发生了什么？今天早盘，英伟达股价一度下跌7%，原因是昨天晚上的消息称，Meta可能会在未来采购几十亿美元谷歌的TPU。市场担心谷歌TPU会成为英伟达的一个重要的竞争对手，导致股价下跌。那这个事情需要担心吗？事实上，自研芯片，包括谷歌TPU的竞争，一直都是英伟达最大的风险。市场从来不缺这个风险的讨论，包括华尔街的主要机构，都早早就认识到，自研芯片在未来会抢走英伟达一部分的市场份额。这个新闻只是把这个担忧在原来的基础上放大了一些。那这个事情需要担心吗？这个问题我们在最新的英伟达财报分析中有提及过，但我们意识到，可能视频里有些地方解释得还不够清晰。当时也还没有Meta这件事情出现，所以我们在这里再强调一下。TPU和英伟达未来怎么样？首先，思考这个问题需要有一个明确的前提，那就是英伟达的护城河会非常稳固，以及绝大部分的AI算力需求，还是离不开英伟达。对于这个前提我们是非常有信心的，除了我们一直对英伟达生态的认可外，还因为，TPU的优势更多还是体现在性价比上，以及一些定制化的需求，而英伟达做的是通用芯片，性能占优。所以两者都有属于自己的市场，未来他们都能共存。这一点，谷歌的CEO也在近期的采访中提到过。而只要两者都有属于自己的市场，那么核心就是AI整个行业的发展是否还在加速了。因为只要AI还在发展，那么对于算力的需求就会一直持续下去，任何可能的算力供给都会很容易被市场消化掉。这就意味着，不管是英伟达，还是谷歌的TPU（或者说自研芯片），都可以活得很好。这是一个蛋糕持续变大的市场中，经常会发生的现象，就像是2010-2020年的云服务一样。最终你会发现，那些踏上了整个云的公司，都能受益，只是幅度上可能有些不同而已。但另一个角度去看，假设AI整个行业开始变慢了，比如说AI变现迟迟没有进展，大家对成本的投入开始挑剔起来，甚至大模型开始触碰到瓶颈，导致算力需求降低，那么这块蛋糕增长的速度就会变慢。到那时候，竞争的问题就会开始起来，英伟达就会因为自研芯片的势头，而不得不降低它的议价权。所以这个事情归根到底，还是AI行业的表现怎么样。AI发展得好，算力的需求就还远无法被满足，英伟达和自研芯片都会有源源不断的订单；AI发展得不好，那么竞争的问题就会被放大，公司的毛利率就会成压，最终大家都过不好。AI会发展得好吗？那现在的问题就变成，AI会发展得好吗？这个问题，没有人知道答案，但我个人是相信AI能发展得好的。毕竟，从历史的长河来看，从来没有看到过有哪个划时代的技术，是发展了两三年就开始停滞了，我相信AI也不会是例外。只要AI还能进一步突破，像是AI Agent，人形机器人，物理AI等，它都能带来大量新的需求。而到那时候，估计没有人会再担心英伟达的这些问题了。最后你可能会问，那会不会你们的预判是错的，AI其实从今往后就发展得不好了？AI就真的变不了现了？那英伟达的投资不就很有风险了吗？是的，这个风险确实也是存在的，而如果真是这个情况，不光英伟达，几乎所有的科技公司都很有风险。但我想，如果真是如此，AI现在就没有进步，那我也认了。这绝对是我认知以外的风险。但在我的认知内，现在这个时刻，我是不会放弃投资AI的，也不会在这个时间点都开始不看好AI技术发展的。因此，我不会因为害怕这个风险，而不投资AI，毕竟后者的风险在我看来可能更大一些。当然了，如果AI出现泡沫，那又是另外一个问题，这里不去做深度讨论。咱们一切的讨论，都是在没有明显AI泡沫的基础上的，在这个基础上，我就会坚定投资AI，而英伟达，仍然是AI投资中性价比最高，最具确定性的选择。