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别再乱定投了！这些ETF，越定投越穷！新手定投最常犯的错误之一

2025.11.10

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今天这期视频，咱们一起来看看，什么样的ETF是不适合定投的。相信看完这期视频后，你不仅能避开那些不合适的ETF，同时还能更深刻地理解到，什么样的ETF才适合我们定投了。

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文字稿

说起定投的标的，我想大家很容易都想到VOO、SPY、QQQ，这些常见的大盘ETF。确实，这些ETF在各方面看都非常适合做定投。可最近这些年，随着越来越多的ETF上市，不少投资者开始喜欢去定投一些不同种类的ETF。比如，在咱们美投Pro里，就有一位会员朋友为了尝试获得更高收益，精挑细选了7、8个不同的ETF去定投。不得不说，如果真的想做好定投这件事情，多找一些不同类型的ETF也不失为一个选项。但实际上，并非所有的ETF都适合拿来定投的。一些ETF，它在设计之初就不是为定投服务的，但很多人并不了解这一点，觉得只要能涨的ETF就能定投，这最后很可能会出问题。
所以，今天这期视频，我就来给大家做一个排雷工作，咱们一起来看看，什么样的ETF是不适合定投的。相信看完这期视频后，你不仅能避开那些不合适的ETF，同时还能更深刻地理解到，什么样的ETF才适合我们定投了。
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没有长期涨势的ETF这第一个不能去定投的ETF，是那些无法保证长期会上涨的ETF。我们只去定投能涨的ETF，这个点有多重要，我想应该不用去额外强调了吧？毕竟，投资还是要赚钱的，如果投了一个不上涨的ETF，那整个事情就变得没有意义了。
大家可别觉得我说了一句废话，事实上，很多人还真的没有意识到，市面上有大量ETF是无法保证长期能上涨的。比如，一些行业类的ETF，如果你买到了夕阳行业，未来就可能就会出现结构性下跌。又比如，大宗商品ETF，无论是原油、天然气、还是很多贵金属相关的ETF。还比如，单一国家的ETF，主要是新兴市场的单一国家，也常常看到长期涨不动的ETF。当然了，最极端的，像是什么反向类ETF，或者杠杆ETF，很多这些ETF都无法维持上涨的趋势，就更不能考虑了。
说到这里，你可能会想，这还不简单，咱们看一看ETF过去的走势，不就知道它是不是能涨了吗？其实还真不一定。因为很多ETF，它过去的表现可能是涨得挺好的，但并不代表它未来是一定的能涨的。而只要这个可能性存在，最好就不要拿它做定投。
那如何做这个判断呢？其实，大部分的ETF都不太会有这个问题，比较tricky的是一些主题类的ETF。尤其是那些过往表现特别好的主题类ETF，它最容易误导人。举个例子，在20年疫情的时候，当时市面上最火的ETF就是木头姐的ARKK，大家都把木头姐尊称为干妈，说定投ARKK几年就可以财富自由了。说真的，站在那个时候去看，你会觉得定投ARKK就是一个比定投大盘要好得多的决定。但谁能想到，一年后市场趋势就发生了变化，ARKK一口气就下跌了80%了呢？直到今天，ARKK的股价仍然只有颠覆时期的一半，要是真的坚持定投ARKK到现在，估计得哭晕在厕所了。
所以，像ARKK这种ETF，是典型的不能定投的ETF了。我这里可不是马后炮，即便站在当时，ARKK最热门的时候，我也不会定投它。这是因为，这种ETF投资的股票都集中在颠覆性创新这一个主题上。这些公司或许在某个时间段表现特别好，但如果时间拉长来看，尤其是以十年以上为单位来看，你就不好说了。你很难保证这个主题可以一直火爆下去，如果出了什么差错，那多年存钱做的定投不就废了吗？这就给了整个定投带来了巨大的不确定性，且很难根据过往的表现看出来的。
注意，我这里的重点不是去预判这个ETF未来会跌，或者预判到它未来不涨，而是我不知道它未来会不会继续涨上去。这两者是有区别的。一个是做预测，一个是意识到自己不知道。我们不需要会做预测才能决定不能定投它，只需要意识到自己不知道它未来会不会涨，那它就不合适去定投。
类似的情况在今天也有。比如说核能ETF NLR，这是过去这段时间最火热的ETF，而且站在今天看未来，核能似乎也是一个很重要的能源供给来源。但你说未来5年，10年之后，他们还能维持像过去这两年的趋势吗？我不敢说不能，但我不知道，至少我认为不确定性是存在的。而我们定投要的就是一个安心，所以咱们就没有必要去定投这样的ETF。别说核能，甚至是今天最火热的芯片、云计算、AI 基础设施这些概念，时间拉长之后，我也很难100%保证现在的涨势可以维持。所以你看，这类主题性质较强的ETF，天然就有这个问题，它就不太适合作为定投的标的。
相比之下，那些追踪大盘或广泛指数的 ETF ，像是SPY、QQQ，就显示出它的优势了。因为这样的公司，它们会定期调整成分股，把资金永远放在市场上最具竞争力、盈利能力最强的公司身上。换句话说，指数型 ETF 会自动淘汰输家，留下赢家，永远去追随最重要的趋势。只要经济还在发展，技术还在进步，这些ETF就能持续上涨。这个长期趋势是非常确定的。
当然了，要注意，我这里不是说只有大盘ETF才可以定投，很多其他类型的ETF，其实都有一些机制可以保证成分股不断调整，持续上涨的。比如在另一个视频里说的SPMO，他也有一套非常成熟的调仓机制去保证股价的持续上涨。因此关键还是要看这个ETF背后的逻辑是什么。
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成本过高的ETF第二类我们不能用来定投的，是成本过高的ETF。由于我们定投常常一做就是十年二十年地，一些小小的成本，也会在不知不觉中不断累积，慢慢蚕食掉你的回报。所以我们非常有必要去精打细算。
