下跌原因分析本轮特斯拉的下跌需要从市场整体的因素和特斯拉自身的因素，两方面来看：市场因素1、经济基本面最近股市下跌的主要原因是政策的不确定性，增加了市场对于通胀上升和经济衰退的担心。尤其是在经济衰退方面，从最初沃尔玛糟糕的财报，到消费者信心指数突然“跳水”，再到后来亚特兰大联储的GDP更新显示一季度可能转负，都让市场担心，美国经济可能会在当下政策的不确定性下陷入衰退。这对于和经济非常敏感的特斯拉来说，会更容易受到负面影响。2、情绪面因素股市并不是时刻一个理性的市场，投资者的情绪和信心也非常重要，而目前投资者的情绪已经因为政策的不确定性遭受到了巨大打击。很多机构资金会因此选择先避险，再作投资。另外，有观点认为，Trump Put已经消失。市场原本认为特朗普在意股市的表现，即当股市下跌到一定程度时，特朗普将会调整其关税政策，防止大盘进一步下跌。但特朗普和内阁最近接连表态，表示并不在意股市的涨跌，他们更关注经济长期的表现。特斯拉本身特斯拉的品牌形象已经严重受损。因为DOGE裁员，以及对乌政策，引发大批民众的抗议和抵制活动，很多特斯拉的汽车被破坏，甚至很多销售门店和充电站遭到破坏和纵火，使得特斯拉的品牌价值大幅下跌。摩根士丹利调查显示，85% 的受访者认为马斯克的政治参与对特斯拉来说是“负面”或“极其负面”的。于此同时，特斯拉的车辆销售数据在多地出现暴跌，欧洲一月份的注册车辆同比大跌40%，预计2月份的数据也将大幅下跌，例如德国的2月份下跌了70%。中国的第三方数据也显示，特斯拉正遭遇自22年以来销售最差的时候。市场也因此担心特斯拉短期的销售数据和利润率，各个投行纷纷下调目标价。 基本面分析市场分析首先，从客观数据上看，现在的美国经济还是很坚挺的，并没有结构上的衰退风险。关税问题虽然是风险，但是被明显高估了。它意味着，现在美国经济没有想象的那么脆弱。然后，我们也要正确的看待川普乱搞这个风险。事实上，我确实是低估了川普此次任期，在搞事情上的决心。很显然，他有了上次的经验后，这一次更加坚决，顾虑也更少。这天然给市场带来了比之前更高的威胁。这个风险是必须要manage的。对于Trump Put这点，我们也得辩证的看这个问题。在衰退这个问题，你要是川普你怎么回答？你会说我是很care股市的，你们别慌吗？我肯定不会，这会削弱自己政策的力度。那你会说，我虽然现在想要搞事情，但是我也时刻留意美国经济吗？要是鲍威尔可能会这么说，但他是川普。他不是真不care，而是在以强硬的态度，给国会，给海外的企业，给其他国家展示自己的决心。这样别人才能不把他的威胁当儿戏。毕竟有了上一任期的经验，别人已经开始觉得，你做这些都是为了谈判做样子，那他就有动力故作坚定，来表明态度。从理性的角度分析，现在美国经济依然非常坚挺，川普虽然虎，但不是傻子，他一定知道做事的后果。即便他真的想要牺牲短期为了长期，也有共和党本身，以及国会的制约，他不能为所欲为。那么基于这两点理性判断，我依然认为，现在实际的风险就是被高估的。投资者的恐慌情绪被过分蔓延了。但这些毕竟是基于理性的判断，我也时刻做好了风险失控，川普发疯的准备。特斯拉个股分析特斯拉现在确实积累了众多负面因素，难以在短期内抹去，这会对股价持续造成压力。总结来看：由于马斯克深度参与政治，特斯拉品牌形象已经严重受损，造成了一部分不可挽回的影响。而马斯克似乎没有短期离开政治的意思，这会是特斯拉未来一个巨大的不确定性。而这带来的直接影响是，会有更多人抵制特斯拉的汽车，从而在销售上带来一定的影响。特斯拉在卖车业务，在上一次财报上本来就看到有不少困难。包括电动车市场竞争不断激烈，再加上新款model Y的更新迭代，导致消费者处于等待状态，现在加上这些问题，可以预计，特斯拉未来的交付数据以及之后的业绩都不会乐观。另外，马斯克所有时间都花在DOGE上也是一大不稳定因素，其表示将会继续在DOGE做一年。缺少了马斯克的特斯拉不但可能会损害特斯拉的发展速度，也会为投资者带来更多不确定性因素。在这一系列问题下，特斯拉的基本面无疑已经受到了一些损伤，市场在情绪面也对特斯拉感到悲观，因此，特斯拉在中短期的不确定性确实增加了。这些都意味着，我们很难短期内期待特斯拉的股价能出现快速的反弹，它更有可能在下一次好消息出来之前，保持这种低位波动震荡的走势。特斯拉的长期投资逻辑虽然特斯拉股价下跌很多，情绪面糟糕，造车业务拉胯，乃至品牌形象都受影响。但在这些负面消息里，并没有涉及到任何关于特斯拉的自动驾驶业务FSD。而FSD的进展才是当下特斯拉投资逻辑的核心。FSD的进展依然在有序推进，FSD V13版本与V12版本的对比有了明显进步，根据特斯拉的数据，V13版本中平均400-500英里接管一次，并且98%的情况不需要接管。我自己的开车也能明显体验到特斯拉的FSD正在快速进步。 特斯拉下一个最重要的时间点是6月份，在德州奥斯汀的unsupervised FSD能否顺利落地，是特斯拉未来无人驾驶的核心。 如果一旦6月份的无监督版本正式落地，后续的发展将会为特斯拉的情绪面打下坚实基础。我相信到时候，市场还是有很大概率会look through当下的坏消息，把核心的投资逻辑放回到FSD，Robotaxi，以及机器人这些AI业务上去，重新评估特斯拉AI业务的价值。但如果出现什么意外，我们需要进一步评估特斯拉的基本面是否变化。因此，尽管短期内我并不看好特斯拉的股价能够快速恢复，毕竟关于特斯拉的坏消息还在发酵当中。但从长期核心的投资逻辑来看，我的看法依然没有改变。