些利息最终会回流到基金中，以分红的形式发放给你。
PMMF的投资范围相当广，前面提到的所有投资产品几乎都有涉足，不过占比最多的，还是和各类金融机构的回购协议，英文称为Repo。其实逻辑和存银行差不多，也是一种极低风险的赚利息的方式。
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另外，为了保证资金能持续地工作，PMMF每天都在进行rollover的操作，也就是滚动投资。基金经理会随时盯着哪些资产即将到期，一旦资金回笼，当天就把本金再投入新的产品里去。在这个机制下，资金就会像齿轮一样不停转动：借出去、收回来、再借出去。钱从不闲着，每天都在替你工作、滚出新的利息。这也是为什么PMMF能在保持安全和高流动性的同时，持续产生稳定的现金收益。
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货币市场ETF的隐藏风险说到这里你可能会好奇，真的有这样的产品，既有一定的收益，流动性也好，同时还能完全零风险？会不会有什么隐藏的问题是我们看不到的呢？我想这或许是投资这些ETF最大的担忧，所以我这里详细聊聊货币市场ETF到底是不是真的零风险。
首先，货币市场ETF的确是市场上最安全的投资品种之一，但要说彻底的零风险，这么说也不完全对。因为这些ETF做的就是给银行借钱。那么跟存钱到银行一样，要是银行倒闭了，这里的钱也就有还不回来的可能。这听起来好像很极端，但历史上，货币市场ETF还真出现过有浮亏的时候，它发生在在2008年金融危机。这种情况还有一个专门的名字，叫做break the buck，跌破面值。当时有一家传统货币基金，因为持有雷曼兄弟的短期债券，导致净值一度跌破1美元，最糟糕的时候只有0.97美元，相当于跌了3%。当时甚至一度造成挤兑恐慌。不过好在，美联储迅速插手干预，平息了事件。几个月后，这个基金在政府的支持下完成了清算，以0.99美元的价格归还给投资者，也就是说，最终投资者还是亏了1%。所以说，虽然这种事件极为罕见，但要真遇到08年金融危机重演的情况，那么也是有一定的信用风险的。
那既然仍然有风险，为了绝对的安全，是不是还是拿着现金最好，什么都不要买呢？我倒觉得不至于，首先，在08年出问题的货币市场ETF是一家比较小的公司，他们的分散化和管理能力较差，而iShare这种大机构管理风险的能力要强不少。其次，由于监管的推进，现在美国的银行已经比08年之前稳健很多。最后，哪怕你真的运气这么差，从当时的结果看，也就是亏损1%，很容易就能从利息中弥补回来，所以真实的亏损也没有那么可怕。
但当然了，我知道还是有人会觉得不放心，如果你觉得借给银行也仍然有风险，那没关系，你还可以再退一步，选择借给政府。而这，就是另一个ETF，SGOV。
SGOV也是iShare发行的ETF，它的逻辑和PMMF几乎一模一样，只不过它的底层资产更为保守。SGOV买的，全都是超短期的美国国债，Treasury Bills，平均到期时间就是一个月左右。也就是说，SGOV就相当于帮你把钱短期借给美国政府。在全球金融体系里，美国国债被普遍认为是最安全的资产，没有之一。而只要美国不违约，本金和利息就是100%有保障的，即便08年金融危机的情况再现，也不用担心。但当然了，由于SGOV的风险比PMMF还要更低一些，所以他的收益也会稍微低一点点，具体后面我还会讲到。
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总的来说，无论是PMMF这种传统的货币市场ETF，还是只买美国国债，风险更低的SGOV，他们都属于我们今天说的现金替代神器。以后，如果你有现金在手上，尤其是在券商账户的时候，与其就放在这里摆着，还不如去放在这些ETF上。
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关注什么指标不过说到这里，紧接着问题也随之而来了，除了今天介绍的两个ETF以外，市场上还有很多的货币市场ETF。选择这么多，我们怎么知道哪一个才是最适合自己的呢？有什么指标需要特别去关注的呢？咱们不妨以刚才提到的SGOV和PMMF为例
这第一个要看的，是收益率和相关的持仓，holdings。
在ETF的官方网站上，你会看到7天收益率（7-Day SEC Yield）这类指标。它们反映的，是以过去7天的实际收益年化后的收益率，变化非常快，而且能很准确地反映ETF的实际收益。一般来说，我们看这个数就足够了。