总费用率
那ETF的成本都来自哪里呢？我们该怎么看呢？第一种最直接、也最容易理解的成本，就是总费用率，Total Expense Ratio，简称 TER。ETF的费率虽然是比较便宜，但不同产品之间的费率其实还是会有很大差距的。
像是跟踪大盘指数的ETF，这类ETF属于被动投资，没有专业的基金经理去主动做决策，他们的总费用率就比较低。像 VOO，总费用率只有 0.03%。而如果是那些高费用率的ETF，比如前面提到的ARKK，它的费用率就达到0.75%，远高于VOO。
乍看之下，好像差距也不大。但时间拉长过后，这种结构性成本会像持续累积下去。为了更好地给大家展示出它的效果，我特地做了一个Excel计算。我们假设VOO和ARKK，每年年初的时候定投100美元，一直做三十年。而且为了方便对比，我假设两个ETF的年化收益率都在8%。VOO由于费用只有0.03%，在30年后，它一共积累了12258美元，而另一边的ARKK，由于费用达到了0.75%，最后只剩下10578美元。两者差了16%。而这16%的差距，完全就是这0.7%一年的费用带来的。这些钱，也成为了ETF母公司的利润。
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所以你看，虽然费用率差距看上去很小，但由于定投往往涉及到长时间的积累，最终的影响并不小。因此要是可能的话，还是去选择那些低费用的ETF定投。一般来说，低于0.2%的ETF都没有太大的问题。而如果高于0.5%，除非他的表现真的是特别好，不然，就要多想一想了。
隐性成本
总费用率这个数字还是比较好意识到的，毕竟公开可以查到。可更多的投资者往往会忽略的是ETF的隐性成本。其实，有些时候，隐性的成本才是大头，而且常常很难被发现。在我看来，有两个最常见的隐性成本我们需要去看到。
第一个隐性的成本，是ETF的磨损成本。大部分的ETF的底层资产都是以实物持有为主的，比如股票、债券等。但也有一些ETF，是通过一些衍生品，或者结构性产品来建立的。这样的ETF，为了维持它的仓位，往往就需要做一些换仓或者重置的操作，也就涉及到交易成本。而这个成本，不会体现在总费用率上，但会反映在ETF的价格里。比如说，如果一个ETF一天的交易损耗为0.1%，虽然它对应的标的今天应该上涨1%，但因为这个损耗的出现，最终只上涨了0.9%。这就是交易损耗的来源。
一般来说，那些有交易损耗的ETF，都是类似于杠杆ETF，反向指数ETF，或者VIX相关的ETF。因为这些ETF只能用金融衍生品去实现。当然了，要判断出来你的ETF用的什么衍生品，会怎么磨损，也是需要一定基础的。不过这里我教你一个简单的避雷方法，就是去看ETF的持仓都有什么。如果看到一些名字奇奇怪怪，长得不像股票也不像债券的标的，那么大概率就是金融衍生品，直接避开就是了。
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另一类隐性成本，是涉及到ETF的双重收费。这最常见的就是Fund of Funds，简称FOF。这种ETF并不是直接投资于股票或债券等底层资产，而是把钱再投资到其他ETF中。表面上看，这能让投资者通过一只ETF就获得更广泛的资产配置，听起来方便又分散风险。但问题是，这么做你还需要额外给所有ETF付费。比如Global X的一个ETF GXDW，它下面还持有了5个不同的ETF。GXDW不仅自己要收0.5%的费用，而且下面每一个ETF，还有一个隐性的0.5%的费用，加起来就是1%。这种双重收费的ETF，往往成本都会比较高，也是不太适合作为定投的。
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 总的来说，作为决定一个ETF能否拿来定投的关键一环，如果看到总费用率较高，以及可能含有较高隐性交易成本的ETF，比如持有金融衍生品，或者其他各类ETF的ETF，那它大概率是不适合用来做定投的。
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税务考虑第三个不适合作为定投的ETF，是可能会在过程中被扣税的ETF。这个逻辑和成本其实是一个道理，因为税务和成本一样，都相当于把收益让出去。只不过是看让给了基金公司，还是让给了政府罢了。
这里最典型的情况，就是那些股息率较高的ETF，比如股息股ETF，债券ETF。因为在很多不同的国家，包括美国、加拿大，股息的税率往往是要比资本利得要更高的。这就意味着，每一次分红都可能触发课税，哪怕这只占你收益的很小一部分，但时间拉长之后，税负就会在不知不觉中不断累积。
这里我就不再像前面那样拿Excel表来证明了，因为逻辑是一样的。我们投资者只需要知道的是，不要去定投那些会容易被抽税的ETF就好了。
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总结好了，到这里，关于什么ETF不能定投的内容，就给大家讲完了。总的来说，最不能碰的，是那些缺乏长期上涨的确定性，或者说无法保证它能长期上涨的ETF。尤其是那些主题类、趋势类的ETF，要特别谨慎。其次，我们还应该避开成本较高的ETF。如果看到总费用率较高，以及可能含有较高隐性交易成本的ETF，那它大概率是不适合用来做定投的。最后，不要忘了税务的问题，要是一个ETF的收益容易被政府抽走，哪怕是一小部分，也不太适合用来定投。相信有了这些筛选条件后，你就能知道，什么ETF是可以定投，什么是不能定投了。
当然了，最后的最后，如果你实在没时间、不想花这个精力研究，或者说今天讲完之后还是看不太懂，没有信心，那就别想太多，直接选择VOO、SPY、QQQ这类大盘ETF足够好了。