不过，有些ETF没有7天的，那就只能看30天的收益率，结果也是差不多的，只不过更新不如7天的快。
这里我们以25年10月初的数据为例。从下图可以看到，SGOV的30天年化收益率约为4.05%，而PMMF是以7天为代表，目前收益为4.14%。两者是有一些微小差距的，这个差距背后，其实来自两者投资标的的不同。刚才有提到，SGOV的持仓非常单纯，全部都是超短期的美国国债，本金和利息是绝对安全的。而PMMF的配置更为多元，其中大部分金融机构的回购协议，理论上存在极小的违约风险。
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说到这里，你或许会好奇，这个收益率是怎么决定的呢？或者说，未来这个收益率能保证吗？其实，货币市场ETF的收益率并不是一成不变的。事实上，这个收益率每隔一段时间就会有较大幅度的变化，而影响这个收益率最核心的因素，就是美联储的加息减息。如果美联储加息，那么包括这个ETF背后的所有底层资产，包括美国国债，银行票据等，收益率都会提升，并最终反映在整个ETF里。同理，如果美联储减息，那么这个ETF背后所有资产的收益率都会下降。而我们知道，美联储正处于减息周期中，所以随着时间的推移，我们将会看到这个收益率会缓慢下降。
第二个要关注的，就是费用了。在这里显示的是总费用率，Total Expense Ratio。
费率实际上是最容易被忽略、但最实际的部分，因为它会直接影响你最终拿到的回报。目前SGOV的年费大约为0.09%，而PMMF略高，大约0.2%，这是因为，PMMF的操作还是要比SGOV复杂很多的，所以贵一点点的费用率也很正常。不过大家不用担心，因为对于这类基金来说，通常在官网公布的收益率里，已经是扣除费用后的净收益。也就是说，我们看到的4.05%和4.14%的收益率，就是到手的实际收益，不用再去减费用了。
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第三个要看的，是流动性，Liquidity。ETF再稳，如果成交量太低、买卖价差太大，进出就不方便，或者隐含了交易成本。而SGOV是目前市场上成交最活跃的货币市场ETF之一，每天成交量可达数百万股，买卖价差通常低于0.01%，隐含的交易成本很低。PMMF的情况也差不多，不过成交量会是比SGOV小一点。
最后一点，是税务，这里我只说美国的情况。在美国，货币市场ETF的分红属于普通利息收入，需要按所得税率缴税；但像SGOV这类主要投资于美国国债的ETF，其利息收入，在某种情况下可以免除州税，这对居住在高税州的投资者尤其有吸引力。不过具体到每个人的情况，还是要自己去咨询会计师去了解。
到这里，我们已经搞懂货币市场ETF最应该关注的几个指标。看明白过后，我相信你就可以去看懂每一个货币市场ETF的情况，找到最适合自己的ETF了。
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何时买？在确定了适合自己的产品之后，下一步要考虑的，就是什么时候买。有没有什么时间段买入会更好吗？尤其是看到SGOV和PMMF的股价图，看上去他们的价格还是有波动的，那要不我们等一等，在股价处于低点的时候买入，不就可以多赚一些钱了吗？
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其实不用。货币市场ETF看上去价格会有波动，但这只不过是利息派发的轨迹。因为基金每天都在累积收益，净值一点点往上爬；等到派息日，利息会以现金股息的形式发放出去，净值就会瞬间回落到基准价，然后再重新开始下一轮累积。所以你看到的那种锯齿状走势，并不是价格波动，而是利息入账的节奏。因此对于投资者来说，什么时候买都是一样的，哪怕你在最高点的那天买入，第二天也会通过分红的形式返还给你。所以，只要手上有一笔暂时用不到的资金，就可以随时进场，早一天买，你就能多拿一天利息。
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总结到这里，关于现金替代神器的ETF，SGOV和PMMF已经介绍完毕了。总的来说，这两个ETF都能兼顾极致的安全性与流动性，还能给你提供一定的收益。在你等待市场机会、短期避险，同时还希望现金可以不再闲着的时候，货币市场ETF就是最好的选择。希望看完今天这期视频后，你会更聪明地利用好你的闲钱了。